Учебное пособие по банковским резервам

Учебное пособие по банковским резервам

И росту депозитов

© Федеральный Резервный Банк Чикаго

 

2

 

Примечание переводчика – поскольку терминология, описывающая банковскую деятельность в

РФ несколько отличается от таковой в США, а также вследствие отсутствия некоторых понятий в

отечественной практике (и русском языке), приведу ниже некоторые синонимы, использованные

при переводе. Термины, не имеющие русских эквивалентов, переводились, по возможности,

«дословно», либо применялась транслитерация с пояснением значения.

Федеральная Резервная Система – также Фед, ФРС, Федеральный Резерв;

ФРБ – один из 12 банков, составляющих, в совокупности, Федеральную Резервную Систему;

текущий счет – также расчетный счет, депозит (кроме срочных депозитов);

резервный счет – в данной книге является синонимом корреспондентского счета кредитной

организации или иного экономического агента в соответствующем центральном банке. Иные

корсчета здесь отсутствуют.

Данные, приведенные в данном тексте вместо соответствующей информации в оригинале буклета

ФРБ Чикаго, взяты с сайта Совета управляющих Федерального резерва, если прямо не указано

иное. Перевод подготовлен для проекта www.worldcrisis.ru.

 

3

Современная механика денег.

Целью данного буклета является описание Деньги представляют собой настолько

базовых принципов создания денег в банковской обыденную часть нашей жизни, что их

системе с частичным резервированием. существование и признание зачастую принимается

Использованный подход иллюстрирует изменения как само собой разумеющееся. Человек может

в балансах банков, происходящие при изменении чувствовать, что деньги возникают автоматически

суммы депозитов в банке в результате в результате экономической активности либо

монетарных действий Федеральной резервной каких-то действий правительства, однако как

системы – центрального банка Соединенных именно это происходит слишком часто остается

Штатов. Демонстрируемые взаимосвязи неизвестным.

базируются на упрощающих допущениях. Для Что есть деньги?

упрощения, взаимосвязи показаны словно они

Если рассматривать деньги просто как

являются механическими, хотя это не так, что

инструмент для облегчения осуществления

продемонстрировано далее в буклете. Таким

сделок, то лишь средство, с готовностью

образом, их нельзя интерпретировать как

принимаемое в обмен на товары, услуги и иные

замкнутые и предсказуемые связи между активы, может выступать в этом качестве. На

конкретным действием ЦБ и количеством денег. протяжении веков множество различных

Вводные страницы содержат краткое общее предметов – от камней до бейсбольных карточек –

описание характеристик денег и того, как исполняло функции денег. Сегодня в США деньги

работает денежная система США. Иллюстрации бывают, главным образом, трех типов: наличные

в последующих двух частях описывают два (бумажные деньги и монеты в карманах и

процесса: первый, демонстрирующий, как кошельках людей), депозиты до востребования (не

банковские депозиты растут или уменьшаются в приносящие процентного дохода текущие счета в

ответ на изменения в объеме резервов, банках) и прочие текущие счета, такие как

предоставленных ЦБ, и второй, как эти резервы оборотный приказ об изъятии (NOW – оборотный

изменяются под влиянием действий Феда и иных документ наподобие чека, позволяющий

факторов. Последняя часть рассказывает о предъявителю получить средства с процентного

некоторых элементах, модифицирующих, как сберегательного счета) – т.е. счета в любых

кредитных организациях, включая коммерческие и

минимум в краткосрочном периоде, простые

сберегательные банки, ссудно-сберегательные

механические связи между банковскими резервами

ассоциации и кредитные союзы. Дорожные чеки

и денежными средствами на счетах.

также относят к деньгам в обращении. Поскольку

 

1 доллар США наличными и $1 на текущем счете

 свободно превращаются из одного в другой, оба

 используются непосредственно для оплаты

 расходов, и являются деньгами одинакового

качества. Однако только наличные, а также

 

средства небанковских фирм, рассматриваются в

 

качестве денежной массы. Депозиты Казначейства

 США, кредитных организаций, иностранных

 банков и правительств, наличные в хранилищах

 банков из расчета исключены.

