Institute for Options Research, Inc., Lake Tahoe, Nevada, 2004

ВВЕДЕНИЕ

Торговля опционами - одна из самых больших игр на Земле! Вы можете быть инвестором на два доллара, держащим пари на действие рынков акций, срочных контрактов или предметов потребления. Или вы можете быть казино или легализованным букмекером, беря ставки вместо того, чтобы делать ставки. Вы выбираете роль и имеете возможность получить развлечение и прибыль одновременно. С опционами, где прибыль более чем 1000 % не является необычной, вы можете проектировать стратегии, которые победят в 90% случаях.

Опционы - превосходный инвестиционный инструмент, который дает Вам намного больше гибкости, уменьшает ваши риски и увеличивает ваш доход на инвестиционных рынках. Однажды как следует, научившись работать с опционами, вы будете использовать этот инструмент в вашем инвестиционном портфеле до конца своей жизни.

Однако, многие торговцы опционами - новички, поскольку, когда они начинают торговать, то сталкиваются со многими разочарованиями и проблемами на рынках опционов и оставляют его затем с чувством горечи, поскольку они имеют нереалистичные ожидания и не подготовлены к тому, чтобы конкурировать в этой игре. Эта книга поможет торговцам опционов - новичкам, а так же и опытным торговцам опционов стать более подготовленными, чтобы оставаться в игре и конкурировать успешно.

Я торговал опционами с тех пор, как опционная торговля стала открытой в 1973 году, и видел ВСЁ. Как автор информационного бюллетеня про опционы, начавшегося издаваться с 1973, я непрерывно изучал эту область и разговаривал с сотнями торговцев. Теперь вы можете получить выгоду от всего этого опыта и информации. Эта книга даст вам настоящие самородки знания опционов. Торгуя ими, я собрал за последние тридцать лет: стратегии, тактики и методы, которые работали и не работали для меня и моих подписчиков.

Некоторые тайны являются классикой, которые как старые пословицы, слышали на Уолл-стрит в течение многих десятилетий, но это действительно работает. Другие используют новые технологии, которые являются доступными сегодня. Некоторые тайны - здравый смысл. Другие, весьма уникальны. Многие помогут Вам избежать необходимости платить за дорогое обучение, поскольку Вы уже учитесь торговать опционами или пытаетесь улучшить свои навыки.

Если Вы - новичок, удостоверьтесь в том, что прочитали обучающую программу в конце этой книги. Если Вы нуждаетесь в дальнейшем образовании, читайте мою книгу, «Искусного Опционного Игрока», теперь в её 4-ом издании, которая делает опционы очень легкими для понимания.

Ну а теперь, приготовьтесь. Вам откроется целая жизнь секретов торговли опционами. Даже несколько самородков помогут вам определить различие между победой и потерей в опционной игре.

ГЛАВА 1. ПОДГОТОВКА К ИГРЕ

Опционы могут провести Вас через опасные инвестиционные минные поля.

СЕКРЕТ 1

СЕКРЕТ 2

ОБРАЗОВАНИЕ, ОБРАЗОВАНИЕ, ОБРАЗОВАНИЕ

Чтобы стать успешным торговцем опционами, Вы должны получить надлежащее образование. Без образования, Вы действительно будете идти через минное поле. Чтение этой книги - хорошее начало. Если Вам неясны опционы, удостоверьтесь, что прочитали обучающую программу в задней части этой книги или «Искусный Опционный Игрок» («The Complete Option Player»), книгу очень лёгкую для понимания, но всесторонне охватывающую торговлю опционами. Пробуйте читать все, что Вы можете найти об опционах, написанное опционными авторитетами, которые являются также активными торговцами, такими как Лоренс Дж. МакМиллан «Опционы как стратегические инвестиции» (Lawrence G. McMillan «Options as a Strategic Investment»).

Возьмите курс на опционы. Есть видеокурсы на DVD, более доступные, на случай, если Вы не можете добраться до оборудованной классной комнаты. Ценность этих курсов и книг – в получении самородков знания, которые могут значительно улучшить вашу работу на рынке.

Снова, пытайтесь оставаться как можно дольше с опционными авторитетами, которые торгуют активно, и пусть это не выглядит для Вас как их навязчивая реклама! Получение образования может казаться отнимающим много времени и дорогим, но невежество может причинить гораздо больше боли и расходов.

