Секретное оружие опционного покупателя

Секретное оружие опционного покупателя – шок и трепет цены акции от неожиданной работы волатильности.

Это - один из самых важных секретов книги. Много опционных экспертов говорят, что покупка опционов - любительская игра, и большинство профессионалов – продавцы опционов. Это утверждение верно частично. Я люблю продавать опционы, но покупатели опционов имеют одно секретное преимущество. Это преимущество – неожиданная волатильность. Когда Вы покупаете опционы, Вы видите, что держите пари на одной вещи – волатильности движения цены акции или фьючерса. Если акция не двигается, Вы теряете!

Волатильность обычно довольно предсказуема и перемещается в соответствии с кривой нормального распределения (т.е... кривой колокола). Фактически, Принципиальная Модель Блэка-Шолеса (Black and Scholes Pricing Model) для измерения справедливой стоимости опциона, которая выиграла Нобелевскую Премию, базируется на этой кривой.

Проблема состоит в том, что рынки не всегда перемещаются в соответствии с кривой нормального распределения. Теория хаоса приводит в сильное искажение теорию кривой колокола. Акции и даже фьючерсы могут делать шаги, которые намного больше, чем предписывает кривая нормального распределения.

Например, в течение нескольких прошедших лет, многие акции делали движения в 5 - 10 пунктов, иногда ночные, и в некоторых случаях, приводившие к падению в цене более чем на 50 %. Этим движениям способствовали неожиданные новости, сообщения о доходах или о поглощениях компаний. На кривой нормального распределения, есть 3 стандартных отклонения на каждой стороне кривой, но движения некоторых акций составляют целых 10 стандартных отклонений, уходя далеко за пределы кривой. Отсюда следует, что эта ценовая модель недооценивает опционы, особенно "вне денег" (out-of-the-money) на концах кривой. В статистических терминах, хвосты кривой являются «жирными».

Поэтому, неожиданные события, описанные в теории хаоса, могут создать момент, ведущий опционных покупателей к достижению цели и обеспечивающий покупателей опционов секретным оружием в этой игре.

Причина гигантского движения курса акций, случающегося обычно ночью, является установленным фактором. Существует более 4000 взаимных фондов, и эти организации действительно доминируют над фондовой биржей. Следовательно, когда выходит негативная новость об акции, эти учреждения — подобно стаду слонов, рвущихся к выходу через маленькую дверь — пробуют выйти из акции в одно и тоже время и приводят цену акции к драматическому падению. Управляющие фондов не хотят показывать падающие акции в своих портфелях.

.

Когда выстреливает плохая новость, взаимные фонды стремительно направляются к выходу, как стадо слонов, пытающихся пройти через маленькую дверь

В заключение, когда Вы покупаете опционы, выбирайте опционы на акции, которые имеют самый большой потенциал неожиданной волатильности. Имеются ввиду: технические акции; переоцененные широко рекламируемые акции; отдельные фармацевтические акции из журнала FDA; акции различных отраслей промышленности, где происходят непрерывные изменения; акции, названия которых вы не можете произнести и….. список продолжается….. любая акция или фьючерс, которые являются уязвимыми для неожиданной новости или события.

СЕКРЕТ 33

ПРЕИМУЩЕСТВО АКЦИИ

Поскольку Вы ищете для покупки лучшие опционы, Вы имеете на выбор акции, индексы или фьючерсы, оба первых финансовые и последний товарный инструменты. Какой имеет самый большой потенциал для неожиданной волатильности? Победителем является акция!

Акции имеют намного больший потенциал для неожиданного ценового движения. Если Вы посмотрите и сравните историческую волатильность акций, индексов и фьючерсов, Вы увидите различие. Фактически, некоторые акции имеют естественную волатильность свыше 100 %. Никогда Вы не увидите такое у других инструментов. Акции являются намного более склонными к взрывным прибылям и потерям.

Поэтому, существует большое преимущество в покупке опционов на акции чем на другие инструменты, типа фьючерсов. Также, напоминаю снова, когда Вы покупаете опционы, Вы держите пари на волатильность. Так покупайте опционы на те инструменты, которые имеют самый большой потенциал неожиданных движений.

