Структура и механизм управления биржей

Структура подразделения ФБ: 1 копиров-я комиссия, расчетная палата, регистр-я комиссия,клиринговая комиссия,информ.-аналит-я служба,отдел внешних связей,отдел технического обеспечения,арбитражная комиссия.комитет по правам биржевой торговли.

Упрв-е биржи осущ-ет общее собрание или совет директоров биржи.Совет биржи обычно возглав-ет президент биржи. Каждая биржа самостоятельно осущ-ет подбор ц.б., сост-ет биржевые правила в соответствие с законод-ом,а также устанавлевает механизм биржевых операций. Биржевые операции: 1 купля ц.б; 2 продажа ц.б;.3листинг(зачислениец.б,котирование списка, т.е допущение их к торгам;4 заключение фьючерсных,опционных,форвордных контрактов;5 залог;6 расчет с ц.б.;7 котировка-механизм выявления цены в процессе биржевых торгов. Биржевые операции имеют опред. особенности: 1 проводятся регулярно 2 харак-ся свободным ценообр-ем 3 напрямую не регул-ся гос-ом.4 ведутся посредниками 5 подчиняются едины м правилам по совершению сделок Основными статьями дохода биржи являются: - комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников биржевых торгов, за каждый заказ, исполненный в биржевом зале;- плата за листинг (включение товаров, ценных бумаг в биржевой список); - вступительные, ежегодные и целевые взносы членов биржи;- взносы на покрытие текущих убытков или на создание необходимых резервов.Крупнейшая фондовая биржа Нью-Йорская ФБ. Требования на фондовой биржи:- общее количество держателей акции более чем 2000; - стоимость активов не менее 18 млн доллоров;- компания д.б. прибыльной в течение 3-х последних лет. Эта биржа работает только с биржами крупных эмитентов. Активы зарег-ые на Нью-йорской бирже сост-ет более 80%в штатах капитала

21. участники биржевых торгов. Участники рынка ценных бумаг – это физические лица и организации, которые продают или покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг:

· продавцы

· инвесторы

· посредники

· инфраструктура

· регулирующие и контролирующие органы.

Продавцы – это владельцы и эмитенты ценных бумаг, они поставляют свои финансовые инструменты на рынок. Группу продавцов составляет в основном государство (продает государственные ценные бумаги) и организации (производственной сферы и финансово-кредитной сферы). Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими (определение ФЗ «О рынке ценных бумаг»). Инвесторы – это покупатели ценных бумаг, поставляющие на рынок капитал (денежные средства и другое имущество, права). Группу инвесторов составляют в основном частные лица (размещают свободные денежные средства в ценные бумаги). Посредники – это участники рынка, обеспечивающие связь между продавцами и инвесторами. Инфраструктура – это участники, обслуживающие рынок (кроме функции купли-продажи) и принимающие на себя определенные риски. Инфраструктура состоит из пяти систем: торговой, учетной, клиринговой, расчетной и информационной. Регулирующие и контролирующие органы – это органы государственного регулирования (министерства, ведомства, службы и пр.), саморегулируемые организации (профессиональные сообщества) и органы независимого контроля (аудиторы, актуарии и пр.) Государство осуществляет эмиссию в основном только долговых ценных бумаг (облигации, казначейские векселя и т.д.). Организации могут быть эмитентами различных ценных бумаг, таких как акции, облигации, депозитарные расписки и т.д. Инвесторов, как участников рынка ценных бумаг, можно разделить на институциональных(Инвестиционные компании, Коммерческие банки, страховые компаний, коллективные инвесторы) и индивидуальных. Инвестор – юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или привлеченные средства в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Среди посредников рынка ценных бумаг выделяют брокеров, дилеров и управляющих. Эти участники рынка ценных бумаг в свою очередь осуществляют тот или иной вид профессиональной деятельности. К участникам рынка ценных бумаг, входящих в группу “инфраструктура” относят: в учетной системе – регистраторов и депозитариев, в торговой системе – организаторов торговли, в клиринговой системе – клиринговые организации. Другие инфраструктурные элементы (информационная система, или система раскрытия информации и расчетная система, или система платежа) не входят в число участников рынка ценных бумаг. Регулирующие и контролирующие органы делятся в зависимости от вида регулирования: государственное регулирование – органы государственной исполнительной власти; саморегулирование – саморегулируемые организации (СРО) профессиональных участников рынка ценных бумаг, независимый контроль – аудиторы, актуарии. В России к коллективным инвесторам принято относить:

1. паевые инвестиционные фонды;

2. акционерные инвестиционные фонды;

3. негосударственные пенсионные фонды;

4. кредитные союзы..

