Формирование денежного потока

Для расчета денежного потока используют информацию о движении денежных средств из финансовой отчетности корпорации, которая имеется в следующих документах:

- отчет о движении денежных средств. Этот документ позволяет провести анализ трендов денежных потоков в прошлом.

- бюджет или план денежных потоков. Этот документ отражает тренды будущих денежных потоков в рамках проекта в краткосрочный или долгосрочной перспективе.

Отчет о движении денежных средств, сводит воедино все поступления и платежи за определенное время, определяет изменение в состоянии чистой задолженности.

Отчет о финансовых результатах суммирует всю выручку и расходы, имеющие место в течение отчетного периода.

Правильное понимание бизнес-информации, заложенной в показателе денежного потока требует гармонизировать два подхода – подход с точки зрения денежных потоков и подход с точки зрения выручки.

 

АНАЛИЗ ВЫРУЧКИ С ПОЗИЦИЙ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДОХОД

На первый взгляд, поступления от текущей операционной деятельности должны соответствовать выручке от продаж за тот же период, но на самом деле они отличаются, поскольку:

· Платежи клиентов могут быть отсрочены (дебиторская задолженность),

· и/или платежи по счетам, выставленным за предыдущий период могут быть получены в текущем периоде.

В результате, поступления от операционной деятельности равны выручке от продаж только если выручка от продаж выплачивается и поступает сразу в виде денежной наличности. В противном случае в результате продаж возникает изменение в дебиторской задолженности от торгового оборота.

 

	-	Увеличение дебиторской задолженности от торгового оборота
Выручка от продаж		или	=	Поступления от текущей операционной деятельности
	+	Уменьшение дебиторской задолженности от торгового оборота

Для целей налогообложения прибыли при применении метода начисления датой получения дохода признается дата реализации товаров (работ, услуг, имущественных прав), определяемая в соответствии с п. 1 ст. 39 Налогового кодекса РФ, независимо от фактического поступления денежных средств (иного имущества (работ, услуг) и (или) имущественных прав) в их оплату (п. 3 ст. 271 НК РФ). Реализацией услуг признается оказание услуг одним лицом другому лицу, поэтому датой реализации услуг является дата их оказания.

Согласно п. 12 Положения по бухгалтерскому учету "Доходы организации" ПБУ 9/99, утвержденного Приказом Минфина России от 06.05.1999 N 32н, выручка признается в бухгалтерском учете при наличии следующих условий:

а) организация имеет право на получение выручки, вытекающей из конкретного договора или подтвержденное иным соответствующим образом;

б) сумма выручки может быть определена;

в) имеется уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдет увеличение экономических выгод организации. Уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдет увеличение экономических выгод организации, имеется в случае, когда организация получила в оплату актив либо отсутствует неопределенность в отношении получения актива;

г) право собственности (владения, пользования и распоряжения) на продукцию (товар) перешло от организации к покупателю или работа принята заказчиком (услуга оказана);

д) расходы, которые произведены или будут произведены в связи с этой операцией, могут быть определены.

ОПЕРАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ

Операционные расходы отличаются от операционных выплат/платежей так же, как и операционный доход отличается от операционных поступлений. Операционные платежи – это то же самое, что и операционные расходы за определенный период, только когда они скорректированы на:

· разницу во времени, происходящую от условий и сроков платежей компании (кредиты, предоставляемые поставщиками и подрядчиками компании, и т.п.),

· разницу между закупками сделанными и закупками использованными, т.е. теми закупленными запасами, которые были использованы в производстве готовой продукции или незавершенном производстве.

Последователями этой разницы во времени являются:

· Изменения в расчетах с поставщиками в первом случае,

· Несоответствие между величиной запасов сырья и величиной закупаемых материалов, которая равна величине изменения сырья и товаров для перепродажи во втором случае.

Операционные выплаты = Операционные расходы за вычетом амортизации и убытков от обесценивания материальных ценностей

+ уменьшение кредиторской задолженности (расчеты с поставщиками) или - увеличение кредиторской задолженности   + увеличение запасов сырья и товаров на перепродажу - уменьшение запасов сырья и товаров на перепродажу

Единственные различия между операционным доходом и поступлениями, а также между операционными (производственными) расходами и платежами, - это временная разница, возникающая в связи с отсрочкой платежей (условиями и сроками платежей) и отсрочкой расходов (изменений в запасах).

Общая сумма этих временных разниц между операционным доходом и расходом, а также между операционными поступлениями и выплатами может быть, таким образом, суммирована следующим образом в отчете о доходах методом «по характеристикам затрат» и «по функции затрат»:

 

Таблица 4.1.

