Независимость центрального банка и инфляция, 1960-1992 гг.

Для стран, где центральные банки пользуются наиболь­шей независимостью, были характерны самые низкие сред­негодовые темпы инфляции в 1960-1992 гп Обратите вни­мание, как соотносятся темпы инфляции в Германии, Швей­царии и США с темпами инфляции в Португалии, Новой Зеландии и Греции.

Степень независимое™ центрального банка

[индексная оценка]

Снижение доли банков

и сберегательных учреждений

Коммерческие банки и сберегателыше учреждения представляют собой лишь два из нескольких видов существующих финансовых институтов, В табл. 13-2 дано краткое описание основных категорий инсти­тутов, действующих в индустрии финансовых услуг в США, а также конкретные примеры компаний, от­носимых к каждой из категорий. Хотя банки и сбе­регательные учреждения по-прежнему остаются ос-новными институтами, предлагающими услуги по открытию текущих счетов, их доля в совокупных финансовых активах (денежная стоимость собствен­ности) снижается. Как показано на рис. 13-6, в 1980 г на долю коммерческих банков и сберега­тельных упреждений в общей сложности приходи­лось около 60% всех финансовых активов в США. К 1996 г. их доля снизилась до 30%. Значительное уменьшение удельного веса собственно сберегатель­ных учреждений с 23 до 7% было вызвано банкрот­ством множества ссудо-сберегательных ассоциаций в конце 80-х— начале 90-х годов. Доля собственно банков снизилась с 37% в 1980 г. до 24% е* 1996 г

На рис. 13-6 также показано, что доля пенсион­ных фондов, страховых компаний, фондовых бро-

Таблица 13-2. Основные виды финансовых институтов в США

Вид института

Коммерческие банки

Сберегательные учреждения

Страховые компании

Взаимные фонды [паевые инвестиционные фонды)

Пенсионные фонды

Финансовые фирмы, занимающиеся Операциями с ценными бумагами

Краткое описание

Примеры

Национальные банки и банки штатов, специализирующиеся на открытии текущих и сберегательных счетов, приеме вкладов. продаже депозитных сертификатов, кредитовании. Страхование текущих и сберегательных а кладов в размвре до 100 тыс, дол. для каждого вклвда осуществляется Федеральной корпорацией по страхованию депозитов.

Ссудо-сберегательные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы принимают сберегательные и текущие вклады и занимаются кредитованием. Исторически ссудо-сберегательные ассоциации предоставляли ипотечные кредиты на покупку домов, а взаимные сберегательные банки и кредитные { союзы выдавали населению более мелкие ссуды, например на покупку автомобиля. В настоящее время сберегательные учреждения в основном предлагают тот же набор успуг, что и коммерческие банки. Федеральная корпорация по страхованию депозитов страхует текущие и сберегательные вклады в этих банках в размере до 100 тыс. доп.

для каждого вклада,

Компании, продающие полисы (контракты), покупая которые, люди платят премию за то, что данный контракт страхует их от определенных потерь, например нетрудоспособности или смерти. В полисах и аннуитетах страхования жизни накопленные средства клиента инвестируются в акции и облигации, а затем возвращаются ему через некоторое время с процентом. Такой вид страхования имеет некоторое сходство с открытием сберегатепьного счета или финансовыми инвестициями.

Компании, которые объединяют вклады клиентов с целью

их инвестирования в акции или облигации [либо и в то, и в другое].

Клиенты таким образом становятся владельцами части определенного пакета акций или облигаций, например, акций компаний с быстрорастущими курсами {фонд роста) или облигаций, выпущенных правительствами штатов [фонд муниципальных облигаций).

Коммерческие или неприбыльные институты, аккумулирующие сбережения работников (или отчисления работодателей от имани работников) на протяжении всего срока их активной деятельности. из которых затем ежемесячно выплачиваются пенсии этим же работникам. Свободные средства инвестируются в акции и облигации с целью получения дополнительного дохода

Компании, которые сказывают консультационные услуги в сфаре ценных бумаг, также занимаются покупкой и продажей акций и облигаций по поручению клиентов и за комиссионное вознаграждение. Эти компании часто фигурируют под названием фондовых брокерских компаний, и пи фондовых брокеров.

