Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого...
Индивидуальные и групповые автопоилки: для животных. Схемы и конструкции...
Топ:
Методика измерений сопротивления растеканию тока анодного заземления: Анодный заземлитель (анод) – проводник, погруженный в электролитическую среду (грунт, раствор электролита) и подключенный к положительному...
Эволюция кровеносной системы позвоночных животных: Биологическая эволюция – необратимый процесс исторического развития живой природы...
Интересное:
Уполаживание и террасирование склонов: Если глубина оврага более 5 м необходимо устройство берм. Варианты использования оврагов для градостроительных целей...
Как мы говорим и как мы слушаем: общение можно сравнить с огромным зонтиком, под которым скрыто все...
Мероприятия для защиты от морозного пучения грунтов: Инженерная защита от морозного (криогенного) пучения грунтов необходима для легких малоэтажных зданий и других сооружений...
Дисциплины:
2017-11-22 | 220 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Рост цен на фосфорные удобрения должен поддержать ФосАгро
10 ноя, '17
По сообщениям FMB, цены на фосфорные удобрения, вопреки ожидаемой сезонной динамике, растут благодаря резкому снижению экспорта из Китая и стабильно высоким ценам на сырье (прежде всего на энергетический уголь). Так, цена FOB для поставок из Саудовской Аравии в Австралию на этой неделе превысила$400/т и достигла $410/т. По мнению FMB, это соответствует около $380/т для Китая (также на условиях FOB). Также в FMB ссылаются на то, что Mosaic удалось добиться цены $366 за тонну ДАФ/МАФ (FOB Тампа), что на $21/т выше цены предыдущего контракта.
Наше мнение. Мы полагаем, что рост цен может отражать обеспокоенность ужесточением природоохранных норм в Китае, где власти начали с борьбы за чистоту воздуха, а затем планируют заняться улучшением качества водных и земельных ресурсов. Необходимость модернизировать производственные мощности для соответствия ограничениям по выбросам вредных веществ может приводить как к остановке заводов, так и к их закрытию, так как китайские производители являются маржинальными и при текущих ценах могут быть не в состоянии позволить себе дополнительные капвложения. Напомним, что в октябре FMB сообщали, что после проверки один из заводов фосфорных удобрений в Китае был вынужден сократить выпуск продукции на 40% и что такие проверки будут продолжаться до конца года.
Если мы не ошибаемся и снижение экспорта Китаем фосфорных удобрений станет трендом на 2018 год, а не временным явлением ноября-декабря, рынок вполне может "переварить" дополнительное предложение OCP и Ma'aden, а цена ДАФ (FOB Тампа) может превысить $400/т. Конечно, это поддержит котировки акций ФосАгро, которым в последнее время не хватало серьезных катализаторов роста. Более того, в 2017 году ФосАгро проходит верхнюю точку инвестиционного цикла, поэтому в следующем году она, видимо, сможет генерировать более значительные свободные денежные потоки. При цене FOB Тампа $400/т и курсе 60 руб. за доллар EBITDA ФосАгро в следующем году может приблизиться к отметке $1,2 млрд., коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA" достигнет 5,5, а дивидендная доходность - 7%.
|
ВТБ: результаты за 3К17 по МСФО слабые из-за списаний
10 ноя, '17
Вчера ВТБ опубликовал результаты за 3К17 по МСФО и провел телефонную конференцию.
Наше мнение. Показатели прибыли оказались слабыми: чистая прибыль сократилась до 18 млрд. руб., что на 40% ниже уровня 2К17, а доходность акционерного капитала составила всего 5%. Важную роль в этом сыграло списание стоимости активов в размере около 15 млрд. руб., связанное с развитием ВТБ Арены и других проектов, и еще 7 млрд. руб. - из-за снижения стоимости доли ВТБ в Открытие Холдинге. Таким образом, за 9М17 прибыль составила 77 млрд. руб. при доходности акционерного капитала 7%. В ходе телефонной конференции руководство банка подтвердило целевой уровень 100 млрд. руб. чистой прибыли на 2017 год, отметив, что дальнейших списаний в сегменте недвижимости не ожидается и что дальнейшее снижение ставки ЦБ РФ в следующем году должно поддержать чистую процентную маржу (на наш взгляд, в 2018 году она может вырасти примерно на 10 б. п.).
