Папиллярные узоры пальцев рук - маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни...
Автоматическое растормаживание колес: Тормозные устройства колес предназначены для уменьшения длины пробега и улучшения маневрирования ВС при...
Топ:
Генеалогическое древо Султанов Османской империи: Османские правители, вначале, будучи еще бейлербеями Анатолии, женились на дочерях византийских императоров...
История развития методов оптимизации: теорема Куна-Таккера, метод Лагранжа, роль выпуклости в оптимизации...
Интересное:
Подходы к решению темы фильма: Существует три основных типа исторического фильма, имеющих между собой много общего...
Лечение прогрессирующих форм рака: Одним из наиболее важных достижений экспериментальной химиотерапии опухолей, начатой в 60-х и реализованной в 70-х годах, является...
Средства для ингаляционного наркоза: Наркоз наступает в результате вдыхания (ингаляции) средств, которое осуществляют или с помощью маски...
Дисциплины:
 2019-09-26 |
 107 |
из
5.00
|
Заказать работу |
|
|
|
|
ОЦЕНКА СРОКА ОКУПАЕМОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Методические указания к выполнению домашнего задания по курсу “Экономическая оценка инвестиций”
Новочеркасск 2002
УДК 336.714 (076.5)
Рецензент доц., канд.техн.наук Н.А. Пономарева
Составитель Никитенко А.В.
Оценка срока окупаемости инвестиционного проекта: Метод. указания к выполнению домашнего задания по курсу “Экономическая оценка инвестиций”/ Юж.-Рос. гос. техн. ун-т.- Новочеркасск: ЮРГТУ, 2002.- 8 с.
Методические указания рекомендуется использовать для практического закрепления материала темы “Оценка срока окупаемости инвестиционного проекта” при работе над домашним заданием.
Предназначены для выполнения домашнего задания студентами дневного и заочного факультетов специальностей 060800, 351000, 061000, 220400, 220300, 351500, изучающих дисциплину “Экономическая оценка инвестиций”, “Экономика инвестиционной деятельности и бизнес-планирование”, “Экономико-правовые основы рынка программного обеспечения”, “Экономика производства”, “Менджмент в проектной деятельности”, “Организация и планирование производства”.
© Южно-Российский государственный
технический университет, 2002
© Никитенко А.В., 2002
Введение
Показатель срока окупаемости 
получил широкую популярность в инвестиционной деятельности многих отечественных и зарубежных компаний. Он представляет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков.
Правила использования срока окупаемости в инвестиционном анализе следующие:
● принимаются проекты со сроком окупаемости меньше, чем установленный инвесторами (или самим хозяйствующим субъектом) нормативный промежуток времени, проекты с большим сроком окупаемости отвергаются;
|
|
● из нескольких взаимоисключающих проектов следует принимать проект с меньшим значением срока окупаемости.
В качестве нормативного промежутка времени может выступать требование банка к сроку возврата кредитованной и процентной сумм по выданному коммерческой организации инвестиционному кредиту. Например, реализация инвестиционного проекта (ИП) может быть осуществлена при условии получения целевого кредита, срок погашения которого наступит через 3 года. В случае если расчетный срок окупаемости проекта равен 3,26 года, то при этих условиях финансирования данный вариант капиталовложений экономически неприемлем.
Использование показателя срока окупаемости обусловлено следующими его положительными качествами: легкость расчета, достаточная простота для понимания и приемлемость в качестве субъективного критерия в оценке проектного риска. При большой величине можно говорить о значительной степени неопределенности получения ожидаемых инвестиционных результатов. Рассмотрение окупаемости проекта в краткосрочном периоде свидетельствует об относительно низком уровне риска. Причем расчеты срока окупаемости и других показателей экономической эффективности ИП нередко выполняют, исходя из общей (валовой) прибыли, а не по “чистой” прибыли, как это принято оценивать в большинстве развитых стран мира, и предусмотрено СНиП 111-01-95.