Chase Manhattan, Citicorp, BankAmerica, JPMorgan, Wells Fargo

 

керон и особенно взаимных фондов в совокупных

финансовых активах возросла. Совершенно очевид­но, что американские фирмы и домохозяйства пе­реводят все больше сбережений из банков и сбере­гательных учреждений в другие финансовые инсти­туты прежде всего потому, что эти институты пред­лагают более высокую норму прибыли, чем банки и сберегательные учреждения. Они в состоянии пред­лагать такую норму в основном потому, что могут активнее, чем банки и сберегательные учреждения,

L.

действовать на внутренних и международных рын­ках акций и облигаций,

Банки и сберегательные учреждения отреагиро­вали на относительное снижение своей роли в фи-н а не о вой и ндустр ии разл ич н ым и способами.

Расширение видов услуг, В последние годы банки и сберегательные учреждения значительно расшири­ли спектр предлагаемых услуг Например, банки увеличили кредитование коммерческого строитель­ства — проектов в сфере жилищного строительства

Рисунок 13-в. Финансовые активы основных категорий американских фирм, оказывающих финансовые услуги

 

Доля банков и сберегательных учреждений в совокупных финансовых активах США постоянно снижается, начиная с 1980 г Доля пенсионных фондов, страховых компаний, взаимных фондов и фондовых брокеров, напротив, возрастает. [Источник: Federa Reserve Bank of Dallas,]

и офисных зданий. Банки и сберегательные учреж­дения разработали ряд новых услуг в сфере креди^ тования, такие, как кредиты под залог жилого лома (кредит базируется на стоимости этого дома) и ипо­тека с низким или нулевым первичным платежом. Они также стали открывать различные виды сче­тов, приносящих процентный доход, например де­позитные счета денежного рынка.

Банки и сберегательные учреждения нашли спо­собы приблизить банковское обслуживание к по­требителям: они стали открывать отделения банков, предоставляющие полный набор услуг, в пригоро­дах и больших торговых центрах. В дополнение к этому было установлено множество принадлежащих банкам автоматических кассовых машин (банкома­тов), которые позволяют клиентам снимать со сче­та наличные деньги, класть деньги и депонировать чеки на счет, перемещать деньги между различны­ми видами счетов и т.д. В последние годы появи­лась такая услуга, как банковское обслуживание по телефону, а соисем недавно банковское обслужива­ние с помощью Интернета,

Слияния с другими банками и сберегательными уч­реждениями. За последние 20 лет многие банки ста­ли скупать обанкротившиеся сберегательные учреж­дения. Кроме того, активно начался процесс слия­ний с другими банками. Недавними примерами

крупных слияний могут служить слияние Chas Manhattan Bank и Chemical Bank, а также ел и я ни банков Wells Fargo и First Interstate. Процесс слия ний затронул и основные сберегательные учрежден­ии я; на пр и мер, Wash ington Мы г и а/ н е д а вн о погл оти Great Western Financial. Целью подобных слия ни является создание крупных региональных и нацио­нальных банков или сберегательных учреждений-

которые смогут более эффективно конкурировать другими финансовыми институтами. Консолидаци традиционного банковского сектора, скорее всего

продолжится: с 1990 г. по настоящее время числ банков сократилось на 4,5 тыс.

