Тема 3.5. Денежно-кредитная система

Деньги — это особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента. С участи-ем денег обмен приобретает товарно-денежную форму (Т – Д – Т), где Т — товар, Д — деньги.

Сущность денег проявляется в их функциях:

1. Деньги как мера стоимости. Стоимость всех товаров получает единообразное и всеобщее выражение в деньгах, и величина стоимости товара изменяется посредством приравнивания их к определенным количествам денег. Деньги служат всеобщим воплощением и мерилом товарных стоимостей.

2. Деньги как средство обращения. Первая функция денег как посредника проявляется в том, что деньги представляют собой ценность и предъявляются в ответ на названную цену какого-то продукта. Процесс товарного обращения выглядит следующим образом: Т—Д—Т, то есть продажа (Т—Д) ради купли (Д—Т). Функция посредничества при обмене является самой важной функцией денег. Из истории известно, что в разные времена в разных государствах эту функцию денег выполняли различные товары: скот, меха (в России — «куны», мех куницы), соль, янтарь, ракушки и т.д. Затем эта функция закрепилась за драгоценными металлами (золотом и серебром).

Первоначально при обмене товаров использовались деньги в виде слитков золота и серебра. Это затрудняло товарное обращение тем, что необходимо было взвешивать денежный металл, дробить его на мелкие части, устанавливать пробы и т.д. Постепенно слитки золота (серебра) стали заменяться монетами.

Монета — это слиток металла определенной формы, веса, пробы и достоинства, которое удостоверено государством.

По мере развития рынка золотые монеты постепенно вытеснялись бумажными деньгами. Это обусловлено природой денег как средства обращения. Деньги выполняют эту функцию мимолетно, но находятся в непрерывном движении. Металлические деньги стираются, теряют в весе. Реальное содержание монеты отличается от номинального. Деньги становятся неполноценными.

Первые попытки выпуска бумажных денег были сделаны в Китае в XII в., в Америке бумажные деньги были выпущены в 1690 г., во Франции — в 1571 г. В России бумажные деньги появились в XVIII в., при Екатерине II.

Бумажные деньги — это выпущенные государством, обязательные к приему денежные знаки, заменяющие золото в его функции средства обращения.

Государство придает бумажным деньгам принудительный курс, который имеет силу только в пределах данного государства. Реальная стоимость, которую представляют бумажные деньги, не зависит от государственной власти и определяется объективным законом денежного обращения. В соответствии с этим законом выпуск бумажных денег должен быть ограничен тем их количеством, которое отражало бы действительное обращение символически представленного им золота.

3. Деньги как средство накопления. Возможность и необходимость накопления денег возникает в результате отделения актов продажи (Т — Д) от купли (Д — Т). Если за продажей товара не последовала покупка, то у продавца остаются на руках деньги, которые с этого момента функционируют в виде запаса ценности.

4. Деньги как средство платежа. Товары не всегда могут продаваться за наличные деньги, так как к моменту появления на рынке одного товаровладельца со своим товаром у других товаровладельцев еще нет наличных денег.

Когда товары продаются в кредит, средством обращения служат не сами деньги, а выраженные в них денежные обязательства, например, вексель по истечению срока которых заемщик обязан уплатить кредитору указанную в обязательствах сумму. Служа средством погашения долгового обязательства, деньги выполняют функцию средства платежа.

Из функции денег как средства платежа возникают кредитные деньги — векселя, банкноты, чеки.

5. Мировые деньги. Международные экономические и политические отношения — внешнеторговые связи, международные займы, военные контрибуции и т.д. вызывают функционирование денег на мировом рынке.

Мировые деньги имеют следующие три назначения:

- международное платежное средство;

- международное покупательное средство;

- всеобщее воплощение общественного богатства.

Современные денежные средства — бумажные деньги и другие средства платежа, которые — в отличие от товарных денег — не имеют внутренней стоимости. Не случайно с отменой золотого стандарта отпали две функции денег, которые не могут осуществляться без золота: а) средство образования сокровищ и б) мировые деньги. Остальные три функции денег (мера стоимости, средство обращения, средство платежа) в определенной мере выполняются.

Современные денежные средства различаются по степени их ликвидности. Под ликвидностью понимается:

а) способность денег обмениваться на товары и услуги;

б) способность долгового обязательства быть обращенным в наличные деньги;

в) денежные затраты на капитальные вложения (увеличение производства).

