Понятие инвестиционного портфеля и портфельного инвестирования

 

В России за последнее время сильно вырос рынок инвестиций как в количественном, так и в качественном выражении. Паевые инвестиционные фонды занимают основное место на рынке. В них сконцентрирован основной капитал и потенциал развития отрасли коллективных инвестиций. Кризисы 1998 и 2008 гг. и их последствия доказали, что недостаточно только купить ценные бумаги с целью приумножить капитал, нужно постоянное управление инвестиционным портфелем. Портфели, которые неэффективно сформированы, приводят к большим потерям пайщиков. Оптимальная система управления инвестиционными инструментами направлена на противостояние потерям или, в худшем случае минимизацию убытков инвесторов. Нормативно-правовые ограничения, к примеру, максимально разрешенная доля непрофильных активов, не позволяют инвестиционным фондам использовать многие возможности рынка для снижения рисков своих портфелей, в том числе за счет применения механизма хеджирования.

Даже при существующих условиях, российские паевые инвестиционные фонды агрессивных инвестиций ограничивали убытки по портфелям в пределах 40-50% при падении рынка на 75%. Инвестирование с каждым днем приобретает все большую популярность, ведь при правильном управлении, можно получить приличную прибыль. Между тем, в России на сегодняшний день отсутствуют необходимые условия для эффективного ведения портфельного инвестирования, недостаточно участие государства в работе фондового рынка. Составление портфеля инвестиций представляет собой альтернативу прямого вложения капитала в производство, к примеру, гораздо проще разместить капитал в ПИФы, чем купить франшизу или начать новое производство.

Инвестиционный портфель (с англ. «investment portfolio») представляет собой совокупность ценных бумаг и других активов, собирающихся вместе и направляющихся на достижение конкретных целей. Умение формулировать четкие и достижимые цели при инвестировании является первым и важным шагом в инвестировании. Инвестору нужно определить приоритетные цели, учитывая условия рынка [3, c. 56].

Цель управления финансами состоит в максимизации благосостояния собственников, стоимости на рынке, прибыли, реализации, а цель формирования портфеля инвестиций представляет собой подбор оптимальных инструментов и пропорций в портфеле активов. Кроме инвестиционной привлекательности внешних факторов, выбор портфеля инвестиций впрямую зависит от возможностей самого инвестора. Цели и задачи инвестора закладываются в основу его политики инвестирования. На эту основу накладываются стратегии, способы создания портфеля и прочие данные. Для определения целей и задач инвестирования любой инвестор сотрудничать со специалистами или определить цели инвестирования самостоятельно. Цели, которые преследуются человеком при инвестировании, могут быть различными, например, достичь какой-либо конкретной суммы, увеличить капитал в два раза и так далее. При достижении цели обязательным условием является учет важных факторов, таких как сумма достижения цели, срок инвестирования или горизонт инвестирования, приемлемый уровень риска и прочие. Такая постановка задач зачастую будет влиять на тип инвестиционного портфеля и его структуру.

К примерам целей частного инвестора можно отнести:

- накопление средств на приобретение крупных покупок (к примеру, автомобиль, недвижимость);

- получение дохода от вложенных средств больше, чем на депозите в банке;

- накопление нужной суммы на обучение ребенка, учитывая необходимые регулярные выплаты;

- формирование «абсолютной» величины капитала, при помощи накоплений в течение нескольких лет;

- накопление собственного пенсионного капитала с целью обеспечения себя и своей семьи с возможностью выхода на пенсию ранее «пенсионного возраста», которые установлены государством [16, c. 1].

Цель инвестиционного портфеля в целом относится к категории сохранить и повысить суммы капитала, а также получить текущий доход одновременно с увеличением стоимости основного капитала. В состав портфеля инвестиций могут входить любые активы, например, золото, акции или недвижимость. Зачастую, на состав портфеля инвестиционных инструментов серьезное влияние оказывает стратегия инвестирования, которая имеет приемлемый уровень риска.

Необходимым условием правильно составленного портфеля инвестиций является диверсифицированность, то есть защита сбережений от рисков определенных активов. В тот период, когда одни активы сильно падают в цене, другие могут повыситься. Оптимальный подбор активов в портфель инвестиций помогают получить доход даже в период кризиса.

В состав портфеля инвестиций входят два основных типа инструментов: рисковые и консервативные. К рисковым инструментам относятся акции, ПИФы, инструменты срочного рынка. Такие активы потенциально способны приносить большую прибыль, но нужно быть готовым к определенным рискам. Консервативные инструменты − это банковские депозиты, облигации, золото, недвижимость. Основополагающей идеей этих активов будет являться обеспечение безопасности и сохранение капитала.

Структура портфеля инвестиций подбирается под каждого инвестора, учитывая его цели, отношение к рискам и прочие факторы. Стоит отметить, что надежность и ликвидность конкретного актива взаимосвязаны между собой.