 

СЕКРЕТ 3

ПОИГРАЙТЕ НА БУМАГЕ

Если Вы - новичок в торговле опционами, начатое становление может быть трудной задачей. Один из способов получить веру в то, чтобы торговать опционами стоит, состоит в том, чтобы поиграть в это сначала на бумаге. Давайте назовём это предстартовым сезоном или отборочными играми, куда Вы стремитесь попасть, делая ошибки, но, не теряя при этом никаких денег. Делайте некоторые теоретические закупки опционов и играйте так, как будто Вы имеете реальные деньги.

Игра опционами на бумаге становится ещё интересней, когда Вы рассматриваете высокорискованные направления; это выглядит как открытое письмо. После этого Вы будете в полном комфорте со своей стратегией и избежите ловушек прежде, чем поместите реальные деньги на счёт.

Как только инвесторы помещают реальные деньги в игру, их поведение меняется. В игру вмешивается РИСК и ЖАДНОСТЬ, и самый большой враг каждого человека, ЭГО, становится на пути.

Когда Вы будете торговать на бумаге, Вы будете действовать рационально, но когда инвесторы торгуют реально, они имеют тенденцию становиться иррациональными. Одно из самых больших сражений торговцев опционами это поддержание их рациональности.

Когда Вы торгуете на бумаге, нет ничего опасного, потому что это похоже на ходьбу по прямой линии поперек вашей гостиной комнаты. Однако когда Вы имеете деньги под угрозой, это похоже на ходьбу по выступу двадцатиэтажного исторического здания. Внезапно становится намного труднее ходьба по прямой линии, потому что в игру вмешивается опасность.

Поэтому, не делайте торговлю на бумаге слишком долгой. Реальное изучение происходит только тогда, когда реальные деньги находятся на счету. Вы всё равно будете платить за обучение в реальном мире, даже если Вы торгуете на бумаге в течение длительного времени.

СЕКРЕТ 4

СЕКРЕТ 5

ГЛАВА 2. ПРЕДСКАЗАНИЕ ИГРЫ

СЕКРЕТ 6

СЕКРЕТ 7

ОСТЕГАЙТЕСЬ ЛЕДИ УДАЧИ

 

Большинство инвесторов вкладывает капитал, думая местом, которым они сидят на стуле, и когда они успешны, они полагают, что могут предсказывать рынки. Во многих случаях, это - вопрос чистой удачи.

Когда Вы покупаете опционы, ваши шансы на победу в игре ниже, чем думает большинство людей. Мой Complete Option Report, исследовав записи 80-ых, показал два года с возвратом процентов свыше 1500%, но только 20% рекомендованных позиций были прибыльны. Ваша вероятность победы, когда Вы покупаете опционы, всегда будет меньше чем 50% на случайном рынке. Кроме того, с опционами "вне денег" (out-of-the-money), этот процент может драматично понизиться.

Здесь важно понять ваши шансы на победу. Миллионы людей покупают лотерейные билеты, и всё же ваши возможности выигрыша больших призов при этом призрачны, или Вы имеете такой мизерный шанс на победу, что становится всё равно, играете Вы или нет. Государственные лотереи не достигают цели; Вы теряете свои деньги и соскальзываете в ещё больший кризис.

Леди Удача имеет тенденцию наделять нас взглядом, очень блестящим или очень глупым. Следовательно, поскольку Вы торгуете опционами, остерегайтесь Леди Удачи. Если Вы - покупатель опциона, будьте готовы к потерям, придерживайтесь плана вашей игры, и не разочаровывайтесь.

Конечно, это трудно сделать, и является главным препятствием для покупателя опциона. Если Вам тяжело справляться с большим количеством потерь, то Вы можете рассмотреть опционные стратегии с намного более высокими вероятностями прибыли, которые мы раскроем в будущих главах.

Повторяю, когда Вы торгуете, остерегайтесь Леди Удачи и не позволяйте её уловкам заставить Вас сделать неправильные движения!

СЕКРЕТ 8

РЕГРЕСС К СРЕДНЕМУ

“Регресс назад к среднему” является статистическим законом, который указывает, что, когда результаты в течение некоторого определенного периода или ряда событий чрезвычайно хороши или чрезвычайно плохи, Вы можете ожидать, что результаты придвинутся поближе к нормальному или долгосрочному среднему числу.

Например, если команда бейсбола действительно фаворит и выигрывает много игр сейчас, она, вероятно, выиграет меньше игр в будущем. В футболе, чемпион кубка высшего качества, вероятно, покажет более посредственные действия в следующем году, особенно в начале сезона, так как это регресс назад к среднему.