Этот денежный агрегат обозначается как М1 в

 

статистике Феда. Более широкие агрегаты (М2 и

 

М3) включают в себя М1 наряду с другими

 финансовыми активами (такими как

 сберегательные счета и срочные депозиты в

 кредитных организациях, а также доли во

взаимных фондах денежных рынков), которые

 

достаточно ликвидны, однако представляются

 

скорее инвестициями, нежели платежным

 средством. Несмотря на то, что фонды достаточно

 легко перетекают между текущими счетами и

 иными ликвидными активами, процесс создания

денег задействуется в основном через текущие

 

счета.

 

 

4

 

Далее в этом буклете словом «деньги» будет обозначаться агрегат М1.

Распределение долей между наличностью и безналичным компонентами денег зависит главным

образом от предпочтений общества. Когда вкладчик обналичивает чек или снимает деньги через

банкомат, он или она уменьшает размер депозитов и увеличивает объем наличности на руках. И

наоборот, когда у людей на руках больше наличности, чем необходимо, часть ее возвращается на

депозиты в банки.

В то время как наличные используются для совершения огромного множества небольших

операций, основной объем долларовых платежей в нашей экономике осуществляется посредством чеков

или электронных переводов средств между счетами. Более того, наличность составляет лишь

относительно небольшую долю денег в обращении. Около 69 процентов, или $623 миллиардов из $898

миллиардов денежной массы в декабре 1991 представляли собой текущие счета в банках, из них $290

миллиардов – собственно текущие счета и $333 млрд – прочие счета до востребования (на 11 января

2010 из $1,616 трлн. денежной массы М1 наличные на руках населения и в кассах небанковских

организаций составляли $860 млрд. – 53% - прим. перев.).

Что делает деньги ценными?

В США ни бумажные деньги, ни депозиты не имеют товарной ценности. В сущности, долларовый

билет – это лишь кусок бумаги, а счет – не более чем запись в учетной книге. Монеты содержат некую

внутреннюю стоимость в качестве металла, однако обычно намного меньше номинала.

Что же тогда заставляет принимать чеки, бумажные деньги и монеты по номиналу при оплате

любых обязательств и в иных целях? Главным образом уверенность людей в способности обменять

подобные деньги на иные финансовые активы, реальные товары и услуги, когда они того захотят.

Деньги, как и все остальное, определяют свою ценность в соотношении их количества (в

оригинале «недостатка», «нехватки» – прим. перев.) и их возможного использования – полезности.

Товары или услуги более или менее ценны в зависимости от того, сколько данного товара или услуги

желают приобрести. Ценностью денег является их уникальная способность влиять на иные товары и

услуги и позволять своему держателю постоянно иметь возможность это делать. Сколько именно денег

требуется зависит от ряда факторов, таких как общий объем операций в экономике в любое заданное

время, обычаи общества, объем средств, поддерживаемый «на руках» физическими лицами и

организациями для осуществления непредвиденных расходов, упущенная выгода от обладания деньгами

по сравнению с иными ликвидными активами.

Контроль за количеством денег необходим для поддержания их стоимости на стабильном уровне.

Реальная ценность денег может быть измерена только в терминах того, что на эти деньги можно купить.

Таким образом, ценность денег обратно пропорциональна общему уровню цен. Предполагая

неизменность процента обращающихся денег, если их объем растет быстрее, нежели предложение

товаров и услуг, цены также будут расти. Это произойдет потому, что денег будет больше, чем товаров

и услуг по существующим ценам. С другой стороны, если рост денежного предложения не будет

поспевать за текущим производством, упадут цены либо национальные трудовые ресурсы, фабрики и

иное производство окажутся не полностью занятыми, либо и то и другое.

