Рынок ценных бумаг: инфраструктура, модели, показатели состояния.

Под рынком ценных бумаг понимают совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.

Структура рынка ценных бумаг представлена эмитентами (юридические лица, государственные органы и государственные организации, выпускающие ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства по ним перед их владельцем), инвесторами (лица, приобретающие ценные бумаги) и профессиональными посредниками (участники рынка, содействующие размещению ценных бумаг среди инвесторов).

Профессиональные посредники:

· Брокеры – выступают от имени и за счет клиента;

· Дилеры – выступают от своего имени и за свой счет.

Инфраструктура рынка ценных бумаг:

· Фондовые биржи – организованный, постоянно функционирующий рынок, на котором проходят сделки по купле-продаже ценных бумаг;

· Система внебиржевой торговли – с ее помощью осуществляется обмен информацией о ценных бумагах. Непосредственные участники внебиржевого оборота – ЦБ РФ и другие коммерческие банки. ЦБ осуществляет операции с ценными бумагами в целях регулирования денежного обращения и управления государственным долгом;

· Регистраторы (реестродержатели) – специализированные участники фондового рынка, которые ведут реестр акционеров по договорам с эмитентами;

· Депозитарии – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий услуги по хранению ценных бумаг и по учету перехода прав собственности на ценные бумаги;

· Торговые системы – создают условия для организации купли-продажи ценных бумаг;

· Расчетно-клиринговые системы – обеспечивают четкую и оперативную организацию расчетов между участниками фондового рынка;

· Информационные агентства и сети – отвечают за информационное обеспечение рынка ценных бумаг, издают биржевые бюллетени, справочники, проводят аналитические обзоры и пр.

Оценить текущее состояние РЦБ и тенденции его развития можно с помощью таких показателей рынка ценных бумаг, как:

· Объем капитализации – произведение общего количества ценных бумаг на рынке на их курсовую стоимость;

· Оборот рынка ценных бумаг – произведение количества всех реализованных ценных бумаг на их стоимость;

· Индексы – расчетные показатели определенных ценных бумаг, которые характеризуют изменение их стоимости.

Фондовые индексы – это среднее изменение стоимости набора конкретных ценных бумаг. Рассчитываются они разными методами усреднения совокупности цен определенных ценных бумаг. Фондовые индексы применяются в основном для оценки рынка облигаций и акций. Они бывают отраслевые (показатели ценных бумаг компаний одной отдельно взятой отрасли экономики) и сводные (показатели динамики стоимости долевых ценных бумаг фирм разных отраслей)

23. Понятие и структура валютного рынка. Валютное регулирование: виды, цели, органы. Валютные ограничения

Валютное регулирование в широком смысле - это регламентация государством основный принципов организации национальной валютной системы и механизмов ее функционирования. Сущность валютного регулирования заключается в создании такой системы воздействия на конвертируемость национальной валюты, валютного курса, внутреннего валютного рынка и платежного баланса, которая отвечала бы стратегическим задачам развития национальной экономики и вместе с тем отражала бы потребности текущего момента.

Содержание понятия «валютное регулирование» многообразно. Это по существу совокупность таких процессов, как:
• деятельность государственный органов по управлению обращением валюты;
• контроль государства за валютными операциями;
• воздействие на курс национальной валюты;
• ограничение использования иностранной валюты;
• совокупность законодательный, административный, экономических и организационных мероприятий, определяющих порядок проведения операций с валютными ценностями.

Функции государства в сфере валютного регулирования, как правило, включают в себя:
—> накапливание статистических данных об экспорте из страны и импорте в страну;
—> регулирование вывоза из страны стратегического сырья;
—» регламентирование ввоза или вывоза национальной валюты из страны, куплю-продажу ценных бумаг;
—> покупку резидентами и нерезидентами недвижимости на территории страны или за ее пределами;
—> определение курса валюты данной страны по отношению к прочим валютам;
—» регулирование порядка проведения операций с валютой резидентами и нерезидентами (осуществление ими платежей, инвестиций);
—> регламентирование порядка репатриации прибыли, полученной от проведения экспортных операций.

Валютное регулирование формируется и во многом определяется проводимой государством валютной политикой. Валютная политика - совокупность государственных мер в области внешнеэкономических связей, направленных на достижение стратегических задач и текущих целей страны, поддержание внутреннего и внешнего равновесия. При этом валютная политика всегда определяется валютно-экономическим положением внутри страны и ее местом в системе мирового хозяйства.

Валютное регулирование в узком смысле - это элемент валютной политики, выражающийся во введении различных видов ограничений на проведение операций резидентов и нерезидентов с иностранной валютой и другими валютными ценностями путем лицензирования, дифференциации и контроля.

Валютное регулирование может быть:
• прямым и косвенным. Прямое валютное регулирование - совокупность законодательных и административных действий власти, определяющих порядок проведения операций с валютными ценностями. Косвенное валютное регулирование - совокупность экономических методов воздействия на участников внешнеэкономических связей путем создания у них экономической заинтересованности в осуществлении определенных валютных операций. Преобладание того или иного метода валютного регулирования, определяет его характер;
• либеральным или ограничительным. Либеральное валютное регулирование направлено на текущую конъюнктуру валютного рынка, оно не затрагивает структурных основ валютной системы и валютного курса. Ограничительное валютное регулирование целенаправленно воздействует на формирование валютного курса и платежного баланса. Его законченной формой выступают валютные ограничения, т.е. законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентирование операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями.

Формы валютных ограничений разнообразны: ограничение или запрет на экспорт капитала, блокирование счетов нерезидентов, множественность валютных курсов и т.д.

Валютное регулирование осуществляется государством посредством использования определенных инструментов, которые представляют собой конкретные организационные и экономические меры, с помощью которых государство воздействует на соотношение спроса и предложения на иностранную валюту внутри страны и на состояние ее платежного баланса. Содержание инструментов и механизм их использования формируются под определенным воздействием реальной макроэкономической ситуации, целей микроэкономической политики и действующего в стране законодательства. Так, к инструментам валютного регулирования относятся применяемые правительством квоты, устанавливаемые лимиты, вводимые штрафные санкции, валютные интервенции и т.д.

Валютное регулирование осуществляется посредством механизма валютного контроля. Валютный контроль - это система мер по обеспечению исполнения законов, норм и правил проведения валютных операций, установленных государством. По существу, валютный контроль обеспечивает эффективность валютного регулирования и поэтому является его составной частью. Взаимодействие и взаимосвязи инструментов и методов валютного регулирования и валютного контроля представлены на рис. 18.1.1.

Для осуществления валютного контроля внешнеэкономической деятельности создается специальный механизм, который включает специальные инструменты осуществления контроля, формы, методы и инструменты его проведения. В России этот механизм имеет следующую структуру (см. рис. 18.1.2).

Валютное регулирование существует во всех странах. В России оно осуществляется в соответствии с Законом РФ от 9 октября 1992 г. № 3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле в Российской Федерации», который определяет:
• принципы проведения валютных операций в Российской Федерации;
• полномочия и функции органов и агентов валютного регулирования и валютного контроля;
• права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями;
• меру ответственности за нарушение валютного законодательства. Действие Закона - юридическая основа создания национальной валютной системы РФ.