То же самое относится и к фондовой бирже. Горячий менеджер фонда, вероятно, остынет в следующем год. Дикий бычий рынок, вероятно, закончится медвежьим рынком или большой коррекцией. Когда фондовая биржа очень тихая, это, вероятно, придаст ей намного больше изменчивости — спокойствие перед штормом. Опционы, которые являются дешевыми и недооцененными, вероятно, станут должным образом оцененными или дорогими, а переоцененные опционы, имеют тенденцию становиться менее дорогими.

Регресс назад к среднему - явление весьма очевидное, когда инвесторы выбирают взаимные фонды или инвестиционных советников. Вообще, инвесторы имеют очень короткое видение. Они смотрят только на существующую работу, тогда как большая часть этой работы могла быть удачей, а не навыком. Вот, пожалуйста, Вы видите регресс назад к среднему. Взаимные фонды, которые успешны сегодня, вероятно, усреднятся в будущем.

Этот Закон относится также и к вашему поведению. Если Вы находитесь на белой полосе,  Вы должны быть готовы и к чёрной полосе, как Вашему регрессу к среднему.

“Регресс назад к среднему” является одним из немногих инструментов, который Вы можете использовать, чтобы предсказать будущее.

СЕКРЕТ 9

ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ГУРУ

 

Много опционных инвесторов находится всегда в поиске бесплатной поездки. Они ищут гуру, который будет вести их к обещанной земле или системе, которая является Святой Чашей Грааля. Нет никакой системы, которая будет работать все время, и хотя есть аналитики, которые являются очень хорошими, они, также, будут иметь свои чёрные полосы.

Один известный советник однажды предсказал правильно движения рынка одиннадцать раз подряд и затем внезапно, за трехлетний период пропустил несколько важных трендов на рынке. Это - пример того, почему выбор действительно хорошего советника может быть весьма труден. Хорошее исполнение - обычно результат Леди Удачи, и если рынки непредсказуемы, гуру, в конечном счете, не обеспечит большую помощь.

И при этом нет никакой безошибочной системы. Система может работать некоторое время и затем внезапно прекратить работать.

Быть успешным на рынке опционов зависит от Вас! Также много инвесторов ищут гуру, который будет принимать все решения, и они не будут нести ответственность за свои собственные действия.  Единственный путь успеха на рынке опционов, состоит в том, чтобы работать на нём. Используйте мудрость экспертов, но исполняйте ваши собственные решения и стремитесь брать ответственность за эти решения.

Никто не будет вести Вас к заветной свободе кроме Вас самих!

СЕКРЕТ 10

СЕКРЕТ 11

РИСКОВАННОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ

Чтобы действительно предсказать, что сделают рынки в будущем, Вы должны посмотреть в область психологии и группового поведения.

С начала деятельности NYSE, известно, что маркетмейкеры, зарабатывают много денег каждый год. Почему? Потому что они вынуждены покупать акцию, когда цены падают и продавать акции, когда цены повышаются. Их работа заключается в поддержке рынка акций, что означает, что они должны покупать акцию, в тот момент, когда каждый хочет продать и продавать акцию, когда каждый хочет её купить. Это вынуждает их иметь с другой стороны отношения с толпой. Эмоционально они предпочитают не находиться в таком положении. Фактически, когда рынок падает, они предпочли бы быть также продавцами. Маркетмейкеры в некотором смысле вынуждены быть противоположными инвесторами на очень короткий период. Следовательно, в конечном счете, они являются победителями.

Рынки время от времени имеют тенденцию двигаться в крайности. Когда они делают это, Вы имеете возможность наклонить чашу весов в свою сторону и улучшить свои шансы в предсказании будущих ценовых шагов. Проблема состоит в том, что, когда рынки двигаются в крайности, Вы, подобно каждому, эмоционально еще не хотите занять противоположную позицию. Несмотря на это отвращение, ирония в том, что наилучшее время, для покупки акции - тогда, когда появилась кровь на улицах и когда внутри своего живота, Вы чувствуете, что мир вот-вот закончится.

Рынки имеют тенденцию промахиваться и недостаточно подниматься и их истинная ценность время от времени становиться иррациональной, как мы видели в интернетовском крушении в 2000. Здесь легко предсказать будущее, если Вы имеете мужество идти против психологии толпы.

Однако чтобы быть успешным противоположным инвестором или инвестором индивидуалистом, Вы должны быть терпеливы и ждать реальных крайностей. Покупайте, когда есть большое опасение на рынке и продавать, когда есть много эйфории и жадности на рынке. Вы также должны управлять своей жадностью посреди бычьего рынка и управлять своим опасением у основания рынка. Одним из индикаторов того, находится ли фондовая биржа около основания, является Рыночный Индекс Волатильности CBOE (VIX) [CBOE Market Volatility Index (VIX)]. Этот индекс измеряет подразумеваемую волатильность S&P 100 Индекса Опционов (S&P 100 Index Options) и, в результате, является хорошей мерой опасений на рынке.