Поэтому при расчете периода окупаемости ИП для новых промышленных объектов необходимо осознавать следующие аспекты:
– новое промышленное предприятие после ввода его в эксплуатацию, как правило, работает не на полную мощность. Оно достигает ее нередко на 4-й, 5-й, а иногда на 6-й год эксплуатации даже в нормальных экономических условиях;
– при расчетах параметров эффективности прибыль следует определять без налога на прибыль предприятия. Он уменьшает ее массу почти на треть;
|
|
– следует учитывать и тот факт, что на финансовые результаты деятельности предприятия в настоящее время относятся налог на имущество и ряд местных налогов;
– возврат затраченных средств на строительство предприятий осуществляется не только в виде чистой прибыли, но и в виде амортизационных отчислений, поступающих инвестору от потребителей его продукции в составе цены. И если при определении срока окупаемости инвестиций их учитывать в расчетах с использованием дисконтирования, то результаты расчетов для заказчика становятся более обнадеживающими. В некоторых случаях суммы амортизационных отчислений в 1-й год эксплуатации вновь введенного предприятия, когда продукция выпускается, как правило, в незначительном размере, могут даже превышать массу прибыли от реализации продукции предприятия. И только в последующие годы после ввода в действие второй и т.д. очередей предприятия масса прибыли существенно превзойдет начисленную амортизацию.
Таким образом, метод расчета срока окупаемости капитальных вложений с учетом чистой прибыли и амортизационных отчислений, рассчитанных, исходя их прогнозных цен на финансовые ресурсы (с учетом инфляции), надо признать более достоверным. Его следует использовать в расчетах экономической эффективности инвестиционных проектов для оценки срока возвратности затраченных на строительство промышленного объекта инвестиционных средств.
Расчет срока окупаемости
На оценку окупаемости инвестиций по параметру “срок окупаемости ” влияет выбор принципа его расчета. Рассмотрим несколько методов расчета.
1. По валовой прибыли (в базисных ценах) , лет, определяется по формуле
= 
, (1)
где К – объем капитальных вложений в строительство и ввод в эксплуатацию промышленного объекта, руб.;
П – годовой объем прибыли, руб.
2. По валовой прибыли , лет, с учетом срока строительства имеет вид
= + 
, (2)
где – продолжительность строительства объекта, лет.
3. По валовой прибыли с учетом дисконтирования срок окупаемости равен , лет, при котором выполняется условие
|
|
– 
= 0, (3)
где 
– прибыль, получаемая в t -м году, руб.; – год эксплуатации, в котором окупятся инвестиции, лет; 
– капитальные вложения в t -м году, руб.; Е – дисконтная норма (доля единицы).
4. По прибыли без налога на прибыль , лет, равен
= 
, (4)
где R – ставка налога на прибыль (уточняется с преподавателем), %.
5. По прибыли без налога на прибыль, с учетом дисконтирования срок окупаемости равен , лет, при котором выполняется условие
– = 0. (5)
6. По чистой прибыли срок окупаемости , лет, равен
= 
= 
, (6)
где 
– годовой объем валовой прибыли, руб., без налогов 
, относимых на финансовые результаты, и налога на прибыль R.
7. По чистой прибыли с учетом дисконтирования срок окупаемости равен , лет, при котором выполняется условие
– = 0, (7)
где 
– валовая прибыль t -го года, руб., без налогов 
, относимых на финансовые результаты, и налога на прибыль R.
8. По чистой прибыли и амортизационным отчислениям с учетом дисконтирования срок окупаемости равен , лет, при котором выполняется условие
– ≥ 0, (8)
где 
– амортизационные отчисления в t -м году, руб.
Пояснения к работе
Приведенные числовые значения базируются на условии, что при строительстве некоторого промышленного объекта в течение какого-то периода были осуществлены определенные инвестиционные затраты К. Необходимо определить, когда наступит срок окупаемости 
принципиальной и процентной сумм по выданному инвестиционному кредиту. Исходные данные для калькуляции срока окупаемости инвестиций выбирают по трем последним цифрам зачетной книжки студента (табл. 1-3). Расчеты необходимо выполнить с применением различных методик и формул (1)-(8).
По методикам 3, 5, 7 и 8 значения дисконтированных сроков окупаемости 
, лет, определить в результате построения графических зависимостей чистого дисконтированного дохода (ЧДД), руб., от t, лет. Точки пересечения функций ЧДД с осью абсцисс и будут соответствовать искомым 
(Рис. 1).
|
|
Значения можно получить и после нахождения точек пересечения графиков функций интегральных дисконтированных капиталовложений К и прибыли П от t.
Рис. 1. Финансовый профиль проекта
После расчетов срока окупаемости и представления их в табличной форме типа табл. 4 необходимо сделать вывод о том, какой результат полученного срока окупаемости является наиболее достоверным и почему.
Исходные данные
Таблица 1
Размер амортизационных отчислений и налоговая ставка
| Показатели | ||||||||||
Рассматриваемый период,
г
Библиографический список
1. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика.- Воронеж: Изд-во Воронеж. Ун-та, 1998.- 288 с.
