ТЕМА: Профессиональные участники РЦБ

1. Виды проф. деятельности на РЦБ

Проф. деятельность на РЦБ - это специализированная деятельность по перераспределению ден. ресурсов на основе цб, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.

Проф. деятельность ведется на исключительной или на преимущественной основе (т.е. никакими другими видами деятельности заниматься нельзя). Регистратор - исключит. деятельность.

Проф. деятельность должна соответствовать:

1) квалификационным требованиям

2) критериям фин. устойчивости

3) требованиям раскрытия информации

4) требованиям соблюдения деловой этики

Квалиф. требования предъявляются к персоналу проф. участника (не менее 50% имели квалификационный аттестат ФКЦБ)

Система аттестации двуступенчатая:

1) сдача базового экзамена -дает право сдавать специализир. экзамен. Сдается как компьют. тест;длится 2 часа; надо набрать 80 баллов

2) специализированные экзамены - проф. деятельность (брокеры, дилеры, фонд. биржи и клиринг. орган-и, депозитарии и управляющие)

Критерии финансовой устойчивости:

Требования к СК - во всем мире. Это обусловлено тем, что фин. посредники должны иметь возможность отвечать перед клиентами и проводить дилерские операции на фондовом рынке. На сегодняшний день в России- 420000 руб - для брокеров; для брокеров с физ. лицами - 1 680 000, деят. по упр. - 2 млн, депозитарий - 6 млн

Требования к раскрытию информации: и эмитенты,и инвесторы, и проф. участники. Везде в мире - это приоритетное для компании.

Требования к соблюдениям деловой этики - использование инсайдерской информациии, и т.д.

Проф. деятельность в Р регулируется законом о РЦБ; 7 видов деятельности:

- брокерская деятельность - посредническая деятельность (покупка-продажа цб по поручению и за счет клиента на основании договора комиссии или договора поручения)

Брокеры - юл и фл. (в России фл не получают такие лицензии)

- дилерская деятельность - это купля-продажа цб от своего имени и за свой счет путем выставления котировок - те публичного объявления цен покупки и (или) продажи с обязательством покупки и(или) продажи этих бумаг по отношению к любому желающему. Дилер - только ком. организация

- деятельность по управлению ценными бумагами. Объекты управления - цб и денежные средства и цб, кот. были получены в процессе управления. Лицо, кот. осуществляет этот вид деятельности - управляющий. Управляющий действует от своего имени, но указывает, что он управляющий. Управляет цб управляющий в интересах учредителя управления или указанных им третьих лиц. Особое место среди управляющих - управляющие ПИФ-ов

- деятельность по организации торговли на РЦБ - это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок с цб между участниками рынка. (биржевые или внебиржевые торговые системы - организаторы торговли). Организаторы торговли могут быть как биржевыми, так и внебиржевыми.

- депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов цб и/или учету и переходу прав на цб. Депозитарий занимается учетом прав на цб, выпускаемые в бездокумент. форме. Депозитарий - только ю.л. - как КО, так и НКО.

Организатор и депозитарий - это инфраструктура РЦБ. Основной перелив капитала - брокеры, дилеры и управляющие.

Сейчас выделяют 2 типа депозитариев:

1- расчетный депозитарий (обслуживающий организованные рынки - т.е. ФБ). Клиенты таких депозитариев - депоненты (проф. участники РЦБ - члены биржи). Сам расчет. депозитарий предоставляет стандартный набор услуг и условия обслуживания.

На внебиржевом рынке депозитарии носят название кастодиальных (клиентских) - обслуживают инвесторов и предоставляют им индивидуальный набор услуг и индивид. условия обслуживания.

Во многих странах мира депозит. система централизована (Депозитарная трастовая компания- США), там отражается переход прав собственности на любой из 8 бирж США.

Сущ-ют специализированные депозитарии для ИФ-ов.

