Тема 1. Система международных финансов

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ

 

 

для студентов 4 и 5 курсов

специальностей

Финансы, Банковское дело,

Международная экономика

 

 

Составитель:

 

к.э.н., доцент

ЧОРНАЯ ОКСАНА ЕВГЕНЬЕВНА

Днепропетровск

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

Тема 1. Система международных финансов. 3

Тема 2. Эволюция мировой финансово-валютной системы.. 18

Тема 3.Мировой финансовый рынок и его структура. 25

Тема 4. Валютные рынки и валютные операции. 51

Тема 5. Международный кредитный рынок и технология кредитования. 73

Тема 6. Международный рынок ценных бумаг. 95

Тема 7. Особенности функционирования еврорынка. 100

Тема 9. Финансы транснациональных корпораций. 112

Тема 8. Международные финансовые институты и экономические организации. 141

Тема 10. Платежный баланс. 155

 

Тема 1. Система международных финансов

Вопрос 2. Место и роль международных финансов в современно мировой системе хозяйствования.

 

Возникновение и развитие международных финансов обусловлено глобализацией экономических связей, усилением интеграционных процессов в экономической, политической и социальной сферах.

Международная финансовая система, с одной стороны, обслуживает межгосударственное движение товаров, услуг и факторов производства, с другой – играет самостоятельную роль, которая проявляется через функционирование международных финансовых рынков.

 

Глобализация.

Важнейшей формой интернационализации хозяйственной жизни является глобализация. Эксперты МВФ дают следующее определение:

Глобализация – это растущая экономическая взаимозависимость стран всего мира в результате возрастающего объема и разнообразия международных сделок с товарами, услугами и мирового потока капитала, а также благодаря все более быстрой и широкой диффузии технологий. (World Economic Outlook. – 1997. – May. – P.45)

Положительные стороны:

В результате глобализации экономика стран становится органичной частью мирового рыночного хозяйства. Разрушаются институциональные, юридические и технологические барьеры, разделяющие национальные хозяйства.

Экономический мир обретает черты целостности в планетарном масштабе. Во всемирном хозяйстве расширяется сфера действия общих экономических законов (интернациональной стоимости, глобальной конкуренции и др.) и функциональных взаимосвязей.

Достижения глобализации:

· нарастающее производство высококачественных товаров;

· расширение потребительского спроса с быстрым переливанием капиталов транснациональных банков и корпораций;

· развитие авто- и авиатранспорта;

· развитие туризма и миграции населения;

· распространение компьютерных технологий, Интернета и спутникового телевидения.

· либерализация (смягчение) торгово-политического режима в системе международных экономических отношений (в 1947 г. Генеральное соглашение о тарифах и торговле (ГАТТ) подписали 23 страны, в 1986-1993 гг. соглашения Уругвайского раунда переговоров ГАТТ подписали 125 развивающихся стран). С 1948 по 1990 г. единый уровень таможенной защиты национальных рынков промышленных товаров развитых государств уменьшился с 40 до 6,3%.

С 1996 г. на смену ГАТТ пришла Всемирная торговая организация (ВТО). Ее членами сейчас является 149 государства, на которые приходится более 90% мировой торговли

 

Финансовая глобализация – это идеология и политика объединения национальных денежных систем.

 

Отрицательные стороны:

Финансовая глобализация вносит в национальную экономическую среду большой риск, так как нестабильность в одной стране может перекинуться практически одновременно на другие государства и территории.

В настоящее время очень активно обсуждается новая глобальная финансовая архитектура. Рассматривается новая роль международных финансовых институтов, в особенности МВФ.

Негативные последствия глобализации:

· рост производительности труда благодаря современным техническим достижениям обостряет проблему занятости, приводит к увеличению разрыва между богатыми и бедными странами (в 1960 г. богатство 20% богатого населения мира соотносилось с богатством 20% бедного населения как 3:1, а в 1994 г. – 68:1);

· негативное влияние на климат и экологию;

· ухудшение уровня и качества жизни;

· несовпадение интересов транснациональных компаний и банков с нуждами отдельных стран.