Какой именно объем денежной массы нужен для обслуживания расчетов без нежелательного влияния на

уровень цен зависит от интенсивности использования денег. Все текущие счета и банкноты в любой

заданный момент представляют собой часть чьих-то средств, свободных для оплаты расходов, готовых

перейти из рук в руки при совершении сделок. Некоторые держатели тратят деньги быстро после того,

как получают, делая средства доступными другим. Иные, однако, удерживают деньги в течение более

длительных периодов. Очевидно, когда часть денег лежит без дела, для обслуживания расчетов

требуется бóльшая денежная масса.

Кто создает деньги?

Изменения в количестве денег могут происходить из-за действий Феда (ЦБ), кредитных

организаций (в основном коммерческих банков) или общества. Тем не менее, основной контроль

принадлежит ЦБ.

1

Процесс собственно создания денег имеет место главным образом в банках. Как было отмечено

раньше, обязательства банков по чековым депозитам (счета, средства с которых могут быть списаны

 

1

Для того, чтобы описать процесс создания денег настолько просто, насколько это возможно, термин «Банк», используемый в данном

пособии, необходимо понимать как собирательное от любых кредитных организаций. С тех пор как в 1980 году был принят «Акт о

дерегулировании кредитных учреждений и монетарном контроле», любым кредитным учреждениям разрешено открывать процентные

депозитные счета определенным клиентам. Текущие счета (процентные счета, наравне с депозитами до востребования, по которым начисление

 

5

чеком) являются деньгами. Эти обязательства – счета клиентов. Они растут, когда клиенты вносят

деньги либо депонируют чеки, или когда банки увеличивают счета заемщиков на суммы выданных ссуд.

В отсутствие законодательно установленных нормативов резервирования, банки, выдавая ссуды и

инвестируя, могут создать депозиты до тех пор, пока у них достаточно денег для выдачи наличности тем

из клиентов, которые этого потребуют. Данная уникальная особенность банковского бизнеса была

открыта много столетий назад.

Все началось с ювелиров. Будучи предтечами банкиров, ювелиры первоначально предоставляли

услуги по хранению, получая прибыль от платы за хранение депонированных золота и монет. Люди

возвращали свою «сохранные расписки», когда им было необходимо золото или монеты для каких-либо

покупок, и относили золото или монеты продавцу который, в свою очередь, опять отдавал их на

хранение, нередко тому же банкиру. Довольно быстро все поняли, что будет много проще использовать

непосредственно сохранные расписки в качестве средства платежа. Эти расписки, ставшие известными

как «ноты» (note, здесь - долговая расписка. В настоящее время мы знаем их как banknote – кредитный

билет, прим. перев.) стали приниматься в качестве денег, поскольку любой держатель мог отправиться с

ними к банкиру и обменять на металлические деньги.

Затем банкиры обнаружили, что могут давать ссуды просто выдавая обещания заплатить, или

банковские расписки (bank notes) заемщику. Так банки начала создавать деньги. Существовала

возможность выдать больше расписок нежели было в наличии золота и монет, поскольку лишь часть

расписок будет представлена для платежа в любое заданное время. Разумеется, в наличии необходимо

было держать достаточно металлических денег для оплаты тех расписок, которые будут предъявлены.

Текущие счета представляют собой современное воплощение банковских расписок. Лишь

небольшой шажок отделяет печатание расписок от осуществления записей в регистрах учета,

увеличивающих депозиты заемщиков,  которые, в свою очередь, могут «потратить» их при помощи

чеков, печатая, таким образом, свои собственные деньги.

Рост депозитов

Процесс роста может начаться с Банка А. Или не начаться, в зависимости от того, что сделает

дилер с деньгами, полученными от продажи ценных бумаг. В случае, если дилер сразу же выписывает

чеков на $10 000 и все они депонируются в других банках, Банк А теряет деньги и на текущем счету, и

на корреспондентском, и результаты проведения ФРС операций на открытом рынке на нем не

отражаются. Однако эти деньги поступают в другие банки. И все же более вероятным представляется

вариант, когда часть первоначального депозита остается в банке А, а часть переводится в другие банки

по мере погашения чеков дилера. По большому счету не важно, где именно находятся деньги в каждый -

конкретный момент времени. Важно то, что эти депозиты не исчезают - они находятся на тех или

других текущих счетах все время, у всех банков вместе взятых есть дополнительные $10 000, которых

ранее не было, на текущих и резервных счетах. При этом они не обязаны поддерживать $10 000 резервов

под $10 000 обязательств; они обязаны сохранять уровень резервирования в 10 %, т.е. достаточно $1 000

резервов. Оставшиеся $9 000 – «избыточные резервы», которые могут быть отданы в долг или

инвестированы. См. рис. 2.