Наличные деньги ликвидны на 100%, ибо на них можно незамедлительно приобрести различные виды богатства. Гораздо менее ликвидными являются срочные вклады в сберегательном банке, ценные бумаги. Такое различие положено в основу деления всей денежной массы на связанные между собой агрегаты.

Денежное обращение — это непрерывное движение денег, выполняющих функции средства обращения и средства платежа, обслуживающих кругооборот товаров и услуг При этом между деньгами и ценами на товары существует обратная зависимость: если цены растут, то покупательная способность денег падает, и наоборот.Поскольку современные деньги не связаны с золотом, то на их покупательную способность влияет в первую очередь их количество.

Денежная система — исторически сложившаяся в каждой стране форма организации денежного обращения, обычно законодательно устанавливаемая государством.

Элементами денежной системы являются: 1) денежная единица, 2) масштаб цен, 3) эмиссионная система, 4) виды денег, 5) институты денежной системы.

Под денежной единицей понимается денежный знак, принятый в качестве меры стоимости (руб., дол.).

Валюта — денежная единица какой-либо страны.

Масштаб цен — это фиксированное законом весовое количество золота, принятое в качестве денежной единицы. Масштаб цен до недавнего времени устанавливался государством. В настоящее времяофициальный масштаб цен утратил экономический смысл. Официальная цена золота и золотые паритеты с 1976 г. отменены.

Эмиссионная система — учреждения, регулирующие выпуск денег (центральный банк страны), т. е. законодательно установленный порядок выпуска бумажных денег для целей денежного обращения. Эффективность эмиссионной системы определяется степенью независимости центрального банка от исполнительной власти (правительства).

Виды денег: а) банкнота — денежные знаки, выпускаемые эмиссионными банками;б) вексель — обязательство оплатить сумму денег в определенный срок; в) депозитные деньги — система специальных расчетов между банками на основе банковских вкладов путем переноса сумм с одного счета на другой; в) чек — требование к банку снять определенную сумму денег с текущего счета, лица, выписывающего чек.

Денежно-кредитная политика – совокупность мер проводимых Центральным банком по регулированию денежного рынка с целью стабилизации экономики. Денежно-кредитная политика является разновидностью стабилизационной политики, цель которой состоит в обеспечении полной занятости ресурсов, стабильного уровня цен, равновесия платежного баланса.

Монетарная политика оказывает воздействие на совокупный спрос посредством осуществления контроля за предложением денег (MS), уровнем ставки процента, валютным курсом национальной денежной единицы.

Центральный Банк использует прямые и косвенные инструменты воздействия на состояние денежного рынка:

- изменение нормы обязательных резервов;

- изменение учетной ставки процента;

- операции на открытом рынке.

Изменение нормы обязательных резервов. Норма обязательных резервов соотношение обязательных и избыточных резервов. Обязательные резервы хранятся в виде беспроцентных вкладов в Центральном банке. Величина нормы обязательных резервов зависит от вида депозитов (до востребования, сберегательные, срочные): чем выше степень ликвидности депозита, тем выше эта норма. Поэтому наиболее высокая норма резервирования для депозитов до востребования.

Увеличение нормы обязательных резервов приводит к сокращению избыточных резервов коммерческих банков и к мультипликативному уменьшению предложения денег. Даже незначительные изменения нормы обязательных резервов могут привести к существенным и непредсказуемым изменениям денежной массы. Поэтому изменение нормы обязательных резервов используется в целях контроля за денежной массой очень редко. В большинстве развитых стран с начала 80-х годов XX века данный инструмент утратил свое значение.

Изменение учетной ставки процента (ставки рефинансирования). Учетная ставка – ставка процента, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Получив кредит в Центральном банке, коммерческий банк увеличивает свои избыточные резервы, расширяет возможности увеличения кредитов. В результате возникает основа для мультипликативного увеличения денежной массы. Коммерческие банки рассматривают учетную ставку как дополнительные издержки, связанные с приобретением резервов. Увеличение учетной ставки снижает интерес коммерческих банков к получению кредита у Центрального банка (через дисконтное окно). В итоге предложение денег в экономике уменьшается.

