Капитализм заинтересованных сторон и ESG

За последние 10 лет или около того фундаментальные изменения, произошедшие в каждой из пяти макрокатегорий, рассмотренных в главе 1, глубоко изменили среду, в которой работают компании. Они сделали капитализм заинтересованных сторон, а также экологические, социальные и управленческие соображения (ESG) все более актуальными для устойчивого создания стоимости (ESG можно рассматривать как критерий капитализма заинтересованных сторон).

Пандемия разразилась в то время, когда множество различных проблем, от активизма в области изменения климата и растущего неравенства до гендерного разнообразия и скандалов #MeToo, уже начали повышать осведомленность и повышать важность капитализма заинтересованных сторон и соображений ESG в сегодняшнем взаимозависимом мире. Независимо от того, поддерживаются они открыто или нет, теперь никто не станет отрицать, что основной целью компаний больше не может быть просто безудержная погоня за финансовой прибылью; теперь они обязаны служить всем своим заинтересованным сторонам, а не только тем, кто владеет акциями. Это подтверждается ранними анекдотическими данными, указывающими на еще более позитивные перспективы ESG в постпандемическую эпоху. Это можно объяснить тремя способами:

Кризис породит или усилит острое чувство ответственности и безотлагательности по большинству вопросов, относящихся к стратегиям ESG, наиболее важным из которых является изменение климата. Но другие, такие как поведение потребителей, будущая мобильность работы и ответственность за цепочку поставок выйдут на передний план инвестиционного процесса и станут неотъемлемым компонентом должной осмотрительности.

Пандемия не оставляет сомнений в залах заседаний совета директоров в том, что отсутствие соображений ESG может уничтожить значительную стоимость и даже поставить под угрозу жизнеспособность бизнеса. Таким образом, ESG будут более полно интегрированы и включены в основную стратегию и управление компании. Это также изменит способ оценки инвесторами корпоративного управления. Налоговые отчеты, выплаты дивидендов и вознаграждения будут подвергаться все более тщательной проверке из-за опасений понести репутационные потери, когда проблема возникает или становится достоянием общественности.

Укрепление доброй воли сотрудников и общества будет ключом к повышению репутации бренда. Компаниям все чаще и чаще приходится доказывать, что они хорошо относятся к своим работникам, приветствуя улучшенные методы труда и уделяя внимание здоровью и безопасности, а также благополучию на рабочем месте. Компании не обязательно будут придерживаться этих мер, потому что они действительно «хороши», а скорее потому, что «цена» невыполнения этого будет слишком высока с точки зрения гнева активистов, как инвесторов-активистов, так и общественных активистов.

Убеждение в том, что стратегии ESG выиграли от пандемии и, скорее всего, выиграют в дальнейшем, подтверждается различными опросами и отчетами. Ранние данные показывают, что сектор устойчивого развития превзошел обычные фонды в течение первого квартала 2020 года. По данным Morningstar, который сравнил доходность за первый квартал более чем 200 фондов устойчивого развития и биржевых фондов, устойчивые фонды показали лучшие результаты на один-два процентных пункта, в относительном порядке. Отчет BlackRock предлагает дополнительные доказательства того, что компании с высокими рейтингами ESG превзошли своих конкурентов во время пандемии.[133] Некоторые аналитики предположили, что это превосходство могло просто отразить снижение воздействия ископаемого топлива фондов и стратегий ESG, но BlackRock утверждает, что соответствие требованиям компании ESG (другой способ сказать, что они придерживаются принципа капитализма заинтересованных сторон), как правило, более устойчивы из-за их целостного понимания управления рисками. Кажется, что чем более восприимчивым мир становится к широкому набору макро-рисков и проблем, тем больше необходимость принимать капитализм заинтересованных сторон и стратегии ESG.

Дебаты между теми, кто считает, что капитализм заинтересованных сторон будет принесен в жертву на алтарь восстановления, и теми, кто утверждает, что настало время «строить заново лучше», далек от завершения. На каждого Майкла О'Лири (генерального директора Ryanair), который считает, что COVID-19 отложит рассмотрение ESG на несколько лет, найдется Брайан Чески (генеральный директор Airbnb), стремящийся преобразовать свой бизнес. в «компанию-участника».[134] However, irrespective of anybody’s opinion about the merits of stakeholder capitalism and ESG strategies and their future role in the post-pandemic era, activism will make a difference by reinforcing the trend. Social activists and many activist investors will scrutinize closely how companies behaved during the pandemic crisis. It is likely that the markets or the consumers, or both, will punish those companies that performed poorly on social issues. An essay co-written in April 2020 by Leo Strine, an influential judge in corporate America, hammers home this point about a necessary change in corporate governance: “We are again paying the price for a corporate governance system that lacks focus on financial soundness, sustainable wealth creation and the fair treatment of workers. For too long, the stock market’s power over our economy has grown at the expense of other stakeholders, particularly workers. Although overall wealth has grown, it has done so in a skewed way that is unfair to the bulk of the American workers who are primarily responsible for that increase. The shift toward satisfying insatiable stock market demands has also led to increasing levels of corporate debt and economic risk”.[135]

Для активистов порядочность, проявленная (или не проявленная) компаниями во время кризиса, будет иметь первостепенное значение. В течение многих лет о компаниях будут судить по их действиям - критически не только в узком коммерческом смысле, но и через более широкую социальную призму. Несколько забудут, например, что за последние 10 лет авиакомпании США потратили 96% своего денежного потока на обратный выкуп акций и что в марте 2020 года EasyJet выплатила своим акционерам дивиденды в размере 174 млн фунтов стерлингов (включая 60 миллионов его основателю).[136]

Активность, которой сейчас могут подвергаться компании, выходит за традиционные рамки социальной активности (со стороны посторонних) и активности инвесторов; с активизмом сотрудников он расширяется внутри компании. В мае 2020 года, когда эпицентр пандемии перемещался из США в Латинскую Америку, сотрудникам Google, воодушевленным отчетом, опубликованным Greenpeace, удалось убедить компанию больше не создавать собственные алгоритмы искусственного интеллекта и машинного обучения для добычи полезных ископаемых. нефтегазовая промышленность.[137]. Несколько таких примеров в недавнем прошлом иллюстрируют растущую активность сотрудников, начиная от экологических проблем и заканчивая социальными проблемами и проблемами инклюзивности. Они служат наглядным примером того, как разные типы активистов учатся работать вместе для достижения целей по достижению более устойчивого будущего.

Одновременно резко возросла самая старая форма активизма: забастовки. В частности, в США, в то время как многие белые воротнички справлялись с пандемией, работая из дома, многие низкооплачиваемые основные рабочие «в окопах», которым не оставалось ничего другого, кроме как пойти на работу, устроили волну забастовок и протесты.[138] По мере того, как вопросы безопасности работников, оплаты труда и льгот становятся все более важными, повестка дня капитализма заинтересованных сторон будет приобретать все большую актуальность и силу.

Перезагрузка отрасли

В результате карантина пандемия незамедлительно отразилась на всех возможных отраслях промышленности по всему миру. Это влияние продолжается и будет ощущаться в ближайшие годы. По мере изменения конфигурации глобальных цепочек поставок, изменения потребительского спроса, увеличения вмешательства правительств, развития рыночных условий и нарушения технологий компании будут вынуждены постоянно адаптироваться и изобретать себя заново. Цель этого раздела - не дать точный отчет о том, как может развиваться каждая конкретная отрасль, а, скорее, проиллюстрировать мазками кисти импрессионистов, как некоторые из основных характеристик и тенденций, связанных с пандемией, повлияют на конкретные отрасли.