Семя – орган полового размножения и расселения растений: наружи у семян имеется плотный покров – кожура...
Таксономические единицы (категории) растений: Каждая система классификации состоит из определённых соподчиненных друг другу...
Топ:
Основы обеспечения единства измерений: Обеспечение единства измерений - деятельность метрологических служб, направленная на достижение...
Оценка эффективности инструментов коммуникационной политики: Внешние коммуникации - обмен информацией между организацией и её внешней средой...
Когда производится ограждение поезда, остановившегося на перегоне: Во всех случаях немедленно должно быть ограждено место препятствия для движения поездов на смежном пути двухпутного...
Интересное:
Распространение рака на другие отдаленные от желудка органы: Характерных симптомов рака желудка не существует. Выраженные симптомы появляются, когда опухоль...
Подходы к решению темы фильма: Существует три основных типа исторического фильма, имеющих между собой много общего...
Как мы говорим и как мы слушаем: общение можно сравнить с огромным зонтиком, под которым скрыто все...
Дисциплины:
2022-12-30 | 29 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
В этом методе денежный поток инвестиционного проекта/проектов изменяется в большую или меньшую сторону от среднего значения в зависимости от возможного улучшения или ухудшения условий реализации инвестиционного проекта.
По этой причине метод называется имитационным моделированием или методом анализа чувствительности результата проекта к изменению условий его реализации.
Методика состоит в следующем:
1. По каждому проекту эксперты оценивают три варианта денежного потока: пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический.
2. Для каждого варианта рассчитывается ЧДД.
3. Для каждого проекта рассчитывается размах вариации ЧДД:
Var=ЧДДопт.- ЧДДпес.
Наиболее рискованным проектом считается тот, у которого Var больше. Принятие же окончательного решения о выборе делается на основе полученных данных и каких-то дополнительных соображений, неучтенных в анализе риска получения ЧДД. Если речь идет об одном проекте, то Var сравнивают с аналогичным проектом в прошлом или с похожими проектами в смежных отраслях.
Иногда этот метод развивается дальше в следующем направлении:
4. Эксперты устанавливают вероятность появления каждой из трех ситуаций: пессимистической, наиболее вероятной, оптимистической, т.е. задают частоты p1, p2, p3 (p1+p2+p3=1).
5. Рассчитывается среднее значение чистого дисконтированного дохода (ЧДД), его среднеквадратическое отклонение σ и коэффициент вариации по формулам:
σ(ЧДД)= ; V=σ(ЧДД)/ЧДД
Наиболее рискованным считается вариант инвестиционного проекта, у которого V(ЧДД) наибольший. Если не учитываются иные обстоятельства, кроме рассмотренных, то принимается вариант с минимальной вариацией.
|
Пример 8. Предприятие имеет возможность осуществить два альтернативных проекта. Срок реализации каждого равен 3 годам. Размер инвестиций одинаков – 30 млн. руб. Цена капитала – 8 % годовых. Исходные и расчетные данные приведены в таблице.
Показатель | Проект А | Проект В |
1. Инвестиции, млн. руб. | 30,0 | 30,0 |
2. Экспертная/расчетная оценка среднегодовых доходов, млн. руб./год -пессимистическая -наиболее вероятная -оптимистическая | 11,1 12,45 14,25 | 10,5 15,6 17,7 |
3. Оценка ЧДД, млн. руб. -пессимистическая -наиболее вероятная -оптимистическая | -1,395 2,085 6,72 | -2,94 10,2 15,6 |
4. Размах вариации (ЧДДmax-ЧДДmin) | 8,115 | 18,54 |
Решение. Схема денежных потоков является аннуитетом: в 0-й год инвестиции, а затем три года равные притоки денег. Поэтому рассчитываются ЧДД как аннуитеты. Например, =-1,395 определено следующим образом: =-30+11,1 F4(0,08;3) =
-30+11,1 =-30+28,605=-1,395 млн. руб. Аналогично считаются , , а также три значения ЧДД для проекта В. Вариация проектов равна:
Var А=6,72-(-1,395)=8,115 млн. руб.; Var В=15,6-(-2,94)=18,54 млн. руб.
Проект В более доходен: =10,2; =2,085 млн. руб., но он и более рискован: Var В=18,54; Var А=8,115. Поэтому принятие решения о выборе проекта (А или В) зависит от склонности инвестора к риску или других обстоятельств, которые не отражены в расчетах. Так решается задача в рамках п.п. 1-3.
Решение задачи в рамках п.п. 1-5 выглядит так. Составляется таблица с экспертными оценками осуществления пессимистических, наиболее вероятных и оптимистических условий и по ней проводятся расчеты.
Проект А | Проект В | ||
ЧДД, млн. руб. | Экспертная оценка вероятности, Pi | ЧДД, млн. руб. | Экспертная оценка вероятности, Pi |
ЧДДпес=-1,395 | 0,1 | ЧДДпес=-2,94 | 0,05 |
ЧДДн.в.=2,085 | 0,6 | ЧДДн.в.=10,2 | 0,7 |
ЧДДопт=6,72 | 0,3 | ЧДДопт=15,6 | 0,25 |
По данным таблицы рассчитываем:
А=-0,1 1,395+0,6 2,085+0,3 6,72=3,127 млн. руб.
В=-0,05 2,94+0,7 10,2+0,25 15,6=10,893 млн. руб.
σ(ЧДДA)=
=2,55 млн. руб.
|
σ(ЧДДB)=
=3,915 млн. руб.
VA= =0,815; VB= =0,359.
Проект В более рискован чем проект А, если риск измерять показателем σ (о чем говорилось выше). Но σ является абсолютной оценкой, зависящей от масштаба проекта. Более правильно измерять риск через относительный показатель V, показывающий размер отклонений в расчете на единицу эффекта. С этих позиций проект В менее рискован, чем проект А (VВ=0,359<0,815=VА), и поэтому должен быть принят.
|
|
Таксономические единицы (категории) растений: Каждая система классификации состоит из определённых соподчиненных друг другу...
Папиллярные узоры пальцев рук - маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни...
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ - конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой...
Семя – орган полового размножения и расселения растений: наружи у семян имеется плотный покров – кожура...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!