Учет выданного корпоративного кредита

 

При выдаче векселя для привлечения корпоративного займа предприятие - векселедатель отражает вексельную сумму как кредиторскую задолженность.

Задолженность по векселю, где в тексте указывается условие о начислении процентов за пользование векселем, показывается у предприятия векселедателя с учетом причитающихся к оплате процентов на конец отчетного периода. Причитающаяся сумма при этом включается в состав операционных расходов.

В случае, когда полученная сумма денежных средств меньше вексельной суммы, то дисконт (т.е. разница) включается предприятием - векселедателем в состав операционных расходов [17, С. 110].

Для равномерного включения процентной или дисконтированной суммы в состав операционных расходов можно предварительно их учесть как расходы будущих периодов.

Привлечение корпоративного займа за счет выпуска и размещения облигаций учитывается аналогично векселям.

В случае размещения облигаций по цене ниже номинальной курсовая разница равномерно доначисляется в течение срока обращения облигации с Кт. 66 (67) в Дт. 91.

Если в учетной политике предприятия предусмотрено включение дисконтированной суммы в состав операционных расходов, то проводку необходимо провести следующим образом:

Дт.51-Кт.66 (67) - фактическая сумма денежных средств, которая была получена предприятием;

Дт.91 -Кт.66 (67) - курсовая разница между ценой размещения облигации и ее номинальной стоимостью.

В хозяйственной деятельности предприятий на сегодняшний день практикуется выдача займов и беспроцентных ссуд сотрудникам. Для получения такого займа сотрудник оформляет на руководство просьбу о предоставлении ему заемных средств с указанием причины, по которой берется ссуда. Дается, как правило, хорошим сотрудникам. Делается это с целью укрепления лояльности сотрудников компании.

Заем сотрудник может брать самостоятельно у банка, с которым организация работает. Ссуда может предоставляться без процентов работнику, все зависит от условий договора предприятия с обслуживающим его банком. Организациям данный вариант удобен, так как все финансовые риски банк берет на себя.

Менеджмент или профсоюзное отделение предприятия в праве решать вопрос о выдаче кредита сотруднику. При принятии данного решения также учитывают финансовое положение организации: в частности, требуется полное отсутствие задолженности перед налоговыми органами.

Учет выданного кредита сотруднику бухгалтерией ведется на сч. 73 "Расчеты с персоналом по прочим операциям". На этот счет открывают субсчет 73-1 "Расчеты по предоставленным займам (ссудам)".

Выдача корпоративного займа сотруднику отражается по Дт субсчета 73-1 в корреспонденции со счетами учета денежных средств (Кт субсчета 50-1 - при выдаче ссуды наличными; кредит счета 51 - при безналичной форме выдачи денежных средств).

Также по дебетовому субсчету 73-1 отражаются суммы уплачиваемых процентных сумм, которые являются доходами будущих периодов. А корреспондирует с кредитом счета 98 "Доходы будущих периодов". Данные процентные суммы каждый месяц своевременно подлежат зачислению на финансовый результат деятельности предприятия в составе прочих внереализационных доходов (Дт 98, Кт 91 "Прочие доходы и расходы").

НДФЛ, сумма которого рассчитывается с материальной выгоды сотруднику, отражается следующим образом:

Дт. 70 в корреспонденции с Кт. 68 субсчет "Расчеты по НДФЛ".

Далее по мере погашения кредита работника учтенные по дебету субсчета 73-1 списываются (дебет счетов 50, 51).

Эффект финансового рычага

 

Для оценки эффективности использования корпоративного займа, в финансовом менеджменте используют такой важный показатель, как эффект финансового рычага (ЭФР) или финансовый леверидж:

 

ЭФР = (ROA - Цзк) х (ЗК/СК)

Или

ЭФР = [ВЕР (1 - Кн) - Цзк] х ЗК/СК.

 

Рассмотрим все параметры финансового левериджа:

ROA - это экономическая рентабельность капитала после уплаты налогов (то есть отношение суммы чистой прибыли предприятия и процентов за корпоративный кредит к среднегодовой сумме капитала). Данный показатель измеряется в процентах;

Цзк - цена корпоративного займа с учетом налогового корректора. Измеряется в процентах;

Кн - отношение налогов на прибыль предприятия к сумме прибыли после уплаты процентной суммы до налогообложения;

ЗК - средняя сумма корпоративного займа;

СК - средняя сумма собственного капитала [11, С. 281].

Финансовый леверидж (или ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается собственный капитал за счет привлечения корпоративных займов в оборот компании. Положительный леверидж возникает тогда, когда рентабельность общего капитала выше средневзвешенной цены корпоративных займов, т.е когда ROA > Цзк. К примеру, рентабельность общего капитала после уплаты налога равняется 15%, а цена корпоративного займа - 10%. Разность между ценой корпоративных займов и доходностью общего капитала увеличивает рентабельность собственного капитала компании. В данному случае рекомендуется увеличивать плечо финансового рычага (удельный вес корпоративного займа). Если ROA < Цзк., то создается эффект дубинки (отрицательный леверидж), в результате чего это может послужить причиной банкротства компании.

Таким образом, корпоративные займы могут способствовать накоплению капитала или разорению компании.

Если долги и процентные ставки не индексируются по причине инфляции, то финансовый леверидж и рентабельность собственного капитала увеличиваются, так как обслуживание займа и он сам оплачиваются обесцененными деньгами в данный момент времени. В таком случае при определении финансового левериджа следует принимать в расчет не номинальную, а реальную цену заемных средств:

 

Цзк.р = (Цзк.н -И)/1 + И

 

Где Цзк.р - реальная цена корпоративного займа;

И - темп инфляции;

Цзк.н - номинальная цена корпоративного займа.