 

Признаком глобализации является долларизация национальных экономик, которая подрывает суверенитет государства на национальном уровне. Доминирование американского доллара как универсального средства платежа (накопления, кредитования и др.) не только способствует пополнению государственного бюджета США, но и интернационализирует коммерческую деятельность. Это в отдаленной перспективе может привести к снижению качества жизни и труда во всем мире в связи с понижением требований к качеству товаров.

 

Наряду с глобализацией активно развивается другая форма интернационализации – регионализация – организация производства и рынка в определенном географическом пространстве.

Практически все страны – члены ВТО являются участниками одной или нескольких региональных торгово-экономических группировок.

Регионализация представляет этап на пути к глобализации.

 

Крупные банки, имеющие разветвленную сеть филиалов и отделений, через которые происходит контроль финансовых операций на международном уровне, называются транснациональные банки (ТНБ).

Основными клиентами ТНБ являются промышленные транснациональные корпорации (ТНК) (термин, означающий выход бизнеса за национальные рамки и приобретения им международного характера).

· Изначально термином ТНК пользовались в рамках ООН для определения корпораций, которые были собственностью одной страны, но функционировали в разных странах.

· В настоящее время, в термин ТНК вкладывается больше политического смысла, чем экономического.

· В советское время ТНК рассматривались, как крупнейшие многонациональные корпорации, которые оказывали существенное влияние через мировой рынок на политическую ситуацию в мире.

· В иностранной литературе термины ТНК, «многонациональные фирмы», «многонациональные корпорации» являются синонимами.

Законы свободного рынка не действуют внутри ТНК, где фактически реализуются принципы планового хозяйства, устанавливаются внутренние цены, определяемые стратегией корпорации, а не рынком. На внутрифирменные операции ТНК приходятся более 1/3 мировой торговли.

 

Лондон

v 1215 г. – провозглашение правительством Великой хартии вольностей (гарантия индивидуальных прав в Англии и обеспечение в Лондоне безопасности для отечественных и зарубежных торговцев).

v 1690 г. – создание Английского банка и Королевской биржи (явилось основой для развития лондонского финансового рынка).

v XVIII в. – промышленная революция (обеспечила устойчивую коммерческую, финансовую и экономическую базу).

v До первой мировой войны высокий уровень развития капитализма, широкие торговые связи с другими странами, относительная устойчивость фунта стерлингов, развитая кредитная система делали Лондон господствующим финансовым центром.

США

После первой мировой войны ведущий мировой финансовый центр переместился в США, который занимал монопольные позиции до 60-х годов ХХ в. После 60-х годов стали возникать новые центры в Западной Европе и Японии. С середины 70-х годов США начали либерализацию национальных валютных, кредитных и финансовых рынков. В 1978-1986 гг. постепенно были отменены ограничения на выплату процентов по депозитно-ссудным операциям, введены проценты по вкладам до востребования.

С конца 1981 г. создана свободная банковская зона в Нью-Йорке, где иностранные банки освобождены от американского налогообложения и банковской регламентации. Либерализация деятельности американских банков дали толчок развитию финансовых инноваций, секьюритизации. Этот метод впервые был использован в США в 1970 г. Государственной ассоциацией ипотечного кредита.

В 1984 г. отменен 30% налог на доход по облигациям, выпущенным в США и принадлежащим нерезидентам. В 90-х годах в соответствии с «планом Делора» о создании экономического и валютного союза страны ЕС активно формировали единое пространство путем отмены всех валютных ограничений.

Западная Европа

С ноября 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором возник единый западноевропейский рынок капиталов и финансовых услуг.

С 1999 г. с введением евро рынок ЕС стал вторым по масштабу фондовым рынком после США. Поскольку ценные бумаги и деривативы номинированы в одной валюте – евро, у инвесторов на первом плане выбор не страны, а сектора фондовых операций. Исчезает валютный риск. Если Великобритания не присоединится к «зоне евро», она рискует утратить свой приоритет как мировой финансовый центр.

Цюрих является также мировым финансовым центром, соперничая по объемам операций с золотом с Лондоном. Люксембург сосредоточил около ¼ всех евровалютных кредитов.

