История создания датчика движения: Первый прибор для обнаружения движения был изобретен немецким физиком Генрихом Герцем...
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций...
Топ:
Отражение на счетах бухгалтерского учета процесса приобретения: Процесс заготовления представляет систему экономических событий, включающих приобретение организацией у поставщиков сырья...
Характеристика АТП и сварочно-жестяницкого участка: Транспорт в настоящее время является одной из важнейших отраслей народного хозяйства...
Комплексной системы оценки состояния охраны труда на производственном объекте (КСОТ-П): Цели и задачи Комплексной системы оценки состояния охраны труда и определению факторов рисков по охране труда...
Интересное:
Наиболее распространенные виды рака: Раковая опухоль — это самостоятельное новообразование, которое может возникнуть и от повышенного давления...
Берегоукрепление оползневых склонов: На прибрежных склонах основной причиной развития оползневых процессов является подмыв водами рек естественных склонов...
Финансовый рынок и его значение в управлении денежными потоками на современном этапе: любому предприятию для расширения производства и увеличения прибыли нужны...
Дисциплины:
2020-12-27 | 151 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Ипотечные ценные бумаги – это ценные бумаги, обеспеченные закладными. Их можно классифицировать по ряду признаков.
1) В зависимости от эмитента выделяют:
– ипотечные ценные бумаги, гарантированные государственными агентами, или так называемые агентские ценные бумаги (guaranteed mortgage securities, GMS);
– ценные бумаги частного сектора, эмиссия которых осуществляется ипотечными банками, ипотечными компаниями, частными операторами вторичного рынка и т.п.
2) В зависимости от вида закладываемо недвижимости:
– ипотечные ценные бумаги, выпущенные на основе жилищных ипотечных кредитов. Такие ценные бумаги составляют основу вторичного рынка жилищных ипотечных кредитов, например, в США и Великобритании;
– ипотечные ценные бумаги, выпущенные на основе ипотечных кредитов, обеспеченных коммерческой недвижимостью: многоквартирные дома, торговые, офисные, индустриальные центры, гостиницы (commercial mortgage backedsecurities, GMS);
– ипотечные ценные бумаги, выпущенные на основе сельскохозяйственного или фермерского кредита.
3) В зависимости от структурирования потоков платежей от пула ипотек держателям облигаций:
– ипотечные облигации (с фиксированной и переменной процентной ставкой);
– ипотечные сертификаты или ценные бумаги прямого действия;
– ипотечные облигации прямой оплаты;
– структурированные, или порядковые ипотечные ценные бумаги;
– декомпозированные ипотечные ценные бумаги (ипотечные облигации с отделяемым купоном).
1. Ипотечные облигации – облигации, обеспеченные ипотечными кредитами.
Предмет обеспечения (договор ипотеки) и генерируемые им потоки денежных средств (погашение долга и процентов) принадлежат эмитенту облигаций, а сама облигация принадлежит инвестору.
|
Облигации, обеспеченные ипотечными кредитами, обладают несколькими свойствами, привлекательными для эмитентов:
1) они представляют собой долговые обязательства, позволяющие эмитентам сохранить право собственности на залоговое обеспечение, извлекая из этого выгоду. Для всех эмитентов выгода состоит в получении дохода от платежей по ипотечным кредитам, обеспечивающим облигации, а инвесторы получают, кроме того, подходящий объект для инвестиций;
2) характеристики данных облигаций (например, дата погашения) легко подогнать под потребности эмитента, а для инвесторов они привлекательны благодаря тому, что не могут быть погашены эмитентом досрочно.
Ипотечные облигации с фиксированной процентной ставкой Преимуществом данных ипотечных облигаций является то, что инвестору заранее известна величина получаемого дохода.
Проблемы для эмитента связаны со следующими моментами:
– процентная ставка должна отвечать реалиям рынка и соответствовать интересам как покупателей ценных бумаг, так и ипотечных заемщиков;
– возможность заемщиков досрочно погасить кредит может негативно отразиться на финансовом положении эмитента, так как свои обязательства перед инвесторами он должен выполнить в срок и в полном объеме. Поэтому в Германии существует запрет на досрочное погашение ипотечных кредитов.
Ипотечные облигации с переменной процентной ставкой. Доходность по таким облигациям привязывается к общепризнанным макроэкономическим индикаторам:
– ставка LIBOR — Лондонская процентная ставка по межбанковским однодневным кредитам;
– значение инфляции. Инфляционно-индексируемые облигации имеют недостатки, связанные с тем, что данные о темпах инфляции обычно не могут стать известными моментально;
– индекс цен на потребительские товары.
2. Ипотечные сертификаты участия (participation certificate), или ценные бумаги прямого действия (mortgage pass - through securities). Ценные бумаги прямого действия выпускаются в случае, когда один или несколько держателей закладных формируют объединение (пул) ипотек и продают доли или сертификаты участия в пуле. Их также называют продажей доли участия (или интереса) в активах банка или долевыми ипотечными облигациями. Состав пула финансовых активов не может быть изменен с течением времени, а эмитент не имеет права реинвестировать платежи, которые порождает пул активов. Периодичность и размер выплат по ним определяются поступлениями по ипотечным кредитам, обеспечивающим данный выпуск.
|
3. Ипотечные облигации «прямой оплаты» (pay through) являются гибридным финансовым инструментом. Они соединяют в себе некоторые свойства ценных бумаг «прямого действия» со свойствами облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами.
Подобно ценной бумаге «прямого действия», такая облигация связывает поток денежных поступлений по ипотечным кредитам с потоком выплат по облигации. В то же время облигация «прямой оплаты» принадлежит инвестору, а эмитент сохраняет за собой право владения предметом залогового обеспечения, как и в случае облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами. При этом генерируемый покрытием поток платежей может быть видоизменен таким образом, чтобы получить возможность для выпуска долговых ценных бумаг с различными сроками и очередностью погашения.
4. Структурированные (порядковые) облигации (collateralized mortgage obligations, CMO) – ценные бумаги, обеспеченные пулом других ипотечных ценных бумаг или ипотечных кредитов. В рамках одного пула существует несколько классов порядковых облигаций с различными сроками погашения, называемых траншами. Погасительные платежи пула используются для погашения порядковых облигаций на приоритетной основе в соответствии с определенным проспектом эмиссии.
5. Декомпозированные ипотечные ценные бумаги (ипотечные об лигации с отделяемым купоном), или разделительные обязательства (stripped securities).
Декомпозированные ипотечные ценные бумаги в целом характеризуются распределением денежного потока от соответствующего пула договоров ипотеки между держателями облигаций на пропорциональной основе. В них разделяются основная сумма (номинал) долга базового инструмента (договора ипотеки) и процентные выплаты.
Каждый из этих потоков платежей по ипотечным кредитам выступает в качестве основы для выпуска собственных новых ценных бумаг в форме дисконтных обязательств. Новые обязательства (разделительные ценные бумаги) по номинальной сумме долга (выплат основного долга по ипотечному кредиту) называются бумагами «только основной долг» (principal only) или «РО- бумагами». Новые обязательства по процентным выплатам по ипотечному долгу — «только процентные выплаты» (interest-only) или «IО-бумаги».
|
|
Таксономические единицы (категории) растений: Каждая система классификации состоит из определённых соподчиненных друг другу...
Состав сооружений: решетки и песколовки: Решетки – это первое устройство в схеме очистных сооружений. Они представляют...
Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰)...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!