Реформа в системе регулирования банковской деятель­ности, В 1994 l Конгресс США ввел в действие за­кон, устранивший федеральные барьеры для обра­зования отделении банков за пределами одного штата. Кроме того., реформа 1996 г. частично отме­нила прежнее законодательное отделение банковс­кой деятельности от деятельности, связанной с опе­рациями с ценными бумагами. Банкам в настоящее время разрешено получать порядка четверти их об­щих доходов от операций с ценными бумагами. В ре­зультате банки стали в большом количестве скупать мелкие брокерские компании. Кроме того, они ста­ли оказывать давление на законодательные органы с тем, чтобы обеспечить себе большую свободу действий в операциях с ценными бумагами. и ни хотели бы иметь возможность открывать клиентам спе­циальные счета акций, как это в настоящее время делают взаимные фонды и брокерские компании. Банки обращают внимание на то, что финансо-ные институты, чья деятельность гораздо менее ог­раничена и регулируется слабее, внедрились на рынок традиционных банковских услуг, в то время как самим банкам запрещено оказывать более ши­рокий круг финансовых услуп Например, в настоя­щее время General Motors и AT&T стали выпускать кредитные карточки. Другим примером являются взаимные фонды денежного рынка, специализиру­ющиеся на инвестициях в инструменты денежного рынка. Этот вид услуг обеспечивает вкладчикам более высокий процент и одновременно позволяет пользоваться чеками на крупные суммы (более 500 дол. и более). Перечисляя случаи «захвата своей территории», коммерческие банки требуют измене­ний в законодательстве, которые позволили бы им владеть и управлять компаниями в различных сфе­рах финансовых услуг. При проведении соответству­ющей реформы банки получили бы возможность проводить слияния, например со страховыми ком­паниями, или даже с компаниями по производству

кассовых аппаратов.

Противники таких реформ опасаются, что вов­лечение банков в нетрадиционные для банков сфе­ры деятельности подорвет стабильность банковской системы. Убытки в нетрадиционных для банков видах бизнеса в периоды спадов могут вызывать массовое банкротство финансовых фирм, а вместе с ними - и их банковских подразделений. Банкрот­ства отдельных банков, в свою очередь, могут подо­рвать доверие к банковской системе в целом и спо­собность ФРС поддерживать необходимый уровень предложения денег

Глобализация финансовых рынков

Другим важнейшим фактором изменения направ­лений банковской деятельности является заметное усиление интеграции мировых финансовых рынков. Крупные иностранные финансовые институты дей­ствуют на территории Соединенных Штатов, а аме­риканские финансовые институты проводят свои операции за рубежом. Например, компании VISA, MasterCard и American Express предлагают услуги по обслуживанию кредитных карт по всему миру. Бо­лее того, американские взаимные фонды предлага­ют вкладчикам капитала большой выбор междуна­родных акций и облигаций. Потоки финансовых капиталов все активнее циркулируют в мировом масштабе в поисках объектов приложения с макси­мальной отдачей и адекватным риском. Вследствие этого американские банки сталкиваются с возрос­шей конкуренцией со стороны иностранных бан-

ков как в сфере привлечения внутренних депози-; тов, так и в сфере размещения кредитов.

Последние достижения в сфере компьютерных-и коммуникационных технологий заставляют гово--рить о дальнейшем усилении международной фи­нансовой интеграции. Однако не следует переоце­нивать степень процесса глобализации. Исследовав ния показывают, что основная доля инвестиций в

ведущих странах мира по-прежнему финансируется*

за счет внутренних сбережений этих стран.

Электронные деньги

Технический прогресс привел к появлению новых форм денег; электронных денег (электронной на­личности) и смарт-карт. Хотя эти нововведения, находятся еще в зачаточной стадии, для банков,; сберегательных учреждений и центральных банков. они оказываются потенциально очень важными.

Электронные деньги, которые уже окрестили 2г-деньгами, представляют собой простую запись в электронном файле, хранящемся в компьютере. Развитие Интернета и широкое применение персо­нальных компьютеров позволяют людям при осу­ществлении сделок вместо чеков или наличных средств использовать £-деньги. Такими ^-деньгами можно заплатить, их можно депонировать, или «за­качать*, на счет получателя через Интернет, обо­значив соответствующее назначение платежа: оплата по чеку; выплата пенсии, выплата дивидендов по акциям. f-депьги можно снять, или «скачать*, со счета через Интернет в оплату товаров и услуг ши­рокого круга поставщиков.

