Рассмотрим оценку эффективности вложения капитала.

Создание дополнительных благ в будущем требует определенных затрат в настоящее время. В связи с этим возникает необходимость проводить межвременные сопоставления текущих издержек (затрат) и будущих доходов.

Ставкой процента (нормой доходности) называется отношение дохода на капитал, предоставляемый в ссуду, к самому размеру ссужаемого капитала, выраженное в процентах. [12, с.156]. Например, если собственник капитала вложил 1000 рублей и получил годовой доход 100 рублей, то ставка процента составит: (100: 1000) *100%= 10%.

При анализе категории процента различают понятия номинальная и реальная процентные ставки.

Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции.

Реальная ставка – это номинальная ставка, скорректированная с учетом ожидаемых темпов инфляции.

Именно реальная ставка определяет решение о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций. Например, если номинальная ставка равна 20%, а ожидаемый темп инфляции – 7%, то реальная ставка составит: 20 - 7 = 13%.

Другим способом оценки эффективности вложения капитала является процедура дисконтирования.

Дисконтирование – это процедура, с помощью которой исчисляется сегодняшнее значение любой суммы, которая может быть получена / выплачена в будущем при имеющемся значении процентной ставки.

Предположим, что некий хозяйствующий субъект вкладывает свои средства в расчете на получение прибыли (дохода). Он располагает суммой 100 тыс. рублей,

r – процентная ставка –20 % (0,2). Тогда он получит через:

1 год - 100 * (1 + 0, 2) = 120 тыс. руб.

2 года – 100 * (1 + 0,2)² = 144 тыс. руб.

 

При расчете применена формула сложных процентов:

 

V_t = V_p * (1 + r) ^t , (2.2.1)

где: V_p – сумма средств, которая вложена в текущий момент на t лет возрастает до значения - V_t;

Рассмотрим сколько будущие доходы и суммы выплат стоят сегодня:

Например, r – процентная ставка = 10 % - (0,1). Сколько сегодня стоят 100 тыс. рублей, полученных через 1 год, через

2 года?

Тогда 100 тыс. руб. стоят через:

1 год – 100 /1+0,1 = 91 тыс. руб.

2 года – 100/(1+0,1)² = 83 тыс. руб.

Обобщая на любой срок и для любого объема получим следующую формулу:

Vp = Vt / (1+r)^t, (2.2.2)

 

где: V_t - сумма доходов/затрат, выплат, которые хозяйствующий субъект получает или выплачивает через t лет;

V_p – - текущая дисконтированная стоимость; сегодняшний аналог

суммы Vt, которая будет получена или выплачена через t лет.

t – кол-во лет,

r- процентная ставка.

Величина 1/(1+r)^t - коэффициент дисконтирования.

Таким образом, текущая дисконтированная стоимость (V_p) зависит от ставки процента. Чем выше ставка, тем ниже текущая дисконтированная стоимость.

Если выплаты/доходы различны по годам, то текущая дисконти-рованная стоимость (V_p) определяется по формуле:

 

V_p = V_t1 /(1+r) +V_t2 /(1+r)² + …… V_tn /(1+r)ⁿ, (2.2.3)

 

где: V_t1 ….V_tn – выплаты/доходы, которые хозяйствующий субъект получит/выплатит в течение t лет;

n – число лет, в течение которых происходит выплата/получение.

Процедура дисконтирования применяется для обоснования инвестиционных решений. Если текущая дисконтированная стоимость (V_P) будущих доходов выше, чем стоимость инвестиций (вложений капитала), тогда инвестиционные решения принимаются.

Рынок земли

 

Рынок земли является рынком природных ресурсов, необходимых для производства товаров и услуг. Земля как объект рыночных отношений весьма специфична.

Особенности рынка земли. Следует различать термины услуги земли и земля. Термин - услуги земли - связан с определением земельной ренты или арендной платы как современной формы ее существования. Термин – земля – связан с определением цены земли как капитального актива.

Земля всегда является объектом чьей-то собственности: отдельного лица (частная собственность), группы лиц (коллективная собственность),

государства (государственная собственность). И каждый собственник должен иметь от ее использования доход.

Важным условием при объяснении категории земельной ренты явля-ется факт ограниченности предложения земли. Количество земли – это фиксированная величина.

Другой особенностью земельных ресурсов является их недвижимый характер. Владелец земельного участка не может перенести его, напри-мер, ближе к инфраструктурным объектам, чтобы получить больший доход.

Земля является возобновляемым ресурсом, качество почвы можно поддерживать восстановлением с помощью удобрений, обработки, применяя агротехнику. С другой стороны заново создать землю тоже нельзя.

Количество как предлагаемой, так и спрашиваемой земли измеряется в физических показателях: квадратных метрах, гектарах, сотках и т.д. Оно определяет величину земельной услуги. Услуга земли состоит в ее способности удовлетворять спрос на продукцию, производимую с помощью данного фактора. Это, главным образом, сельскохозяйственная продукция.

Субъектами рынка земли выступают землевладельцы и землепользова-тели. Землевладельцы, предоставляя свои земельные участки в аренду, формируют предложение земли. Землепользователи формируют спрос на землю.

Особенностью механизма ценообразования на рынке земли является необходимость различать земельный участок как таковой и производст-венную функцию земли.