Япония

Токио стал мировым финансовым центром в результате усиления позиции Японии в мировом хозяйстве в ходе конкурентной борьбы, создания за рубежом мощной банковской сети, внедрения иены в международный экономический оборот, отмены валютных ограничений. В начале 90-х, японские банки доминировали в мире, в том числе в сфере международных операций (почти 40%), опередив банки США (15%) и Западной Европы. В конце 90-х годов произошло временное ослабление международных позиций Японии в связи с экономическим кризисом.

Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства (Багамские острова, Сингапур, Гонконг, Панама и др.) обусловлено низкими налогами и операционными расходами, незначительным государственным вмешательством, либеральным валютным законодательством.

Оффшорные зоны

Оффшорная зона – это страна или отдельная территории страны, где на государственном уровне для определенных типов компаний, собственниками которых являются иностранцы, установлены значительные льготы по налогообложению, частично или полностью сняты таможенные и торговые ограничения, снижены или отсутствуют требования к бухгалтерскому учету и аудиту.

Согласно Налоговому законодательству дается следующее определение оффшорной компании.

Оффшорные компании – это юридические лица, которые находятся на территории страны, которая имеет законодательные правила основания и обслуживания оффшорных компаний, и соответствуют какому-либо из обозначенных ниже признаков:

· являются зарегистрированными согласно норм страны их местонахождения как оффшорные;

· согласно своего статуса не имеют права проводить торговые или финансовые операции в стране их размещения;

· имеют правила налогообложения дохода или имущества, отличные от налогообложения других резидентов этих стран.

Слово «оффшорный» происходит от английского “off-shore”, что означает «вне берега», или «за границей».

В современном значении впервые этот термин был применен в конце 50-х годов ХХв. в США для определения финансовых учреждений, которые перемещали свою деятельность за пределы США в более благоприятные налоговые юрисдикции, где американское правительство не могло бы их контролировать.

До 50-х годов этот термин использовался в США и Великобритании относительно любой деятельности, которая велась за пределами страны.

В отечественной экономической науки традиционно считается, что оффшорные зоны являются отдельным видом Свободных экономических зон, но в международной практике эти понятия существенно отличаются.

Свободная экономическая зона (СЭЗ) – это часть таможенной территории страны, на которой товары рассматриваются как объекты, которые находятся вне границ таможенной территории и не подлежат обычному таможенному контролю и налогообложению.

Классификация СЭЗ:

· внешнеторговые СЭЗ;

· туристическо-рекриационные СЭЗ;

· торгово-производственные СЭЗ;

· научно-технические СЭЗ.

 

Классификация оффшорных зон:

- по уровню налогообложения доходов компаний, обеспечения конфиденциальности собственников:

· «кокосовые оффшоры»: доходы зарегистрированных компаний не подлежат налогообложению (оплачивается ежегодный фиксированный сбор), практически отсутствует государственный контроль, конфиденциальность собственников и коммерческая тайна гарантируется государством (Багамские, Каймановы острова; Панама и др.);

· страны и территории, которые предоставляют существенные налоговые льготы зарегистрированным компаниям, но осуществляют существенный контроль (отдельные штаты США, Кипр, Гибралтар и др.);

· страны и территории формально не являющиеся оффшорами и осуществляющие надежный государственный контроль, но создающие благоприятные налоговые условия работы компаний по отдельным видам деятельности или имеющие значительное количество соглашений об избежании двойного налогообложения (Швейцария, Великобритания, Нидерланды и др.).

- по государственно-правовому статусу:

· независимые государства (Кипр, Лихтенштейн, Барбадос, Белиз, Панама, Сингапур и др.);

· территории входящие в состав других государств, но пользующиеся правами широкого самоуправления (оффшорные юрисдикции Британских островов, Гибралтар, Бермудские, Британские Виргинские, Каймановы острова, Теркс и Кайкос (все – колонии или зависимые территории Великобритании), Нидерландские Антильские острова, заморские департаменты Франции Реюньон, Гваделупа, Гвиана, Мартиника, о. Мадейра, о. Лабуан);

· административно-территориальные образования в составе федеративных или конфедеративных государств (провинция Канады Нью-Брансвик, штат США Вайоминг, Делавэр, Флорида, кантон Цуг в Швейцарии, Республика Калмыкия, муниципалитет Углич и другие регионы в России, специальный административный регион Гонконг Китая).