24. цели и задачи АО на рынке ценных бумаг. Акционерным обществом признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и не несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Целями акционерного общества на рынке ценных бумаг являются:1) привлечение инвестиций, формирование устойчивого спроса на их акции, 2)получение дохода. Для достижения этих целей необходимо решить следующие задачи: 1)Привлечение специалистов; 2)Наилучшее использование финансовых возможностей;3)Повышение инвестиционных качеств ценных бумаг; 4)Использование новых способов привлечения капитала путем выпуска облигаций. Например;1)Выпуск в обращение дополнительных акций;2) Оценка эффективности акционерного общества; 3)Оценка степени финансового риска; 4) Прогнозирование положения АО на рынке ценных бумаг; 5) Активизация деятельности акционеров – учредителей Акционерные общества являются основной формой организации бизнеса, так как они имеют значительные преимущества по сравнению с другими организационно-правовыми формами. Вот их основные преимущества:1) Ограниченная ответственность их участников;2) Упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций); 3) Большие возможности мобилизации капитала через эмиссию акций; Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой организации в силу целого ряда причин. Во-первых, акционерные общества могут иметь неограниченный срок существования. Во-вторых, акционерные обществ благодаря выпуску акций получают широкие возможности в привлечении дополнительных средств. В-третьих, поскольку акции, как правило, обладают достаточно высокой ликвидностью. Их гораздо проще продать при выходе из акционерного общества, чем вернуть долю в уставном капитале товарищества,

например. 22 биржевые сделки, их виды и характеристика.

Сделки на фондовой бирже делятся в зависимости от срока их исполнения на:

1. кассовые, подлежащие исполнению немедленно;

2. срочные, по которым продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку, а покупатель – принять их и оплатить по условиям сделки.

Срочные сделки имеют много разновидностей, они различаются:

o по цене (как будет производится расчет по сделке – по рыночной цене на момент заключения или исполнения сделки);

o  по сроку расчета:

а) через определенное количество дней, соответствующих сроку исполнения сделки (если установлен месячный срок исполнения, то сделки, заключенные 1 марта, будут исполняться 1 апреля, 2 марта – 2 апреля и т.д.);

б) сделки могут заключаться на определенный месяц и тогда сроком их исполнения будет либо середина, либо конец месяца (сделка в любой день марта может быть заключена на апрель и сроком ее исполнения будет либо 15 апреля, либо последний день апреля);

o  по механизму заключения:

а) твердые – сделки, обязательные к исполнению в установленный срок по твердой цене. Такие сделки заключаются на разный объем ценных бумаг и срок исчисляется из реальных потребностей контрагентов;

б) фьючерсные и опционные – сделки с производными ценными бумагами: фьючерсами и опционами;

в) пролонгационные сделки используют биржевые спекулянты. Когда коньюктура рынка не отвечает их планам и они переносят срок исполнения кассовой сделки. Поэтому пролонгационные сделки представляют собой соединение кассовой и срочной биржевой и внебиржевой.

Сделки, заключенные на бирже, оформляются биржевым договором-документом, которым оформляются соглашения контрагентов по условиям продажи (поставки) ценных бумаг в результате сделки, заключенной на бирже, и подлежат обязательной регистрации либо на бирже, либо у профессионального участника биржевой торговли, который имеет на это право.

Твердые сделки – операции, когда клиент обязан закрыть позиции в день следующего расчета по необходимости, используя описанный выше механизм репорта.

Условные сделки: сделки с премией, стеллажные сделки, двойной опцион, рынки опционов.

Сделки с премией – операции, которые позволяют только покупателям выполнить свой договор в день расчетов, либо расторгнуть его, оплачивая продавцу неустойку (премию), установленную заранее. Решение принимается накануне ликвидации сделки, называемой днем расчетов по сделкам с премией. Преимущество, предоставляемое покупателю для продавца компенсируется более благоприятным курсом (продавец проводит операцию по более высокому курсу, осуществляя продажу с премией).

