Финансовая среда инвестиционной деятельности и финансовые инструменты

 

 

Финансы – это совокупность денежных отношений в экономической жизни общества. Они играют главенствующую роль в регулировании экономики, т.к. служат единым мерилом разнообразных результатов работы хозяйствующих субъектов и одновременно выполняют системообразующую функцию в материальном производстве.

Финансы воздействуют на хозяйственную деятельность через финансовый механизм, представляющий систему:

1. Финансовых методов регулирования работы – планирование, инвестирование, кредитование, налогообложение, стимулирование, страхование, залоговые операции, траст, лизинг, аренда и др.

2. Финансовых рычагов – прибыль, доход, амортизация, цены, дивиденды, санкции и пр.

3. Правового, нормативного и информационного обеспечения.

 

Финансы являются двухуровневой системой, состоящей из двух подсистем:

 а) общегосударственные финансы – система бюджетов (федеральных, региональных, муниципальных, местных), а также государственная кредитная система, страхования, внебюджетных фондов (пенсионный, социального страхования, обязательного медицинского страхования: федеральный и территориальный);

б) финансы хозяйствующих субъектов – предприятий, коммерческих банков, коммерческого кредитования и страхования, залоговая система, биржевая и т.д.

 

В финансовой среде действуют специальные субъекты, осуществляющие инвестиционную деятельность. Их называют инвестиционными институтами. Инвестиционные институты принимают три формы:

– эмитенты финансовых инструментов, привлекающие капитал для достижения определенных целей – предприятия, выпускающие ценные бумаги; органы государственной власти, выпускающие займы и обязательства;

– инвесторы – физические или юридические лица, предлагающие свой свободный капитал с целью получения дохода;

– специализированные институциональные субъекты, осуществляющие посреднические функции между эмитентами и инвесторами – банки, финансовые, брокерские, дилерские, консультационные, рейтинговые, страховые, риэлтерские организации, инвестиционные компании и фонды, биржи и пр.

С позиции рассматриваемого курса среди институциональных субъектов следует выделить:

Инвестиционные фонды, представляющие собой акционерные общества открытого типа. Они выпускают собственные акции, а привлеченные деньги размещают в ценные бумаги других эмитентов, руководствуясь соображениями получения максимальной прибыли при установленном для себя уровне риска.

Финансовые компании, которые занимаются организацией выпуска ценных бумаг, операциями на фондовой бирже, кредитованием, финансовыми сделками и пр.

Помимо рыночных институциональных субъектов существуют государственные инвестиционные институты: Федеральный центр проектного финансирования, Российский кредитно-банковский союз, Консультационный Совет по иностранным инвестициям, Российский центр содействия иностранным инвестициям и др.

Инвестиционные институты в условиях рынка работают с финансовыми ресурсами, которые трансформируются с минимальной временной задержкой в любой другой вид ресурсов, необходимый для реализации инвестиционного решения. Трансформация одного вида ресурсов в другой осуществляется через финансовый рынок.

Финансовый рынок является системой торговли финансовыми инструментами (обязательствами). Товаром на этом рынке выступают наличные деньги, банковские кредиты и ценные бумаги. Структура финансового рынка дана в табл. 1.4.1.

                                                                                      

                                                                                                               Табл. 1.4.1.

Структура финансового рынка

 

Финансовый рынок
Денежный рынок			Рынок капиталов
Учетный рынок	Межбанковский рынок	Валютный рынок	Рынок ценных бумаг	Рынок кредитов (средне- и долгосрочных)

 

Основными субъектами финансового рынка являются:

Денежный рынок, т.е. рынок краткосрочных (до одного года) кредитных операций. Он состоит из:

– учетного рынка, основным инструментом которого являются краткосрочные обязательства в форме коммерческих и казначейских векселей;

– межбанковского рынка, на котором временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений в форме межбанковских депозитов привлекаются и размещаются на короткие сроки;

– валютный рынок, где на основе спроса и предложения осуществляется купля-продажа валюты.

Рынок капиталов, т.е. рынок средне- и долгосрочных кредитных операций. Он состоит из:

– рынка ценных бумаг, на котором осуществляется операции с ценными бумагами - эмиссия, купля-продажа;

– рынка кредитов, на котором формируется спрос, предложение и цена ссудного капитала.

 

На финансовом рынке идет торговля финансовыми обязательствами, которые имеют много форм. Эти формы называются финансовыми инструментами. Одна из форм денежная, на ней останавливаться не будем. Другая форма – ценные бумаги, которая распадается на множество подформ. Далее будут рассмотрены в кратком обзорном виде те подформы, которые интересны с позиции инвесторов.