Когда подразумеваемая волатильность высока, опционы дороги. Это происходит потому, что, когда есть большое опасение на рынке, инвесторы покупают ПУТ-опционы, большой спрос на путы делает опционы более дорогими, и VIX измеряет насколько опционы подорожали. Чем выше этот VIX, тем большие опасения присутствуют на рынке.

Индекс, сдвинувшийся более чем за 35 %, предполагает, что мы - около рыночного основания. (Есть одно исключение из этого правила. Если рынок является действительно изменчивым, эти VIX должны быть высоко, чтобы отразить эту волатильность. Тогда, эти VIX не будут столь прогнозирующими.)

Знание, как опасение и эйфория, работает на рынке и использование его ДЛЯ ВАС, а не ПРОТИВ ВАС это самодисциплина, которую Вы должны приобрести.

Вы должны подготовить себя к игре эмоционально также как и умственно.

СЕКРЕТ 12

МАРШРУТ НА ГРАФИКАХ

Маршрут на графиках

Даже при всей хаотичности рынков, технические графики акций или фьючерсов могут дать некоторые ключи или подсказки маршрута к тому, что случится в будущем. Однако от чтения графиков никогда не появляется уверенность и за них всегда следует браться с зерном сомнения. Много торговцев относится к фактическим данным слишком серьезно, и многие потерялись в деревьях. Графики ценового движения акции, включая объем торговли, нужно рассматривать, как рисование на песке того, что могло бы быть в будущем. Графики - картины спроса и предложения. Они показывают Вам тенденцию, и где цена найдет поддержку и сопротивление.

Я смотрю на близость поддержки и сопротивления при проектировании моих стратегий, особенно при установке целей прибыли и остановки потерь. Я также наблюдаю за резким прорывом цен из напряженных торговых диапазонов. Это предвосхищает большие изменения волатильности и увеличивает шансы большого движения. И, снова, в этом нельзя быть полностью уверенным. Я считаю намного более важными тенденции, когда есть большой объем и нет никаких новостей, чтобы поддержать движение.

Графики - не стеклянные шары, но они могут обозначить признаки того, что может случиться в будущем, особенно когда они не поддерживаются новостями, и они привлекательны как картины спроса и предложения. Они говорят Вам, куда текут деньги. Например, курс акций, падающий ниже долгосрочной поддержки, или места, где он нашёл большую поддержку в прошлом, предполагает, что много денег вытекает из акции, и курс акций, вероятно, продолжит падать.

Акция или фьючерс, достигая новых высот, вполне вероятно, будет двигаться выше к более высокому уровню сопротивления. Нет никого, кто отчаянно пытается продавать на новом более высоком уровне; … все еще никто не хочет быть ПОДВЕШЕННЫМ, тем, на кого СВАЛЯТ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ на последнем главном пробеге акции или фьючерса. Однако есть покупатели на линии, ждущие, ЧТОБЫ ВСКОЧИТЬ В ВАГОН С ОРКЕСТРОМ, на каждом обратном откате. Аналогично, когда акция или фьючерс достигает нового низкого уровня, курс, вероятно, будет двигаться ещё ниже, поскольку, продавцы, которых ОСТАВИЛИ ДЕРЖАТЬ ЧЕМОДАНЫ, ждут следующей остановки, чтобы выйти.

Действие на графиках становится ещё более ценным, когда нет никаких новостей, поддерживающих ценовое движение. Поскольку графики могут сказать Вам, что кое-что случается без огласки, что публика не знает, они становятся стеклянными шарами. Это тот момент, когда лозунг, “Покупают на слухах, а продают на новостях“, - входит в игру.

Насколько хороши диаграммы для предсказания будущего? Ну, они уверенно бьют фундаменталистов. Диаграммы давали сигнал «селл» на акции типа Enron, WorldCom и Adelphia Communications перед их падением. Фундаменталисты сказали Вам продавать, когда эти акции почти ничего не стоили. Фактически, когда большие брокерские фирмы дают сигналы на продажу акций, уже понесён большой ущерб от снижения курса акций. Ответы находятся на графиках, а не у фундаменталистов.

Цены на опционы также могут предсказать будущее. Когда премии опционов на акции внезапно подорожали и переоценены даже притом, что курс акций двигается, не очень сильно, Вы должны стать подозрительными. Это предполагает выход новостей или развитие событий, которые не были выставлены публике.

