Опционы, подходящие для игры

 

Выбор Времени и Цены

 

   После тщательного подбора и мониторинга выбранных акций, Вы можете приступить к поиску подходящих для игры опционов. При выборе опционов для Вас должны быть приоритетными два фактора. Первый, это - цена опциона. Несмотря на то, что опционы, по вашему мнению, удовлетворяют всем прочим требованиям, они должны быть, прежде всего, соответствующим образом оценены. Лишь после выполнения этого требования, Вы можете производить какие либо операции с опционом. Цена опциона должна встретиться с требуемой вами ценой. Если Вы не можете купить опцион по своей цене - тогда или забудьте эту сделку или продолжайте следить за намеченным опционом, пока его цена не достигнет вашей.

    Вторым важным фактором в охоте на подходящий для игры опцион, является - правильный выбор времени покупки выигрышного опциона. Помните, время непрерывно работает против Вас. Каждая проходящая минута откусывает часть стоимости опциона, которым Вы владеете.

 

 

Другие Факторы

 

   При сравнении свойств опционов, являющимися кандидатами на пригодность к игре, частью грима таких опционов должны быть также следующие характеристики:

 

1. Страйковая цена опционов, которые Вы планируете купить, должна быть как можно ближе к курсу акций. Опыт показывает, что следует избегать покупать опционы, имеющие цены исполнения далее 15 % - 20 % от курса акций.

2. Старайтесь выбирать опционы с как можно большим сроком жизни. Вспомните правило, которое мы обсуждали прежде: "по мере приближения опциона к истечению, он обесценивается с увеличивающейся скоростью".

3. Выбирайте опционы, которые крайне недооценены. Вы можете измерить ценность своего опциона, используя Приложение к этой книге, в котором показана истинная ценность путов и коллов с максимально возможным количеством страйков и на всех возможных этапах жизненного цикла опционов.

 

  Серьезным плюсом, владения недооцененным опционом является вероятность того, что в течение жизни опциона его временная стоимость, скорее всего, вернется к своему нормальному уровню. Такая тактика обеспечит ваш портфель дополнительным источником прибыли.

 

 

Анализ Риска-Награды

   Повторимся, пригодный к игре опцион должен иметь правильную цену, то есть цену, которая минимизирует ваши риски и максимизирует ваши рычаги и награду. Точная цена, которую Вы платите за опцион, должна быть определена путем анализа риска-награды. Возьмите себе за правило избегать платить более 200 $ за любой опцион, если нет явного преимущества риска-награды при открытии такой сделки. Если Вы платите лишь 50 $ или 100 $ за опцион, Вы не сможете потерять больше этой суммы. Для новичка, это может быть большим преимуществом.

Мы обсудили анализ риска-награды, и возможно немного Вас смутили таким инвестиционным понятием. Фактически, анализ риска-награды является лишь способом сравнить потенциальный возврат ваших инвестиций с риском для ваших инвестиций.

 

 

Использование Сравнительной Таблицы Пригодных к Игре Опционов – Предварительная Подготовка и Прогнозирование

 

  Для облегчения подбора, и сравнения подходящих для игры опционов и определения потенциального возврата инвестиций, мы разработали СРАВНИТЕЛЬНУЮ ТАБЛИЦУ ПРИГОДНЫХ К ИГРЕ ОПЦИОНОВ. Эта Таблица значительно упростит Вам выбор идеальных для покупки опционов. Сравнительная таблица представит покупателю в черно-белом цвете ключевые факторы, которые необходимо учесть при выборе пригодного к игре опциона. Такой подход к выбору опциона избавит Вас от излишней эмоциональности, с которой Вы можете столкнуться в процессе принятия решения.

    Внимательно просмотрев эту бесценную таблицу, Вы заметите, что она также предлагает Вам - покупателю опциона, спрогнозировать, куда, по вашему мнению, переместится курс акций, спрогнозировать, куда на ваш взгляд двинется цена опциона, и спрогнозировать, сколько времени потребуется курсу акции и цене опциона для достижения целевой области. Ваша способность предсказывать будущее ценовое действие акций станет значительным детерминантом вашего успеха как покупателя опциона.