2. Зуева Л.М. Методы расчета окупаемости инвестиционных проектов //Экономика строительства.- 1997.- №7.- С.46-52.
3. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 1992.- 350 с.
4. Экономическая оценка инвестиций: Учеб.-метод.пособие/Сост. А.В.Никитенко; Юж.-Рос. гос. техн. ун-т.-Новочеркасск: ЮРГТУ, 2009.- 50 с.
5. Балабанов И.Т. Сборник задач по финансовому менеджменту: Учеб. пособие.- М.: Финансы и статистика, 1994.- 32 с.
Учебно-практическое издание
Никитенко Александр Васильевич
ОЦЕНКА СРОКА ОКУПАЕМОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Методические указания к выполнению домашнего задания по курсу “Экономическая оценка инвестиций”
Новочеркасск 2002
УДК 336.714 (076.5)
Рецензент доц., канд.техн.наук Н.А. Пономарева
Составитель Никитенко А.В.
Оценка срока окупаемости инвестиционного проекта: Метод. указания к выполнению домашнего задания по курсу “Экономическая оценка инвестиций”/ Юж.-Рос. гос. техн. ун-т.- Новочеркасск: ЮРГТУ, 2002.- 8 с.
Методические указания рекомендуется использовать для практического закрепления материала темы “Оценка срока окупаемости инвестиционного проекта” при работе над домашним заданием.
Предназначены для выполнения домашнего задания студентами дневного и заочного факультетов специальностей 060800, 351000, 061000, 220400, 220300, 351500, изучающих дисциплину “Экономическая оценка инвестиций”, “Экономика инвестиционной деятельности и бизнес-планирование”, “Экономико-правовые основы рынка программного обеспечения”, “Экономика производства”, “Менджмент в проектной деятельности”, “Организация и планирование производства”.
© Южно-Российский государственный
технический университет, 2002
© Никитенко А.В., 2002
|
|
Введение
Показатель срока окупаемости получил широкую популярность в инвестиционной деятельности многих отечественных и зарубежных компаний. Он представляет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков.
Правила использования срока окупаемости в инвестиционном анализе следующие:
● принимаются проекты со сроком окупаемости меньше, чем установленный инвесторами (или самим хозяйствующим субъектом) нормативный промежуток времени, проекты с большим сроком окупаемости отвергаются;
● из нескольких взаимоисключающих проектов следует принимать проект с меньшим значением срока окупаемости.
В качестве нормативного промежутка времени может выступать требование банка к сроку возврата кредитованной и процентной сумм по выданному коммерческой организации инвестиционному кредиту. Например, реализация инвестиционного проекта (ИП) может быть осуществлена при условии получения целевого кредита, срок погашения которого наступит через 3 года. В случае если расчетный срок окупаемости проекта равен 3,26 года, то при этих условиях финансирования данный вариант капиталовложений экономически неприемлем.
Использование показателя срока окупаемости обусловлено следующими его положительными качествами: легкость расчета, достаточная простота для понимания и приемлемость в качестве субъективного критерия в оценке проектного риска. При большой величине можно говорить о значительной степени неопределенности получения ожидаемых инвестиционных результатов. Рассмотрение окупаемости проекта в краткосрочном периоде свидетельствует об относительно низком уровне риска. Причем расчеты срока окупаемости и других показателей экономической эффективности ИП нередко выполняют, исходя из общей (валовой) прибыли, а не по “чистой” прибыли, как это принято оценивать в большинстве развитых стран мира, и предусмотрено СНиП 111-01-95.
Поэтому при расчете периода окупаемости ИП для новых промышленных объектов необходимо осознавать следующие аспекты:
– новое промышленное предприятие после ввода его в эксплуатацию, как правило, работает не на полную мощность. Оно достигает ее нередко на 4-й, 5-й, а иногда на 6-й год эксплуатации даже в нормальных экономических условиях;
– при расчетах параметров эффективности прибыль следует определять без налога на прибыль предприятия. Он уменьшает ее массу почти на треть;
– следует учитывать и тот факт, что на финансовые результаты деятельности предприятия в настоящее время относятся налог на имущество и ряд местных налогов;
– возврат затраченных средств на строительство предприятий осуществляется не только в виде чистой прибыли, но и в виде амортизационных отчислений, поступающих инвестору от потребителей его продукции в составе цены. И если при определении срока окупаемости инвестиций их учитывать в расчетах с использованием дисконтирования, то результаты расчетов для заказчика становятся более обнадеживающими. В некоторых случаях суммы амортизационных отчислений в 1-й год эксплуатации вновь введенного предприятия, когда продукция выпускается, как правило, в незначительном размере, могут даже превышать массу прибыли от реализации продукции предприятия. И только в последующие годы после ввода в действие второй и т.д. очередей предприятия масса прибыли существенно превзойдет начисленную амортизацию.
