Анализ и прогнозирование финансовых показателей

Анализ и прогнозирование финансовых показателей

Вариант

Содержание

стр.

 

1. Задания и методические указания по их выполнению 5

1.1. Формирование финансовых отчетов 5

1.2. Анализ финансовых документов 10

1.3. Расчет и анализ операционного и финансового рычагов

и рисков 17

1.4. Моделирование показателей роста предприятия 20

2. Исходная информация для выполнения курсовой работы 26

Литература 38

Приложение 39

Задания и методические указания по их выполнению

 

Курсовая работа состоит из четырех заданий, которые должны выполняться последовательно.

 

Формирование финансовых отчетов

 

Финансовые отчеты являются важнейшим средством предоставления информации, характеризующей финансовое положение предприятия. В комплексе они должны содержать информацию, которая может представлять интерес для различных категорий пользователей: акционеров, кредиторов, потенциальных инвесторов, партнеров по бизнесу, представителей государственных финансовых, статистических и налоговых органов.

Несмотря на то, что в большинстве рыночно ориентированных стран не существует каких-то общепринятых требований к формам бухгалтерской и финансовой отчетности, различия в их содержании, как правило, незначительны. В настоящее время большинство предприятий этих стран руководствуются требованиями Международного комитета по стандартам бухгалтерского учета. Согласно данным требованиям в финансовые отчеты должны включаться следующие документы:

- балансовый отчет;

- отчет о прибылях и убытках;

- отчет об источниках и использовании фондов.

Первое задание предусматривает составление этих документов. Для его выполнения необходимо воспользоваться исходной информацией (таблица 2.1.), в которую включены сальдо по активным и пассивным операциям, а также по счетам доходов и расходов. Чтобы выполнить задание, надо установить счета, используемые для расчета годовой прибыли или убытков, а также для формирования баланса.

В первую очередь необходимо составить отчет о прибылях и убытках, отражающий различные доходы и расходы предприятия в зависимости от их источников (таблица 1.1.).

Главным источником доходов является, как правило, уставная (операционная) деятельность предприятия – производство и продажа товаров, оказание услуг и т.д. В отчете показывается как выручка от реализации, или объем продаж без НДС, акцизов и иных аналогичных платежей.

Таблица 1.1

Отчет о прибылях и убытках за 2^ой год

(ед. изм.)

Наименование статей	за 1ый год	за 2ой год
Продажи
Себестоимость проданных товаров
Амортизация
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Операционная прибыль
Проценты к получению
Проценты к уплате
Прочие доходы
Прочие расходы
Налогооблагаемая прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Дивиденды
Нераспределенная прибыль

 

Как правило, себестоимость реализованной продукции (проданных товаров) включает материальные затраты, расходы на оплату труда рабочих и амортизацию основных средств. Однако имеет смысл выделить амортизацию в самостоятельную строку, с тем, чтобы данную информацию использовать в дальнейшем при формировании других отчетов.

Затраты по сбыту продукции учитываются на счете «Коммерческие расходы», а затраты, связанные с управлением – на счете «Управленческие расходы».

Операционная прибыль, или прибыль от продаж, рассчитывается путем вычитания выше перечисленных затрат из выручки.

По статье «Проценты к получению» отражаются процентные доходы предприятия, а по статье «Проценты к уплате» – финансовые издержки по обслуживанию заемного капитала.

С целью упрощения отчета результаты по остальным видам деятельности, не являющимися уставными, предлагается отразить как прочие доходы и расходы.

Для определения величины чистой прибыли из налогооблагаемой прибыли следует вычесть соответствующий налог. В распоряжении предприятия остается прибыль, реинвестированная в его дальнейшее развитие и увеличивающая собственный капитал.

Следующим шагом является составление баланса (таблица 1.2.). Этот документ является конкретным представлением основного бухгалтерского равенства:

Активы = Обязательства + Собственный капитал

 

Это моментальное изображение владений компании на указанную дату. Баланс состоит из двух равновеликих частей: активов и пассивов. В активах показывается имущество предприятия. Традиционно выделяются две группы имущества: долгосрочные, или постоянные и текущие, или краткосрочные активы.