СЕКРЕТ 34

ПРЕИМУЩЕСТВА ПУТА

Когда Вы покупаете опционы, Вы всегда должны покупать оба - пут и колл. Однако, основанные на наших исследованиях и достижениях на протяжении семнадцати лет — даже притом, что мы рекомендовали брать то же самое число путов и коллов на акции, говорят, что инвестиции в путы дали намного лучшие прибыли в большинстве позиций.

Поэтому, я бы сформировал свой портфель опционов с большим количеством путов, чем коллов. Путы обеспечивают лучшие прибыли для позиций, не только будучи обязанными неожиданной волатильности, но также и тому факту, что когда-нибудь может начаться падение акций, паника и это ускорит снижение. И, конечно, это является очевидным фактором.

Много лет назад Джо Гранвиль и я обсуждали наше предпочтение пут-опционам, и он привел хорошую аналогию. Когда акции повышаются в цене, это походит на восхождение по ступеням Здания Верховной Государственной Власти, но когда они падают, это походит на спрыгивание со Здания Верховной Государственной Власти. Курсы акций падают намного резче, чем поднимаются, а это то, на что Вы держите пари; на сильное движение цены. Следовательно, путы дают Вам наилучший импульс для вашего счёта.

Есть также другое преимущество; путы обычно дешевле, чем коллы. Это следствие того, что цена путов и коллов основана на стоимости холдинга основной позиции. Колл является суррогатом акции. Обладание акцией стоит дороже, чем её закорачивание (shorting). А где акция шортится, там подразумевается пут.

СЕКРЕТ 35

РАЗНООБРАЗЬТЕ

Разнообразие, важное во всех инвестициях, является просто необходимым, когда мы рассматриваем опционную закупку. Так как многие из ваших позиций будут убыточными, имея больше позиций, Вы увеличите ваши шансы точного попадания в намеченную цель. Только с несколькими позициями, Вы сможете очень легко и быстро сбалансировать ваш инвестиционный портфель.

Когда мы говорим о разнообразии, мы вообще подразумеваем, что Вы должны иметь оба пута и колла непохожие друг на друга. Но есть другой тип разнообразия, который также применяется здесь — РАЗНООБРАЗИЕ ПО ВРЕМЕНИ!

Не покупайте много опционных позиций одновременно. Вы держите пари на рыночной волатильности. Если рынок развивается во флэте (а это может иногда длиться год или около этого), Вы проиграете. Ваши опционы будут таять и истекать. Если одновременно все ваши деньги помещены в опционы, то ваш портфель исчезнет. Поэтому, если Вы хотите войти в опционную позицию, делайте это частями по времени, терпеливо ожидая взрыва рынка или акции. Как только Вы видите, что рынок пробуждается, Вы можете увеличить активность ваших опционных закупок.

Хорошей тактикой игры является планирование на каждый год количества долларов инвестируемых в ваш счёт и постепенное наращивание капитала в течение этого периода, по возможности используя сезонные тенденции и максимизируя ваши возможности и прибыли.

Разнообразие по времени также важно для Вашей уверенности в том, что, столкнувшись с проигрышными полосами, Вы будете иметь достаточно денег в запасе, чтобы вернуться и играть на другой день.

СЕКРЕТ 36

ЖИВЫЕ И МЕРТВЫЕ

Живые и мёртвые

Покупка опционов это большая игра. Она имеет секретное оружие, называемое неожиданной волатильностью акций, которое дает Вам возможность больших вознаграждений. Однако закупка опционов действительно требует пристального наблюдения и очень быстрых действий с Вашей стороны. Одно колебание и Вы можете потерять всю вашу прибыль и все ваши инвестиции в позицию.

Инерция - самый большой враг покупателя опциона. Большинство опционных игроков боятся принять потерю или не слишком спешат взять прибыль. Когда Вы торгуете опционами, время - ваш враг. Вам обычно дают только один шанс взять прибыль или сократить потерю. Если Вы не достаточно быстры, Вы мертвы; второй возможности уже не будет.

 

СЕКРЕТ 37