 

 

 

Таблица 1.1

Таблица 1.2

Таблица 1.3

Таблица 1. Эволюция мировой валютной системы

Критерии	Парижская валютная система с 1867г.	Генуэзская валютная система с 1922г.	Бреттонвудская валютная система с 1944 г.	Ямайская валютная система с 1976-1978 гг.	Европейская валютная система с 1979 г. (региональная)
1. База	Золотомонетный стандарт	Золотодевизный стандарт	Золотодевизный стандарт	Стандарт СДР	Стандарт ЭКЮ (1979-1988 гг.; евро (с 1999 г.)
2. Использование золота как мировых денег	Золотые паритеты Золото как резервно-платежное средство Конвертируемость валют в золото Конвертируемость доллара США в золото по официальной цене	Официальная демонетизация золота	Объединение 20% официальных золотодолларовых резервов. Использование золота для частичного обеспечения эмиссии ЭКЮ, переоценка золотых резервов по рыночной цене
3. Режим валютного курса	Свободно колеблющиеся курсы в пределах золотых точек	Свободно колеблющиеся курсы без золотых точек (с 30-х годов)	Фиксированные паритеты и курсы (±075; ±1%)	Свободный выбор режима валютного курса	Совместно плавающий валютный курс в пределах ±2,25, ±15% с августа 1993 г. («европейская валютная змея»), с 1999 г. только для 4 стран, не присоединившихся к зоне евро
4. Институциональная структура	Конференция	Конференция, совещания	МВФ – орган межгосударственного валютного регулирования	МВФ; совещания «верхах»	Европейской фонд валютного сотрудничества (1979-1993 гг.). Европейский валютный институт (1994-1998 гг.). Европейский центральный банк (с 1 июля 1998 г.)

 

Таблица 3.2

Официальные золотовалютные запасы стран мира на 2005 г. ^[4]

 

Место в мире	Название субъекта	Запасы золота, тонн	Доля (%) от общих золотовалютных запасов	Запасы золота, млн. $ (пересчитаны по курсу 548,25 $[5] за одну тройскую унцию)	Золотовалютные запасы, млн. $ (пересчитаны исходя из процентной доли золота)
	США	8136,4	58,9	143 734	244 030
	Германия	3439,5	46,6	60 761	130 388
	МВФ	3217,3		56 835
	Франция	3024,6	56,9	53 431	93 904
	Италия	2451,8	50,2	43 312	86 280
	Швейцария	1515,9	28,2	26 779	94 962
	Нидерланды	777,5	48,5	13 735	28 319
	EВС	766,9		13 548
	Япония	765,2	1,2	13 518	1 126 473
	Китай	600,0	1,6	10 599	662 458
	Испания	523,3	33,1	9 244	27 929
	Португалия	482,3	51,7	8 520	16 480
	Тайвань	423,6	2,3	7 483	325 353
	Россия	390,1	5,7	6 891	120 900
	Индия	357,7	3,8	6 319	166 289
	Венесуэла	357,4	21,2	6 314	29 781
	Великобритания	312,2	8,7	5 515	63 393
	Австрия	307,5	33,9	5 432	16 024
	Румыния	105,1	12,2	1 857	15 218
	Польша	102,9	3,6	1 818	50 494
	Казахстан	55,3	10,7		9 130
	Украина	15,6	2,2		12 526

 

Постоянным явлением стало хранение части официальных зо­лотых резервов (6,3 тыс. т, или около 17%) в международных организациях:

· в МВФ — 3,2 тыс. т.,

· в Европейском валютном ин­ституте (В сменившем его в 1998 г. Европейском центральном банке золото составляет более 10% активов.) — около 2,86 тыс. т,

· в Банке международных расчетов в Базеле (БМР) — 0,21 тыс. т.