 

Таблица 1.2

Балансовый отчет на 31.12.2^го года

(ед. изм.)

Наименование статей	31.12.1го года	31.12.2го года
I. Фиксированные активы
- нематериальные активы*
- материальные активы:*
амортизация
Итого амортизируемые активы по остаточной стоимости
- Долгосрочные финансовые вложения
Итого по разделу I
II. Текущие активы
- запасы
- дебиторская задолженность
- краткосрочные финансовые вложения
- деньги
Итого по разделу II
Баланс
III. Постоянные пассивы
- собственный капитал – всего, в том числе:
акционерный капитал
добавочный капитал
нераспределенная прибыль**
- долгосрочный заемный капитал
Итого по разделу III
IV. Текущие пассивы
- краткосрочная банковская ссуда
- задолженность перед поставщиками
- счета к оплате
Итого по разделу IV
Баланс

 

*Амортизируемые активы могут быть показаны по первоначальной стоимости. В валюту баланса следует включать указанные активы по остаточной стоимости. Чтобы ее рассчитать, из первоначальной стоимости необходимо вычесть начисленную за весь срок службы амортизацию.

** Нераспределенная прибыль рассчитывается по формуле:

НП₂ = НП₁ + НП_год,

где НП₂ – нераспределенная прибыль на конец второго года;

НП₁ – нераспределенная прибыль на конец первого года:

НП_год – нераспределенная прибыль за второй год (в соответствии с отчетом о прибылях и убытках).ё

Долгосрочные активы приобретаются для длительного использования и могут включать в себя: землю, сооружения, здания, машины, оборудование, транспортные средства, нематериальные активы, финансовые вложения и др. Амортизируемое имущество в балансе показывают по остаточной стоимости, для чего из первоначальной стоимости вычитают начисленную амортизацию. Для удобства накопленная сумма амортизации может показываться в балансе определенной строкой.

Краткосрочные активы обычно включают товарно-материальные запасы, дебиторскую задолженность, ценные бумаги и денежные средства, т.е. те виды активов, которые могут быть преобразованы в деньги в течение операционного цикла (периода между закупкой материалов и продажей готовой продукции). Текущие активы составляют оборотный капитал предприятия.

Пассивы предприятия, как и активы, объединены в две группы: долгосрочные, или постоянные пассивы и краткосрочные, или текущие обязательства. В группе постоянных пассивов выделяют собственный капитал (уставный, добавочный, нераспределенную прибыль) и долгосрочный заемный капитал.

Краткосрочные обязательства включают краткосрочные банковские кредиты, задолженность перед поставщиками и счета к оплате, в том числе задолженность по заработной плате, различные виды отсрочек по налоговым платежам и т.д., то есть все те обязательства, срок погашения которых ожидается в течение отчетного периода.

Следует отметить, что годовые величины амортизации и нераспределенной прибыли, рассчитанные по балансу (как разность на начало и конец отчетного периода), должны совпадать с аналогичными показателями отчета о прибылях и убытках.

Следующим документом, который надо составить согласно заданию, является отчет об источниках и использовании фондов (табл. 1.3). Данный документ показывает изменения, которые произошли за отчетный период, то есть какие появились новые источники и как они были израсходованы. Информацией для формирования этого отчета служит баланс, а также отчет о прибылях и убытках. Каждый показатель есть разность между его величиной на начало и конец периода. В отчете сначала отражают источники долгосрочного финансирования, затем следует перечень долгосрочных вложений и, наконец изменения в краткосрочных вложениях и источниках.

Важным показателем отчета о фондах и их использовании является работающий капитал (чистый оборотный капитал) - разница между текущими активами и краткосрочными обязательствами предприятия. Он показывает, в какой степени текущие потребности производства обеспечиваются собственными средствами без привлечения внешних займов.

После составления данного документа необходимо провести его анализ с точки зрения эффективности расходования источников фондов.

 

Таблица 1.3

Отчет

о фондах и их использовании за 2-й год

(ед. изм.)