 

 

У землевладельца существует три варианта использования своей собственности: земельный участок можно продать, выручив за него соответствующую цену; на данном участке можно вести хозяйственную

деятельность, получая при этом регулярный доход в виде прибыли; земля может быть сдана в аренду, что принесет ее владельцу регулярный доход в виде ренты.

Экономическая рента – это доход, получаемый собственником ресурса (плата за ресурс), предложение которого строго ограничено.

Земельная рента (частный случай экономической ренты) – это плата за временное пользование землей и другими природными ресурсами, предложение которых строго ограничено (абсолютно неэластично).

Дифференциальная земельная рента связана с различиями в естест-венном плодородии участков земли, что обуславливает их различную предельную производительность, а следовательно, и получение более высокого дохода при одинаковых затратах [12, с. 168].

В настоящее время принято выделять две формы дифференциальной ренты:

Дифференциальная рента Iрода возникает в результате эксплуата-ции лучших и средних по своему естественному плодородию и место-расположению земельных участков.

Дифференциальная рента II рода возникает в результате улучшения земель, осуществляемыми людьми через вложения труда и личного капитала.

Абсолютная рента – это та часть дохода землепользователя, которую он отдает в виде арендной платы землевладельцу. Абсолютная рента – это своеобразный налог не в пользу государства, а земельным собствен-никам независимо от плодородия и местоположения участка.

Таким образом, абсолютную ренту и дифференциальную ренту I рода присваивает землевладелец. Дифференциальная рента II рода при-надлежит землепользователю. Поэтому землевладелец заинтересован в краткосрочных контрактах. При заключении нового договора аренды землевладелец включит в стоимость арендной платы и дифференциаль-ную ренту II рода.

 

Спрос на землю. В зависимости от целейиспользования земли существует сельскохозяйственный и несельскохозяйственный спрос на землю. Совокупный спрос на землю представляет сумму сельскохозяй-ственного и несельскохозяйственного спроса на землю (рис.8).

 

Рис. 8. Совокупный спрос на землю

P – цена земли; Q – количество земли

D_N — совокупный спрос на землю; D₁ — сельскохозяйственный спрос;

D₂ — несельскохозяйственный спрос;

На сельскохозяйственный спрос (D¹) воздействуют такие факторы,

как плодородие почвы, местонахождение участка, наличие инфра-структурных объектов вблизи земельных участков, а также расположе-ние участка относительно рынков сбыта сельскохозяйственной продук-ции.

Спрос на земельные участки зависит от:

*спроса и цены конечной продукции, производимой на этих участках, по принципу производного спроса;

*производительности земельных участков. Этот фактор выражается показателем предельной производительности земли – MRP_З;

* цены других ресурсов, применяемых в сельском хозяйстве, кроме земли.

Несельскохозяйственный спрос на землю (D₂) более эластичен по сравнению с сельскохозяйственным, имеет устойчивую тенденцию к росту. Он состоит из спроса на землю для строительства жилья, объектов инфраструктуры, из промышленного спроса.

На D₂ влияет инфляция (в условиях роста цен обесцениваются денежные средства и возрастает спрос на недвижимость, в том числе на землю); местоположение участков, особенно в крупных городах. Плодородие почвы не оказывает влияние на несельскохозяйственный спрос.

 

Рассмотрим конкурентный рынок земель сельскохозяйственного наз-начения:

* на этом рынке все земли одинакового качества и одинаково удалены от рынков сбыта;

* на этом рынке существует множество независимых земельных собст-венников, сдающих землю в аренду;

 

* существует множество сельхозпроизводителей, которые эту землю бе-рут в аренду;

* на всех участках земли производится однородная продукция;

* никто из участников рынка не может повлиять на величину земельной ренты.

Кривая спроса на землю D – убывающая линия, потому что предель-ная производительность земли (MRP_З) убывает по закону убывающей отдачи (рис. 9).

 

Рис. 9. Равновесие на рынке земли

Предложение земли S является фиксированным. Оно абсолютно неэластично по цене, так как количество земли ограничено, и несмотря на рост цен увеличить ее предложение невозможно. Кривая предложе-ния S представляет собой вертикальную линию (см. рис. 9).

Равновесие на рынке земли. Построим модель взаимодействия спроса и предложения на рынке земли (см. рис. 9). Точка пересечения кривых спроса и предложения ( точка Е) соответствует равновесному состоянию на рынке земли, R_E - равновесный уровень земельной ренты.

Таким образом величина ренты R_E зависит только от спроса на землю. Чем выше спрос на землю, тем выше величина ренты. Если спрос уменьшается, то рента понижается тоже (рис.10).

 

Рис. 10. Изменение спроса и величины ренты

Кроме того, земля не только арендуется, но и является объектом купли–продажи. При этом формируется цена земли.

Цена на землю определяется путем капитализации ренты. Цена земли должна представлять сумму денег, положив которую в банк, бывший собственник земли получал бы аналогичный процент на вложенный капитал [ 11, c. 337].

Следовательно, цена земли представляет из себя дисконтированную стоимость будущей земельной ренты и определяется по формуле:

P_L = R /i, (2.3.1)

 

где R –ежегодный размер земельной ренты;

i – рыночная ставка ссудного процента.

Из формулы видно, что цена земли будет расти, если увеличивается размер ренты, и падать, если повышается норма процента.