Экономическая оценка эффективности проекта

6.1 Определение точки безубыточности

Сумма предельного дохода = Поступления от продаж – Суммарные прямые издержки.

Доля предельного (маржинального) дохода в выручке – это соотношение между суммой предельного дохода и поступлением от продаж.

Доля предельного (маржинального) дохода = Сумма предельного дохода / Чистая прибыль.

Точка безубыточности (предел безубыточности) соответствует такому объему реализации, при котором величина прибыли предприятия равно нулю.

Предел безубыточности = Суммарные постоянные издержки / Доля предельного дохода.

Запас финансовой устойчивости предприятия (ЗФУ):

ЗФУ = (выручка – безубыточный объем продаж) / Выручка

Расчет указанных показателей представлен в Таблице 14.

Таблица 14

Расчет точки безубыточности, на декабрь 2008 года

Поступления от продаж, руб.	1672720
Чистая прибыль, руб.	416205
Полная себестоимость реализованной продукции, руб.	1069641
Суммарные постоянные издержки, руб.	383434
Суммарные прямые издержки, руб.	686207
Сумма предельного(маржинального) дохода, руб.	986513
Доля предельного(маржинального) дохода в выручке	0,589
Точка безубыточности(безубыточный объем продаж), руб.	650991,5
Запас финансовой устойчивости предприятия (%)	61%

 

Таким образом, точкой безубыточности для предприятия является объем реализации в 651 тыс. рублей в месяц. Данный объем существенно превышен уже на второй месяц реализации проекта.

6.2 Расчет экономической эффективности проекта

Для оценки инвестиционных проектов рассчитывают следующие показатели (базой для расчета являются данные денежного потока, представленные в Приложении 3):

1. NPV (Net Present Value) – чистый дисконтированный доход (ЧДД) - разность между дисконтированными результатами и затратами за весь расчетный период. Это эффект от проекта, приведенный к настоящей стоимости денежных поступлений. Это превышение интегральных результатов над затратами.

 

где Ф ₁(t) – кэш-фло от операционной деятельности; Ф ₂(t) – кэш-фло от инвестиционной деятельности; S _Л – дисконтированная ликвидационная стоимость предприятия.

Ликвидационная стоимость предприятия может определяться различными методами: на основе балансовой стоимости акционерного капитала по бухгалтерской отчетности; на основе рыночных сравнений, по стоимости замещения и др. Рекомендуется использовать так называемую модель Гордона. Она предполагает, что поток реальных денег Ф ₁(t)+ Ф ₂(t) за пределами инвестиционного проекта растет на g процентов в год. Тогда дисконтированная ликвидационная стоимость предприятия равна дисконтированной стоимости будущих потоков реальных денег за пределами проекта. В нашем случае:

                                                                                                         

где Ф ₁(Т), Ф ₂(Т) – соответствующие потоки реальных денег в последний год проекта.

В курсовой работе будем полагать, что g =0.

Если NPV <0, то проект не эффективен. Чем NPV больше, тем эффективнее проект.

2. IR – индекс доходности (ИД) -отношение суммы приведенных эффектов к величине капитальных вложений (инвестиций). Это соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными расходами на проект

 

где К – дисконтированные инвестиции,

 

Если IR <1 – проект не эффективен. Если IR ³1, проект рентабелен.

3. IRR (Internal Rate of Return) – внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту ставку дисконта е, при которой величина NPV равна 0.

Экономический смысл - это максимальная ставка платы за привлеченные источники инвестирования.

 

Если IRR ³ е, то проект считается эффективным.

4. PP (Payback Period) – c рок окупаемости инвестиций. - минимальный период времени, в течение которого чис­тый дисконтированный доход становится положитель­ным, (или интегральные дисконтированные инвестиции по проекту возмещаются интегральными дисконтиро­ванными доходами от реализации проекта).

Срок окупаемости характеризует период времени, в тече­ние которого сделанные инвестором вложения в проект возместятся доходами от его реализации.

 

Рассчитанные показатели экономической эффективности проекта приведены в Таблице 15.

В детализированном виде отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств и интегральные финансовые показатели проекта в Приложениях 1-3.

Таблица 15

Показатели экономической эффективности проекта

Показатель	Результат	Заключение
1. Ставка дисконтирования	25,00%	задается инвестором и равна доходности, которую он хотел бы получить на инвестированный капитал.
2. Период окупаемости - РР	5,571 мес.	проект полностью окупится через 5,571 мес. функционирования проекта.
3. Чистый дисконтированный доход - NPV	15507856 руб.	15507856>0, следовательно, проект эффективен.
4. Индекс доходности - IR	26,349%	26,349%>1, следовательно, проект эффективен.
5. Внутренняя норма доходности - IRR	932,5%	932,5%>е=25%, следовательно, проект эффективен.
6. Период расчета	36 месяцев

 

В целом проект можно считать экономически эффективным и рекомендовать к реализации.

З аключение

 

Поставленные задачи в работе выполнены и цель достигнута.

В рамках разработки бизнес-плана обоснована экономическая эффективность создания в г.Новосибирске предприятия общественного питания, предоставляющего услуги быстрого питания высокого качества, сориентированное на население с доходами на уровне среднего и выше среднего.

Для реализации проекта привлекаются частные инвестиционные ресурсы в сумме 850 тыс. рублей. Проект реализуется на базе вновь создаваемого предприятия в форме общества с ограниченной ответственностью.

