Характеристика участников рынка ценных бумаг и его структура

К участникам рынка ценных бумаг относятся: эмитенты, инвесторы и финансовые посредники между ними, осуществляющие профессиональные виды деятельности на данном рынке.

Эмитенты - это юридические лица или группа юридических лиц, связанных между собой договором, либо органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами по осуществлению прав, удостоверенных выпускаемыми ими ценными бумагами.

Именно эмитенты выпускают ценные бумаги в обращение путем эмиссии. Среди эмитентов выделяют: государство (МФ РФ), муниципалитеты, корпоративных эмитентов как отраслевых, так и частных.

Инвесторы - физические лица либо организации, которым ценные бумаги по итогам их приобретения принадлежат на правах собственности или ином вещном праве. Инвесторы вкладывают свои временно-свободные средства в покупку ценных бумаг.

Среди инвесторов выделяют:

-   Стратегических инвесторов - основной их целью является не получение дивидендов от владения акциями, хотя и эта цель представляет определенный интерес, а возможность воздействия на функционирование акционерного общества, на управление им, либо перепродажа крупных пакетов акций с целью извлечения прибыли в перспективе.

-   Корпоративные инвесторы - это в основном акционерные общества, другие коммерческие структуры, располагающие свободными денежными средствами и вкладывающие их в ценные бумаги сторонних эмитентов.

-   Институциональные инвесторы - это организации, делающие портфельные инвестиции, и не осуществляющие прямых инвестиций в какую-либо отрасль, а вкладывающие средства в наиболее выгодные на определенный момент времени ценные бумаги, состоящие как из государственных, муниципальных, так и корпоративных ценных бумаг.

-   Частные или индивидуальные инвесторы - физические лица, использующие свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью последующего получения дивидендов или фиксированных процентов по ним.

К особой группе инвесторов среди организаций (институциональных инвесторов) относятся ограниченные инвесторы, которые ограничены по вложениям активов в ценные бумаги. Это коммерческие банки, пенсионные фонды, страховщики.

Профессиональные участники рынка способствуют ускорению перелива денег от инвесторов к эмитентам. Они должны удовлетворять определенным требованиям:

1. как правило, иметь лицензию на профессиональный вид деятельности на данном рынке;

2. обязательно выполнять законы и нормативные акты РФ по регулированию рынка ценных бумаг;

3. иметь в наличии специалистов, с квалификационными аттестатами по операциям с ценными бумагами;

4. иметь в наличии определенный размер собственных средств (уставного капитала и собственного капитала), обеспечивающих их финансовую устойчивость;

5. вести систему учета и отчетности, которая должна полно и точно отражать финансовые результаты по операциям с ценными бумагами. При этом организация должна быть юридическим лицом;

6. организация должна быть зарегистрирована в государственном органе, регистрирующем профессиональных участников рынка ценных бумаг и работать по лицензии, получая ее вновь по окончании срока действия предыдущей лицензии.

К профессиональным участникам рынка (ПУР) ценных бумаг по российскому законодательству относятся:

1. брокеры;

2. дилеры;

3. депозитарии;

4. организаторы торговли ценными бумагами: инвестиционные компании, инвестиционные фонды и фондовые биржи (деятельность по организации торговли на РЦБ выведена из состава видов профессиональной деятельности на РЦБ с 1.01.2014 года);

5. управляющие на РЦБ;

6. клиринговые центры по расчетам и взаимозачетам по ценным бумагам(клиринговая деятельность выведена из состава видов профессиональной деятельности на РЦБ с 1.01.2013 года);

7. независимые регистраторы или реестродержатели.

По данным ФСФР на конец 2009 и 2014 года (в скобках указаны данные Центрального банка РФ по состоянию на 24 октября 2014 года/ 11 ноября 2016 года) количество действующих лицензий профессиональных участников РЦБ составляло: 1337 (840/503) лицензий по дилерской деятельности, 1335 (834/478) - по брокерской деятельности, 1193(739/389) – по управлению ценными бумагами, 761 (586/415)– по депозитарной деятельности.