Наименование	Сумма	Расчет
1. Источники долгосрочных средств: а) внутренние - чистая прибыль; - амортизация* б) внешние - эмиссия акций; - эмиссия облигаций; - банковская ссуда; - прочие Итого (а)
2. Использование долгосрочных средств (долгосрочные вложения): - приобретение фиксированных активов; - погашение долгосрочных займов;
- выплата дивидендов; - прочее Итого (в) Превышение (недостаток) по долгосрочным средствам (а-в)
3. Изменения в работающем капитале: - изменения в текущих активах (с); - изменения в текущих пассивах (d) Итого (с-d)

^* Если в отчете о прибылях и убытках информация об амортизационных отчислениях за год отсутствует, то ее необходимо рассчитать по данным баланса:

А_год = А₂ - А₁, где

А_год - годовая величина амортизации;

А₂ - начисленная величина амортизации по состоянию на конец второго года;

А₁ - начисленная величина амортизации по состоянию на конец первого года.

 

Вертикальный анализ

Для того, чтобы провести этот анализ, необходимо представить финансовые отчеты в виде табл. 1.4.

В таблице каждая строка баланса выражена в процентах от величины активов и обязательств; каждая строка отчета о прибылях и убытках выражена как процент чистой выручки от реализации. Вертикальный анализ имеет следующие достоинства: во-первых, он облегчает изучение деятельности предприятия, выражая всю информацию в относительных единицах, и, во-вторых, дает возможность аналитику проводить сравнение с другими фирмами относительно структуры активов и продаж.

 

Таблица 1.4

Вертикальный анализ финансовых документов

(в %)

Баланс	1-ый год	2-ой год
Активы
I. Фиксированные активы
- долгосрочные финансовые вложения
Итого по разделу I
II. Текущие активы
- запасы
- дебиторская задолженность
- краткосрочные финансовые вложения
- деньги
Итого по разделу II
Итого активов	100,0	100,0
Пассивы
III. Постоянные пассивы
- собственный капитал – всего, в том числе:
акционерный капитал
добавочный капитал
нераспределенная прибыль**
- долгосрочный заемный капитал
Итого по разделу III
IV. Текущие пассивы
- краткосрочная банковская ссуда
- задолженность перед поставщиками
- счета к оплате
Итого по разделу IV
Итого пассивов	100,0	100,0
Отчет о прибылях и убытках	1-ый год	2-ой год
Продажи	100,0	100,0
Себестоимость проданных товаров
Амортизация
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Операционная прибыль
Проценты к получению
Проценты к оплате
Прочие доходы
Прочие расходы
Налогооблагаемая прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Дивиденды
Нераспределенная прибыль

Горизонтальный анализ

 

Важным аспектом комплексного финансового анализа является исследование информации в ее горизонтальной перспективе, т.е. во времени (табл. 1.5). Подобно вертикальному анализу все статьи финансовых отчетов представлены в процентах, но в качестве базы сравнения приняты не итоговые суммы (валюта баланса и объем продаж), а идентичные статьи базового периода. Это позволяет определить сложившиеся тенденции, выявить проблемные статьи, требующие особого внимания.

 

Таблица 1.5

Горизонтальный анализ финансовых документов

(в %)

Баланс	1-ый год	2-ой год
Активы
I. Фиксированные активы
- нематериальные активы*	100,0
- материальные активы:*	100,0
амортизация	100,0
Итого амортизируемые активы по остаточной стоимости	100,0
- долгосрочные финансовые вложения	100,0
Итого по разделу I	100,0
II. Текущие активы
- запасы	100,0
- дебиторская задолженность	100,0
- краткосрочные финансовые вложения	100,0
- деньги	100,0
Итого по разделу II	100,0
Итого активов	100,0
Пассивы
III. Постоянные пассивы
- собственный капитал – всего, в том числе:	100,0
акционерный капитал	100,0
добавочный капитал	100,0
нераспределенная прибыль**	100,0
- долгосрочный заемный капитал	100,0
Итого по разделу III	100,0
IV. Текущие пассивы	100,0
- краткосрочная банковская ссуда	100,0
- задолженность перед поставщиками	100,0
- счета к оплате	100,0
Итого по разделу IV	100,0
Итого пассивов	100,0

