Операции РЕПО, осуществляемые коммерческими банками

Операции РЕПО для российских банков являются новым видом сделок с ценными бумагами. Рынок РЕПО имеет перспективы улучшения и поэтапно занимает один из его секторов. У коммерческих банков появляется возможность с наименьшими потерями распределять временные свободные ресурсы, а ЦБ РФ легче сглаживать образующиеся колебания.

РЕПО - финансовая операция, которая состоит из двух частей. Одна из действующих в операции сторон продает ценные бумаги другой стороне и тем самым принимает на себя обязательство выкупить данные ценные бумаги в определенный срок или по поручению второй стороны.

Обязательству на обратную покупку соответствует обязательство на обратную продажу, которое берет на себя вторая сторона. Обратная покупка ценных бумаг производится по цене, которая отличается от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и является тем доходом, который должна зарабатывать сторона, которая выступила в роли покупателя ценных бумаг (продавца денежных средств) в первой части РЕПО. Фактически доход продавца денежных средств устанавливается величиной ставки РЕПО, что дает возможность сравнивать результативность осуществления сделок РЕПО с иными финансовыми сделками. Обратное РЕПО определяет ту же самую операцию, но с точки зрения покупателя ценных бумаг в первой части РЕПО.

Сделки РЕПО, в большинстве случаев, осуществляется на основании составленного между сторонами договора.

Есть и еще одно определение сделок РЕПО - кредит, обеспеченный ценными бумагами или кредитование под "залог" ценных бумаг.

В зависимости от периода действия РЕПО классифицируются на три вида:

ночные - на один день;

открытые - срок сделки точно не определен;

срочные - более чем на один день, с определенным сроком.

Со срочностью РЕПО связана и процентная ставка.

Все операции РЕПО являются обеспеченными. Но в зависимости от содержания операции РЕПО могут быть:

- с блокировкой обеспечения, т. е. сделки, в которых присутствует условие об ограничении прав первоначального покупателя в отношении обеспечения по операции РЕПО;

-   без блокировки обеспечения.

Обеспечением по операции РЕПО могут быть облигации, которые являются предметом купли-продажи по операции РЕПО. В обеспечение не могут входить облигации, условиями выпуска которых предусмотрено их погашение в период до даты осуществления второй части сделки РЕПО включительно. Включение в обеспечение облигаций различных выпусков по сделке РЕПО не разрешается.

Различают также:

- сделка РЕПО без подтверждения: сделка РЕПО между дилером и обслуживаемым им инвестором, для осуществления которой в торговую систему дилером подается единственная заявка. Сделка РЕПО без подтверждения считается составленной в момент регистрации в торговой системе заявки РЕПО, содержащей все обязательные условия сделки РЕПО;

-   сделка РЕПО с подтверждением: сделка РЕПО между дилерами, выступающими как от своего имени и за свой счет, так и за счет и по требованию инвесторов. Для заключения сделки РЕПО с подтверждением в торговую систему подается заявка дилера, инициирующего сделку РЕПО, и подтверждение дилера, акцептующего предложение о заключении сделки РЕПО.

Сделка РЕПО с подтверждением считается заключенной в момент регистрации в торговой системе подтверждения РЕПО, представленного дилером в ответ на прошедшую регистрацию в торговой системе.

Операции РЕПО отличаются как по срокам и ставке, так и по порядку движения ценных бумаг, по которым заключен договор РЕПО, т.е. по месту депонирования ценных бумаг.

Практика функционирования рынка РЕПО отражает, что стороны в договоре РЕПО, в большинстве случаев, применяют один из трех вариантов передвижения и депонирования ценных бумаг.

Первый вариант предполагает, что ценные бумаги, приобретенные в первой части РЕПО, переводятся покупателю ценных бумаг. Недостаток данного вида РЕПО состоит в том, что в конкретных ситуациях затраты по переводу бумаг могут быть достаточно высокими.

Во втором варианте ценные бумаги переводятся в пользу третьей стороны по сделкам РЕПО. Этот вид РЕПО называется "трехсторонним РЕПО". Третья сторона в этой ситуации является гарантом грамотного соблюдения договора РЕПО и имеет определенную оплату за предоставленные услуги.

Третий вариант отличается от предыдущих тем, что ценные бумаги сохраняется у их продавца по первой части договора РЕПО, который становится хранителем ценных бумаг для покупателя. Этот вид РЕПО традиционно именуется "доверительное РЕПО". В этом случае продавец ценных бумаг должен вести раздельный учет собственных ценных бумаг и тех, которые ему уже не принадлежат.

При осуществлении сделки РЕПО предполагается возможность обратной покупки ценных бумаг, отличающихся от тех, которые были куплены в первой части РЕПО, т.е. возможность замещения иными ценными бумагами. Право замещения осуществляется с помощью указания и описания в договоре ценных бумаг - заменителей.

Коммерческие банки осуществляют сделки РЕПО с ценными бумагами, которые имеют установленную котировку на фондовых биржах, а именно:

государственными ценными бумагами;

ценными бумагами, гарантированными государством;

первоклассными коммерческими векселями;

акциями и облигациями промышленных организаций и банков, обращаемыми на бирже;

депозитными сертификатами.

Если ценные бумаги не котируются на бирже, то оценка их стоимости производится самим банком на основании публикуемых балансов и финансовых отчетов; справок предприятий, которые специализируются на сборе подобных данных, включая правительственных и т. д.

Участники фондового рынка заинтересованы в осуществлении сделки РЕПО в случаях, когда имеющиеся в его распоряжении ценные бумаги не имеют склонности к увеличению цены; не стремятся продать данные ценные бумаги; испытывают потребность в оборотных средствах для сделок на тех ценных бумагах, к которым рынок оказывает наибольший интерес.

Коммерческие банки в настоящий момент заинтересованы в осуществлении данной сделки, прежде всего, для сохранения ликвидности баланса.