В будущ е м в л ад ел ь ц ы так их э л е ктрон н ых с ч ето в будут иметь возможность скачивать определенные суммы со своих Е- счетов на так называемые «хра­нящие стоимость* карты, или смарт-карты. Эти кар­ты представляют собой пластиковые карты со встро­енным микропроцессором, который используется для хранения информации, в том числе и о «ска­чан но й»/«за качан ной» владельцем на карту сумме денег. Стоимость каждой покупки или иного плате­жа затем автоматически будет списываться из име­ющегося остатка в памяти карты. Пользователе получат возможность с помошью компьютеров, те­лефонов или банкоматов переводить традиционные деньги на свои смарт-карты. Таким образом, прак­тически все платежи клиенты смогут осуществлять с помошью персональных компьютеров или с март-.. карт.

В этой связи совершенно понятно, почему бан­ки или сберегательные учреждения хотели бы иметь исключительное право открывать £-счета и выпус­кать смарт-карты. Такие нововведения могут вооб­ще исключить банки из системы платежей. Любая фирма, например телефонная компания, группа ме­стных торговых ко маний или сеть отелей, получит

 

ПОСЛЕДНИЙ ШТРИХ

Всемирный «зеленый

Примерно ²/з мз 350 млрд дал. аллерикзнских денег обра­щаются вне страны.

Ими пользуются в России, Аргентине, Бразилии, Поль­ше, Вьетнаме, Китае и даже на Кубе. Они - это американ­ские доллары. Наряду с джинсами, компьютерными программа­ми и видеофильмами доплар стал одной из крупнейших ста­тей американского «экспорта». Миллиарды американских долларов обращаются в настоящее время за пределами США. В России (на руках у граждан] скопилось более 30 млрд дол, наличными, еще 5-7 мпрд дол. свободно об­ращаются в Аргентине. По оценкам польского правитвпьст-ва, в денежном обороте Польши находятся 5 млрд дол.

Американская валюта покидает территорию США, когда американцы покупают импортные товары, путешаствуют по миру или посылают деньги родственникам, проживающим за границей. Соединенным Штатам аыгодно, чтобы амери­канский доллар оставался в других странах. Напечатать 1 дол. обходится правительству всего в 4 цента А иност­ранцу, чтобы раэдобыть этот доллар, придется продать в Америку ресурсы, товары или услуги стоимостью 1 дол, Зти блага и составляют выигрыш дпя американцев. К тому же если доллар ушал за границу и остался там, то он уже не будет претендовать на американские ресурсы, товары или услуги. Фактически на каждом долларе американцы «зара­батывают» 96 центов [- 1 дол. выигрыша в виде ресурсов, товароа или услуг минус 4 цента затрат на печатание]. Это очень похоже на то, как American Express продает дорож­ные чеки, которые никогда не будут обращены в наличность.

Несомненно, некоторый спрос на американскую налич­ность за рубежом создают «черный рынок)) и другие виды незаконной деятальности. Доплар - это накоронаванный ко­роль нелегальной торговли бриллиантами, оружием и пират­ским программным обеспечением. Миллиарды наличных долларов вовлвчены твкже в торговлю наркотиками. Но по­добное противозаконное использование долларов состав­ляет незначительную часть их оборота. Тот факт, что в раз-

ных странах скопились огромные массы долларов, отражает лишь общемировое стремление к денежной стабильности. Исходя из прежнего опыта, иностранные граждане верят а относительную устойчивость покупательной способности доллара и в будущем.

В Аргентине фиксированный курс песо напрямую при­вязан к доллару, причем центральный банк этой страны

выпускает в обращение новые песо только тогда, когда в его распоряжение поступают доллары, золото или другие конвертрувмые ресурсы. В результате Аргентине удалось добиться существенного замедления темпов инфляции.