В заключение, если Вы - хороший детектив и не теряетесь при каждом тиканье ленты, диаграммы могут предсказать будущее. Несмотря на это, помните, нет абсолютно надежных вещей на графиках, есть только намеки о том, что случится в будущем.

СЕКРЕТ 13

ЗАКОНЫ СПРОСА И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Индивидуальный инвестор

Законы экономики могут быть ценным прогнозирующим инструментом, когда Вы имеете дело с предметами потребления и товарными опционами. В этом случае, снова, чтобы предсказать будущее, Вы используете крайности. В отличие от акций — где большое количество переменных определяет движение курса акций — цены предметов потребления обычно будут наиболее близко подчиняться законам спроса и предложения.

Например, много лет назад были заморозки на Юго-востоке, которые привели к гибели почти 1/3 всех апельсиновых деревьев в нескольких государствах. Это закончилось тем, что цены на апельсиновый сок, умчались от 1.25 $ за фунт до более чем 2.20 $, а движение за 1 цент равнялось 150 $ по одному контракту; поэтому и произошло значительное движение. Однако большое количество апельсинового сока было произведено в Бразилии. Следовательно, с такой высокой ценой за апельсиновый сок, большое количество бразильского импорта привели цену вниз к 1.00 $ за фунт — намного ниже, чем было до начала его ралли.

Здесь мы видим законы спроса и предложения в действии. Когда цены становятся слишком высокими, покупатели прекращают покупать или находят замены, и поставщики врываются на рынок, чтобы использовать эти высокие цены в своих интересах. В результате, спрос уменьшается, а поставка сильно возрастает, заставляя товар падать в цене, иногда драматично, как в случае апельсинового сока. Верно и обратное, когда цены действительно низки. Спрос увеличивается, из-за низкой цены, но поставка падает, потому что фермеры или поставщики не хотят продавать свои товары по низким ценам. Поэтому, фермеры прекращают выращивать урожай, который стоит дёшево, и, в конечном счете, цена должна повыситься.

Однако иногда другие факторы задерживают этот процесс. Например, несколько лет в 1980-ых, медь продавалась приблизительно за 50 центов за унцию, далеко ниже издержек производства. Почему? Страны Третьего мира, которые имели медные месторождения, отчаянно производили медь ниже её себестоимости, чтобы выплачивать проценты по их огромным ссудам от Западных стран. Этот длительный период вынудил закрыться многие американские медные рудники. В конечном счете, низкая цена на медь и удаление медных рудников от производства заставили медь подняться более чем до 1.50 $ за унцию; и это ещё раз говорит о том, что рано говорить о смерти законов спроса и предложения.

Законы спроса и предложения - законы науки. В конечном счёте, они будут работать на рынке, так, как опционный игрок; пробуйте использовать их в своих интересах. Вы можете сказать, - «Почему бы мне ни купить только фьючерсный контракт, положу хорошенький маленький верный депозит и подожду, вместо того, чтобы платить премию за опционы?» Здесь, большая проблема состоит в том, чтобы определить, насколько высота ВЫСОКА и низина НИЗКА? Если Вы думаете, что товарная цена действительно низка, и Вы покупаете фьючерсный контракт, Вы сильно рискуете, если цена продолжает падать.

Например, однажды сахар понизился до 5 центов за фунт, и все говорили, что цена не может пойти ещё ниже. Но, она понизилась до 2 центов за фунт, а каждый цент эквивалентен 1120 $. Так что, Ваша покупка фьючерсного контракта, в надежде поймать низину, походит на попытку поймать падающий нож; Вы можете травмироваться.

Опционы, из-за их ограниченного риска, являются идеальными для взятия позиции, если товар действительно высок или действительно низок в цене. Если Вы покупаете колл, и цена фьючерсного контракта все еще падает, всё, что Вы можете потерять - деньги, которые Вы заплатили за опцион; тогда, как только он истекает, Вы можете перекатиться в новую позицию, и если Вы будете терпеливы, Вы, в конечном счете, исполните ту домашнюю заготовку.

Если Вы планируете покупать товарные опционы, когда предметы потребления слишком высоки или слишком низки в цене, Вы должны быть действительно терпеливыми. Ждите идеального времени для покупки. Если вы заплатили за опцион, и он истекает, перекатитесь в новое приобретение нового опциона — ждущего ту домашнюю заготовку, когда законы спроса и предложения умирают.

