Анализируйте свою опционную позицию

Остерегайтесь ”любой лошади в сарае” в подходе к закупке опциона. Девяносто процентов всех покупателей опционов подходят к опционному рынку совершенно неправильно. Они думают, что акция или фьючерс двинутся вверх или вниз и наугад выбирают любой опцион, который они смогут найти на ту акцию или фьючерс, не анализируя тщательно положение опциона и не определяя, является ли это хорошей или плохой игрой.

Классической ошибкой, которую делают покупатели опциона, состоит в том, что они видят акцию, индекс или фьючерс движущимися по пути, который они предсказали, но покупают опцион, который вообще не увеличивается в стоимости. Один покупатель опциона купил колл со страйковой ценой в 20 по цене 1, когда акция была 13. Акция действительно повысилась к 20 к моменту истечения, но опцион ни разу не поднялся выше цены, заплаченной за него и истек ничего не стоящим. Опционы имеют свою собственную картину награды за риск, и Вы должны понять, что это за картина перед входом в позицию.

Красота опционов заключается в том, что Вы можете математически измерить то, сколько опцион стоит и, какова будет ваша вероятность прибыли. В действительности, математическая модель для измерения реальной ценности опциона выиграла Нобелевский Приз в Экономике в 1997.

Мы обсудим анализ опционов в следующих главах, но процесс анализа опциона более легкий, чем Вы думаете. Чтобы сделать его должным образом, потребуется компьютер, но даже карманный компьютер Пальмы подойдет для 100 $ инвестиций.

Следующие три пункта Вы должны знать, когда Вы сравниваете опционы, чтобы выбрать лучший для покупки: 1. Справедливая цена опциона. 2. Вероятность прибыли. 3. Дельта.

Как Вам использовать эту информацию? Пробуйте покупать опционы, у которых цена находится ниже справедливой цены. Знайте, что чем выше вероятность прибыли и выше дельта, тем лучше игра. Но, что такое дельта? Дельта говорит Вам, как будет изменяться цена опциона, если акция или фьючерс увеличиваются на 1 пункт. Например, если дельта -.30 и если акция увеличивается на 1 пункт, цена опциона увеличится на 30 %.

Есть много компьютерных программ, которые обеспечат такой результат, включая Option Master®, которая также работает в системе Пальмы (Palm system).

Если эти три пункта, в настоящий момент, не имеют нужных нам значений, ищите другой опцион или создайте стратегию, которая имеет хорошую картину награды за риск (которая раскрывается в будущей главе). Если я не могу найти хорошую игру на опционы акций или фьючерсов, я пропускаю позицию или играю только с акцией или фьючерсом, не используя опционы.

 

СЕКРЕТ 29

СЕКРЕТ СУНДУКА С ПРИБЫЛЬЮ

 Многие покупатели приобретают опционы, которые находятся в деньгах (in-the-money). Эти опционы имеют очень высокие дельты и движутся весьма согласовано с акцией или фьючерсом. Но есть серьёзные проблемы с этими опционами. Мало того, что они весьма дороги, где несколько сотен или тысяч долларов - под угрозой, так ещё одно неправильное движение акции или фьючерса и опцион разрушится, теряя Ваши тысячи долларов.

Кроме того, в отличие от акций, с опционами в деньгах Вы обычно не имеете второго шанса или времени на возврат прежней цены опциона. Таким образом, Вы должны создать план игры, который обеспечит Вас необходимой защитой. В моем информационном бюллетене «Тактика Путов и Коллов» («The Put and Call Tactician»), мы создали Сундук Опционных Прибылей. Сундук Прибылей - план игры, где, если цена акции или фьючерсного контракта остаются в Сундуке Прибылей, Вы остаетесь в опционной позиции, но если акция или срочный контракт оставляют Сундук, Вы немедленно выходите из позиции.

Красота Сундука Прибыли состоит в том, что Вы находитесь в позиции максимум три недели, и Вы имеете очень жесткий стоп-лосс. Вы выходите, если акция или фьючерс начинают двигаться в неправильном направлении (Посмотрите примеры в Секрете 66).

С такой стратегией, Вы находитесь в позиции в течение короткого времени, чтобы избежать опасности временного угасания опциона и большой потери стоимости опциона. Эта стратегия дает Вам шанс выйти, если акция или фьючерс движутся в противоположном направлении.