В России и новых независимых государствах Восточной Ев-ролы произошло катастрофическое снижение покупатель­ной способности национальных велют. а доллар в полной мере сохранил свою покупательную способность. Поэтому многие работники в России требуют оплаты своего труда хотя бы частично в долларах, В Бразилии, где ежегодные темпы инфляции преаышают 1000%, люди в своем стремлении к стабильности уже давно полагаются на доллар. В торговых районах Пакина и Шанхая китайцы обменивают на доллары свои национальные товары, В Боливии лолоаина всех бан­ковских счатав ведется в долларах. Во Вьетнаме пышным цветом цветет ((долларовая экономика», и даже на Кубе от­части узаконено использование американской валюты, А в Панаме и Либерии доллар признан официальной валютой. Соединенные Штаты немного рискуют, удовлетворяя меж­дународный спрос на доллары. Если едруг однажды Есе дол­лары сразу вернутся в США, объем денежной массы в стране чрезмерно увеличится, и это может вызвать инфляцию спро­са. Однако вероятность такого поворота событий весьма мала. Как бы то ни было, всемирный «зеленый» играет очень гтс^ леэную экономическую роль. Он служит надежным средст­вом обращения, мерой стоимости.и средством сбережения, позеоляя проводить операции, которые без наго были бы просто неосуществимы Благодаря обладанию долларами за­рубежным покупателям и продавцам удается преодолевать специфические денежные проблемы, Б результате производ­ство в этих странах растет, а следовательно, увеличивается объем производства и дохода во всем мире, возможность выпускать собственные смарт-карты. Кроме того, различного рода компьютерные фир­мы, например, связанные с выпуском программно­го обеспечения, также будут стремиться внедриться в банковскую сферу, разрабатывая и продавая про­граммные продукты для работы с £~ деньгами. Бо­лее вероятно, однако, что банки сами станут вне­дрять такое программное обеспечение и устанавли­вать собственные системы, поскольку знают свой банковский бизнес лучше других. Chase Manhattan, Citibank^ VISA и MasterCard уже объединились для проверки функционирования системы смарт-карт первого поколения в различных частях страны.

В настоящее время еще слишком рано делать прогнозы о том, насколько широкое распростране­ние получат £-деньги и смарт-карты. Однако если эти новшества завоюют симпатии пользователей, то у центральных банков возникнут новые проблемы. В отличие от наличных денег Е-деныи будут «эми­тироваться» не государством, а частными фирмами. Чтобы контролировать предложение таких денег, центральным банкам придется найти способы уп­равления общей массой электронных денег, вклю­чая деньги, создаваемые в процессе выдачи креди­тов через Интернет.

Краткое повторение. 13-4

+ Федеральную резервную систему (ФРС) со­ставляют Совет управляющих, 12 федеральных ре­зервных банков, коммерческие банки и сберегатель­ные учреждения*

+12 федеральных резервных банков являются государственными центральными банками США, то есть эти банки контролируются государством и не

РЕЗЮМЕ

Ь Деньги — это все, что выполняет функции: а) средства обращения; б) меры стоимости; в) сред­ства сбережения.

2. Федеральная резервная система «официально» признает три определения предложения денег: Л/1 — это наличные денежные средства и чековые депо­зиты; Л/2 — это Л/1 плюс бесчековые сберегатель­ные депозиты, депозитные счета денежного рынка, небольшие (менее 100 тыс. дол.) срочные депозиты и взаимные фонды денежного рынка; наконец, Л/3 — это Л/2 плюс крупные (не менее 100 тыс ₊ дол,) сроч­ные депозиты, В нашем анализе мы уделяем основ­ное внимание категории Д/1₃ поскольку ее компо­ненты наиболее ликвидны,

3. Деньги по сути представляют собой долговые обязательства государства и депозитарных институ­тов (коммерческих банков и сберегательных учреж­дений), обладают стоимостью благодаря товарам и услугам, которые можно приобрести за них на рын­ке- Поддержание покупательной способности денег в значительной степени зависит от эффективности государственного регулирования денежного предло­жения.

4 Совокупный спрос на деньги состоит из спро­са на деньги для совершения сделок и спроса на деньги как на активы. Спрос на деньги для совер­шения сделок изменяется пропорционально номи­нальному ВВП, спрос на деньги как на активы из­меняется обратно пропорционально процентной ставке. Денежный рынок объединяет совокупный спрос на деньги и денежное предложение, которые

определяют равновесную процентную ставку.