В работе проведена оценка экономической эффективности инвестиционного проекта. Методически данная оценка основана на расчете дисконтированной величины денежного потока. В соответствии с полученными выводами, проект экономически эффективен. Чистый дисконтированный доход по проекту составляет 15507855 руб., внутренняя норма доходности – 932,5%, срок окупаемости – 5,571 месяцев.

Точка безубыточности проходится на второй месяц функционирования кафе.

Оценка результатов проекта базируется на прогнозе объемов реализации по отдельным ассортиментным позициям. Следует отметить, что данный прогноз является пессимистическим и предполагает незначительный объем спроса. Вместе с тем в работе предложен ряд мероприятий, направленных на формирование спроса и стимулирование сбыта.

При реализации инвестиционного проекта, возрастает основной капитал Общества, наблюдается рост в части оборотного капитала. Это формирует основу для реинвестирования и расширения предприятия, создания сети подобных предприятий в городе и регионе (в случае благоприятной конъюнктуры), либо для организации инвестиционной деятельности в смежных и иных отраслях, что приведет к увеличению финансовых результатов инвестора.

Список использованной литературы

 

1. Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка –Учебное пособие М: 2005 - 399с.

2. Менеджмент гостиничного и ресторанного обслуживания. – М.: РМАТ, 1997 г. – 460 с.

3. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – М.: Финансы и статистика, 2003г. – 158 с.

4. Берн А.И. Бухгалтерский анализ – М.: Финансы и статистика, 2003 -456с.

5. Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие В.З. Черняк, А.В. Черняк, И.В. Довденко – 2001 – 271с.

6. Яцко В.А. Выбор инвестиционного проекта для финансирования: учебное пособие. – НГТУ, 2001г. – 21 с.

7. http://www.admhmao.ru/ – официальный сайт Федеральной службы государственной статистики.

8. http://www.novo-sibirsk.ru/ - официальный сайт мэрии города Новосибирска.

Приложение 1

 

Отчет о прибылях и убытках

№	Наименование показателя	01.06.08	01.07.08	01.08.08	01.09.08	01.10.08	01.11.08	01.12.08	2009г.	2010г.	01-05.2011г.
1	Поступления от продаж	0	739400	1113973	1484296	1588983	1632313	1672720	21241920	22411200	9541000
2	Затраты на материалы и комплектующие	0	272430	378712	477519	489941	494768	497181	5319636	5612460	2389363
3	Сдельная заработная плата	0	136000	136680	137360	138040	138720	139400	1770720	1868640	795600
4	Единый социальный налог	0	48416	48658	48900	49142	49384	49626	630376	665236	283234
5	Суммарные прямые издержки	0	456846	564050	663779	677123	682872	686207	7720732	8146336	3468196
6	Прибыль от реализации продукции	0	282554	549923	820517	911860	949441	986513	13521188	14264864	6072804
7	Суммарные постоянные издержки	133028	372693	375989	377850	379711	381573	383434	4777981	5046350	2178719
8	Прибыль от основной деятельности	-133028	-90139	173934	442667	532149	567868	603079	8743207	9218514	3894085
9	Проценты по кредитам	0	51000	42500	34000	25500	17000	8500	0	0	0
10	Прибыль до выплаты налога	-133028	-141139	131434	408667	506649	550868	594579	8743207	9218514	3894085
11	Налог на прибыль	0	0	39430	122600	151995	165260	178374	2622962	2765554	1168225
12	Чистая прибыль	-133028	-141139	92004	286067	354654	385607	416205	6120245	6452960	2725859

Расчет кредитных платежей

Дата	Взято в кредит, руб	Погашение кредита, руб.	Выплата процентов, руб.	Кэш-фло от финансовой деятельности, руб.
01.06.08

850000

850000

01.07.08

141667

51000

-141667

01.08.08

141667

42500

-141667

01.09.08

141667

34000

-141667

01.10.08

141667

25500

-141667

01.11.08

141667

17000

-141667

01.12.08

 

141667

8500

-141667

 

Приложение 2

 

Отчет о движении денежных средств

№	Движение денежных средств	01.06.2008	01.07.2008	01.08.2008	01.09.2008	01.10.2008	01.11.2008	01.12.2008	2009	2011	01-05.2011г.
1	Чистая прибыль	-133028	-141139	92004	286067	354654	385607	416205	6120245	6452960	2725859
2	Кэш-фло от операционной деятельности	550000	0	0	0	0	0	0	0	0	0
3	Затраты на приобретение активов	67500	0	0	0	0	0	0	0	0	0
4	Другие издержки подготовительного периода	-617500	0	0	0	0	0	0	0	0	0
5	Кэш-фло от инвестиционной деятельности	850000	708333	566667	425000	283333	141667	0	0	0	0
6	Кредиты	0	141667	141667	141667	141667	141667	141667	0	0	0
7	Выплаты в погашение кредитов	850000	566667	425000	283333	141667	0	-141667	0	0	0
8	Кэш-фло от финансовой деятельности	850000	666139	950000	1325337	1753070	2107724	2351665	2767870	8888115	15341075
9	Сальдо наличности на начало периода	99472	525000	1042003	1611404	2107724	2493332	2767870	8888115	15341075	18066934
10	Сальдо наличности на конец периода	-133028	-141139	92004	286067	354654	385607	416205	6120245	6452960	2725859

Приложение 3