 

На долю более 120 развивающихся стран приходится около 18% (4,9 тыс. т) официальных золотых резервов мирового сообщества. В условиях повышения цен на нефть с середины 70-х годов несколько возросли золотые запасы членов Организации стран — экспортеров нефти (ОПЕК), а затем сократились. Большинство развивающихся стран имеют незначи­тельные золотые запасы.

Объем государственных и частных сокровищ (свыше 60 тыс. т) равен добыче золота в западном мире более чем за полвека. Нет ни одного товара, накопленного в таком объеме, поэтому золотые запасы трудно реализовать без конфликтов. Причем современное товарное производство не выработало альтернативы золоту в фу­нкции сокровищ.

Натуральные свойства золота — однородность, делимость, прочность, долговечность — наиболее соответствуют требованиям, предъявляемым к мировым деньгам.

Операции с золотом.

До 1974 г. преобладали наличные сделки с золотом, которые исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены на рынках золота в Лондоне, Цюрихе, Париже, Сянгане.

Специфика лондонского рынка состоит в проце­дуре «фиксинг». Представители 5 фирм — членов этого рынка во главе с фирмой «Н. М. Ротшильд энд санз» дважды в день собира­ются на «фиксинга» для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.). Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на эволюцию мировой цены золота.

В России расчетная цена золота устанавливается Министер­ством финансов исходя из мировой цены, динамика которой вли­яет на стоимость выпущенных им золотых сертификатов.

Для страхования риска инфляционного обесценения денег ин­весторы иногда приобретают золото в натуре (в слитках, моне­тах).

Для получения прибыли и одновременного страхования инф­ляционного риска они покупают акции золотодобывающих ком­паний, рассчитывая на высокие дивиденды.

Для осуществления рискованных (венчурных ) инвестиций инвестор предпочитает срочные (форвардные и фьючерсные) сделки с золотом, получившие распространение в США с 1975 г. Они заключаются обычно на срок 1, 3, 6 месяцев и исполняются по цене, зафиксированной при заключении сделки. При фьючерсной сделке с золотом оператор обязан внести гарантийный депозит (от 280 до 2000 долл. в зави­симости от рынка золота). Объем контракта строго определен в соответствии со специализацией рынка. Наиболее распростране­ны сделки по 100 унций, менее — по 1 и 3 кг.

Создание рынка срочных контрактов с золотом полностью видоизменило механизм торговли желтым металлом. Это позво­лило США стать с 1978 г. мировым центром операций с золотом, оттеснив Лондон и Цюрих. Канадская золотая биржа, начавшая срочные сделки с золотом с 1972 г., не выдержав конкуренции с Нью-Йорком и Чикаго, стала предлагать инвесторам опционы с золотом.

На рынке форвардных операций с золотом различаются три основные разновидности.

1. Хеджирование с целью страхования риска изменения цены золота. Опасаясь снижения его цены, владелец золота продает золото на определенный срок контрагенту, который должен завер­шить срочную сделку по продаже золота, однако опасается повы­шения его цены. Объем этих операций невелик.

2. Спекулятивные срочные сделки — купля-продажа золота с целью извлечения прибыли — наиболее распространены.

3. Арбитражные операции с золотом аналогичны валютному арбитражу. Но в отличие от него практикуется не только времен­ной, но и пространственный арбитраж, поскольку сохраняется разница в цене золота на разных рынках.

Получили распространение операции «своп» с золотом против иностранной валюты, как правило, долларов США. В настоящее время эти операции достаточно стандартизованы и распространены на мировом рынке золота, что усиливает его связь с валютным и депозитным рынками. Центральные банки также практикуют операции «своп» с золотом с целью приобретения иностранной валюты. По существу, это означает получение валютного кредита под золотое обеспечение, при этом банк-заемщик сохраняет право собственности на это золото. -

В 1976 г. Резервный банк ЮАР продал трем швейцарским банкам 5 млн унций (155,5 т) золота на условиях «спот» на 550 млн долл. и одновременно заключил форвардную сделку на по­купку этого золота сроком на 3 месяца. В 1982 г. сделку «своп» с золотом осуществила Бразилия для подкрепления официальных валютных резервов. Использовались такие операции и Советским Союзом.