Более развернутая формула эффекта финансового рычага:

 

ЭФР = (ROA - Цзк.н /1 + И) х ЗК/СК + (ЗК + И)/ СК х (1+И) х 100

 

Для определения изменения ЭФР за счет каждого фактора выбранной модели, используют метод цепной подстановки, заменяя последовательно базовый уровень каждого фактора на фактический и сравнивая леверидж до и после изменения фактического фактора[11, С. 285].

ЭФР можно рассчитать не только в целом по всем корпоративным займам, но и по каждому из них.

Операционный леверидж тоже очень важный показатель для финансового менеджера.

Чистая прибыль предприятия - это разница между прибылью от продаж и расходами (правильнее, операционными издержками). Последние в свою очередь распадаются на постоянные и переменные величины. Пусть величина постоянных издержек F никак не зависит от объема выпуска продукции, затраты на одну единицу выпуска товара равны V, которая может быть реализована по цене Р на рынке, а объем сбыта равен Q. Будем предполагать, что компания в течение отчетного периода увеличила продажи на 1 процент. Показатель финансового рычага возрастет намного больше, чем на 1%. А все потому, что доход от проданного товара и сумма переменных издержек увеличиваются пропорционально, постоянные издержки остаются неизменной величиной. Так вот эти издержки как раз и есть операционный леверидж. Силу операционного рычага определяет соотношение постоянных и переменных издержек. То есть чем больше удельный вес постоянных издержек в совокупных операционных издержках компании, тем выше сила операционного рычага.

Коэффициент финансового левериджа (leverage в дословном переводе рычаг) является рычагом, вызывающий положительный или отрицательный эффект, который получается за счет соответствующего дифференциала. Положительное значение дифференциала будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала на прирост финансового левериджа, а в случае отрицательного значения дифференциала прирост финансового левериджа заметно снизит темпу коэффициента рентабельности собственного капитала. Другими словами, прирост финансового левериджа вызывает еще больший прирост эффекта, только в какую сторону - зависит от дифференциала.

При постоянном дифференциале финансовый леверидж является генератором возрастания суммы прибыли на собственный капитал или финансового риска ее потери. Аналогично, при неизменном финансовом леверидже положительная или отрицательная тенденция дифференциала генерирует возрастание суммы или финансовый риск потери прибыли.

Зная механизм воздействия капитала на уровень рентабельности собственного капитала, а также уровень финансового риска, можно управлять как стоимостью, так и структурой капитала организации.

 

3. Анализ заемных средств на примере ОАО «Дальзавод»

 

ОАО ХК "Дальзавод" (Владивосток) - крупнейшее судоремонтное предприятие Дальнего Востока, более 130 лет специализирующееся на выполнении оборонных заказов. В последние годы предприятие находится на грани банкротства: невыплаты заработанной платы сотрудникам, долги перед кредиторами. Проанализируем корпоративные займы данного предприятия.

Для анализа корпоративных займов необходимо составить аналитический баланс. В сравнительный аналитический баланс включены основные группы статей актива и пассива. Сравнительный аналитический баланс характеризует структуру баланса и динамику его показателей.

Изучая сравнительный баланс предприятия, необходимо обратить внимание на изменение процентного содержания собственных оборотных средств в стоимости активов, на соотношение темпов роста собственных и заемных средств, а также на соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей.

При устойчивом финансовом положении у компании должна возрастать также доля собственных оборотных средств в объеме оборотных фондов, темпы роста собственных средств должны быть заметно выше темпа роста заемных средств, а темпы увеличения дебиторской и кредиторской задолженности должны уравновешивать друг друга.

Признаками позитивного сравнительного аналитического баланса являются:

валюта в конце отчетного периода увеличилась по сравнению с валютой баланса на начало периода;

темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста у внеоборотных активов;

собственные средства предприятия больше половины совокупных финансовых средств, а темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала;

темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковы.

Активы предприятия и их динамика не отвечают на вопрос, в какой мере выгодно для инвестора вложение инвестиций в предприятие, они лишь оценивают состояние имущества и наличие финансовых ресурсов для погашения долговых обязательств.

Поэтому инвесторам следует изучить показатели финансовой устойчивости и ликвидности баланса.

Из аналитического баланса (Приложение 1) можно получить следующие важнейшие характеристики финансового состояния ОАО «Дальзавод»:

1. Стоимость иммобилизованных активов в течение отчетного периода увеличилась на 33410,293 тыс. руб. (или на 100,23%).

2. Увеличение стоимости внеоборотных активов связано с резким увеличением долгосрочных финансовых вложений - это связано с развитием инвестиционной деятельности предприятия.

.   Изменение стоимости мобильных (оборотных) средств за отчетный период составляет -77,521 тыс. руб. (уменьшилось на 0,23%). Причиной тому является резкое уменьшение краткосрочных вложений и уменьшение денежных средств.

.   Стоимость материальных оборотных средств к концу отчетного периода составляет 43,694 тыс. руб.(увеличилось на 2,8%).

.   Величина собственных средств организации увеличилась на 7492,967 тыс. руб. или на 26,3%.

.   Величина заемных средств за отчетный период сильно увеличилась: по краткосрочным и долгосрочным займам вместе на 25839,805 тыс. руб. Удельный вес собственных оборотных средств ОАО «Дальзавод» снизился на 40,84%, заемных средств - на 41,19%. Это говорит о нестабильной финансовой устойчивости предприятия.