Тема 5. Управление источниками финансирования деятельности фирмы

Задача 1

Уставный капитал обществ равен 100 тыс. акций номиналом по 10 руб. общество произвело переоценку основных средств, что привело к росту их остаточной стоимости на 121 тыс. руб., а также сделало дополнительную эмиссию 20 тыс. акций номиналом 10 руб. Акции были размещены по цене, превышающей номинал на 12%. Баланс предприятия до проведения упомянутых мероприятий приведен ниже.

Бухгалтерский баланс до переоценки и дополнительной эмиссии акций

Актив	Пассив
Статья	Сумма	Статья	Сумма
Внеобротный активы		Капитал и резервы
Основные средства		Уставный капитал
Нематериальные активы		Добавочный капитал
Итого по разделу	820	Резервный капитал
Оборотные активы		Нераспределенная прибыль
Производственные запасы		Итого по разделу	1580
Дебиторская задолженность		Долгосрочные обязательства
Денежные средства		Краткосрочные обязательства
Итого по разделу	1810
Баланс		Баланс

Требуется составить баланс после проведения этих операций.

Задача 2

Инвестор намеревается инвестировать 18 тыс. долл. в компанию, акции которой продаются по цене 180 долл., а варрант на эти акции по цене – 120 долл. Один варрант дает право приобрети три акции компании по цене 150 долл. теоретическая стоимость варранта равна 90 долл. ((180 – 150) * 3).

Оценить предлагаемые варианты.

Задача 3

Ваше предприятие нуждается в приобретении нового оборудования. Покупку оборудования. Покупку оборудования можно сделать одним из двух способов: за счет банковского кредита или по лизингу. Какие основные моменты нужно принимать во внимание при анализе альтернатив?

Задача 4

Заключен договор финансового лизинга. Стоимость лизингового имущества – 100 тыс. долл. Срок договора лизинга – 5 лет. Норма прибыли инвестора (лизингодателя) – 20%. Рассчитайте величину ежегодного лизингового платежа для каждой ситуации: а) платеж в начале года; б) платеж в конце года.

Тема 6. Стоимость и структура источников финансирования. Политика выплаты дивидендов.

Цена и структура капитала

Задача 1.

Взята ссуда в размере 100 000 руб. Ежегодно плата за капитал равна 9 000 руб. ставка налога на прибыль равна 20 %. Определите дополнительный денежный поток в результате экономии на налоге на прибыль и цену данного источника капитала.

 

Задача 2.

Ставка банковского процента равна 7% годовых. Рассчитать стоимость капитала.

 

Задача 3.

Рассчитать стоимость различных элементов капитала компании «Ветер перемен».

Обыкновенная акция номиналом 300 рублей имеет текущую рыночную цену 450 рублей.

Компания придерживается политики постоянного роста дивидендов, благодаря постоянному приросту прибыли на 3% в год и неизменного дивидендного выхода (доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов).

Дивиденд на акцию, прогнозируемый на следующий год равен 90 рублей.

Имеются привилегированные акции номиналом 360 рублей, по которым выплачивается дивиденд 150 рублей в год на акцию. Текущая цена привилегированной акции 900 рублей.

Компания заключила договор (с андеррайтером) на выпуск новых обыкновенных акций. Издержки размещения составляют 10%

Привлечен заемный капитал в виде банковской ссуды под 12% годовых.

Три года назад размещен облигационный заем сроком на 13 лет при номинале облигации 30000 рублей, купонной ставкой 10% (купон выплачивается 1 раз в год). На текущий момент облигации продаются на рынке с дисконтом и рыночная цена равна 27900руб.

Ставка налога на прибыль 20 %.

Средневзвешенная и предельная цена капитала.

Задача 1

Компания финансируется на 60% за счет заемных средств, а на 40% за счет собственного капитала, причем на 10% за счет выпуска привилегированных акций и на 30% за счет выпуска обыкновенных акций.

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если известно, что цена заемного капитала составляет 9%; обыкновенных акций – 12%; привилегированных – 8%

 

Задача 2.

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала

Источник средств	Учетная оценка, тыс. руб.	Цена источника, %
Заемные: краткосрочные долгосрочные Собственные: обыкновенные акции привилегированные акции нераспределенная прибыль		8.5 5.2   16.5 12.4 15.2

Сделать выводы.

 

Формирование рациональной структуры источников финансирования деятельности фирмы

Задача 1.

Компания реализует 100 ед. продукции по цене 600 руб. за единицу. Известно, что переменные издержки компании равны 360 руб. на ед. продукции, а суммарные постоянные издержки составляют 18000 руб.

Найти уровень операционного (производственного) левериджа.

Если объем реализации на 6 %, на сколько увеличивается прибыль в абсолютном и относительном значении.

 

Задача 2.

Известно, что компания выплачивает 1200 руб. ежегодно в качестве процентов по обслуживанию заемных средств, а прибыль до налогообложения составляет 6000 рублей. Определите уровень финансового левериджа. На сколько процентов изменится чистая прибыль, если прибыль до налогообложения снизится на 2%.

 

Задача 3.

На основе данных задачи 1 и 2 найдите уровень комбинированного левериджа. Объясните его значение.