Чистый процентный доход и комиссионный доход оказались чуть хуже, чем ожидалось - по сравнению с предыдущим кварталом они прибавили по 2% каждый, а за 9М17 - соответственно 11% и 20%. Расходы оказались больше, чем ожидалось - по итогам 9М17 они увеличились на 8%, а соотношение "расходы/доходы" составило 45%. Качество активов было относительно стабильным: просроченная задолженность выросла с 6,3% до 6,4%, стоимость риска по итогам 3К17 равнялась 1,8% (в корпоративном сегменте - 1,9%, в розничном- 1,5%), а за 9М17 - 1,6%. Чистая процентная маржа осталась на уровне 2К17 (4,1%).
|
Совокупный объем кредитов вырос на 1% по сравнению с 2К17 (корпоративное кредитование осталось без изменений, а розничное - увеличилось на 5%), депозиты выросли на 7%, благодаря чему соотношение "кредиты/депозиты" впервые упало ниже 100%, и мы приветствуем это. Коэффициент достаточности капитала первого уровня снизился на 20 б. п. по сравнению с 2К17 до 12,9%.
Рост цен на фосфорные удобрения должен поддержать ФосАгро
10 ноя, '17
По сообщениям FMB, цены на фосфорные удобрения, вопреки ожидаемой сезонной динамике, растут благодаря резкому снижению экспорта из Китая и стабильно высоким ценам на сырье (прежде всего на энергетический уголь). Так, цена FOB для поставок из Саудовской Аравии в Австралию на этой неделе превысила$400/т и достигла $410/т. По мнению FMB, это соответствует около $380/т для Китая (также на условиях FOB). Также в FMB ссылаются на то, что Mosaic удалось добиться цены $366 за тонну ДАФ/МАФ (FOB Тампа), что на $21/т выше цены предыдущего контракта.
Наше мнение. Мы полагаем, что рост цен может отражать обеспокоенность ужесточением природоохранных норм в Китае, где власти начали с борьбы за чистоту воздуха, а затем планируют заняться улучшением качества водных и земельных ресурсов. Необходимость модернизировать производственные мощности для соответствия ограничениям по выбросам вредных веществ может приводить как к остановке заводов, так и к их закрытию, так как китайские производители являются маржинальными и при текущих ценах могут быть не в состоянии позволить себе дополнительные капвложения. Напомним, что в октябре FMB сообщали, что после проверки один из заводов фосфорных удобрений в Китае был вынужден сократить выпуск продукции на 40% и что такие проверки будут продолжаться до конца года.
Если мы не ошибаемся и снижение экспорта Китаем фосфорных удобрений станет трендом на 2018 год, а не временным явлением ноября-декабря, рынок вполне может "переварить" дополнительное предложение OCP и Ma'aden, а цена ДАФ (FOB Тампа) может превысить $400/т. Конечно, это поддержит котировки акций ФосАгро, которым в последнее время не хватало серьезных катализаторов роста. Более того, в 2017 году ФосАгро проходит верхнюю точку инвестиционного цикла, поэтому в следующем году она, видимо, сможет генерировать более значительные свободные денежные потоки. При цене FOB Тампа $400/т и курсе 60 руб. за доллар EBITDA ФосАгро в следующем году может приблизиться к отметке $1,2 млрд., коэффициент "стоимость предприятия/EBITDA" достигнет 5,5, а дивидендная доходность - 7%.
|
|
История развития пистолетов-пулеметов: Предпосылкой для возникновения пистолетов-пулеметов послужила давняя тенденция тяготения винтовок...
Двойное оплодотворение у цветковых растений: Оплодотворение - это процесс слияния мужской и женской половых клеток с образованием зиготы...
Археология об основании Рима: Новые раскопки проясняют и такой острый дискуссионный вопрос, как дата самого возникновения Рима...
Состав сооружений: решетки и песколовки: Решетки – это первое устройство в схеме очистных сооружений. Они представляют...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!