 

 

В результате, у всех банков, вместе Всего резервов от новых депозитов……………..10 000

 

минус: резервы под новые депозиты

2 взятых, теперь есть избыточнее резервы,

(по ставке 10 %)……………………………………1 000

 за счет которых можно наращивать равно: избыточные резервы……………………….9 000

 депозиты и текущие счета.

 

В случае, если деловая активность находится на высоком уровне, банки с избыточными резервами,

вероятно, будут иметь возможность ссудить $9 000. Разумеется, они не выдают ссуды из денег, которые

они получили в качестве депозитов, ведь если бы они это делали, никаких дополнительных денег не

создавалось бы. Что они делают при выдаче ссуд так это принимают обещание клиентов заплатить в

обмен на увеличение его текущего счета. Ссуды (активы) и депозиты (обязательства) одновременно

увеличиваются на $9 000. Количество резервов не меняется в результате выдачи ссуды. Однако

увеличение депозитов приводит к росту общего количества депозитов в банковской системе, см. рис. 3.

 

  Рост – Стадия 1

 

 Рост денежной массы происходит только

Банки Стадии 1

3 в случае, если банки, получившие

 избыточные резервы (банки 1-й стадии) Активы Обязательства

 наращивают свои инвестиции или

Ссуды +9 000 Депозит

 выдают ссуды. Ссуды наращиваются

заемщика   + 9 000

 путем увеличения текущего счета

заемщика, т.е. созданием

 

 дополнительных денег на текущем счету.

 

Это является началом процесса увеличения депозитов. На первой его стадии общий объем ссуд и

депозитов в банках увеличивается на сумму, равную избыточном резервам до того, как ссуды были

выданы (90 % от первоначального прироста депозитов). В конце Стадии 1 депозиты увеличиваются до

$19 000 (первоначальные $10 000, полученные в результате операций ФРС плюс $9 000, созданных

банками на Стадии 1), см. рис. 4. Однако, лишь $900 (10 % от $9 000) из избыточных резервов были

связаны приростом депозитов на Стадии 1, см. рис. 5.

Выдавшие ссуды банки, однако, не ожидают сохранить депозиты, созданные ими в результате

кредитования. Заемщики выписывают чеки, которые, вероятно, будут депонированы в других банках.

По мере поступления чеков ФРБ списывает деньги с резервных счетов банков-плательщиков (банки

Стадии 1) и увеличивают их у банков-получателей – см. рис 6.

Потеряют ли банки Стадии 1 депозиты в пользу других банков либо часть или все чеки заемщиков

будут депонированы в тех же банках, для процесса увеличения денежной массы значения не имеет.

Если банки-кредиторы ожидают потерять эти депозиты – и соответствующий объем резервов – по мере

погашения чеков заемщиков, они не будут одалживать деньги в суммах, превышающих размер

избыточных резервов. Как и первоначальный депозит в $10 000, депозиты, созданные путем выдачи

ссуды, могут быть переведены в другие банки, оставаясь при этом в пределах банковской системы.

Любые банки, получившие их, также получат такое же количество резервов, из которых все, за

 

9

исключением 10 %, будут избыточными. Предполагая, что банки, получившие $9 000 депозитов,

созданных на Стадии 1, в свою очередь продолжат кредитование, отдав в долг суммы равные

избыточным резервам, приходим к  тому, что ссуды и депозиты вырастут дополнительно на $8 100 на

второй стадии экспансии. Процесс будет продолжаться до тех пор, пока сумма резервов, полученных

благодаря операции Феда по приобретению государственных бумаг, не станет достаточной лишь для

удовлетворения резервных требований по вновь созданным депозитам. (см. стр. 9–11).

