Вопрос 40. Инвестиции: понятие, виды и факторы, определяющие их динамику.

Инвестиции – вложения в создание нового или возмещение (замена изношенного основного капитала) произведенного, человеческого или природного капитала. Инвестиции в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Стро­ительство новых предприятий, возведение жилых домов, прокладка дорог, а, следовательно, и создание новых рабо­чих мест зависит от процесса инвестирования. Инвестирование – процесс создания или увеличения запаса капитала.

Виды инвестиций: валовые инвестиции – общее увеличение запаса капитала;

Чистые инвестиции – валовые инвестиции минус средства, которые идут на их возмещения (амортизационные отчисления).

Когда валовые инвестиции превышают возмещения, то чистые инвестиции положительны, следовательно, происходит увеличение капитала, и производство расширяется. Ели валовые инвестиции меньше возмещения, то чистые инв–ии отрицательны, следовательно, происходит “проедание” уже имеющегося капитала и производство сокращается. Если валовые инвестиции равны возмещению – размер капитала не изменяется, и производство остается в том же размере. Большинство инвестиций являются долгосрочными.

Инвестиции относительно объекта приложения делятся на: 1) инвестиции в имущество – инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (в оборудование, здания);

2) финансовые инвестиции-вложения в финансовое имущество(приобретение акций, др. ценных бумаг);

3) нематериальные инв.-инв. В нематериальные ценности (рекламу, исследования).

Портфельные инв.-инв. В ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг.

Реальные инв.- капиталовложения в производство или реальные активы, которые предоставляют инвестору полный контроль над деятельностью предприятия. Они делятся на: инвестиции в основной капитал (приобретение производственного оборудования, компьютеры и здания); инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал) – накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе или нереализованных готовых товаров.

Факторы. Во-первых, процесс инвестиро­вания зависит от ожидаемой нормы прибыли, или рента­бельности предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком низка, то вложения не будут осуществлены. Во-вторых, инвестор при выработ­ке решений всегда учитывает альтернативные возможности капиталовложений и решающим здесь будет уровень про­центной ставки. Инвестор может вложить день­ги в строительство нового завода или фабрики, а может и разместить свои денежные ресурсы в банке. Если норма процента оказывается выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции не будут осуществлены, и, наоборот, если норма процента ниже ожидаемой нормы прибыли, пред­приниматели будут осуществлять проекты капиталовложе­ний.

Вопрос 41. Мультипликатор

Суть эффекта мультипликатора состоит в следующем: увеличение инвестиций приводит к увеличению национального дохода общества, причем на величину большую, чем первоначальный рост инвестиций. Инвестиции, «брошенные» в экономику, вызывает цепную реакцию в виде роста дохода и занятости.

Вначале рассмотрим влияние инвестиций на рост наци­онального дохода, используемого на потребление. Тем са­мым будет исследован мультипликатор спроса.

Возьмем условный цифровой пример, иллюстрирующий суть мультипликационного эффекта. Допустим, первона­чальный объем инвестиций равен 1000 долл. Инвестиции — это строительство новых предприятий, закупка оборудо­вания, сырья и материалов, найм рабочих. Все владельцы факторов производства, предоста­вившие ресурсы для организации общественных работ, оплаченные из государственной казны, получат свой доход. Например, рабочие часть своего заработка предъявят в виде спроса на рынке потребительских товаров, например, покупка телевизоров. Другая часть дохода рабочими сберегается. Следовательно, у каких-то иных хозяйственных агентов (производителей телевизоров) увеличится их денежный доход. Часть его производители телевизоров также потратят на покупку потребительских товаров, например, автомобилей. Другая же часть дохода ими также будет отложена в виде сбереже­ний. Процесс начинает захватывать все новые и новые слои населения, которые, получив свои доходы, предъявят их в виде спроса на рынке потребительских товаров.

Возникает цепная реакция: первоначальные 1000 долл. в виде инвестиций вызовут рост совокупного спроса, или используемого национального дохода более чем на 1000 долл., т.е. 1000 долл. нужно умножить на некий коэффи­циент. Этот коэффициент и есть мультипликатор рассчитывается по формуле: , где МРС— предельная склонность к потреблению.

Можно формулу мультипликатора выразить и через пре­дельную склонность к сбережению: k = II-MPC = I MPS. Чем выше склонность к потреблению, тем больше k, тем большее увеличение национального дохода будет сопро­вождать первоначальный прирост инвестиций.