Изменение учетной ставки процента не изменяет величину банковского мультипликатора. Изменяется только величина резервов, норма резервирования остается прежней. Мультипликативное увеличение денежной массы подсчитывается по формуле:

 

,

 

где D – депозит; – норма обязательного резервирования.

Центральный банк очень осторожно относится к предоставлению кредитов коммерческим банкам. Существуют строгие ограничения выдачи кредитов. В развитых странах (например, США) объем кредитов, получаемых коммерческими банками не превышает 2-3% общей величины банковских резервов. Кредит предоставляется только в том случае, если, по оценке Центрального банка, финансовые затруднения коммерческого банка вызваны объективными причинами.

Учетная ставка процента является ориентиром для установления величины ставки процента, по которой коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты небанковскому сектору – домашним хозяйствам и фирмам.

Повышение учетной ставки процента Центральным Банком приводит к уменьшению денежной массы. Коммерческие банки повышают ставку процента по своим кредитам, число желающих получить кредит сокращается, денежная масса уменьшается. Таким образом, изменение учетной ставки процента является первоочередным информационным сигналом о направлении денежно-кредитной политики, производимой Центральным банком.

Операции на открытом рынке. Данный инструмент денежно-кредитной политики является наиболее оперативным средством контроля за денежной массой в развитых странах. Операции на отрытом рынке, представляют куплю – продажу Центральным банком государственных ценных бумаг на вторичных рынках ценных бумаг. На вторичном рынке ценных бумаг происходит перепродажа папки выпущенных ценных бумаг. Эмиссия новых ценных бумаг и размещение их на по номинальным (обозначенным на ценной бумаге) ценам происходит на первичном рынке ценных бумаг. Ценные бумаги на первичном рынке могут быть проданы инвесторам (частные размещения) или всем желающим (публичные размещения).

На вторичном рынке ценные бумаги перепродаются по курсовой (рыночной) цене на фондовых биржах или внебиржевых рынках. Основой курсовых цен является средний курс, который формируется под воздействием размера дивиденда, нормы банковского процента, цены погашения. На практике часто возникает разрыв между ценой спроса и ценой предложения ценной бумаги.

Поскольку Центральный банк является единственным «собственником» ценных бумаг на рынке, то он может беспрепятственно контролировать этот рынок. Чаще всего Центральный банк воздействует на рынок опосредованно, через дилеров или брокеров. Посредством своих интервенций Центральный Банк может непосредственно определять объем своих пассивов, т.е. денежную базу, а через нее мультипликативное расширение денежной массы. В то же время операции на открытом рынке, как и изменения учетной ставки процента, влияют только на величину резервов, расширяют кредитные возможно-сти коммерческих банков. Что касается величины банковского мультипликатора, то она в данной ситуации остается неизменной.

Операции на открытом рынке (купля – продажа ценных бумаг) определяются эко-номической ситуацией, сложившейся в национальном хозяйстве. Так, в период спада Центральный Банк осуществляет покупку ценных бумаг. В ситуации «перегрева» экономики в целях борьбы с инфляцией Центральный банк продает ценные бумаги (облигации, казначейские векселя) на открытом рынке банкам или населению. Под воздействием дополнительной продажи государственных облигаций предложение ценных бумаг на рынке возрастает; цены, соответственно возросшему предложению, снижаются, процентные ставки возрастают. Покупка государственных ценных бумаг становится привлекательной для коммерческих банков и населения. Избыточные резервы коммерческих банков сокращаются, кредитов выдают меньше, мультипликативный эффект приводит к сокращению предложения денег.

Обратный процесс наблюдается в ситуации спада. В целях активизации экономической деятельности фирм и населения Центральный Банк покупает государственные ценные бумаги. Возросший спрос на рынке ценных бумаг ведет к повышению цен. Продажа ценных бумаг их владельцам становится выгодной, поскольку позволяет получить доход за счет разницы между более высокой ценой, по которой Центральный Банк покупает ценную бумагу, и низкой ценой, по которой облигация была куплена. Процентная ставка при росте цен облигации падает. «Непривлекательность» государственных ценных бумаг активизирует их продажу. Банковские резервы возрастают, кредитов выдают больше. С учетом мультипликационного эффекта денежное предложение возрастает.

Итак, операции на открытом рынке представляют собой наиболее оперативный и гибкий инструмент денежно-кредитной политики.