Продолжение таблицы 1.5

Отчет о прибылях и убытках	1-ый год	2-ой год
Продажи	100,0
Себестоимость проданных товаров	100,0
Амортизация	100,0
Коммерческие расходы	100,0
Управленческие расходы	100,0
Операционная прибыль	100,0
Проценты к получению	100,0
Проценты к оплате	100,0
Прочие доходы	100,0
Прочие расходы	100,0
Налогооблагаемая прибыль	100,0
Налог на прибыль	100,0
Чистая прибыль	100,0
Дивиденды	100,0
Нераспределенная прибыль	100,0

 

Коэффициентный анализ

 

Если в рамках вертикального и горизонтального анализа проводится сравнение одних и тех же статей финансовых отчетов, то коэффициентный анализ позволяет сопоставлять данные, относящиеся к разным категориям и документам, и выявлять связи между ними. Однако и этот ценный аналитический инструмент имеет ограничения. Коэффициентный анализ можно рассматривать как своеобразное "финансовое сито", позволяющее отделить сильные стороны анализируемого предприятия от слабых, выявить ситуации, требующие дальнейшего исследования. Но финансовые коэффициенты не дают ответов, возникающих в ходе анализа, и не являются профилактическим средством. И, наконец, нет единого "правила", позволяющего интерпретировать эти коэффициенты. Каждая ситуация должна оцениваться в контексте особенностей конкретной фирмы, отрасли, экономических условий.

Зачастую аналитики испытывают трудности при выборе наиболее подходящих финансовых показателей, поскольку известно несколько сотен финансовых коэффициентов. В таблице 1.6. представлен список коэффициентов, традиционно используемых при анализе финансового состояния фирмы. В курсовой работе необходимо рассчитать все эти коэффициенты за два года, выявить тенденции, провести сравнения и сделать соответствующие выводы. Расчеты следует представить в виде таблицы.

 

Таблица 1.6

Финансовые коэффициенты

 

Наименование	Формула для расчета
1. Финансовая зависимость: коэффициент долгосрочной зависимости   коэффициент общей зависимости   коэффициент "долг-собственный капитал"     коэффициент покрытия процентов
2. Рентабельность: рентабельность продаж   рентабельность активов   рентабельность собственного капитала
3. Ликвидность: текущая ликвидность   срочная ликвидность
4. Качество управления активами: период инкассации (в днях)   оборачиваемость запасов     оборачиваемость активов	×360 дн.
5. Рыночные коэффициенты: цена/прибыль   рыночная/балансовая стоимость акций

^* сумма долгосрочных обязательств и текущих пассивов;

^** рассчитывается делением собственного капитала на общее количество обыкновенных акций.

Таблица 1.7

 

Таблица 1.8

Отчет о прибылях и убытках (управленческая модель)

(ед. изм.)

Наименование статей	За 1ый год	За 2ой год
Продажа
Переменные затраты
Постоянные затраты
Операционная прибыль
Финансовые издержки
Налогооблагаемая прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль

 

В данной таблице как налогооблагаемую, так и чистую прибыль показывают только от одного вида деятельности – операционной. Для этого прочие доходы и расходы (кроме процентов к уплате) из табл. 1.1. исключаются, а налог на прибыль пересчитывается. С целью упрощения можно принять ставку налогообложения прибыли по всем видам деятельности одинаковой.

Следующий шаг – расчет контрибуционной маржи и ее коэффициента.

Контрибуционная маржа представляет собой разность между величиной продаж и переменных затрат:

 

Контрибуционная маржа = Продажи – Переменные затраты

 

Этот показатель является одним из наиболее существенных показателей операционного анализа: он свидетельствует о достаточности покрытия им постоянных затрат и, более того, о способности предприятия получать операционную прибыль. Однако в расчетах чаще используется коэффициент контрибуционной маржи, который определяется делением последней на величину продаж. Рост этого коэффициента говорит о более эффективном управлении операционными затратами предприятия.