Первоначальные инвестиции, увеличивая доходы и создавая занятость в каком-либо секторе экономики, способствуют вторичной занятости в отраслях или сферах производства, которые создают товары потребительского назначения. В нашем примере первичная занятость создала, например, доходы рабочих, которые приобрели телевизоры. Рост спроса на этот товар побудит производителей телевизоров расширять производство, закупать оборудование, нанимать рабочих. Таким образом, первоначальные инвестиции в долгосроч­ном аспекте дают толчок расширенному воспроизводству, порождая новые инвестиции, новые рабочие места и уве­личивая в целом национальный доход.

Эффект мультипликатора графически выглядит, как по­казано на рис.8.

При определении уровня национального дохода через сбережения и инвестиции (S и I), при этом НД составляет 150 ед. Если же в результате инвестиционного толчка линия II поднимается вверх, на 10 ед. (с 20 до 30 ед.), то она займет положение I₁I₁. Теперь точка пересечения SS и I₁I₁ — точка E₁, а уровень равно­весия НД = 200 ед. Таким образом, первоначальные инве­стиции — 10 ед. — привели к увеличению НД не на 10 ед., а на 50 ед. (200-150). Стрелки на графике показывают, что увеличение I ведет и к увеличению НД.

ВОПРОС 42.

Парадокс бережливости. Производные инве­стиции

В странах достигших высокой стадии экономического развития, стремление сберегать будет всег­да опережать стремление инвестировать. Это происходит по следующим причинам. Во-первых, с ростом накопления капитала снижается предельная эффективность его функ­ционирования, так как все более и более сужается круг альтернативных возможностей высокоприбыльных капи­таловложений. Во-вторых, с ростом доходов в индустри­ально развитых странах будет увеличиваться доля сбереже­ний — достаточно вспомнить, что S — есть функция от Y, и зависимость эта положительна. «Но если население хочет сберегать больше, чем инвесторы хотят расходовать, то сберегатели потерпят неудачу».

До сих пор речь шла о так называемых автономных инвестициях, т.е. капи­таловложениях, независимых от объема и динамики наци­онального дохода. В реальной действительности наблюдается взаимодействие (взаимовлияние) инвестиций и дохода. Ав­тономные инвестиции, осуществленные в виде первона­чальной «инъекции», вследствие эффекта мультипликатора приводят к росту национального дохода.

Оживление деловой активности, рост занятости приве­дут к повышению склонности к инвестированию у различ­ных групп предпринимателей. Вот эти-то инвестиции и принято называть производными: они зависят от динамики национального дохода. Производные инвестиции, будучи «наложенными» на автономные, усиливают экономиче­ский рост, ускоряют его, что и получило название эффекта акселератора (акселератор — ускоритель).

Но колесо ускорения может повернуться и в другую сторону. Сокращение дохода будет (вследствие эффектов мультипликации и акселерации) сокращать и производные инвестиции, а это будет вести к стагнации экономики.

Если экономика находится в состоянии неполной заня­тости, увеличение склонности к сбережению, естественно, означает не что иное, как уменьшение склонности к по­треблению. Сокращение потребительского спроса означает невозможность для производителей товаров продавать свою продукцию. Затоваренные склады никак не могут способствовать новым капиталовложениям. Производство начнет сокращаться, последуют массовые увольнения, и, следовательно, падение национального дохода в целом и доходов различных социальных групп. Вот что станет не­избежным результатом стремления больше сберегать!

Графически «парадокс бережливости» показан на рис. На оси абсцисс — национальный доход, на оси ординат — сбережения и инвестиции; линия F — уровень НД при полной занятости.

Линия II (инвестиции) теперь не параллельна оси абс­цисс, как это было ранее — ведь речь идет о производных инвестициях, а они растут в зависимости от роста нацио­нального дохода.

Сдвиг линии SS вверх, в положение S₁S₁ означает рост сбережений. Если ранее точка равновесия Е показывала на объем национального дохода, равный ON, то теперь ситу­ация изменилась. Точка e₁, образованная в результате пересечения линии II и линии S₁S₁ показывает, что новому равновесию между сбережениями и инвестициями соответ­ствует национальный доход в размере ON₁. Величина NN₁ наглядно иллюстрирует сокращение НД. Если ранее инве­стиции в условиях равновесия НД были в размере EN, то теперь, после сдвига кривой сбережений, инвестиции со­ставляют величину E₁N₁.

Заштрихованный треугольник показывает, как уменьша­ются, сужаются инвестиционные возможности в результате увеличения сбережений; отрезок ЕЕ_о показывает, насколь­ко сократились инвестиции. Парадокс заключается именно в том, что рост сбережений уменьшает, а не увеличивает инвестиции

«Парадокс бережливости» характерен только для усло­вий неполного использования основных факторов произ­водства в стагнирующей экономике.