 

СЕКРЕТ 14

ПРОДАЙТЕ В МАЕ, И УЙДИТЕ

Продайте в мае, и уйдите (“Sell in May and go away”), является пословицей на Уолл-стрит, которая относится к факту, что курсы акций имеют тенденцию падать с мая до сентября. Обзор последних пятидесяти лет показывает, что удерживание акций с октября до начала мая показало в 10 раз большую прибыль, чем с мая до сентября.

Сезонные тенденции в акциях и ценах фьючерсного контракта - важный прогнозирующий инструмент. Исследования прошлых данных, показывают, что рынок имеет тенденцию снижаться в мае - июне, а также сентябре и октябре. Фактически, почти все крахи фондовой биржи произошли в октябре, включая крушение 1929, крушение 1987, крушение 1989 и крушение 1997. Нет вопроса, что наилучшее время для покупки акций - конец октября.

Одной из причин этого являются потери из-за выплат госучреждениям налогов, которые происходят в Октябре. Также, курсы акций имеют тенденцию падать в декабре, когда потери из-за выплат налогов несут индивидуальные инвесторы.

Другая важная сезонная тенденция, которая существовала с 1920-ых – ФЕНОМЕН КОНЦА МЕСЯЦА. Курсы акций имеют тенденцию повышаться в последний день торговли месяца и первые четыре дня месяца. Фактически, если бы Вы вкладывали капитал в фондовую биржу, только в течение этих пяти дней с 1920-ых, Вы показали бы лучшую прибыль, чем, если бы Вы были на рынке всё время. В те пять волшебных дней, курсы акций повышаются 70 % времени в течение бычьих рынков и 50 % времени в течение медвежьих рынков. Почему? Одной из причин является выплата пенсий и зарплат служащим в конце месяца, которые в последующем финансируют управляющих биржевых фондов, а последние должны инвестировать те средства в фонды.

Другая сезонная тенденция состоит в том, что курсы акций имеют тенденцию повышаться в день перед праздником. Почему? Во-первых, профессионалы не любят оставлять короткие позиции на праздники, особенно если предстоит уикенд, и выкупят свои позиции перед выходными. Кроме того, много профессионалов начинают свои отпуска рано, оставляя только мелких игроков, которые имеют тенденцию покупать акции вместо того, чтобы продавать.

Сезонные тенденции также относятся к фьючерсам и предметам потребления. Например, исследования цен на кукурузу за последние десять - четырнадцать лет (основанные на еженедельном близлежащем фьючерсе) показали тенденцию делать свои максимумы в течение года в июне или июле и делать свои снижения в декабре; соя делает свои максимумы в мае и снижения в октябре и ноябре; цены на пшеницу имеют тенденцию делать свои максимумы в декабре и январе и снижения в мае; рогатый скот имеет тенденцию делать максимумы в апреле и мае и снижения в июле; свинина имеет тенденцию делать свои максимумы с июня до августа и понижения в ноябре и декабре.

Как Вы можете видеть, сезонные тенденции нужно учитывать, когда вы имеете дело с предметами потребления, фьючерсами и акциями. Вы должны воспользоваться этим преимуществом и считать, что каждый инструмент в вашем распоряжении хорошо играет свою роль.

СЕКРЕТ 15

60% ПРАВИЛО

Даже со всеми инструментами прогноза, которые мы представили, рынки все еще приближаются к хаотичности, по крайней мере, для правильного инвестора. К сожалению, высокий процент инвесторов полагает, что они могут предсказать рынки даже притом, что они действительно не могут этого сделать. Да, Леди Удача заставляет многих инвесторов думать, что они имеют стеклянный магический шар, по крайней мере, на некоторое время, но в конце больше всего ПЛАТЯТ ТРУБОЧИСТУ.

В следующие два десятилетия, поскольку компьютеры станут более интеллектуальными и даже превзойдут человеческий интеллект, большинство новостей, и будущие события будут обесценены на рынках прежде, чем они произойдут. Следовательно, единственными факторами, которые будут перемещать рынок и курсы акций, станут удивительные непредсказуемые события.

Таким образом, инвестор станет более подготовленным, если предположит, что рынки двигаются беспорядочно, чем станет полагать, что он может предсказать непредсказуемое. Фактически, более правильным будет думать, что случай, ВЕРОЯТНО, ПРОИЗОЙДЕТ, тем более что, вероятно, Вы будете неправы.

