V. Расчёт экономической эффективности и рисков инвестиций бизнес–проекта

Риск инвестиций бизнес–проекта оценивается снижением уровня доходности вложенных средств.

Уровень доходности (R_g) определяем величиной цены капитала, то есть суммой средств, которые обеспечивают получение прибыли.

R_g рассчитывается по формуле:

(5.1)

∑I – сумма инвестиций (величина капитала).

I _{собств.} – сумма собственного капитала (инвестиций).

I _кред. – сумма заемных средств (кредит)

% _кред. – ставка процента по кредиту.

Н – ставка налога на прибыль.

R_d – ставка доходности заемного капитала

(5.2)

R_g – ставка доходности собственного капитала.

(5.3)

r_{без риск а} – ставка доходности инвестиции без риска (принимается на уровне ставки по депозитам в Сбербанке РФ;

r_ЦБ – ставка рефинансирования Центробанка;

di – сумма рисков бизнеса, устанавливается экспертным путем с учетом условий ведения бизнеса;

β – коэффициент соотношения колебаний уровня доходности бизнес–проекта и доходности рыночного портфеля ценных бумаг.

β = 0 – риск отсутствует;

0 ≤ β ≤1– риск ниже среднерыночного;

β = 1 – риск на уровне среднерыночного;

1 ≤ β =2 –риск выше среднерыночного уровня.

ЗначениеR_g используем в расчете показателя ЧДД:

(5.4)

T – горизонт расчета (срок погашения кредита в кварталах);

G F – кэш – флоу (денежный поток средств за расчетный период – квартал).

–коэффициент дисконтирования. (обозначается множителемFM4).

Величину значения FM4 определяем на пересечении строки величины горизонта расчета и столбца величины R_g финансовой таблицы Приложения 1.

Для определения величины дисконтированного дохода (ДД) умножаем полученную величину FM4на суммы кэш – флоу (GF) за расчетный период (квартал).

(5.5)

Срок окупаемости инвестиций ( _ок):

(5.6)

 

Риски инвестиций в проект оцениваются сравнениям величины R_g и YRR(внутренней нормы доходности)

YRRхарактеризует значение величины доходность при которой окупаются инвестиции, т.е. сумма I= сумме ДД

Используя величину FM4,которая рассчитывается как частное отделения суммы инвестиций (I) и величины дисконтированного дохода(ДД), рассчитанного по формуле 5.5, мы в условиях проекта по финансовой таблице (Приложение 1)находим по строке заданного в проекте горизонта расчета (t) рассчитанное значение FM4. И определяем соответствующее значение % доходности денежного потока, генерируемого вложенными в проект инвестициями.

Полученный % доходности мы сравниваем с величиной проектного R_g и делаем выводы:

– если YRR больше R_g, то проект без рисковый

– если YRRменьше R_g, то проект рисковый, т.к. потенциальная доходность проекта ниже проектируемой величины доходности (накопленной прибыли) и не способна окупить проект за планируемый период расчета (горизонта расчета).

Если YRR выше заложенного в проект уровня доходности R_g, то риск проекта при заданных значениях операционных затрат стоимости погашения кредита и рыночных цен может быть признан приемлемым.

Все полученные результаты отражаем в разделе «РЕЗЮМЕ» проекта.

Пример

Выполнения варианта курсовой работы: «Обоснование бизнес–проекта предпринимательской деятельности».

Исходные данные:

1. Идея проекта: Оказание услуг по внутригородским перевозкам грузов.

2. Предварительный анализ рынка показал, что возможно оказание услуг перевозок по тарифу 1,0 тыс. руб. за 1 астрономический час (с включением услуг грузчика).

3. Необходимо определить:

3.1 – планируемый объем работ:

режим работы 12 часов в сутки, 26 рабочих дней в месяц;

3.2 – конкурентоспособность бизнеса:

описание рыночной ситуации;

3.3 – инвестиционные затраты:

1 – приобретение автомобиля, стоимостью 1млн.руб. (полезный срок использования 5 лет); 2 – первоначальная сумма оборотных средств– 100 тыс. руб.; 3 – Собственных инвестиционных средств – 500 тыс. руб.

Необходимо привлечь заемных средств в размере –

1 100 тыс. руб. – 500 тыс. руб. = 600 тыс. руб.

Ставка за кредит составляет 20%, выплаты процентов ежемесячно, срок погашения кредита – 18 месяцев равными долями, начиная со 2 квартала.

Текущие затраты

Аренда гаража		тыс. руб.
Эксплуатационные затраты		тыс. руб.
Прочие затраты		тыс. руб.
Горюче–смазочные материалы (ГСМ)		тыс. руб./мес.
Заработная плата бизнесмена		тыс. руб./мес.
Заработная плата грузчика		тыс. руб./мес.
Страховые взносы от ФЗП	20%	Рассчитать