   Спрогнозировать будущую цену опциона намного легче, чем курс акции. Сначала, рассчитайте время достижения опционом и акцией своих ценовых целей. Затем вернитесь к Опционным Таблицам в Приложении в конце этой книги и определите стандартную стоимость опциона на заданный момент времени. Зная прогноз цены опциона, Вы сможете рассчитать ожидаемый возврат от своих инвестиций. Это станет для Вас серьёзным ориентиром при подборе подходящего опциона.

   Целью Сравнительной Таблицы является определение вероятного возврата от инвестиций при верном прогнозе курса акций. Чтобы учесть риск, Вы должны вычеркнуть денежные средства, которые были потрачены на покупку опциона. Это нужно сделать независимо оттого, что Вы, вероятно, сможете спасти часть стоимости опциона, обнаружив, что ваш прогноз не совпадает с реальностью.

   Не беспокойтесь, если Вы обнаружите такие прогнозы ненадежными. Прогнозирование курса акций является очень трудной игрой. Лучшие торговцы акциями на деле оказываются «правыми» лишь 55 % времени. Некоторые авторитеты полагают, что фондовая биржа - мир случайностей, где невозможно точно предсказать движение курса акций. Даже проницательные технические аналитики признают, что очень трудно предсказать, когда и куда двинется курс акции. Многие говорят, что они могут сказать Вам, куда акция двинется, но на вопрос о точном времени этого движения ответы окажутся разными. Чтобы получить прибыль в игре по покупке опционов, Вы должны определить, куда двинется акция, и определить максимальное количество времени, необходимого для этого движения. Будьте готовы к тому, что, даже основательно проделывая домашнюю работу, Вы, возможно, будете добиваться успеха в этом искусстве прогнозирования 35% времени (конечно, эта цифра зависит от вашего опыта), а 65 % времени ваши предсказания будут идти мимо цели. Поэтому, для того чтобы, в конечном счете, Вы получили прибыль, планируемый возврат инвестиций для любой стратегии по покупке опциона, должен быть равен, по крайней мере, 200 %.

    Чтобы определить прибыль на инвестированный капитал, занесите в Сравнительную Таблицу каждый опцион, рассматриваемый вами как пригодный для игры.

 

 

 

    Теперь давайте рассмотрим в Таблице некоторые переменные поближе:

 

(2) Определение процента расстояния, которое курс акции должен пройти до цены         исполнения (страйковой цены – прим. пер.), рассмотрим на примере Apple Computer. Акция Apple Computer стоит 43, что составляет 7 пунктов от цены исполнения. Деление 7 на 43 даст нам.16, или 16 % (в Таблице пример обведен красной рамкой – прим.пер.)

(3) Установление целевой цены акции является одной из самых трудных задач покупателя опциона. Цель цены акции является вашим прогнозом будущей цены акции.

(4) Как только Вы установили целевую цену акции, Вы должны спроецировать время, за которое целевая цена акции будет достигнута. Это прогноз того, сколько времени потребуется для достижения ценой акции целевой зоны. Это довольно тяжелая попытка, и обычно напоминает игру на угадывание.

(5) Далее, видя ценовые цели наших акций, мы сможем определить расстояние, которое цена акции должна пройти до цели. На примере Xerox, видно, что целевая цена - 65, а существующая цена – 55. Движение составляет 10 пунктов. Мы можем определить процент движения, разделив 10 на 55, и умножив результат на 100 (в Таблице пример обведен синей рамкой – прим. пер.)

 

                                     55/10 =.181х100 = 18.1 %

 

(7) Точная стоимость опционов-кандидатов на участие в игре доступна в Приложении в конце этой книги. Используйте это Приложение для распознавания уцененных опционов.

(8) Целевая цена опциона может быть легко рассчитана с помощью Приложения и информации в колонках (3) и (4). Если вы уверены в верности своих прогнозов, можно определить точную стоимость опциона.

(12) Волатильность акции можно поставить за год или за более короткий, но показательный промежуток времени.