На 11 ноября 2016 года в перечне организаций, имеющих лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг находится 35 организаций, на осуществление деятельности форекс-дилера – 5 организаций.

     Согласно Закону РФ "О рынке ценных бумаг " брокерской деятельностью признается деятельность по исполнению поручения клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, осуществляемая на основании возмездных договоров с клиентом (договоров о брокерском обслуживании). Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.
     В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги.  Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

Признается деятельностью форекс-дилера  деятельность по заключению от своего имени и за свой счет с физическими лицами, не являющимися индивидуальными предпринимателями, не на организованных торгах:
-договоров, которые являются производными финансовыми инструментами, обязанность сторон по которым зависит от изменения курса соответствующей валюты и (или) валютных пар и условием заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу, не являющемуся индивидуальным предпринимателем, возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения

-двух и более договоров, предметом которых является иностранная валюта или валютная пара, срок исполнения обязательств по которым совпадает, кредитор по обязательству в одном из которых является должником по аналогичному обязательству в другом договоре и условием заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу, не являющемуся индивидуальным предпринимателем, возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения.
   Размер собственных средств форекс-дилера должен составлять не менее ста миллионов рублей.

Профессиональными участниками РЦБ являются такие организации, как инвестиционные компании, инвестиционные фонды, управляющие, регистраторы и др.

     Инвестиционная компания - действует на рынке ценных бумаг в виде юридического лица, работающего: на первичном рынке - в качестве андеррайтера, а на вторичном рынке - выполняя совмещаемые виды профессиональной деятельности (с первого по шестой вышеотмеченного перечня ПУР).

    Инвестиционные фонды могут:

-   выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бумаги;

-   управлять ценными бумагами по поручению клиента;

-   оказывать консультационные услуги, покупать и продавать недвижимость;

-   осуществлять расчеты по поручению клиентов.

    Они работают средствами мелких инвесторов, аккумулируя их и вкладывая на рынок ценных бумаг и на рынок недвижимости. Инвестиционные фонды могут быть: традиционными, специализированными и паевыми. Паевые или взаимные фонды не являются юридическими лицами и не платят налоги с прироста паев, вложенных в эти фонды в виде высоко ликвидных ценных бумаг и других финансовых активов.

К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся:

-   фондовые биржи;

-   фондовые отделы товарных и универсальных бирж;

-   депозитарии (хранилища ценных бумаг и реестров эмитентов и ведущие их учет при хранении за комиссионное вознаграждение);

-   специализированные независимые регистраторы;

-   расчетно-клиринговые центры.

Участниками рынка ценных бумаг могут быть в качестве особых участников и чековые инвестиционные фонды и специализированные депозитарии.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют взаимозачеты и расчеты по сделкам с ценными бумагами, которые в значительной степени обеспечивают клиринговые центры и клиринговые палаты.

Клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств по ценным бумагам и расчетам по ним. Она включает:

-   сбор, сверку, корректировку информации;

-   составление расписания расчетов, в соответствии с которым денежные средства должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;

-   осуществление расчетов между участниками сделок;

-   принятие к исполнению при определении взаимных обязательств бухгалтерских документов;

-   формирование специальных фондов, служащих для снижения рисков неисполнения обязательств сторон при совершении сделок с ценными бумагами;

-   контроль за перемещением ценных бумаг, лежащих в основе сделки.

Депозитарии - создаются для организации деятельности по ведению счетов-депо, на которых учитываются ценные бумаги, переданные на хранение клиентами. Депозитарная деятельность - это деятельность по хранению ценных бумаг в специально оборудованных помещениях.

Счета, предназначенные для учета ценных бумаг в депозитариях, называются счетами-депо, по которым для клиентов депозитария могут быть выданы выписки или на весь выпуск ценных бумаг оформлен глобальный сертификат.

Таким образом:

1. Каждый из участников рынка ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ и договорами может выполнять различные виды профессиональной деятельности и удовлетворять конкретным требованиям.