В ВБр отсутствует центральный депозитарий. Во франции - есть; в Германии - тоже есть; Deuche Burse Clearing AG. В России идет дискуссия о централизации депозитарной деятельности.

- клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Этим видом деятельности могут заниматься только клиринговые организации -КО и НКО. Клиринговых организаций очень мало (они обслуживают только организованные рынки)

Клиринговая организация может совмещать свою деятельность с депозитарной (Сидел и евроклир). У нас клиринговая организация для ММВБ - расчетная палата. В РТС - совмещается. (ДКК) - только клиринг, а расчеты - через иностранные банки.

- деятельность по ведению реестров владельцев ЦБ - это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестров владельцев цб. Вести реестр может либо сам эмитент (если число владельцев не превышает 50 - с нового года), либо регистратор. Регистратор - только юр. лицо.

Регистраторы и депозитарии - учетная система РЦБ (учитывают права на ценные бумаги)

Все виды деятельности осуществляются только на основании лицензий:

1) лицензия проф. участника РЦБ - лицензируются все виды деятельности, кроме ведения реестра

2) лицензия на осущ. деятельности по ведению реестра

3) лицензия фондовой биржи - доп. лицензия к лицензии организатора торговли.

Перечень в з-не не является исчерпывающим:

- инвестиционное консультирование

- андеррайтинг

Инв. консультирование - один из видов проф. деятельности на РЦБ, кот. включает оказание консультационных услуг по поводу выпуска и обращения цб.

Сферы деятельности ИК:

1 -микроэкономика - работа с отдельными экон. субъектами, консультации ф.л. и очень сложные консультации эмитента (напр., в случае реорганизации)

2- макроэкономика

3 - международ. деятельность(за рубежом)

Услуги, предоставляемые ИК:

1) оценочное консультирование - оценка результатов операций, совершенный клиентом, анализ качества инвестиционного портфеля, состояния РЦБ, оценка цб, эмитента и т.д.)

2) консультирование по текущим операциям, текущее планирование работ. (консультации по применению законодательства, сопровождение гос. регистрации цб, подготовка и обучение кадров, представительство сторон, независ. арбитры, текущее портфельное планирование)

3) разработка стратегии -стратегическое планирование (стратегия выхода предприятия на РЦБ, общая портфельная стратегия инвестора, разработка налогового планирования, связ. с операциями с цб, разработка дивидендной стратегии, и т.д.)

Проф. участники РЦБ

Модель РЦБ - это способ организации РЦБ в зависимости от того, какие институты - банковские или небанковские выполняют функцию финансовых посредников. Существуют 3 модели РЦБ:

1 - банковская модель. Функцию финансовых посредников (брокеров, дилеров) выполняют комм. банки. Классич. пример - фондовый рынок Германии; раньше на РЦБ были только банки, сейчас ситуация чуть-чуть меняется. Т.е. немецкий банк - универсальный.

Члены фондовой биржи - банки; они же и их подразделения - управляющие фондов; регистраторов нет, т..к акции предъявительские

2 - небанковская модель. Классич. пример - фондовый рынок США. З-н Гласса Стигала (кб потеряли право работать на рынке корпоративных цб, даже через дочерние компании). Банки в США разделились на коммерческие и инвестиционные (предоставляет все виды услуг по цб, владеет большим портфелем цб, выступает в качестве эмитента и андеррайтера) В послед. годы кб получили право участвовать на рынке цб через дочерние структуры

3- смешанная модель РЦБ. В кач. финансовых посредников на РЦБ одновременно и с равными правами присутствуют как кб, так и небанковские компании по РЦБ.

В России - смешанная модель РЦБ. Ведущ. роль -у кб из-за развитого рынка ГКО/Офз, т.к. они являлись крупнейшими дилерами.

После принятия з-на 96 г была введена концепция развития РЦБ; где прямо была названа смешанная модель РЦБ. Сейчас кб могут выполнять проф. виды деятельности только с получением лицензии проф. участника.