Центральные банки стран — членов ЕВС в целях частичного обеспечения золотом эмиссии ЭКЮ осуществляли взносы 20% своих официальных золотых и долларовых резервов в общий пул в форме возобновляемых трехмесячных сделок «своп», сохраняя тем самым право собственности на эти наиболее надежные резерв­ные активы. Взамен золота центральные банки получали ЭКЮ. В силу преемственности и традиций 10—15% активов Европейс­кого центрального банка составляет золото.

Кроме рынков золота функционируют рынки серебра, плати­ны. Крупнейший рынок серебра в Нью-Йорке (с 1937 г.) специ­ализируется на фьючерсной торговле стандартным контрактами по 5 тыс. унций. С 70-х годов чикагский рынок серебра оттеснил Нью-Йорк по объему этих операций. Лондонский рынок серебра (с 1968 г.) специализируется на торговле контрактами по 10 тыс. унций.

Золотые аукционы.

В 70-е годы практиковалась такая форма реализации благородного металла, как золотые аукционы — про­дажа золота с публичных торгов.

В 1979 г. этим путем была осуществлена 1/3 совокупной продажи золота. В зависимости от метода установления цен на аукционах операции осуществляются по

«классическому» методу, когда покупатели, в чьих заявках цены выше уровня, установленного продавцом, платят цену, ука­занную в их заявке (метод заявочной цены),

«голландс­кому» методу, когда продавец устанавливает единую цену, по которой удовлетворяются все заявки с более высокими ценами.

В 70-х годах золотые аукционы периодически проводились МВФ, правительствами США, Индии, Португалии.-

В соответствии с Ямайским соглашением МВФ реализовал 777,6 т золота на 45 аукционах с июня 1976 г. по май 1980 г. Развивающиеся страны воспользовались правом покупки золота в пределах их квот в МВФ на «неконкурентных» условиях (по средней цене аукциона) и приобрели 46 т. Прибыль в виде разницы между продажной и бывшей официальной ценой золота (42,22 долл.) частично отчислена в доверительный фонд МВФ (4,6 млрд из 5,7 млрд долл.) для предоставления льготных кредитов раз­вивающимся странам.

Министерство финансов США периодически прибегало к сим­волической продаже на аукционах части своего золотого резер­ва. Официальной целью было сдерживание отлива долларов из страны в связи с покупкой золота частными лицами за границей, ослабление спекулятивного спроса на золото. В действительно­сти продажа золота была необходима для покрытия дефицита платежного баланса. В 1975 г. на двух аукционах было прода­но 38,9 т, в 1978—1979 гг. на 19 ежемесячных аукционах— еще 491 т золота (5% официальных резервов) на 4,1 млрд. долл.

Затем аукционы были заменены нерегулярными продажами зо­лота с предварительным уведомлением. Индия провела семь аукционов в мае— июне 1978 г., продав 6 т. золота из официаль­ных резервов с целью борьбы с нелегальным ввозом золота в страну. В конце 90-х годов наметилась тенденция продажи золота центральными банками ряда стран и МВФ в целях пополнения их валютных резервов.

Факторы, влияющие на цену золота. В условиях золотого моно­металлизма цена золота была иррациональным понятием, посколь­ку золотые деньги не нуждались в двойном денежном выражении. После отмены золотого стандарта цена золота, выраженная в кре­дитных деньгах, стала реальным понятием, так как с уходом золота из обращения оно противостоит непосредственно не товарной мас­се, а кредитным деньгам в операциях на рынке золота.

Различаются официальная и рыночная цены золота.

· На протяжении более 40 лет (1933—1976 гг.) казначейство США фиксировало официальную це­ну: 35 долл. за унцию,

· затем — 38 и 42,22 долд. в связи с деваль­вациями доллара в 1971 и 1973 гг. Эта цена обычно не совпадала с рыночной, которая резко колеблется (до 850 долл. в январе 1980 г.). Поэтому официальная цена золота длительное время была объектом межгосударственного регулирования.