Рынки с опционом – условные рынки. На которых один из участников сделки – покупатель опциона – сохраняет за собой право заключить или отказаться от соглашения путем уплаты определенной суммы денег (сумма опциона). Цена опциона свободно обсуждается участниками сделки. Стоимость ценной бумаги – это обязательный курс, который котируется в этот день на срочном рынке (твердые сделки).

Опцион - стандартный документ, который удостоверяет право приобрести (продать) ценные бумаги (товары, средства) на определенных условиях в будущем, с фиксацией цены на время заключения такого опциона или на время такого приобретения по решению сторон контракта

Фьючерсный контракт — соглашение поставить, продать товар или принять поставку (купить товар в определенном количестве по цене, оговоренной при заключении контракта, в будущем, в обозначенный в контракте срок). Фьючерсные контракты продаются и покупаются на рынках как ценные бумаги.

Пролонгационные срочные сделки — сделки с целью получения прибыли в конце срока от проводимых ранее биржевых спекуляций по договору срочной сделки

 

23. проблемы и перспективы развития фондовых бирж. Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения. 1. Целевая переориентация РЦБ с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России. 2. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности. 3. Улучшение законодательства, а также организация контроля за его выполнением. 4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо: а) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления РЦБ и его текущего регулирования. Окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг; б) формирование эффективного надзора на рынке ценных бумаг и фондовом рынке .5. Проблема защиты вложений инвесторов в ценные бумаги от потерь, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы ее обеспечения.6. Опережающее создание депозитарной, клиринговой и агентской сетей для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.; 7. Реализация принципа открытости информации – через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг. Создание общепринятой системы показателей для оценки РЦБ, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, а также развитие сети специализированных изданий, характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций. Основными перспективами развития современного РЦБ на нынешнем этапе являются: 1) Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к РЦБ. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры РЦБ (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время РЦБ притягивает все большие капиталы общества. 2) Интернационализация РЦБ означает, что национальный капитал переходя границы стран, формирует мировой РЦБ, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. РЦБ принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний. 3) Надежность РЦБ и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усилением государственного контроля за ним. 4) Компьютеризация РЦБ – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой деятельности за последнее время. Без компьютеризации РЦБ в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. 5) Нововведения на РЦБ. К ним относятся: - Новые инструменты РЦБ, которыми являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.- Новые системы торговли – это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.- Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг. 6)  Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов. 7) Развитие РЦБ вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, РЦБ оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию. Несмотря на то, что рынок ценных бумаг в России имеет ряд проблем в своем развитии, он имеет гораздо больший набор перспектив для дальнейшего развития в ногу с НТП.

 

26Самым распространенным способом привлечения инвестиций акционерным обществом является дополнительная эмиссия акций в целях:
1)привлечения.дополнительного.капитала;
2)увеличения.уставного.капитала;
3)изменения.структуры.собственности.
Законодательной базой дополнительной эмиссии ценных бумаг служат Федеральные законы РФ "Об акционерных обществах" и "О рынке ценных бумаг", Указ Президента РФ "О передаче субъектам Российской Федерации находящихся в федеральной собственности акций акционерных обществ, образованных в процессе приватизации", Постановление ФКЦБ России "Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии". С принятием Федерального закона "Об акционерных обществах" вместо термина "вторичная эмиссия" появляется новое понятие "дополнительная эмиссия".
Преимущества дополнительной эмиссии следующие:
• отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить ьизменения в устав акционерного общества; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении общества (размещаются в любой час "икс");
• возможность моделирования изменений уставного капитала акционерного общества при его учреждении;
• предоставление полной свободы акционерному обществу в определении перспектив финансового развития;
• расширение возможностей акционерного общества в реальном управлении и формировании акционерного капитала;
• ускорение роста уставного капитала.
К недостаткам дополнительной эмиссии можно отнести:
• практически полную свободу и бесконтрольность совета директоров в изменении состава собственников в том случае, если вопросы проведения дополнительной эмиссии отнесены к его компетенции;
• субъективный подход при определении числа дополнительных акций, фиксируемых в уставе;
• отсутствие методик, рекомендаций по оптимизации соотношения числа дополнительных и размещенных акций с учетом конкретного профиля, типа, отраслевой принадлежности акционерного общества.