Зная коэффициент контрибуционной маржи, можно рассчитать точку безубыточности, или порог рентабельности в стоимостных единицах измерения:

 

 

На сколько фактический объем продаж превысил свое пороговое значение, говорит показатель запаса финансовой прочности:

Запас финансовой прочности = Продажи – Точка безубыточности

 

Запас финансовой прочности принято выражать в процентах относительно объемов продаж.

Расчеты следует представить в виде таблицы.

 

Таблица 1.9

Таблица 1.10

Таблица 1.11

Таблица 1.12

Вариант 1

Отрасль: промышленность

Таблица 2.1

Текущее состояние

(в дол.)

Наименование статей	1-ый год	2-ой год
Здания (первоначальная стоимость)
Сырье и материалы
Себестоимость реализованной продукции
Ценные бумаги
Амортизация на конец первого года
Амортизация за год
Земля
Деньги
Расчеты с поставщиками
Ссуда банка на 12 лет (10%)
Добавочный капитал
Незавершенное производство
Управленческие расходы
Объем продаж
Готовая продукция
Долгосрочные финансовые вложения
Инструменты и инвентарь (первоначальная стоимость)
Акционерный капитал
Овердрафт*
Текущие выплаты по долгосрочным ссудам
Машины, оборудование (первоначальная стоимость)
Задолженность клиентов
Коммерческие расходы
Дивиденды
Банковский кредит на 6 лет (9%)
Счета к оплате
Прочие доходы
Налог на прибыль
Нераспределенная прибыль на конец года
Процент к уплате

Дополнительная информация:

- Акционерный капитал состоит из 15000 шт. обыкновенных акций по 10$.

- Рыночная цена акций 15$.

- Доля переменных затрат в себестоимости реализованной продукции – 90%, в коммерческих расходах – 5%.

- Прогноз объема продаж на будущий год: рост на 10%.

Вариант 2

Отрасль: промышленность

Таблица 2.2

Текущее состояние

(в тыс. дол.)

Наименование статей	1-ый год	2-ой год
Запасы
Задолженность перед бюджетом
Чистая выручка от реализации
Машины и оборудование (первоначальная стоимость)
Земля
Нематериальные активы
Прочие доходы
Овердрафт*
Нераспределенная прибыль на конец года
Амортизация на конец года
Офисное оборудование (первоначальная стоимость)
Задолженность предприятий
Добавочный капитал
Амортизация за год
Налог на прибыль
Задолженность по зарплате
Здания и сооружения (первоначальная стоимость)
Собственный капитал
Себестоимость реализованной продукции
Дивиденды (по привилегированным и обыкновенным акциям)
Краткосрочные финансовые активы
Расчеты с поставщиками
Торговые и управленческие расходы
Облигационный заем на 10 лет (5%)
Деньги
Проценты к уплате

 

Дополнительная информация:

- Акционерный капитал состоит из:

- привилегированных акций 6000 шт. по 100$;

- обыкновенных акций 300000 шт. по 5$.

- Рыночная цена обыкновенной акции 25$.

- Дивиденды по привилегированным акциям составляет 5% по номиналу.

- Доля переменных затрат в себестоимости реализованной продукции – 95%.

- Прогноз объема продаж на будущий год: рост на 15%.

Вариант 3

Отрасль: розничная торговля

Таблица 2.3

Текущее состояние

(в дол.)

Наименование статей	1-ый год	2-ой год
Деньги на счетах
Задолженность по налогам
Нематериальные активы
Себестоимость реализованной продукции
Дивиденды
Акционерный капитал
Краткосрочная ссуда
Здания и сооружения (первоначальная стоимость)
Дебиторская задолженность
Выручка от реализации продукции
Добавочный капитал
Налог на прибыль
Амортизация на конец года
Касса
Финансовые издержки
Нераспределенная прибыль на конец года
Амортизация за год
Запасы
Коммерческие и административные расходы
Коммерческая задолженность
Долгосрочный кредит
Задолженность по зарплате
Машины и оборудование (первоначальная стоимость)
Транспортные средства (первоначальная стоимость)
Земля

 

Дополнительная информация:

- Акционерный капитал состоит из 56559 шт. обыкновенных акций по 1,0$ по состоянию на конец 2-го года.