5. Нарушения равновесия на денежном рынке

усграняются посредством изменения цен на обли­гации, С изменением цен на облигации процент­ные ставки меняются в обратном направлении. При равновесной процентной ставке цены на облигации постоянны, а величина спроса на деньги и величи­на их предложения равны,

ведут дела с частными лицами, а только с коммер­ческими банками и сберегательными учреждениями.

+ Основная функция ФРС состоит в регулировав нии предложения денег (денежной массы) в экона^. мике*

+ В банковской сфере можно выделить три глав­ных структурных сдвига: относительное падение роли традиционных бонко&ских услуг; интернационализа­ция банковской деятельности; появление Е-денег и смарт-карт,

6, Американская банковская система состоит из: а) Совета управляющих ФРС; б) 12 федеральных ре­зервных банков; в)9500 коммерческих банков и 14 тыс. сберегательных учреждений. Совет управля­ющих представляет собой основной орган государ­ственной политики для всей банковской системы. Директивы Совета проводятся в жизнь через 12 фе­деральных резервных банков, которые одновремен­но являются: а) центрапьными банками; б) квази-государственными банками; в) банками банков.

7* Главные функции ФРС заключаются в: а) эмиссии денег; б) формировании и хранении ре­зервов банков и сберегательных учреждений; в) кре­дитовании банков и сберегательных учреждений; г) обеспечении быстрой инкассации чеков; д) дея­тельности в качестве фискального агента федераль­ного правительства; е) надзоре за деятельностью бан­ков - членов ФРС; ж) регулировании предложения денег в интересах экономического процветания.

$♦ ФРС, по существу, является независимым институтом в том смысле, что она не находится под контролем ни президента, ни Конгресса США. Противники независимости ФРС утверждают, что формирование денежной политики должно нахо­диться в руках лиц, избранных народом (президен­та и Конгресса), Защитники независимости ФРС полагают, что свобода от политического давления является ключевым моментом, позволяющим ФРС обеспечивать предложение денег в экономике на до­статочном для ее развития и одновременно неинф­ляционном уровне.

9. С начала 80-х годов и по настоящее время коммерческие банки и сберегательные учреждения уступили значительную часть рынка финансовых услуг пенсионным фондам, страховым компаниям, в з а и м ним фондам и б р о ке р с ки м компаниям. К лр у-гим важнейшим изменениям в банковской сфере от-. носятся глобализация банковских услуг и появле­ние электронных денег и смарт-карт.

ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ

Законное средство платежа (legal tender) Неразменные бумажные деньги (fiat money) Спрос на деньги для совершения сделок

(trans а с t ions dem a п d fo г топ еу) Спрос на деньги как на активы

(asse t dem an d fo г топ еу) Совокупный спрос на деньги

(total demand for money) Денежный рынок (money market) Федеральная резервная система

(Federal Reserve System) Совет управляющих (Board of Governors) Комитет по операциям на открытом рынке

(Federal Open Market Committee) Коне ул ьтативн ы е ком итеты (Adv iso iy Со и п ci Is) Федеральные резервные банки

(Federal Reserve Banks) Коммерческие банки (commercial hanks) Банки штатов (siate banks) Национальные банки (national banks) iT-деньги (E-cash) Смарт-карты (smart cards)

Средство обращения (medium of exchange)

Единица учета {unit of account)

Средство сбережения (store of value)

A/I, A/2, M3

Символические деньги (token money)

Внутренняя стоимость (intrinsic value)

Банкноты Федеральной резервной системы

(Federal Reserve Notes) Чековый депозит (checkable deposit)

Сберегательные учреждения (thrift (savings) institutions) Ссудо-сберегательные ассоциации

(savings and loan associations)

Взаимно-сберегательные банки (mutual savings banks) Кредитные союзы (credit unions) «Почти деньги» (near-monies) Бесчековый сберегательный счет

(поп ch е с к ah le sa v ings ас со и п t) Депозитный счет денежного рынка

(money market deposit account, MM DA) Срочные вклады (time deposits) Взаимный фонд денежного рынка

(money market mutual fund, MMMF)

ВОПРОСЫ И УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ

1 * On и ш и те, ка к с и л ь н а я и н ф л я ц и я м оже т п о д о -рвать способность денег выполнять свои три основ­ные функции.

