Принципы формирования капитала предприятия

Уровень эффективности хозяйственной деятельности предпри­ятия во многом определяется целенаправленным формированием его капитала. Основной целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходи­мых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспече­ния условий эффективного его использования.

С учетом этой цели процесс формирования капитала предприя­тия строится на основе следующих принципов

1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия.

2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капи­тала объему формируемых активов предприятия.

3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с пози­ций эффективного его функционирования.

Структура капитала представляет собой соотношение соб­ственных и заемных финансовых средств, используемых предпри­ятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Формирование структуры капитала неразрывно связано с уче­том особенностей каждой из его составных частей.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с уве­личением собственного капитала (особенно за счет внутренних ис­точников его формирования) принимаются собственниками и менед­жерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предпри­ятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответ­ственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и воз­можностей существенного расширения операционной и инвестици­онной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнк­туры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемны­ми источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рен­табельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собствен­ный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необ­ходимого дополнительного объема активов в периоды благопри­ятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возмож­ности прироста прибыли на вложенный капитал.

Заемный капитал характеризуется следующими положитель­ными особенностями:

1. Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возра­стания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Способностью генерировать прирост финансовой рентабель­ности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время использование заемного капитала имеет следу­ющие недостатки:

1. Использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генериру­ют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его фор­мах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного про­цента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от коле­баний конъюнктуры финансового рынка.

4. Сложность процедуры привлечения (особенно в больших раз­мерах), так как предоставление кредитных средств зависит от реше­ния других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе).

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более Высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возмож­ности прироста финансовой рентабельности деятельности, од­нако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банк­ротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).