Таким образом, метод расчета срока окупаемости капитальных вложений с учетом чистой прибыли и амортизационных отчислений, рассчитанных, исходя их прогнозных цен на финансовые ресурсы (с учетом инфляции), надо признать более достоверным. Его следует использовать в расчетах экономической эффективности инвестиционных проектов для оценки срока возвратности затраченных на строительство промышленного объекта инвестиционных средств.
Расчет срока окупаемости
На оценку окупаемости инвестиций по параметру “срок окупаемости ” влияет выбор принципа его расчета. Рассмотрим несколько методов расчета.
1. По валовой прибыли (в базисных ценах) , лет, определяется по формуле
= , (1)
где К – объем капитальных вложений в строительство и ввод в эксплуатацию промышленного объекта, руб.;
П – годовой объем прибыли, руб.
2. По валовой прибыли , лет, с учетом срока строительства имеет вид
= + , (2)
где – продолжительность строительства объекта, лет.
3. По валовой прибыли с учетом дисконтирования срок окупаемости равен , лет, при котором выполняется условие
– = 0, (3)
где – прибыль, получаемая в t -м году, руб.; – год эксплуатации, в котором окупятся инвестиции, лет; – капитальные вложения в t -м году, руб.; Е – дисконтная норма (доля единицы).
4. По прибыли без налога на прибыль , лет, равен
= , (4)
где R – ставка налога на прибыль (уточняется с преподавателем), %.
5. По прибыли без налога на прибыль, с учетом дисконтирования срок окупаемости равен , лет, при котором выполняется условие
– = 0. (5)
6. По чистой прибыли срок окупаемости , лет, равен
= = , (6)
где – годовой объем валовой прибыли, руб., без налогов , относимых на финансовые результаты, и налога на прибыль R.
7. По чистой прибыли с учетом дисконтирования срок окупаемости равен , лет, при котором выполняется условие
– = 0, (7)
где – валовая прибыль t -го года, руб., без налогов , относимых на финансовые результаты, и налога на прибыль R.
8. По чистой прибыли и амортизационным отчислениям с учетом дисконтирования срок окупаемости равен , лет, при котором выполняется условие
– ≥ 0, (8)
где – амортизационные отчисления в t -м году, руб.
Пояснения к работе
Приведенные числовые значения базируются на условии, что при строительстве некоторого промышленного объекта в течение какого-то периода были осуществлены определенные инвестиционные затраты К. Необходимо определить, когда наступит срок окупаемости принципиальной и процентной сумм по выданному инвестиционному кредиту. Исходные данные для калькуляции срока окупаемости инвестиций выбирают по трем последним цифрам зачетной книжки студента (табл. 1-3). Расчеты необходимо выполнить с применением различных методик и формул (1)-(8).
По методикам 3, 5, 7 и 8 значения дисконтированных сроков окупаемости , лет, определить в результате построения графических зависимостей чистого дисконтированного дохода (ЧДД), руб., от t, лет. Точки пересечения функций ЧДД с осью абсцисс и будут соответствовать искомым (Рис. 1).
Значения можно получить и после нахождения точек пересечения графиков функций интегральных дисконтированных капиталовложений К и прибыли П от t.
Рис. 1. Финансовый профиль проекта
После расчетов срока окупаемости и представления их в табличной форме типа табл. 4 необходимо сделать вывод о том, какой результат полученного срока окупаемости является наиболее достоверным и почему.
Исходные данные
Таблица 1
Размер амортизационных отчислений и налоговая ставка
| Показатели | ||||||||||
Первая их 3-х последних цифр зачетной книжки
, лет
, %
Таблица 2
Размер инвестиционных затрат по годам
|
Рассматриваемый период, г |
 Своеобразие русской архитектуры: Основной материал – дерево – быстрота постройки, но недолговечность и необходимость деления...  Двойное оплодотворение у цветковых растений: Оплодотворение - это процесс слияния мужской и женской половых клеток с образованием зиготы...  Типы оградительных сооружений в морском порту: По расположению оградительных сооружений в плане различают волноломы, обе оконечности...  Адаптации растений и животных к жизни в горах: Большое значение для жизни организмов в горах имеют степень расчленения, крутизна и экспозиционные различия склонов... © cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста. | ||||||||||||||