Эмиссия газов от очистных сооружений канализации: В последние годы внимание мирового сообщества сосредоточено на экологических проблемах...
Архитектура электронного правительства: Единая архитектура – это методологический подход при создании системы управления государства, который строится...
Топ:
Процедура выполнения команд. Рабочий цикл процессора: Функционирование процессора в основном состоит из повторяющихся рабочих циклов, каждый из которых соответствует...
Отражение на счетах бухгалтерского учета процесса приобретения: Процесс заготовления представляет систему экономических событий, включающих приобретение организацией у поставщиков сырья...
Генеалогическое древо Султанов Османской империи: Османские правители, вначале, будучи еще бейлербеями Анатолии, женились на дочерях византийских императоров...
Интересное:
Наиболее распространенные виды рака: Раковая опухоль — это самостоятельное новообразование, которое может возникнуть и от повышенного давления...
Принципы управления денежными потоками: одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является...
Отражение на счетах бухгалтерского учета процесса приобретения: Процесс заготовления представляет систему экономических событий, включающих приобретение организацией у поставщиков сырья...
Дисциплины:
2022-11-14 | 36 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Механизм формирования эффекта финансового рычага и его влияние на источники финансирования может быть представлен графически.
Для построения графиков используем следующие данные: К = 1600, , t = 20%.
Рассмотрим для начала Европейский подход. Эффект финансового рычага в европейском подходе равен
Рентабельность СК рассчитывается по формуле
Рассмотрим два случая:
Тогда для доли ЗК в общем объеме CК и К графики будет выглядеть следующим образом
Для доли ЗК в общем объеме CК и К графики будет выглядеть следующим образом
Рассмотрим американский подход.
В этом случае Эффект финансового рычага в европейском подходе равен
Рассмотрим два случая:
Для доли ЗК в общем объеме CК и К графики будет выглядеть следующим образом
Для доли ЗК в общем объеме CК и К графики будет выглядеть следующим образом
Все рисунки показывают воздействие заемных средств на величину рентабельности собственного капитала (без учета риска кредитора). Независимо от исходного значения рентабельности собственных средств, дополнительный набор кредитов вызывает довольно сильный рост доходности собственного капитала. При этом рентабельность собственного капитала становится бесконечно большой величиной при приближении доли заемных средств к 100%. Данная ситуация представляет собой некий идеальный случай, так как на практике ситуация, когда средства финансирования состоят только из заемных средств, практически невозможна. [3]
|
Полученные рисунки и для американского и для европейского подхода похожи, однако в американском подходе кривые значительно круче и выше при тех же условиях.
Как уже отмечалось выше, рост ЭФР выгоден для фирмы только до определенного момента времени. Во многом этому способствует значение плеча финансового рычага. При значительном увеличении доли заемных средств риск кредитора возрастает, и для его компенсации кредитор будет увеличивать процентную ставку за кредит. Данная ситуация приводит к падению дифференциала. Если дифференциал больше нуля, то любой прирост финансового рычага будет способствовать еще большему приросту доходности собственного капитала. Если дифференциал отрицателен, то любой прирост финансового рычага вызовет еще большее снижение доходности собственного капитала. [1] [4].
Данная ситуация показана на рис.6. В данном случае для ставок , и ЭФР > 0.
Рис. 6. при различных процентных ставках займов.
Заключение
В заключение данной работы можно сделать следующие основные выводы:
В целом можно сказать, что на практике действия по управлению рычагом строго не регламентированы и зависят от существующей ситуации, на которую влияет целый ряд факторов: стабильность продаж, степень насыщенности рынка продукцией данной фирмы, наличия резервного заемного потенциала, темпов развития компании, текущей структуры активов и пассивов, налоговой политики государства в отношении инвестиций, текущей и перспективной ситуации на фондовых рынках и др.
|
Относительно небольшая доля долгосрочных заемных средств в фирме не обязательно показывает неумение руководства компании привлекать внешние источники; такая ситуация может иметь место в высокорентабельных производствах, когда генерируемой прибыли достаточно для текущего и перспективного финансирования.
Список литературы
|
|
Семя – орган полового размножения и расселения растений: наружи у семян имеется плотный покров – кожура...
Биохимия спиртового брожения: Основу технологии получения пива составляет спиртовое брожение, - при котором сахар превращается...
Особенности сооружения опор в сложных условиях: Сооружение ВЛ в районах с суровыми климатическими и тяжелыми геологическими условиями...
Индивидуальные и групповые автопоилки: для животных. Схемы и конструкции...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!