Конъюнктура финансового рынка.

Форма проявления системы факторов (условий), характери-зующих состояние спроса, предложения, цен и конкуренции на фи- нансовом рынке в целом, в отдельных его видах и сегментах называется конъюнктурой рынка. Динамика конъюнктуры финансового рынка характеризуетсяпостоянными колебаниями отдельных его элементов. Эти колеба- ния носят разный характер, принимают различные формы и классифицируются по следующим основным признакам.

1. По масштабу колебаний конъюнктуры финансового рынкаразличают колебания конъюнктуры финансового рынка в целом, отдельных видов, сегментов и финансовых инструментов.Колебания конъюнктуры финансового рынка в целом носят наи- более масштабный характер, определяемый действием макроэкономических факторов и существенным изменением форм государ- ственного регулирования финансового рынка. Они происходят од-

новременно и однонаправленно на всех видах финансового рынка.Колебания конъюнктуры отдельных видов финансового рынка происходят под воздействием макроэкономических факторов илисущественных изменений форм государственного регулирования конкретных видов рынков. В рамках отдельных периодов колеба-

ния конъюнктуры различных финансовых рынков могут носитьразнонаправленный характер.

Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах финансового рынка могут вызываться действием отдельных макро- и микроэко- номических факторов и по направленности могут не соответство-вать тенденциям развития конкретного вида финансового рынка. Колебания конъюнктуры по отдельным финансовым инстру-

ментам определяются преимущественно действием микроэконо-мических факторов и, прежде всего, изменением финансового со-стояния продавцов этих инструментов (акционерных обществ, от-

дельных банков, страховых компаний и др.).

2. По стадиям конъюнктурного цикла выделяют подъем, бум, ослабление и спад конъюнктуры рынка.

Подъем конъюнктуры связан с повышением активности ры-ночных процессов в связи с оживлением экономики в целом. Про- явление этого явления характеризуется ростом объема спроса наотдельные финансовые инструменты, повышением уровня цен (ставки процента) на них, возрастанием конкуренции на финансо-вом рынке. Финансовый рынок в период подъема конъюнктурыхарактеризуется как «бычий».

Конъюнктурный бум — резкое возрастание спроса на основныефинансовые инструменты. Растут цены (ставки процента) на объек-ты инвестирования, повышаются доходы инвесторов, финансовыхпосредников и операторов финансового рынка. «Бычий рынок»в этот период достигает своего пика.

Ослабление конъюнктуры финансового рынка связано со сни-жением инвестиционной активности в связи с началом спада в эко-номике в целом, относительно высоким предложением различныхфинансовых инструментов при снижении спроса на них. Для этойстадии характерны сначала стабилизация, а затем — начало сниже-ния цен на большинство финансовых инструментов. Фондовый рынок в этот период начинает формироваться как «медвежий». Конъюнктурный спад на финансовом рынке является наиболее__неблагоприятным его периодом с позиций инвестиционной актив-ности, объема продажи финансовых инструментов и уровня их до-ходности (кроме долговых ценных бумаг и депозитных вкладов).На этой стадии конъюнктуры финансового рынка существенноснижаются цены на объекты инвестирования, «медвежий рынок»достигает своего пика.

3. По продолжительности колебаний конъюнктуры различают сверхсрочные, краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ко-лебания. Сверхсрочные колебания длятся от нескольких часов (в рамках

одних биржевых торгов) до нескольких дней, вызываются действием случайных факторов, как правило, поступлением неверной ин-формации и обычно непредсказуемы.Продолжительность краткосрочных колебаний от несколькихдней до нескольких недель. Вызываются активной спекулятивнойигрой отдельных участников рынка (игрой на повышение или иг-рой на понижение курсовой стоимости); реакцией на существенныеизменения на зарубежных рынках; действием случайных факторов. Среднесрочные колебания — от нескольких недель до несколь-ких месяцев. Их называют «рыночными волнами», онивызываютсядействием сезонных факторов. Долгосрочные колебания — от нескольких месяцев до несколь-ких лет. Вызываются сменой фаз развития экономики страны в це-лом; изменением стадии конъюнктурного цикла; сменой стадийжизненного цикла ценных бумаг; кардинальным изменением госу-дарственного регулирования финансового рынка и др.

Характер всех форм колебаний конъюнктуры отражают различныеиндикаторы финансового рынка. Индикаторы финансового рынка пред-ставляют собой индексы динамики текущих рыночных цен, отражающие

состояние конъюнктуры в разрезе отдельных его видов и сегментов.Составной показатель изменения цен определенной группы фи-нансовых активов называют биржевым (фондовым) индексом.22 0

Как правило, абсолютные значения индексов не важны. Большеезначение имеют изменения индекса с течением времени, посколькуони позволяют судить об общем направлении движения рынка даже

в тех случаях, когда цены активов внутри «индексной корзины»изменяются в разных направлениях. В зависимости от выборки по-казателей, биржевой индекс может отражать поведение какой-то

группы финансовых активов или рынка (сектора рынка) в целом.