2, В чем заключается недостаток товарных де­нег? В чем преимущество перед товарными деньга­ми бумажных денег и денег в форме чековых вкла­дов?

3, Дайте всеобъемлющую оценку и объяснение следующим утверждениям:

а. «Изобретение денег — одно из величайших достижений человечества, так как без них было бы невозможно увеличивать богатство благодаря рас-ш и р е н и ю т о р го в л и».

б. «Деньги - это то, что общество провозглаша­ет деньгами»,

в. «В самых современных промышленно разви­тых экономических системах мира в качестве денег используются долговые обязательства государства и коммерческих банков*.

г* «Люди часто говорят, что им хотелось бы иметь больше денег, однако на самом деле это означает, что им хотелось бы иметь больше товаров и услуг»,

д. «Цены растут не из-за того, что все становит­ся дороже, а из-за того, что доллар становится де­шевле»,._ ■

е. «Любой центральный банк может «создавать* деньги; фокус в том, чтобы «создавать* их ровно столько, сколько надо — ни больше, ни меньше».

4. Ключевой вопрос. Из каких элементов состоит денежное предложение А/1? Какой компонент са­мый крупный? Почему номинальная стоимость ме­таллических денег превышает их внутреннюю сто­имость? Покажите разницу между А/2 и МЪ. Что такое «почти деньги»? Какоио их значение? Какие вы можете привести аргументы в пользу включения сберегательных вкладов в категорию денег?

5* Что составляет основу предложения денег в Соединенных Штатах? Чем определяется стоимость денег? Кто несет ответственность за поддержание стоимости денег? Почему л ажио иметь возможность изменять о бьем предложения денег? Что означают определения: а) «полноценные деньги»; б) «52-центо­вый доллар»?

6\ Ключевой вопрос. Предположим _f что уровень йен и стоимость доллара в год 1 составляют 1,0 и 1 дол. соответственно. Если уровень цен в год 2 вы­растет до 1,25, какова будет новая стоимость долла­ра? А если уровень цен, наоборот, упадет до 0,50, что тогда произойдет со стоимостью доллара? Какой об­щий вывод вы могли бы сделать из своих ответов?

7* Ключевой вопрос. Какой основной фактор оп­ределяет: а) спрос на деньги для совершения сде­лок; б) спрос на деньги как на активы? Объясните, каким образом можно графически совместить эти два вида спроса для определения совокупного спро­са на деньги? Как определяется равновесная про­центная ставка на денежном рынке? Какое воздей­ствие на спрос на деньги для совершения сделок и равновесную процентную ставку могут оказать: а) более широкое использование кредитных карто­чек; 6) сокращение промежутка между выплатами очередной зарплаты работникам; в) рост номиналь­ного ВВП?

%, Предположим, что представленные данные характеризуют некую гипотетическую экономику в которой: предложение денег = 200 млрд дол.; спрос на деньги для совершения сделок = 150 млрд дол.; спрос на деньги как на активы =10 млрд дол. при процентной ставке, равной 2%; спрос возрастает на 10 млрд дол. при каждом увеличении ставки на 2 процентных пункта.

а. Какой будет равновесная процентная ставка в этом примере? Объясните ваш ответ;

б, Каким будет предложение денег, спрос на деньги, спрос на деньги для совершения сделок, спрос на деньги как на активы при равновесной процентной ставке?

9. Допустим, номинальная стоимость бессрочной облигации равна 10 тыс, дол. и ежегодные процент­ные выплаты по ней составляют 800 дол. Вычисли­те и впишите на незаполненные места в приведен­ной ниже таблице либо процентные ставки, на ко­торые может рассчитывать держатель облигации при любой из указанных цен на нее, либо цены облига­ции при любой процентной ставке. Сформулируйте вывод, который позволяет сделать заполненная таб­лица-, ■.,.:-,,>:,. у.—

Цена облигации Процентная ставка

[в доп.}

■>-!-■--------Н-----И-----------'-1-----'-----------------!-!------ ------------------ -----------------------------------------------------

BQOO _____________

10 000

10, Допустим, денежный рынок изначально на­ходился в состоянии равновесия, а затем денеж­ное предложение увеличилось. Объясните, каким образом будет устанавливаться новая равновесная процентная ставка. Повысятся или понизятся цены на облигации при новой равновесной процентной ставке? Какое воздействие, по вашему мнению, окажет изменение процентной ставки на уровни производства, занятости и цен? Ответьте на тс же вопросы для случая уменьшения денежного пред­ложения.