Когда каждый верит в мое предсказание будущего, я знаю, что я нахожусь в неприятной ситуации. Базируемый на этой предпосылке и зная, что прогнозирующие инструменты, которые я представил только что, дают мне вероятность, а не уверенность, я всегда применяю мое 60%-ое правило к моим предсказаниям того, ЧТО акция или товар или рынок сделают. Это правило предполагает, что я буду прав только 60 % времени независимо оттого, что я чувствую о позиции или проекции. Правило вынуждает меня проектировать опционные стратегии, которые заплатят, даже если я являюсь правым только 60 % или меньше времени.

Большинство инвесторов думает, что они смогут перехитрить то, что акции и рынок сделают. Однако так как 90 % управляющих фондами не могут одержать верх на рынке и в индексах, инвесторы были бы более мудры, если бы предположили, что рынки случайны и вкладывали тогда капитал соответственно.

Лучший способ вкладывать капитал в акции состоит в том, чтобы покупать низкооплачиваемый фондовый индекс (low-fee index fund), или обменно-торговый индекс (exchange-traded index) типа Nasdaq 100 (QQQ) или S&P 500 (SPY), и делать это долларовым усреднением; другими словами, помещая то же самое количество долларов на рынке каждый месяц (вероятно на третьей неделе месяца). Тогда Вы участвуете в долгосрочной перспективе роста акций, не имея необходимости предсказывать то, что случится на следующей неделе или в следующем месяце, на этот раз Вы испытываете время рынков … и обреченно ждёте.

Помните, в конечном счете, Вы, вероятно, будете правы в большинстве случаев только 60% времени; поэтому подготовьте свои стратегии соответственно. Красота опционов состоит в том, что, если Вы проектируете правильные стратегии, Вы можете быть неправы на рынках часто, и все же получать прибыль.

СЕКРЕТ 16

ГЛАВА 3. ПОКУПКА ОПЦИОНОВ

СЕКРЕТ 17

СЕКРЕТ 18

ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ ИНЕРЦИИ

Другой проблемой дорогих опционов, является то, что почти все инвесторы страдают от инерции. Когда Вы имеете дорогие опционы, Вы должны иметь цену остановки потерь (stop-loss price) на основную акцию или фьючерсный контракт. Если та цена остановки потерь поражена, Вы должны продать свой опцион немедленно.

Однако большинство инвесторов не используют остановок и не любят принимать потери. Следовательно, когда акция делает неправильное движение или не двигается вообще, опционный трейдер наблюдает, как его дорогой опцион исчезает.

Как-то один из моих студентов сказал, что опционы (в отличие от акций) походят на тающие ледяные глыбы. Они обесцениваются с течением времени. С акцией Вам дают второй шанс. Вы можете ждать возврата курса акций к уровню доходности. Инерция работает в вашу пользу. Однако с опционами Вам не дают второй шанс. Для покупателей опциона, время - ваш враг. Если курс акций перемещается против Вас, Вы должны действовать. Или Вы увидите цену, которую Вы заплатили за тот опцион, тающей на глазах. Девяносто процентов всех инвесторов не будут предпринимать никаких действий, и Вы, возможно, находитесь в той же категории.

Большое преимущество дешевых опционов состоит в том, что Вы имеете автоматическую остановку потерь (stop-loss). Если цена акции или фьючерсного контракта не двигается согласно вашим прогнозам, опционы истекут, и Вы потеряете лишь небольшую сумму, которую Вы заплатили за опцион. Тогда инерция не будет травмировать Вас очень сильно.

СЕКРЕТ 19

ДЁШЕВО НЕ ВСЕГДА ДЕШЁВЫЙ!

Дешёвые опционы легко найти. Только посмотрите в свою финансовую газете или в Интернете, и там - сотни и тысячи опционов, которые оценены менее чем в 1 (100 $). Однако чтобы быть успешным, Вы должны покупать опционы, которые не только дёшевы, но также выгодны или недооценены. Огромное большинство дешёвых опционов является переоцененными или действительно ничего не стоящими. Путь к успеху состоит в том, чтобы найти дешёвые опционы, которые, кроме этого, недооценены или выгодны, из чего следует, что они ДОЛЖНЫ увеличиться в цене.

Мы будем тратить много времени в этой книге, показывая Вам, как идентифицировать выгодные опционы. Когда Вы сможете находить такие сделки, ваша способность предсказать то, что основная акция или фьючерс сделают - не как важна, потому что картина награды за риск будет очень привлекательной. Даже если Вы будете правыми только 30 % времени, Вы будете победителем. Если Вы помните, мой рекорд курса в 1980-ых показал 1500%-ое возвращение в течение двух лет, но только по 20 % опционов, купленных в течение тех лет.

