Папиллярные узоры пальцев рук - маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни...
Индивидуальные очистные сооружения: К классу индивидуальных очистных сооружений относят сооружения, пропускная способность которых...
Топ:
Установка замедленного коксования: Чем выше температура и ниже давление, тем место разрыва углеродной цепи всё больше смещается к её концу и значительно возрастает...
Методика измерений сопротивления растеканию тока анодного заземления: Анодный заземлитель (анод) – проводник, погруженный в электролитическую среду (грунт, раствор электролита) и подключенный к положительному...
Проблема типологии научных революций: Глобальные научные революции и типы научной рациональности...
Интересное:
Национальное богатство страны и его составляющие: для оценки элементов национального богатства используются...
Влияние предпринимательской среды на эффективное функционирование предприятия: Предпринимательская среда – это совокупность внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на функционирование фирмы...
Подходы к решению темы фильма: Существует три основных типа исторического фильма, имеющих между собой много общего...
Дисциплины:
2018-01-14 | 344 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
В формировании рациональной структуры источников средств предприятия исходят из общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акций предприятия будет наивысшей.
Существует четыре основных способа внешнего финансирования.
Преимущества и недостатки основных источников финансирования
Источники финансирования | Контроль над предприятием | Финансовый риск | Стоимость привлечения средств | Срок возмещения |
1. Закрытая подписка на акции | Не утрачивается | Возрастает незначительно | Высокая | Объем финансирования ограничен |
2.Долговое финансирование | Не утрачивается | Возрастает | Относительно низкая | Строго определен |
3. Открытая подписка на акции | Может быть утрачен | Не возрастает | Высокая | Возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок |
4. Комбинированный способ | Преобладание тех или иных преимуществ или недостатков в зависимости от количественных параметров формирующейся структуры источников средств |
Если первый способ оказывается неприемлемым из-за недостатка средств у сегодняшних акционеров или их уклонения от дальнейшего финансирования, то критерием выбора между вторым и третьим вариантами является сведение к минимуму риска утраты контроля над предприятием.
Сравнительный анализ представленных способов базируется на расчетах чистой рентабельности собственных средств, чистой прибыли в расчете на обыкновенную акцию и расчете порогового или критического значения НРЭИ.Для определения оптимального варианта финансирования необходимо определить критическое значение НРЭИ.Пороговое (критическое) значение НРЭИ - это такое значение НРЭИ, при котором чистая прибыль на акцию (либо чистая рентабельность СС) одинакова как для варианта с привлечением заемных средств, так и для варианта с использованием исключительно собственных средств. Другими словами, на пороговом значении НРЭИ одинаково выгодно использовать и заемные, и собственные средства. А это значит, что уровень ЭФР равен нулю – либо за счет нулевого значения дифференциала (тогда ЭР = СРСП), либо за счет нулевого плеча рычага (и тогда заемных средств просто нет).Итак, пороговому значению НРЭИ соответствует пороговая (критическая) СРСП, совпадающая с уровнем экономической рентабельности активов:
|
ЭРа = НРЭИ / (ЗС + СС) * 100% = СРСП
ЭРа= = СРСП
НРЭИпорогов. =
До достижения НРЭИ своего порогового значения выгоднее использовать только СС, после достижения – выгоднее привлекать долговое финансирование.
Кроме рассмотренных критериев формирования рациональной структуры средств предприятия, необходимо учитывать еще целый ряд важных и взаимозависимых факторов:
-Темпы наращивания оборота. Повышенные темпы роста оборота требуют повышенного финансирования.
-Стабильность динамики оборота. Предприятие со стабильным оборотом может позволить относительно больший удельный вес заемных средств и более значительные постоянные расходы.
-Уровень и динамика рентабельности. Наиболее рентабельные предприятия имеют относительно низкую долю долгового финансирования в среднем за длительный период и обходятся собственными средствами.
-Структура активов. Если предприятие располагает значительными активами общего назначения, то увеличение доли заемных средств в структуре пассива вполне логично.
-Тяжесть налогообложения.
-Отношения кредиторов к предприятию.
-Стратегические финансовые установки предприятия в контексте реально достигнутого финансово-хозяйственного положения.
-Приемлемая степень риска.
-Финансовая гибкость предприятия.
-Состояние рынка краткосрочных и долгосрочных капиталов.
|
Даже если предприятие достигло рациональной структуры пассива, необходимо помнить, что финансирование пульсирующий процесс и условия долгового финансирования изменяются во времени.
|
|
Семя – орган полового размножения и расселения растений: наружи у семян имеется плотный покров – кожура...
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰)...
Своеобразие русской архитектуры: Основной материал – дерево – быстрота постройки, но недолговечность и необходимость деления...
Особенности сооружения опор в сложных условиях: Сооружение ВЛ в районах с суровыми климатическими и тяжелыми геологическими условиями...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!