Адаптации растений и животных к жизни в горах: Большое значение для жизни организмов в горах имеют степень расчленения, крутизна и экспозиционные различия склонов...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰)...
Топ:
Выпускная квалификационная работа: Основная часть ВКР, как правило, состоит из двух-трех глав, каждая из которых, в свою очередь...
Методика измерений сопротивления растеканию тока анодного заземления: Анодный заземлитель (анод) – проводник, погруженный в электролитическую среду (грунт, раствор электролита) и подключенный к положительному...
Интересное:
Средства для ингаляционного наркоза: Наркоз наступает в результате вдыхания (ингаляции) средств, которое осуществляют или с помощью маски...
Национальное богатство страны и его составляющие: для оценки элементов национального богатства используются...
Аура как энергетическое поле: многослойную ауру человека можно представить себе подобным...
Дисциплины:
2017-10-16 | 519 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Каждая из форм финансирования по-разному влияет на отдачу на собственный капитал и показатели финансовой устойчивости предприятия. Поэтому рекомендуется использовать комбинации источников финансирования. Специалисты выделяют шесть типичных комбинаций форм проектного финансирования.
1. Финансирование за счет собственных средств и кредитное финансиро
вание. Естественно, априорной предпосылкой любого инвестиционного проекта яв
ляется превышение отдачи от вложенных средств над ставкой привлечения. Для
принятия решения о соотношении финансирования за счет собственных фондов на
копления и кредитного финансирования необходимо оценить:
- финансирование за счет собственного фонда накопления лучше сточки зре
ния кратко- и долгосрочной платежеспособности (ликвидности и доли собственных
средств в пассивах);
- кредитное финансирование лучше с точки зрения эффективности хозяйст
венной деятельности (отдачи на единицу собственных средств).
2. Финансирование за счет собственных средств и институциональное
финансирование (покупка пакета акций, создание предприятий с участием ино
странного капитала, договор о совместной деятельности). Институциональное
финансирование лучше с точки зрения финансовой устойчивости, так как величина
собственных средств предприятия увеличивается. С точки зрения эффективности
ситуация неоднозначна, так как при институциональном финансировании и числи
тель, и знаменатель показателя прибыль/собственный капитал возрастают. Все зави
сит от конкретной ситуации.
3. Институциональное и кредитное финансирование. Институциональная
форма финансирования принципиально отличается от кредита. Кредит является без
условным обязательством - вне зависимости от внешних рисков заемщик обязан по
гасить задолженность. В институциональной форме финансирования инвестор наря
ду с реципиентом делит внешние риски в обмен на участие в прибыли. С точки зре
ния финансовой устойчивости институциональное финансирование лучше, с точки
зрения эффективности ситуация неоднозначна:
|
- при институциональном финансировании возрастает величина собственных
средств, что снижает прибыль на вложенный капитал;
- при кредитном финансировании появляются дополнительные издержки (по
гашение процента), что также снижает прибыль на инвестированный капитал.
4. Институциональное финансирование в рамках фирмы (покупка пакета
акций) и путем выделения проекта на отдельный баланс (создание предприятия
с участием иностранного капитала, совместная деятельность, консорциум).
При выделении проекта на отдельный баланс и 100%-ном вложении средств данная
схема выгоднее, чем проведение проекта в рамках фирмы, так как значительно сни
жается риск банкротства. При появлении же институционального инвестора ситуа
ция становится менее определенной и зависит от его доли в уставном капитале
предприятия с участием иностранного капитала.
5. Долгосрочное и краткосрочное кредитное финансирование. Долгосроч
ное кредитное финансирование может вести к ухудшению лишь общей (долгосроч-
ной) платежеспособности предприятия (доля собственных средств в пассивах), в то время как краткосрочная платежеспособность (ликвидность) не меняется. Краткосрочное кредитное финансирование, как правило, используется только в том случае, когда показатели краткосрочной платежеспособности (ликвидность, финансовая маневренность) явно избыточны и принятие проекта не ведет к появлению дополнительных финансовых издержек в этой сфере. Преимуществом по сравнению с долгосрочным финансированием в большинстве случаев является меньший процент по кредиту.
|
6. Финансирование за счет эмиссии акций и накопленной прибыли (собственного фонда накопления). Положительной чертой финансирования за счет эмиссии акций является то, что оно, во-первых, не влечет за собой выплат процентов, во-вторых, не ухудшает финансовую устойчивость. Негативным моментом является то, что при этом варианте увеличивается уставный капитал и падает ожидаемая прибыль на акционерный капитал. Следует учесть, что эмиссия акций может привести к частичной потере контроля над предприятием.
Во втором случае принятие проекта требует отказа от прежнего объема текущей деятельности (валюта баланса остается неизменной), что означает появление альтернативных (вмененных) издержек. Следовательно, финансирование проекта за счет собственного фонда накопления также ведет к ожидаемому падению прибыли на единицу собственных средств, но не за счет увеличения уставного капитала, а за счет уменьшения текущих финансовых результатов. Кроме того, финансирование за счет собственного фонда накопления ухудшает ликвидность фирмы, так как часть средств перераспределяется из оборотного капитала в основной при неизменной структуре пассивов.
|
|
История развития пистолетов-пулеметов: Предпосылкой для возникновения пистолетов-пулеметов послужила давняя тенденция тяготения винтовок...
Особенности сооружения опор в сложных условиях: Сооружение ВЛ в районах с суровыми климатическими и тяжелыми геологическими условиями...
Семя – орган полового размножения и расселения растений: наружи у семян имеется плотный покров – кожура...
Типы сооружений для обработки осадков: Септиками называются сооружения, в которых одновременно происходят осветление сточной жидкости...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!