 

 К настоящему времени активы и Все банки

4 обязательства банков выросли Активы Обязательства

 на $19 000.

Резервы Депозиты:

 

в ФРБ +10 000 Первоначальный + 10 000

 

Ссуды          + 9 000 Стадия 1                + 9 000

 

 Всего         + 19 000 Всего                    + 19 000

 

 

Размер избыточных резервов Всего резервов получено от первоначальных депозитов………10 000

 

минус: Резервные требования по

5 снизился на сумму

первоначальным депозитам……………………….............1 000

 дополнительных резервов, минус: Резервы по депозитам

 созданных под депозиты и Стадии 1……………………………………………………..900

 ссуды, выданные на Стадии 1

Равно: избыточные резервы………………………………………..8 100

 

Банки Стадии 1

6 чеки на свои счета в банках-

 кредиторах. По мере того, как эти чеки Активы Обязательства

 депонируются в банках получателей и

Резервы Депозит

 по ним проводится клиринг, депозиты,

в ФРБ – 9 000 заемщика   – 9 000

созданные ссудами на Стадии 1, и

 

равное им количество резервов могут

 

быть перечислены в другие банки.

 

  Федеральный резервный банк

Другие банки

 

 Активы Обязательства Активы Обязательства

 Корреспондентские счета: Резервы Депозит

 Банки Стадии 1 – 9 000 в ФРБ +9 000 заемщика   + 9 000

 Другие банки    + 9 000

 

 

  Процесс роста депозитов только начался!

 

Депозитная экспансия продолжается

  Банки Стадии 2

7 по мере того как банки, имеющие

 

избыточные резервы увеличивают на Активы Обязательства

 

их сумму размеры своих ссуд

 Ссуды +8 100 Депозиты

выданных, создавая депозитные счета

 заемщиков + 8 100

клиентов в процессе, тем самым

 продолжая создание денег.

 

10

 

 

 К настоящему времени активы и

Все банки

8 обязательства банковской

Активы Обязательства

 системы выросли на $27 100.

 Резервы Депозиты:

 в ФРБ +10 000 Первоначальный + 10 000

 Ссуды

 Стадия 1      + 9 000 Стадия 1               + 9 000

 Стадия 2      + 8 100 Стадия 2               + 8 100

 Всего + 27 100 Всего                   + 27 100

 

 

В банковской системе все Всего резервов получено от первоначальных депозитов…10 000

 минус: Резервные требования по

9 еще остаются $7 290

 первоначальным депозитам……………………….....1 000

избыточных резервов минус: Резервы по депозитам

 

 Стадии 1………………………………………………..900

минус: Резервы по депозитам

 Стадии 2………………………………………………..810

 

Равно: избыточные резервы…………………………..7 290

 

 Банки Стадии 3

 

 По мере осуществления платежей заемщиками избыточные резервы будут распределяться

 дальше, и процесс может пройти еще много стадий со все меньшим и меньшим размером

10

 приращения, пока все 10 000 не будут абсорбированы ростом депозитов. Из таблицы

 ниже видно, что более двух третей роста депозитов получается уже в течение первых

 десяти стадий.

 

 

Необходимо понимать: депозитная экспансия происходит не мгновенно и не

в виде последовательности, описанной выше. Некоторые банки не

полностью используют свои резервы либо используют их со значительным

временным лагом; другие наращивают активы, основываясь на ожидаемом

росте резервов. Фактически, процесс является длящимся и может никогда

не достигать теоретического предела.

 

 

11

Увеличения резервов.

 

 

Первоначальные

депозиты Стадии роста Окончание

 

 

12

 

Депозитное сжатие

 Когда ФРБ продает правительственные ценные бумаги, банковские резервы

 уменьшаются. Это происходит из-за того, что покупатель бумаг осуществляет платеж

11

 посредством списания средств с текущего счета в банке (Банк А), что приводит к

 уменьшению Федеральным резервным банком резервного счета Банка А.