Задача любого инвестора заключается во вложении средств с минимальным риском (высокая надежность), возможности быстро обналичить вложения (высокая ликвидность) и получить хорошую прибыль (высокая доходность) [8, c. 145]. Сопоставив свои финансовые цели с возможностями треугольника «доходность – надежность – ликвидность», нужно выбрать четкие пропорции его сторон, когда при уменьшении одной стороны треугольника, происходит увеличение двух других сторон (рисунок 1) [13, c. 36].

Ликвидность

Доходность

Надежность

 

 

Рис.1. Целевые ориентиры формирования портфеля инвестиций

 

Доходность портфеля формируется в конкретном интервале времени, так как в разные интервалы времени она различна и зависит от большого числа факторов. Для определения доходности, как правило, изменение показателей текущего периода сравнивают с показателями базисного периода или полученный за период доход соотносят со средствами. Ликвидность описывается группой показателей ликвидности, то есть абсолютные и относительные характеристики или один совокупный агрегированный показатель.

Показатель надежности инвестиций связано с показателем риска. Надежность определяется получением невысокого дохода, при небольших вложениях, то есть это инвестиции на долгий период, которые подвержены систематическому риску, но с минимальной угрозой несистематического диверсифицированного риска (рисунок 2) [12, c. 128].

Низкий риск

Средний риск

Высокий риск

- Облигации с высоким кредитным рейтингом - Продукты с гарантией капитала - Депозиты - Обычно эти стратегии краткосрочны - Минимизация валютных рисков

- Облигации (развивающиеся рынки) - Продукты с частичной гарантией капитала - Фонды: денежные / облигаций / смешанные - Среднесрочные стратегии (2-3 года) - Хедж-фонды

- Облигации (низкий кредитный рейтинг) - Продукты без гарантии капитала - Фонды акций, индексные фонды - Долгосрочная перспектива (3-5 лет) - Хедж-фонды, биржевые товары

 

Рис. 2. Структура инвестиционного портфеля по степени риска

 

К основным принципам формирования инвестиционного портфеля на длительный срок можно отнести принцип изменения цены портфеля активов во времени и принцип вложения средств в различные активы, в разных сферах деятельности.

Основная задача портфельного инвестированиясостоит в обеспечении портфелю инвестиционных активов таких инвестиционных характеристик, которых невозможно добиться с помощью вложения своих средств в какой-либо один объект. Существует большое количество классификаций портфелей инвестиционных активов, в зависимости от того, среди каких показателей происходит сравнение:

1) портфели роста. Основной целью формирования этого типа портфеля инвестиций является повышение его стоимости. Портфель создают из активов, цены на которые растут в долгосрочном и среднесрочном периодах. Портфели роста также подразделяются на следующие типы:

− портфель высокого роста. В этот портфель включаются инвестиционные инструменты самых перспективных или недооцененных организаций. В таком случае потенциально можно получить серьезную доходность, но с высоким уровнем риска.

− портфель умеренного роста. В такой портфель входят акции «голубых фишек». В таком случае не стоит ожидать сверхприбылей, зато в этом портфеле ровный положительный уровень дохода. Задача такого портфеля состоит в сохранении капитала и его постепенном наращивании.

2) портфели дохода. Такие инвестиционные портфели создаются для получения постоянного притока капитала, к примеру, в виде процентов с облигаций и дивидендов по акциям.

Портфели дохода в свою очередь подразделяются на:

− портфель постоянного дохода состоит из активов высокой надежности (банковские депозиты, недвижимость, облигации). Этот портфель приносит стабильный доход при наличии минимального риска.

− портфель рискового дохода состоит из ценных бумаг высокодоходного типа, к примеру, привилегированных акций. Помимо получения дохода в виде денег, такой портфель может приносить прибыль за счет увеличения его стоимости. В таком случае стоимость портфеля инвестиций может и понижаться. Такой портфель характеризуется средним уровнем риска с получением высокого дохода.

Рассматривая инвестиции с точки зрения риска, можно выделить типы инвестиционных портфелей, представленные на рисунке 3 [4, c. 176].

 

агрессивный

Тип инвестиционного портфеля

консервативный

Сбалансированный (умеренный)

 

Рис. 3. Типы инвестиционного портфеля с точки зрения риска

 

Агрессивный инвестиционный портфель характеризуется высоким уровнем риска и резким увеличением доходов. Активы в таком портфеле носят спекулятивный характер. В то же время при высоком риске есть возможность получения сверхприбыли.

Сбалансированный инвестиционный портфель представляет собой идеальное сочетание ликвидности, надежности и доходности. Такой портфель сочетает в себе рисковые и консервативные активы.

Консервативный инвестиционный портфель определяется минимальным риском, низким доходом с активов. Такой портфель создается для безопасного вложения капитала [16, c. 3].

Можно отметить то, что инвестирование все больше набирает популярность для получения дохода, притом задача любого инвестора состоит в создании портфеля инструментов, который подходит целям и возможностям инвестора. При инвестировании не существует идеального решения для всех. Каждый портфель инвестиционных активов является уникальным.