МВФ под давлением США после войны обязал своих членов совершать операции только по официальной цене в целях поддер­жания неизменного золотого содержания доллара. Однако отдель­ные страны (франция, Италии) нелегально продавали золото, приобретаемое по официальной цене, на свободных рынках, извле­кая прибыль на разнице цен.

При превышении рыночной цены над официальной стихийно возникал лаж — надбавка к официальной цене золота, выраженной в кредитных деньгах. Лаж исчислялся обычно в процентах. Если, например, рыночная цена золота до­стигала 90 долл. (в Париже в 1948 г.), то лаж составлял 55 долл., или 157% (' 100).

Первым опытом межгосударственного регулирования цены зо­лота явилась деятельность золотого пула (1961—1968 гг.) — специ­альной организации, созданной США и семью странами Западной Европы для совместных операций на лондонском рынке золота с целью стабилизации рыночной цены на уровне официальной. В течение месяца Банк Англии покупал и продавал золото за свой счет. Ежемесячно подводился итог, и сальдо по операциям рас­пределялось между членами пула пропорционально их квотам. Каждая страна передавала Банку Англии как агенту пула золото из своего резерва. Чтобы сдержать повышение рыночной цены золота в период валютного кризиса, страны — участницы золото­го пула были вынуждены продавать золото из официальных резер­вов. Так, после девальвации фунта стерлингов в ноябре 1967 г. в результате «золотой лихорадки» на межгосударственное регули­рование цены золота было затрачено 3 тыс. т золота, что привело к распаду пула в марте 1968 г.

Межгосударственное регулирование цены золота не смогло преодолеть рыночные ценообразующие факторы, зависящие от спроса и предложения. Попытки США возложить на своих парт­неров расходы по поддержке золотого содержания доллара не увенчались успехом в силу межгосударственных противоречий.

Вместо единого рынка золота сложились двойной рынок (1968—1973 гг.) и двойная цена металла. На официальном рынке осуществлялись операции с золотом центральных банков по заниженной официальной цене для поддержания видимости стабиль­ности доллара. Тем самым межгосударственная торговля золотом была искусственно изолирована от частных золотых рынков, где цена колеблется в зависимости от спроса и предложения. С пре­кращением обмена долларов на золото с августа 1971 г. операции на официальном рынке практически приостановились. В ноябре 1973 г. в условиях переплетения валютного и энергетического кризисов были отменены двойной рынок и двойная цена золота в соответствии с решением центральных банков Великобритании, Бельгии, Италии, Нидерландов, США, ФРГ, Швейцарии. Провал эксперимента с двойной ценой золота обнажил искусственный характер основанных на официальной цене фиксированных золо­тых паритетов, что привело к их отмене в 1976—1978 гг.

Формирование рыночной цены золота — многофакторный процесс: она колеблется в зависимости от экономических, полити­ческих, спекулятивных факторов. К числу повышательных фак­торов относится увеличение промышленно-бытового потребления золота и инвестиционно-тезаврационного спроса в условиях неста­бильности экономики, инфляции, неуравновешенности платежных балансов, колебаний валютных курсов и процентных ставок. Тен­денция к повышению цены золота (в 70-х годах, 1985—1987 гг.) периодически сменяется ее снижением (1980—1985 гг., 1988 —

март 1993 гг., 1997—1999 гг.). Порой колебания цены золота огромны.

Цена золота в Лондоне в долларах за тройскую унцию (31,1 г):

декабрь 1970 г. — 36 декабрь 1988 г. — ок. 450

январь 1980г. — 850 июль 1994 г. — 386

декабрь 1980 г. — 610 декабрь 1997 г. — 300

декабрь 1984 г. — 320 апрель 1999 г. — 277

февраль 1985 г. — 284 сентябрь 1999 г. — 282

декабрь 1987 г. — 500

 

В 1979—1980 гг. невиданная «золотая лихорадка» охватила западные страны, цена золота подскочила до рекордного уровня (850 долл. за унцию). В последующие годы преобладала по­нижательная тенденция цены золота (до исторического мини­мума в апреле 1999 г.) с небольшими интервалами. Это объ­ясняется тем, что повышение курса доллара, курса ценных бумаг, снижение темпа инфляции в ряде стран способствовали умень­шению спроса на золото в целях страхования риска обесценения капиталов.