                                                                                               Табл. 1.4.2.

Виды финансовых инструментов

 

Ценные бумаги
Основные		Вспомогательные
Акции	Облига-ции	Сертифи-каты	Опционы	Фьючерсы	Варранты	Векселя

 

 

Ценные бумаги являются финансовым документом, предоставляющим право на получение в будущем прибыли. Они делятся на:

– приносящие фиксированный доход – облигации, депозитные сертификаты, векселя;

– приносящие нефиксированный доход – акции, сертификаты акций и др.;

– смешанные формы – опционы, фьючерсы и пр.

 

Акция дает право на получение части прибыли в форме дивиденда и на участие владельца в управлении акционерным обществом.

Облигация дает право на получение от эмитента номинальной стоимости через определенный срок и фиксированного дохода в виде процента от капитала.

Сертификат (эмиссионной ценной бумаги) удостоверяет совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг, что позволяет требовать от эмитента исполнения его обязательств.

Сертификат (банка) дает право вкладчику получить через определенное время внесенную им сумму вместе с процентами. Сертификат для юридических лиц называется депозитным, а для физических – сберегательным.

Опцион является ценной бумагой в форме контракта на право (это не обязательство) покупки или продажи в течение определенного срока акций по фиксированной цене.

Фьючерс является ценной бумагой в форме контракта (исполнение обязательно) о покупке или продаже в будущем акций в указанную дату по фиксированной цене.

Варрант является ценной бумагой дающей право покупки (не продажи) по установленной ранее цене в течение определенного срока или бессрочно.

Вексель является долговым обязательством, подобным сертификату, но отличается от последнего тем, что может быть средством платежа, может передаваться другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента), может эмитироваться не только банками.

 

Инвестиционная политика РФ

 

Чем активнее инвестиционная деятельность, тем быстрее растет экономика, успешнее развивается производственный аппарат и социальная инфраструктура страны. В свою очередь инвестиционная деятельность, ее структура, мощь воспроизводства финансовых активов тоже зависят от состояния экономики.

Основные усилия государства в проведении эффективной инвестиционной политики направлены на:

– создание благоприятного климата для инвестиций и условий трансформации сбережений в инвестиции;

– стимулирование движений инвестиций в «точки роста» экономики, где достигается высокая отдача и системный эффект;

– повышение роли государства в проведении структурной перестройки с помощью инвестиций;

– создание подходящих условий для иностранных инвестиций и возврата в РФ капитала, ушедшего за границу;

– развитие инвестиционного сотрудничества со странами ближнего зарубежья на базе международных финансово-промышленных групп, консорциумов и международного финансирования важных проектов в области транспорта, энергетических сетей и т.п.

 

Достижение этих целей зависит от решения ряда задач микро- и макроэкономического плана:

– подавление инфляции, высокие темпы которой обесценивают отдаленные результаты инвестирования и делают выгодными проекты с краткими сроками обращения капитала – торговля, посредничество;

– снижение стоимости банковских инвестиционных кредитов, которые сегодня высоки из-за инфляции, небольшой доли собственных средств в капитале банка, преобладания краткосрочных пассивов, низкой доли депозитов в активах, высокими требованиями ЦБ РФ по обязательному резервированию;

– интенсификация инвестиционного проекта через лизинг, позволяющий предприятию фактически получить ссуду на полную стоимость машин, что особенно важно для современного высокотехнологичного и дорогого оборудования;

– становление полноценного рынка ценных бумаг, который автоматически регулирует направление инвестиций в сферы с наибольшей отдачей;

– совершенствование правового обеспечения инвестиционной деятельности, центральной проблемой которого является гарантия прав собственности и особенно частной собственности. Одним из главных препятствий для иностранных и отечественных инвестиций является неурегулированность вопроса частной собственности на землю;

– развитие страхования инвестиционных рисков, а именно риска низкой эффективности проекта, риска возможного ущерба в связи с аварией или стихийным бедствием, риска неисполнения партнером взятых на себя обязательств и т. д. Эти риски могут быть в обычном порядке, выработанным мировой практикой, распределены между партнерами, должниками, кредиторами и страховой компанией, которая берет на себя функцию посредника;

– развитие банковской системы в направлении создания европейской модели универсального коммерческого банка, сочетающего в своей работе обычную деятельность коммерческого банка (привлечение депозитов и предоставление кредитов) и инвестиционную – выпуск и размещение ценных бумаг промышленных компаний, прием недвижимости на страхование, всего, что называется андеррайтингом.

 

Разумеется, существуют и другие направления улучшения общего климата для инвестиционной деятельности в России.

 

 Раздел II Элементы финансовой математики,

         используемые для оценки инвестиций