1L Как выбирается глава ФРС? Опишите харак­тер взаимоотношений между Советом управляющих ФРС и 12 федеральными резервными банками. Что подразумевают экономисты, когда говорят, что фе­деральные резервные банки являются центральны­ми банками, квазигосударственными банками, бан­ками банков? Назовите семь основных функций

ФРС

12, Ниже представлены две возможные проце--дуры назначения членов Совета управляющих ФРС. Не считаете ли вы одну из них лучше той, которая используется в настоящее время? При любом отве­те объясните, почему.

а. При вступлении в должность президент США назначает семь членов Совета управляющих ФРС_} включая председателя. Каждый член Совета должен быть утвержден большинством голосов в Сенате, а срок полномочий равен сроку полномочий прези­дента — четырем годам.

б. Конгресс выбирает семь членов Совета управ­ляющих ФРС из числа избранных депутатов (четы­ре человека из Палаты представителей и три чело­века из Сената).

13. Какие основные виды компаний действуют в финансовой индустрии США? Доля каких компа­ний в общих финансовых активах с начала 80-х годов устойчиво снижалась? Как отреагировала эта категория компаний на уменьшение своего влия­ния на рынке финансовых услуг?

14, Каким образом Е- счета и смарт-карты мо­гут быть связаны между собой? Считаете ли вы, что £-деньги и смарт-карты станут основными средствами платежа я следующие 20 лет?

15. («Последний штрих».) За многие годы феде­ральные резервные банки США выпустили в обра­щение миллиарды долларов — намного больше того количества денег, которым в настоящее время рас­полагают американские домохозяйства, фирмы и. финансовые институты. Куда делись эти «потерян­ные» деньги? Почему это произошло?

16, Интернет-вопрос, Совет управляющих ФРС и «бейсбольные карточки». Совет управляющих ФРС

(http://www.bogJrb.fed.Lis/BTOS/) сообщает подроб­ную информацию о всех семи членах Совета. Со­здайте своего рода карточки, похожие на «бейсболь­ные», с подробным словесным описанием и фото­графиями (для копирования фотографий используйте программу просмотра и Интернете) членов Совета (обменяйтесь карточками с друзьями). Какова структура Совета с точки зрения возраста, пола, об­разования, предыдущей работы, этнической принад­лежности его членов? Кто раньше всех подойдет к окончанию срока своих полномочий?

17. Интернет-вопрос, Все то, что вы хотели знать об американской валюте, но боялись спросить, Аме­риканские деньги состоят из монет и бумажных денег. Посетите сайт Федерального резервного бан ка Атланты (http://www_tfrbatlama,org/pubHca/ brochure/fundfac/money.htm) и сайт Министерства ф ин аы сов С Ш А (htt р: //www. t re as₊g ov/b ep/i ndex.html) и ответьте на следующие вопросы: каково макси­мальное достоинство банкнот, находящихся в на­стоящее время в обращении? Каким было макси­мальное достоинство банкнот раньше и когда была напечатана последняя банкнота такого рода? Закон о ФРС требует, чтобы все банкноты, выпускаемые

ФРС в обращение, были обеспечены необходимы­ми резервами. Что служит в качестве таких резер­вов? Кому принадлежат банкноты - Министерству финансов или ФРС? Что может служить признаком поддельных банкнот? Когда в последний раз про­изводилась чеканка серебряных долларов? Каким было наименьшее и наибольшее достоинство аме­риканских монет со времени принятия Закона о чеканке монет в 1792 п?