Отчет о Доходах «по характеристикам затрат»	Разница	Отчет о движении денежных средств (денежных потоков)
Чистая выручка от продаж + Изменения в запасах готовой продукции и незавершенного производства - Операционные расходы, исключая амортизацию и потери от обесценивания	- Изменение дебиторской задолженности (отложенных платежей) - изменения в запасах готовой продукции и незавершенного производства (расходы будущего периода) + Изменения в кредиторской задолженности (отсрочка платежей) - Изменение в запасах сырья и товара для перепродажи (расходы будущих периодов)	= Операционные поступления   = - Операционные выплаты
= Доход до выплаты процентов и налогообложения	- Изменение в операционном оборотном капитале	= Сальдо денежных потоков от текущей операционной деятельности

 

 

Отчет о Доходах «по функции затрат»	Разница	Отчет о движении денежных средств (денежных потоков)
Чистая выручка от продаж - Операционные расходы исключая амортизацию и потери от обесценивания	- Изменение в дебиторской задолженности (отложенные платежи) + Изменение в кредиторской задолженности (платежи будущих периодов) - Изменение в запасах готовой продукции, незавершенного производства, сырья и товара для перепродажи (отложенные изменения) скорее всего описка: имеется в виду: «расходы будущих периодов»)	= Операционные поступления     = - операционные расходы (выплаты)
= Доход до выплаты процентов, налогообложения, износа и амортизации	- Изменение в оборотном капитале от операционной деятельности	= сальдо денежных потоков от текущей операционной деятельности

 

КАПИТАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ (капитальные вложения)

Процесс капитальных вложений компании ведет как к денежным оттокам (выплатам, расходам), которые вовсе не уменьшают ее состояние, так и к признанию в бухгалтерском учете обесценивания купленных активов посредством амортизации, которая не отражает какие бы то ни были денежные выплаты (оттоки, исходящие денежные потоки). Соответственно, нет прямой связи между денежным потоком и чистым доходом с точки зрения капитальных вложений.

ФИНАНСИРОВАНИЕ

Финансирование по своей природе – это цикл, специфический для денежных поступлений и выплат (притоков и оттоков). Источники финансирования (новые займы, увеличение капитала и др.) не появляются в отчете о доходе, который отражает только вознаграждение, выплаченное по некоторым из этих ресурсов, т.е. проценты по кредиту, но не дивиденды на собственный капитал. Денежные оттоки (выплаты), представляющие прибыль от источников финансирования, могут быть проанализированы либо в качестве выплат (например, проценты), или в качестве распределения состояния, созданного компанией среди поставщиков ее собственного капитала (т.е. дивиденды). Разница между капиталом и выплатами дивидендов не важна в отчете о движении денежных средств, но существенна в отчете о доходах.

 

 

Если нет временной разницы между признанием затрат и соответствующим исходящим денежным потоком, то следует различать:

· выплаты процентов по ссудам (финансовые затраты, расходы на финансирование) и подоходный налог, которые влияют на ситуацию с денежной наличностью компании и на ее выручку;

· вознаграждение, выплачиваемое поставщикам собственного капитала (дивиденды), которое влияет на ситуацию с денежной наличностью и доходы относимые на резервы;

· новые займы и выплаты кредитов, увеличение капитала и выкуп пакета акций (Когда компания выкупает свои акции или доли от каких-то своих акционеров), которые влияют на положение с наличием денежных средств, но не влияют на доход. В последнюю очередь корпоративный подоходный налог представляет собой расход, который появляется в отчете о доходах, и это денежная выплата государству, которая, несмотря на то, что, возможно, не предоставит компании никакого финансирования, но зато предоставит ей целый ряд бесплатных услуг и прав, например, услуги полиции, образования, дороги и др. Сейчас мы можем завершить нашу таблицу и пройтись от выручки к уменьшению чистой задолженности (займа). Для этого сравним два отчета: отчет о доходах (о прибыли и убытках) и отчет о движении денежных средств

 

 

Таблица 4.2.

Отчет о доходе	Разница		Отчет о движении денежных средств
Доход до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации	- Изменение операционного оборотного капитала	=	Операционный денежный поток
- Амортизация, износ и потери от обесценивания Основных средств	- Кап. Затраты                          + Выбытие активов + Амортизация, износ и обесценивание основных средств (неденежные расходы)	= = =	- Капитальные затраты + Выбытие активов
= Доход до уплаты процентов и налогов (операционный доход) - Расходы на финансирование за вычетом дохода от финансовых операций - Корпоративный налог на доходы	+Поступления от эмиссии акций - Выкуп акций -Выплата дивидендов	=   =     =     =	= Свободные денежные потоки до налогообложения - Расходы финансирования за вычетом дохода от финансовых операций - Корпоративный налог на доходы     + Поступления от эмиссии акций   - Выкуп акций - Выплаченные дивиденды
= Чистый доход (чистая выручка)	+ Итоговая величина колонки		= Уменьшение в чистых заемных средствах