Этот план игры также противостоит тенденции покупателя опциона страдать от своей инерции. Поскольку Вы, будучи торговцем опционами, уже знаете, что один из ваших самых больших врагов – инерция, Вы должны быть быстры в вашей реакции, когда берете прибыль или сокращаете убытки. Сундук Прибыли помогает Вам в этом процессе.

 

СЕКРЕТ 30

СЕКРЕТ СТЕЛЛАЖА

Стеллаж (straddle) - форма закупки опционов, где Вы покупаете пут и колл на одну и ту же акцию или фьючерс, с одинаковой страйковой ценой и месяцем истечения. К выигрышу ведёт сильное движение либо вверх, либо вниз, иногда вы можете выиграть на обеих сторонах.

Я вообще то, не большой фанат стеллажей, потому что хотя их ценовой признак обычно имеет высокую привлекательность, Вы можете застрять с дорогой опционной позицией. Если акция или фьючерс не двигаются, Вы можете потерпеть поражение.

Однако если Вы смогли найти дешевый стеллаж с достаточным временем, Вы, скорее всего, обнаружили стратегию с высокой вероятностью получения прибыли. Это большая удача для позиции, где имеется ограниченный риск. Другими словами, Вы не сможете потерять больше, чем заплатили за позиции (пут и колл).

Например, в 2001, в одной из моих позиций недели в «Основных Опционных Стратегиях» («Ultimate Option Strategies») был стеллаж на акцию Terra Networks, где были куплены декабрьские 7.5 колл и 7.5 пут. Суммарная цена этих двух опционов была 1.5. Это означает, что Terra Networks должна была бы понизиться к 6, чтобы стратегия стала безубыточной (7.5 – 1.5 = 6) или повыситься к 9, чтобы также стать безубыточной (7.5 + 1.5 = 9).

Чтобы проанализировать эту позицию, мы запустили компьютерный симулятор, чтобы определить вероятность одной из наших прибыльных точек, которая могла быть достигнута в течение торговли. Этот анализ возможен только через компьютерное моделирование, и такое моделирование может быть сделано с помощью программы Option Master® Deluxe. Опираясь на этот анализ, мы обнаружили, что была 80%-ая вероятность демонстрации прибыли некоторое время в течение жизни опционов. Кроме того, я посмотрел на графики и убедился, что Terra Networks, интернетовская акция, была чрезвычайно изменчивой акцией в прошлом. В сентябре 2001, акция понизилась до 5, выдав хорошую прибыль по позиции.

Две интернетовские программы, которые помогут Вам найти хороший стеллаж: The Power Analyzer и The Option Research Scanner, можно скачать в options-inc.com

Поэтому, как только Вы найдёте то, что напоминает хороший стеллаж, прогоните ваш стеллаж через симулятор, и входите в такую торговлю, когда убедитесь, что Вы будете иметь 80%-ую или лучшую вероятность прибыли. Большинство стеллажей, которые я рекомендовал за эти годы, были выгодными, вероятно из-за того факта, что мы выбирали только стеллажи с более чем 80%-ой вероятностью прибыли. (Мы раскроем симуляторы подробнее в главе «Анализ опционов».)

Обнаружение хорошего стеллажа - только половина игры. Взятие прибыли от такой торговли - ваша следующая задача. Здесь примените правила, которые мы обсуждали ранее. Когда Вы имеете прибыль, закрывайте позицию по частям и устанавливайте жесткие траллируемые стоп-лоссы так, чтобы прибыль не ускользнула. Также, когда Вы берете прибыль на одной стороне позиции, Вы можете закрыть и другую сторону, если зафиксировалась какая-то опционная премия.

 

СЕКРЕТ 31

БУДЬТЕ ТЕРПЕЛИВЫ

«Терпение и настойчивость имеют волшебный эффект будучи впереди исчезновения трудностей и устранения препятствий»  - Джон Куинси Адамс

Один из самых важных признаков профессионального опционного трейдера – терпение. Терпение ждать хорошей торговли. Терпение выдерживать большое количество потерь и ждать большой прибыли. Я не могу не акцентировать важность быть терпеливым. Большинство опционных инвесторов импульсивно врываются в опционную торговлю, ища действий вместо того, чтобы искать качественную торговлю.

Вам нужно терпение в поиске опционной игры с хорошей картиной награды за риск, и затем Вам нужно терпение в ожидании прибыли! Немного опционных покупателей имеют такую черту.

СЕКРЕТ 32