Инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Согласно определению Е Ф. Жукова, инвестиционная деятельность — деятельность по вложению (инвестированию) денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и др. [20, с. 403].

Инвестор — это лицо, которое приобретает ценные бумаги на праве собственности или ином вещном праве [11, с. 17–18]. Следовательно, можно сказать, что инвестиционной операцией является любая покупка и перепродажа ценных бумаг от своего имени, за свой счет и по собственной инициативе.

Как правило, инвестиционная деятельность банков рассматривается во внутреннем аспекте (на уровне предприятия) с позиций изучения инвестиционных операций самого банка.

Под банковскими инвестициямипринято понимать вложения банковских ресурсов на длительный срок в ценные бумаги с высокой доходностью; косвенные вложения в экономику, благодаря которым достигается распределение вложений и получение дополнительной прибыли.

Основной целью инвестиционной деятельности банка является максимизация дохода при уровне инвестиционного риска, предусмотренным стратегией банка. К иным целям банковской инвестиционной деятельности можно отнести:

– диверсификацию операций и инвестиционного портфеля с целью минимизации рисков;

– использование ценных бумаг в качестве залога и получение доходов от операций с ценными бумагами;

– расширение клиентской и ресурсной базы посредством инвестиционного участия в бизнесе;

– формирование и увеличение капитала и т. д.

Инвестиционную деятельность банка на уровне самого банка можно рассматривать как деятельность, целью которой является извлечения прямых и косвенных доходов, а также как деятельность основного и крупнейшего участника рынка ценных бумаг.

К инвестиционным операциям банков относятся только торгово-комиссионные операции с фондовыми ценными бумагами. Можно выделить чисто инвестиционные банковские операции (для которых характерно наличие двух основных характеристик: вложения средств и получения прибыли), а также квазиинвестиционные операции, для которых характерно наличие лишь одной из указанных характеристик. Таким образом можно сказать, что покупка и эмиссия банком собственных акций могут рассматриваться как квазиинвестиции. Операции с ценными бумагами третьих лиц по их купле–продаже будут для банков чисто инвестиционными операциями.

Все инвестиционные операции с ценными бумагами по степени важности их исполнения можно разделить на добровольные и принудительные (обязательные). К обязательным, например, относятся операции с государственными ценными бумагами, когда государство обязывает осуществлять операции с данными ценными бумагами. Среди добровольных инвестиций можно условно выделить активные и пассивные. Активные инвестиционные операции направлены на быстрое извлечение прибыли от изменения курса ценных бумаг и носят спекулятивный характер, пассивные — наоборот, ориентированы на длительные сроки хранения ценных бумаг в целях получения доходов от процентов по ним. Характер инвестиционной операции можно классифицировать в зависимости от отношения инвестора к источнику дохода, уровню доходности, подверженности к риску. Банки в зависимости от степени восприятия риска можно подразделить на:

– консервативные инвесторы — ориентированы на стабильный период в течение долгосрочного периода;

– умеренно агрессивные инвесторы — для них важен доход, но они имеют более свободный список объектов для инвестирования, имеющих не самый минимальный риск;

– агрессивные инвесторы — важна доходность от каждой инвестиционной операции;

– изощренные инвесторы — большие профессионалы, которые интуитивно чувствуют рынок. Они умеют достаточно хорошо диверсифицировать свой портфель ценных бумаг;

– стратегические инвесторы — для них важно не столько получение дохода от вложения в ценные бумаги, сколько расширение сферы влияния кредитной организации над другим бизнесом.

Первым этапом инвестиционной деятельности является введение заявки в процесс торговли ценными бумагами. Для осуществления этого этапа необходимо использование общеустановленных правил на заказ покупки/продажи ценной бумаги на торгах.

Далее начинает действовать инвестиционный процесс, который предусматривает последовательность этапов, действий, процедур и операций по инвестиционной деятельности. Данный процесс предусматривает 3 этапа:

1. Подготовительный этап — принятие решений о необходимости инвестирования.

2. Второй этап — практическое осуществление деятельности, осуществляемое путем совершения сделок на рынке ценных бумаг.