 

  Федеральный резервный банк Банк А

 

 Активы Обязательства Активы Обязательства

 

Ценные бумаги Корреспондентские Резервы в Текущий счет

 

правительства счета в ФРС: ФРБ –10 000 Клиента    – 10 000

 

США –10 000 Банк А      – 10 000

 

 

Сжатие – Стадия 1.

 

 

Банки с дефицитом резервов (банки Банки Стадии 1

 Стадии 1) могут продавать

13

 правительственные бумаги для Активы Обязательства

 получения необходимых резервов,

Правительственные

 однако это приводит к уменьшению

ценные бумаги    –.9 000

 размеров депозитов и резервов у

 Резервы

банков покупателей.

 в ФРБ +9 000

  Другие банки

  Федеральный резервный банк

 Активы Обязательства

Активы Обязательства

 Резервы Депозиты

 Корреспондентские счета:

 в ФРБ – 9 000 заемщиков – 9 000

Банки Стадии 1 + 9 000

 

Другие банки    – 9 000

 

 

 К настоящему времени активы и

Все банки

14 обязательства банковской

Активы Обязательства

 системы уменьшились на

 $19 000. Стадия 1 сжатия Резервы Депозиты:

 высвободила $900 обязательных в ФРБ – 10 000 Первоначальный – 10 000

 резервов, однако дефицит по Ценные бумаги Стадия 1 – 9 000

 прежнему составляет $8 100. правительства

США – 9 000

Всего – 19 000 Всего – 19 000

Сжатие будет происходить и дальше!

 

14

 

Банковские резервы – как они изменяются.

Деньги были определены как сумма текущих счетов в кредитных учреждениях, а также наличные

средства и дорожные чеки у граждан и нефинансовых организаций. Наличные на ежедневной основе

используют практически все. Поэтому при мысли о деньгах большинство представляет себе именно

наличность. В противоположность этому распространенному мнению, однако, текущие счета

представляют собой наиболее значительную часть денежной массы (money stock). Люди держат в виде

наличных объемы денег, достаточные для совершения небольших сделок между собой, однако большие

траты совершаются с помощью чеков. Большинство организаций держит еще меньше наличных

относительно объема их операций, по сравнению с физическими лицами.

Поскольку наиболее важным компонентом денежного предложения являются текущие счета,

которые должны обеспечиваться резервами, влияние центробанка на деньги зиждется на его контроле

над общим размером резервов и условиями, на которых банки могут их получать.

Приведенные выше иллюстрации процессов роста и сжатия продемонстрировали, как центробанк,

приобретая и продавая государственные ценные бумаги, может однозначно изменять общие банковские

резервы для влияния на объем депозитов. Однако операции на открытом рынке – только один из видов

операций и воздействий, способных вызвать изменения в резервах. Некоторые изменения в резервах

происходят из-за действий общества, Казначейства, банков, иностранных и международных

учреждений. Причиной других становятся сервисные функции и операционные потребности самих

Федеральных резервных банков. Различные факторы, создающие и абсорбирующие банковские резервы,

и знак их влияния перечислены на следующей странице. Также таблица демонстрирует сущность

балансовых записей в учете ФРС (до уровня, пока эффект воздействий поглощается изменениями в

наличных в кассах банков, балансы Феда не меняются).

Банк А

15 чек, и размер депозитов, и

 резервы в форме наличных в Активы Обязательства

 хранилище банка уменьшается. Резервы в форме Депозиты – 100

 наличных в

 хранилище – 100

 [Обязательные

 резервы – 10]

 [Дефицит резервов 90]

 

 

 В случае если банк восполняет количество наличных в хранилище, с его корсчета в ФРБ

16 списываются средства в обмен на выдачу выпущенных ФРС банкнот.

 

Банк А

17 наличных в банки растут и

 депозиты, и резервы в виде Активы Обязательства

 денег в хранилищах. Резервы в форме Депозиты + 100

 наличных в

 хранилище + 100

 [Обязательные

 резервы + 10]

 [Избыток резервов + 90]

 

 

 При