Кроме того, в конце 90-х годов некоторые центральные банки (Нидерланды, Бельгия, Австралия, Аргентина и др.) активно про­давали золото для улучшения показателей бюджетного дефицита и государственного долга.

На деятельность мировых рынков золота влияет двоякий ста­тус золота, которое, будучи ценным сырьевым товаром, является одновременно реальным резервным и финансовым активом.

Украина.

Торговлю иностранной валютой на территории Украины резиденты и нерезиденты осуществляют через уполномоченные банки на межбанковском валютном рынке Украины. Правила осуществления операций на межбанковском валютном рынке Украины утверждены постановлением правления НБУ 7 августа 1993 г.

Уполномоченные банки от имени своего клиента покупают и продают иностранную валюту на межбанковском валютном рынке Украины по поручению и за счет резидентов и нерезидентов. Уполномоченные банки также имеют право от своего имени и за свой счет покупать наличную иностранную валюту у физических лиц, а также продавать ее физическим лицам.

Валютный рынок Украины по многим позициям монополизирован Украинской межбанковской валютной биржей (УМВБ) и Крымской межбанковской валютной биржей (КМВБ).

УМВБ проводит следующие операции:

· организация торгов и заключение договоров по купле-продаже иностранной валюты с членами УМВБ;

· организация и проведение расчетов в иностранной валюте и в гривнах по заключенным на УМВБ договорам;

· определение текущего курса иностранных валют к гривне по договорам на УМВБ.

Биржевые торги проводятся не реже одного раза в неделю. Операции на УМВБ осуществляются членами УМВБ через своих представителей, которые действуют на основании поручения – дилеров.

 

В связи с усиливающейся взаимосвязью между валютными, кредитными, финансовыми и золотыми рынками в крупнейших банках внедрена концепция валютного зала, в котором объедине­ны операции на этих рынках, совершаемые в различных отделах банка. Этим достигаются более полная информация, тесный контакт между дилерами по взаимосвязанным операциям разных сегментов рынка, согласованная стратегия и тактика действий на них. Позиции в иностранных валютах, инвестиции в золото и в ценные бумаги рассматриваются как альтернативные формы ликвидного вложения средств банка. Одновременно вложения в иностранные ценные бумаги, валютно-процентный арбитраж могут подкрепляться валютным хеджированием, создавая ком­бинированные операции на нескольких секторах рынка.

Преимущества овердрафта.

Пользование данной услугой позволит Вам получить следующие преимущества по сравнению с традиционным расчетным и кредитным обслуживанием:

· сокращается пакет документов, необходимых для рассмотрения вопроса о кредитовании;

· сокращается время получения кредита, что способствует ускорению хозяйственной деятельности предприятия;

· заемные средства при возникновении разрывов в поступлениях денег на счет поступают автоматически.

 

С точки зрения техники предоставления различаются:

· финан­совые (наличные) кредиты, зачисляемые на счет должника в его распоряжение;

· акцептные кредиты в форме акцепта тратты импор­тером или банком;

· депозитные сертификаты;

· облигационные зай­мы;

· консорциальные кредиты Целью продукта является формирование возможности финансирования крупных кредитных проектов, размер которых превышает нормативы риска на одного Заемщика банка. Консорциумное кредитование применяется для финансирования особо крупных проектов с целью обеспечения долгосрочного и крупномасштабного кредитования с одной стороны и уменьшения кредитных рисков, поддержания соответствия нормативному показателю максимального риска на одного Заемщика, поддержания ликвидности баланса банков-участников. Банковские консорциумы - это временные объединения банков, которые создаются для координации действий при проведении различного рода банковских операций, или для кредитования одного, но большого соглашения и основанные банками на паритетных основах. Члены консорциума несут солидарную ответственность перед заемщиками. В Консорциуме банков один из участников является координирующим. Он представляет интересы Консорциума, но действует в пределах полномочий, полученных от остальных участников Консорциума.

 

В зависимости от того, кто выступает в качестве кредитора, кредиты делятся на:

1) частные, предоставляемые фирмами, банками, иногд