Следовательно, ваша цель должна состоять в том, чтобы идентифицировать опционы, которые являются и дешёвыми и недооцененными или выгодно - оценёнными.

СЕКРЕТ 20

ЗАМАХ ОТ ЗАБОРА

СЕКРЕТ 21

ПУСТИТЕ ЕГО ПАРИТЬ

СЕКРЕТ 22

СЕКРЕТ 23

ПОБЕДИТЕ ВРЕМЯ

Когда Вы – опционный трейдер, течение времени - ваш самый большой враг. Когда Вы владеете опционами, время быстро проходит. Всегда, кажется, что акция или фьючерс сделают нужное движение на рынке, на следующий день, после того как опцион истечет.

В нашем исследовании, время, кажется, самый ценный актив опциона. Учитывая достаточное количество времени, большинство акций или фьючерсов будут делать значительные движения, дающие Вам попадание в цель. Если Вы сможете найти дешевый и недооцененный опцион с большим сроком, Вы получите большие инвестиции! Дешевые, долгосрочные опционы, где страйковая цена находится в диапазоне цены основной акции или фьючерса, - настоящие драгоценные камни в руде.

Момент, который нужно помнить всегда – покупайте улетающее время с запасом. Опционы обесцениваются с течением времени, это является их ограничением, поэтому покупайте достаточно времени!

Также, всегда устанавливайте лимит времени, как долго Вы будете держать опцион. Если ничего не случается в пределах этого периода времени, выйдите из позиции. С наиболее дорогими опционами и опционами в-деньгах (in-the-money options), я обычно устанавливал трёхнедельный период удержания. После трех недель, я выходил из той позиции.

СЕКРЕТ 24

СЕКРЕТ 25

ТАЙНА РЕГУЛИРОВАНИЯ

 Пробуйте регулирование в позициях и из позиций. Когда Вы входите в опционную позицию, выполните несколько маленьких шагов; первоначально возьмите маленькую позицию, и затем добавьте к ней, когда произойдёт основное движение цены, всегда удостоверяясь, что Вы получаете хорошую цену для своих опционов.

Однако никогда не берите огромную позицию. Удостоверьтесь, что любая опционная позиция - меньше чем 5 % вашего полного портфеля закупаемых опционов. В тоже время, если Вы находите сделку высшего качества, забывайте о регулировании и берите то, что Вы можете получить!

Регулирование из позиции является секретом, как никогда не терять хорошую бумажную прибыль. Постепенно берите прибыли, когда опционная позиция движется в вашем направлении. Продайте несколько опционов, когда они удваиваются в цене, продайте еще несколько, когда они утраиваются в цене и так далее, оставляя только несколько опционов для потенциального захватывающего движения высшего качества.

Регулирование из позиции является способом подстраховки того, что Вы не будете терять прибыль уже существующую в вашей позиции. Регулирование, конечно, требует, чтобы Вы покупали больше одного опциона в позицию. Попробуйте купить, по крайней мере, по три опциона для каждой позиции, которую Вы берете.

 

СЕКРЕТ 26

ОСТЕРЕГАЙТЕСЬ МАНИИ ВЕЛИЧИЯ

 Большинство покупателей опционов имеют совершенно нереальные ожидания. Существует огромное количество обмана о том, сколько Вы можете сделать денег, покупая опционы. Много опционных экспертов обещают 100 % и даже 1000%-ые возвращения каждый год. К сожалению, большинство опционных инвесторов теряют, и становятся обескураженными очень быстро, когда их мечта о быстром богатстве исчезает. Закупка опционов - очень жесткая игра, которая требует огромного терпения. Ваша цель должна состоять в том, чтобы получать прибыль значительный отрезок времени, ежегодно, и это может быть труднее, чем Вы, думаете. Забудьте о невероятных прибылях.

Я писал в опционном консультативном информационном бюллетене, начиная с 1983, что в течение некоторых из этих лет мы показали чрезвычайно высокие возвращения. Однако те прибыли - теоретические, а теоретические прибыли трудно преобразовать в реальные. Только самый квалифицированный игрок может достичь этого, следуя многим правилам, которые мы вам раскрыли.

Проблема с нереалистичными ожиданиями состоит в том, что в вашей попытке добиться чрезвычайно высоких возвращений, Вы ведёте неправильную игру и берете на себя риски больше, чем должны. Вы нетерпеливы и делаете неправильные шаги. Также, Вы неспособны долго управляться с проигрышными полосами, с которыми гарантированно, в конечном счете, Вы столкнётесь. Наиболее вероятный результат - т<