- Рыночная цена обыкновенной акции 1,5$.

- Доля переменных затрат в себестоимости реализованной продукции – 100%, в коммерческих и административных расходах – 10%.

- Прогноз объема продаж на будущий год: рост на 20%.

 

 

Вариант 4

Отрасль: машиностроение

Таблица 2.4

Текущее состояние

(в тыс. дол.)

Наименование статей	1-ый год	2-ой год
Объем продаж
Земля
Ликвидные ценные бумаги
Материальные и трудовые затраты
Налог на прибыль
Облигационный заем на 10 лет
Сырье и материалы
Задолженность перед поставщиками
Амортизация за год
Процент по облигациям (долгосрочным)
Акционерный капитал
Дебиторская задолженность
Дивиденды по привилегированным акциям
Облигационный заем (долгосрочный)
Амортизация на конец года
Добавочный капитал
Коммерческие расходы
Процент по 10-летнему займу
Плата за аренду зданий
Задолженность перед бюджетом
Дивиденды по обыкновенным акциям
Незавершенное производство
Краткосрочная ссуда
Управленческие расходы
Задолженность по зарплате
Деньги
Процент по краткосрочной ссуде
Нераспределенная прибыль на конец года
Оборудование, здания, машины (первоначальная стоимость)

 

Дополнительная информация:

- Акционерный капитал состоит из 20000 шт. привилегированных акций (номинал 1$).

- Рыночная цена обыкновенной акции 26,5$.

- Доля переменных затрат в себестоимости реализованной продукции – 70%, в коммерческих расходах – 10%.

- Прогноз объема продаж на будущий год: рост на 30%.

 

Таблица 2.11.

Вариант 5

Отрасль: Розничная торговля

Таблица 2.5

Текущее состояние

(в тыс. дол.)

Наименование статей	1ый год	2ой год
Акционерный капитал
Земля
Краткосрочная ссуда
Амортизация на конец года
Амортизация за год
Дивиденды
Облигационный заем (долгосрочный)
Добавочный капитал
Ценные бумаги
Выручка от реализации
Здания (первоначальная стоимость)
Нераспределенная прибыль на конец года
Затраты на рекламу
Долгосрочные финансовые вложения
Коммерческая задолженность
Процент к получению
Задолженность клиентов
Себестоимость реализованной продукции
Оборудование (первоначальная стоимость)
Налог на прибыль
Процент к уплате
Сооружения (первоначальная стоимость)
Долгосрочная банковская ссуда
Запасы
Эксплуатационные расходы
Коммерческие и административные расходы
Задолженность по зарплате и налогам
Деньги
Арендная плата

 

Дополнительная информация:

- Акционерный капитал состоит из 4803 тыс. шт. обыкновенных акций номиналом в 1 дол.

- Рыночная цена обыкновенной акции 30 дол.

- Доля переменных затрат в себестоимости реализованной продукции – 100%, в коммерческих и административных расходах – 5%.

- Прогноз объема продаж на будущий год: рост на 5%

Вариант 6

Таблица 2.6

Текущее состояние

(в тыс.дол.)

Наименование статей	1ый год	2ой год
Налог на прибыль
Краткосрочная ссуда
Расходы будущих периодов
Долгосрочные финансовые вложения
Амортизация за год
Долгосрочный заемный капитал
Амортизация на конец года
Касса
Дивиденды
Нераспределенная прибыль на конец года
Материальные затраты
Коммерческая задолженность
Материалы, незавершенное производство
Коммерческие расходы
Деньги на счетах
Процент к уплате
Задолженность по зарплате
Готовая продукция на складе
Выручка от реализации
Акционерный капитал
Заработная плата
Здания (первоначальная стоимость)
Оборудование (первоначальная стоимость)
Административные расходы
Задолженность по налогам
Задолженность клиентов

 

Дополнительная информация:

- Акционерный капитал состоит из 20088461 шт. обыкновенн