(13) Соотношение риска-награды определяется путем сравнения потенциальной награды с риском. Например, если бы пут “ASA Ноябрь” достиг своей цели, прибыль, или награда, составили 75 $ на опцион. (100 $ уменьшаем на 25 $ - начальную цену опциона). Потенциальным риском - максимумом, который Вы можете потерять, является 25 $, т.е. начальная цена пут опциона “ASA Ноябрь 20”. Поэтому, соотношение награды к риску - 75 $ к 25 $, или 3 к 1 (в Таблице пример обведен зеленой рамкой – прим. пер.)

(14) Зная соотношение риска-награды, мы сможем рассчитать потенциальный возврат инвестиции. В случае с пут опционом “ASA Ноябрь” соотношение награды к риску - 3 к 1, то же самое что 300%-ый возврат инвестиции.

 

  Мы использовали примеры, чтобы помочь Вам разобраться с процессом заполнения Сравнительной Таблицы и показать, как надо использовать переменные для сравнения разных опционов на предмет их пригодности к игре.

 

 

Путы дешевле

 

   Хочу дать один совет, который может пригодиться Вам во время выбора опционов. Путы в большинстве случаев оцениваются намного выгоднее, чем коллы. Обычно, путы оцениваются на 10% - 50 % ниже, чем коллы. Следовательно, игра с путами, может быть разумнее, чем с коллами. Во время падения рынка обычный инвестор переживает трудные времена. У ИСКУСНОГО ОПЦИОННОГО ИГРОКА никогда не бывает трудностей.

 

Другие Подсказки

     Ниже даны инструкции, которые помогут Вам уйти от невезучих (проигрышных) опционов:

 

- При расчете целевой цены акции, никогда не ставьте эту цель дальше 15% от существующей цены акции.

- Никогда не выбирайте опционы с потенциальным возвратом инвестиций менее 100%

- Избегайте покупки опционов, со страйковой ценой далее 20 % от курса акции.

- Избегайте покупки опционов, истекающих менее чем через 1 месяц.

- Никогда не покупайте опционы на акции, имеющие годовую волатильность менее 20%.

- Никогда не покупайте индексные опционы - индексы акций не дадут Вам достаточную волатильность.

 

    Завершая нашу дискуссию о пригодных к игре опционах, хочу напомнить "Золотое Правило" успешного покупателя опционов - "ЖДИТЕ ЦЕНУ, КОТОРАЯ ДАСТ ВАМ БОЛЬШОЙ ВОЗВРАТ ИНВЕСТИЦИЙ... И ВЫСОКОЕ СООТНОШЕНИЕ РИСКА-НАГРАДЫ" Успешное выполнение этой задачи потребует от опционного игрока большого терпения и профессиональной зрелости. Самой большой проблемой начинающего опционного игрока является неоправданный энтузиазм по отношению к акциям. Лишь проведя всесторонние исследования, можно увидеть, как акция готовится к большому движению, а затем впрыгнуть в опционный рынок, имея на руках опционы с выгодным соотношением риска-награды.

    Неудачливый опционный игрок не будет ждать приемлемую цену, или он решит пропустить движение акции, если он не смог получить хорошую цену. В то же время, многие опционные игроки, не дождавшись "правильной" цены и пропустив сделку, переживают трудные времена. Они упускают очень привлекательные возможности, на подготовку которых потратили много времени. Используя эту книгу в качестве эмоциональной защиты, они скажут сами себе, что не дождались желаемой цены опциона. Всё должно быть разумно. Помните – прежде чем принять решение покупать или не покупать опцион должны быть учтены все факторы. ИСКУСНЫЙ ОПЦИОННЫЙ ИГРОК будет придерживаться гибкой линии поведения. Неудачливый опционный игрок будет пропускать свой шанс.

 

 

Глава 10

ПЛАН ИГРЫ

 

    Наконец Вы приняли решение. Вы выбрали опцион с превосходным потенциальным возвратом. Опцион соответствует всем требованиям. Ваша домашняя работа выявила потенциальное ралли на рынке ваших акций. ВСЁ В ПОРЯДКЕ. Вы входите в опционный рынок и получаете "свою" цену. Вы - теперь гордый владелец опциона. Теперь Вы можете расслабиться. НЕПРАВИЛЬНО!