3. Эксплуатационный этап — на данном этапе используются полученные объекты инвестирования.

Основными направлениями участия банков в инвестиционном процессе являются мобилизация банками средств на инвестиционные цели, предоставление кредитов инвестиционного характера и вложения средств банка или (по поручению) клиента в ценные бумаги, паи, долевые участия.

Для сравнения, анализа, оценки эффективности инвестиций на практике применяют следующие индикаторы инвестиционной деятельности банков:

– доля инвестиционных вложений в суммарных активах банков;

– индекс реальной стоимости инвестиционных ресурсов;

– объем банковских инвестиций и инвестиционных ресурсов коммерческих банков;

– показатели альтернативной доходности инвестирования в производство и финансовые активы;

– показатели эффективности инвестиционной деятельности банков;

– показатели структуры банковских инвестиций по объектам их приложения.

Формирование инвестиционных процессов в российских банках проходит под воздействием внешних и внутренних факторов, которые определяют развитие банков в современных условиях.

Внешними факторами, определяющими инвестиционную политику финансовых организаций, являются:

– фискальная политика государства;

– состояние нормативно–правовой базы в этой сфере;

– экономическая и политическая стабильность/нестабильность ситуации в сане;

– состояние финансово–кредитной системы страны.

Внутренние факторы, связанные с деятельностью самих банков, включают:

– организационную структуру банка;

– стратегическую основу инвестиционной политики банка;

– оптимизацию и оценку затрат на инвестиционный менеджмент и распределение ресурсов банка.

Совокупность факторов формирует треугольник «доходность – риск – ликвидность» и уровень риска, которые диктуют выбор основного аспекта инвестиционной банковской деятельности. Так, особенность активных операций банка требует от банков ограничивать уровень риска при вложении средств в крупные инвестиционные проекты.

В силу того, что российский рынок ценных бумаг и законодательная база не являются стабильными показателями, банки вынуждены вести постоянный контроль за уровнем рисков, которым они подвержены в своей инвестиционной деятельности.

Для правильного контроля за рисками, банки должны классифицировать имеющиеся риски. Это помогает составить более достоверную картину реальности.

В литературе существует большое количество классификаций рисков по различным критериям: по источникам возникновения; по уровню возникновения; по продуктам; по уровню потерь и т. д.

Ниже показана классификация Международной ассоциации специалистов по управлению рисками (GARP, Global Association of Risk Professionals), приведенная в документе «Общепринятые принципы управления рисками» (Generally Accepted Risk Principles) (табл. 1.1) [47].

Таблица 1.1

Классификация финансовых рисков GARP*

Рыночный риск	Корреляционный риск
	Процентный риск
	Риск по ценным бумагам
	Валютный риск
Кредитный риск	Прямой (дефолт и риск контрагента)
	Внебалансовый риск
Риск концентрации портфеля	На одном продукте/ сегменте/ финансовом инструменте

Продолжение таблицы 1.1

Операционные риски	Риск персонала
	Риски систем
	Риск операционного контроля
	Транзакционный риск
	Риск упущенной выгоды
Риск ликвидности	Риск рыночной ликвидности
	Риск балансовой ликвидности
Риски события	Форс-мажорный риск
	Политический риск
	Юридический риск

*Составлено автором по данным источников источника: [47]

Согласно таблице 1.1 можно выделить риски, присущие инвестиционным операциям коммерческих банков на рынке ценных бумаг: рыночные риски; кредитный риск характерен для долевых ценных бумаг; риск концентрации портфеля; операционный риск; риск ликвидности; риски события, но они не затрагивают инвестиционные операции напрямую.

Банк России не устанавливает обязательной классификации, но в приложении к методическим рекомендациям по организации кредитными организациями внутренних процедур оценки достаточности капитала приводит перечень рисков, подлежащих учету банком при организации риск–менеджмента. В приведенный перечень входят: кредитный, рыночный, операционный, процентный риски, риск ликвидности, правовой риск, риск потери деловой репутации, риск концентрации [10].

Таким образом, инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет двойственную природу. Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта (банка), она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста общественного капитала.