2. Практически все участники рынка ценных бумаг являются юридическими лицами и должны нести по своим обязательствам имущественную ответственность.

3. В зависимости от специфики рынка каждый участник рынка может находиться в позиции покупателя или продавца.

4. Учредителями инвестиционных институтов могут быть российские и иностранные юридические лица.

5. Все инвесторы подразделяются на определенные группы, каждая из которых отличается поведением на рынке ценных бумаг и она ищет прибыльное размещение своих временно-свободных средств.

6. Инвестиционные брокеры выполняют поручения клиентов за их счет и работают их ценными бумагами. Дилеры же могут совершать сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Особенностью отечественной практики работы на фондовом рынке является возможность совмещения деятельности брокера и дилера в инвестиционных компаниях.

7. Дилер может выступать на фондовом рынке как инвестиционная компания или инвестиционный фонд, предоставляющий клиентам множество услуг: выпускать, покупать, продавать и хранить ценные бумаги, управлять ими, а также осуществлять расчеты с клиентами.

8. Инвестиционные фонды могут создавать в виде акционерных обществ открытого или закрытого типа для привлечения свободных денежных средств населения и других мелких инвесторов с целью профессиональной работы на фондовом рынке.

9. Определенной разновидностью инвестиционных фондов и компаний является пенсионные и взаимные фонды, число которых в России составляет свыше 100 паевых инвестиционных фондов.

10. Для оказания услуг по хранению, учету сертификатов ценных бумаг, а также выдачи свидетельства прав владения служат депозитарии. В ряде случаев депозитарная деятельность совмещается с расчетно-клиринговой. Все операции, связанные с депозитарной деятельностью, выполняются в строгом соответствии с договором, заключаемым между депозитарием и депонентом, т.е. лицом, пользующимся услугами депозитария. Депозитарий, выступающий в качестве только юридического лица, не имеет права распоряжаться ценными бумагами, управлять ими или совершать какие-либо действия без согласия депонента.

Классификационная структура рынка ценных бумаг

1. По срокам выпуска ЦБ в обращение    

- Рынок краткосрочных ЦБ (до 1 года)

- Рынок среднесрочных ЦБ (до 5 лет)

- Рынок долгосрочных ЦБ (> 5 лет)

- Рынок бессрочных ЦБ

2. По условиям выпуска ЦБ в обращение

- Первичный рынок

- Вторичный рынок

Первичный рынок - это рынок, где осуществляется выпуск и первичное размещение ценных бумаг, когда они приходят первым владельцам или держателям путем их эмиссии эмитентами.

Вторичный рынок - это перепродажа ценных бумаг или их обращение с переходом от одного владельца к другому

3. По видам ценных бумаг      

Рынок акций, депозитных сертификатов, ГКО, КО, ОФЗ, ОГСЗ ГСО и других государственных ценных бумаг(в настоящее время на рынке государственных ценных бумаг присутствуют ОФЗ и ГСО), рынок облигаций, опционов и других ЦБ

4. По эмитентам    

- Рынок государственных ЦБ

- Рынок муниципальных ЦБ

- Рынок корпоративных отраслевых ЦБ

- Рынок частных корпоративных ЦБ

5. По периоду (сроку) перехода ценных бумаг от покупателя к продавцу

- Рынок быстрого перехода

- Рынок срочных контрактов

6. По масштабам распространения ЦБ 

- Мировой рынок: рынок объединенных государств мира (например, европейский, азиатский и т.д.)

- Национальный РЦБ

- Региональный РЦБ

- РЦБ конкретного эмитента

7. По степени риска ЦБ       

- Рынок наименее рискованных ЦБ

- Рынок наиболее рискованных ЦБ

8. По уровню доходности ЦБ       

- РЦБ с фиксированной доходностью

- РЦБ без фиксированной доходности

9. По месту продажи ЦБ     

- Биржевой рынок ЦБ

- Внебиржевой рынок ЦБ

10. По уровню организации и регулирования рынка      

- Организованный РЦБ

- Неорганизованный (или уличный) РЦБ