   Как раз с этого момента большинство покупателей опционов начинают идти по неверному пути. Помните - что, каждую проходящую минуту, ваш опцион медленно, но неуклонно обесценивается. Поэтому, подобно ястребу Вы должны наблюдать за своим опционом, акцией и рынком. В действительности, прежде покупки, какого либо опциона, Вы должны иметь "план игры".

Переменные в Вашем Плане Игры

 

   В Таблице 7 представлен формат предлагаемого мной Плана Игры. Переменные из Сравнительной Таблицы Пригодных к Игре Опционов используются в этой таблице для планирования действий в определенные моменты, установленные Вами в своих предварительных расчетах. В этом плане игры должны быть показаны установленные вами: целевые цены акций, целевые цены опционов, и спрогнозированное Вами время, которое потребуется для достижения этих целей.

 

 

 

    К этому Плану Игры добавлена другая важная переменная - максимальное время удержания опциона. Здесь Вы должны установить этот параметр и следовать ему. Самой частой ошибкой покупателя опциона является слишком долгое удерживание опциона, происходящее или из жадности, или из отчаяния. Чтобы не попасть под влияние такого эмоционального импульса, установите точку необратимости, и распродайте свои опционные позиции, когда установленное Вами максимальное время прошло. Под максимумом подразумевается период времени, после которого не стоит сохранять опционы на оставшиеся недели их жизни, если они не очень дешевы. После прохождения этой точки времени, опцион обесценивается по своему самому быстрому разряду. Так контролировать свои действия может только искушенный игрок.

  Здесь необходим соответствующий комментарий - покупка и продажа опционов в течение последнего месяца их жизни, является волнующей и довольно бурной игрой, но она полна опасностей, и только самый опытный и квалифицированный опционный игрок может умело обходить эти опасности.

 

Мониторинг Вашего Плана Опционной Игры

    Теперь, когда у Вас есть план игры, важно внимательно наблюдать за ценовым действием вашего опциона, акции, и рынка, распознавать любые изменения тренда или торговой деятельности. Если движение курса акции не соответствует вашему плану игры, Вы должны немедленно прервать свои дела и распродать свои опционные позиции. Перефразируем старое высказывание, - " Сегодня он отступает, чтобы вернуться на следующий день и сражаться ". Примите эти знаменитые слова во внимание, и следуйте им.

   Очень много опционных игроков находится в толпе просящих и надеющихся, они потеряли контроль над своей судьбой. Покупатель акций может позволить себе ждать своего курса акций, чтобы вновь вернуться к игре, опционный игрок не может. Как только ИСКУСНЫЙ ОПЦИОННЫЙ ИГРОК почувствует себя "некомфортно" со своими опционными позициями, он продаст их. Как только его прогноз курса акций сбивается с намеченного пути, он спасает то, что может остаться от его опционных позиций и идёт дальше к новым возможностям.

    Когда Вы планируете покупку опционов, ключом к успеху является ТЕРПЕНИЕ. Но, когда Вы владеете опционами, ключом к успеху является БЫСТРОЕ, РЕШИТЕЛЬНОЕ ДЕЙСТВИЕ.

 

 

Стремитесь к Поражению Цели

 

   На Уолл-стрит есть старая поговорка, - "Отсекайте свои потери и позволяйте расти своей прибыли". Попробуйте применить эту поговорку при покупке опционов. Чтобы быть успешным покупателем опционов, Вы должны научиться поражать такие опционы, которые приводят к 500 % - 10 000%-ому возврату. Есть только один способ достичь такого результата – позволить части вашей опционной позиции скользить. Однако, как только Вы обнаружите утекание прибыли, не дайте ей раствориться.

Как только курс акций переместится «в-деньги» и стоимость ваших опционов начнет увеличиваться, используйте траллируемый стоп-лосс на акции. Когда курс акции движется в вашем направлении, продолжайте изменять уровень стоп-лосса, находящийся позади цены акции. Но, как только курс акций начинает двигаться против Вас, и достигает стоп-лосса, берите прибыль, и выходите из всей опционной позиции.

 

Глава 11