Дисконтное окно как инструмент денежно-кредитной политики.

Несмотря на то, что рост резервов за счет заимствований инициируется банками, количество

получаемых таким образом резервов обычно ограничено ФРС, администрирующей операции в рамках

20

дисконтного окна путем контроля объемов заимствований и их стоимости – учетной ставки. Займы

предоставляются только на одобренные цели и лишь после полного использования иных доступных

источников. Более того, банкам не рекомендуют слишком часто прибегать к регулирующим кредитам или

брать их на длительное время. Увеличение учетной ставки ограничивает заимствования за счет увеличения

их стоимости сравнительно с альтернативными источниками средств.

Дисконтное окно является важным дополнением к другим инструментам денежной политики. Хотя

возможность заимствований через него выполняет роль предохранительного клапана, временно ослабляя

эффект от резкого уменьшения резервов, механизм их предоставления создает для банков значительные

стимулы вернуть займы до того, как возобновить кредитование и инвестиции.

 

 

20

Стоимость кредитов зависит от учетной ставки (ставки по федеральным фондам), а также от ситуации на денежных рынках. С 17 марта 2008

года введен временный порядок, согласно которому за пользование первичным кредитом начисляются проценты в размере ставки федеральных

фондов, увеличенной на 0,25 % годовых, вторичные кредиты обойдутся дороже первичных на 0,5 % годовых. Проценты по сезонным кредитам

зависят от ситуации на денежных рынках, пересматриваются раз в две недели и, как правило, ниже ставки по первичным – прим. перев.

 

28

 

Кредитование, осуществляемое в Банк А

 

26 отсутствие избыточных, резервов

 Активы Обязательства

может привести к их дефициту.

 

 Кредиты +100 Депозиты +100

 

Резервы

 

 в ФРБ: не изменились

 [Обязательные +10]

 

[Дефицит 10]

 

Заимствование у ФРБ для покрытия данного дефицита сопровождается прямым

 

27 увеличением резервов на корреспондентском счете банка.

 

Федеральный резервный банк Банк А

 

 

 Активы Обязательства Активы Обязательства

 

Займы кредитным Корсчета банков Резервы Займы

 

учреждениям + 10 Банк А + 10 в ФРБ +10 у ФРБ +10

 

 

Увеличение банком кредитования за счет новых резервов невозможно, поскольку все они

 

необходимы для обеспечения покрытия уже имеющихся депозитов (рис. 26).

 

 

 Для того, чтобы выплатить заем, Банк А

28 банк должен привлечь резервы из

Активы Обязательства

 какого-нибудь другого источника

 Ценные бумаги –10

 Резервы

 в ФРБ: +10

 

 Возврат займа ФРБ приводит к уменьшению резервов.

 

29

 

 

  Федеральный резервный банк Банк А

 

 Активы Обязательства Активы Обязательства

 

Займы кредитным Корсчета банков Резервы Займы

 

учреждениям Банк А – 10 в ФРБ –10 у ФРБ –10

 

 Банк А – 10

 

29