Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта

 

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Накопленный дисконтированный чистый доход (эффект) за весь расчетный период, определяется по формуле:

 

 

где ЧДt - чистый доход на t-том шаге;- капиталообразующие инвестиции на t-том шаге;

Е - норма дисконта;

Т - горизонт расчёта проекта.

Т=Тс+Тэ,

где Тс - срок строительства в годах;

Тэ - плановый период реализации проекта (эксплуатации объектов) с получением эффектов.

В данном инвестиционном проекте:

Тс= 2,75 года; Тэ=83 года, Т= 2,75+83=85,75 лет;

принятое значение Е=0,25 (табл. 1 [1]);

размер годового чистого дохода:

в третий год ЧДгод 3=287280тыс. руб.;

в четвертый год ЧДгод 4=420333,18 тыс. руб.;

в пятый и последующие года ЧДгод 5=112533,18тыс. руб.;

капиталообразующие инвестиции

всего: К= 504384 тыс. руб.

в том числе:

К1 =117670 тыс. руб.;

К2 = 292865тыс. руб.;

К3 = 93849 тыс. руб.

Находим сумму дисконтированных капиталообразующих затрат:

Дисконтированные доходы:

 

ЧДд = ЧДд 3+ ЧДд 4+ ЧДд 5

ЧДд 5= ЧДгод 5 ,

 

ЧДд=

Отсюда ЧДД =514208 -329620,3 =184587,7 тыс. руб.

ЧДД > 0 - проект эффективен.

Индекс доходности проекта (ИД)

Индекс доходности проекта определяется отношением накопленных дисконтированных притока и оттока реальных денег

 

 

ИД=

если  >1 - проект эффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД)

Внутренняя норма доходности проекта определяет значение нормы дисконта, выше которого проект перестает быть эффективным. Этот показатель характеризует реальную предельную доходность капиталообразующих инвестиций в проект в течение продолжительности периода его экономической оценки.

Для проектов с неравномерными денежными потоками в расчетном периоде ВНД проекта находится из условия:

 

.

 

При значении нормы дисконта равном «Евн» чистый дисконтированный доход проекта обращается в нулевую сумму:

 

 

С учетом этого нахождение ВНД удобно определять графическим способом, строя функцию ЧДД=f(Е), и находя значение Евн для нулевой величины ЧДД.

Поскольку график данной зависимости носит нелинейный характер, то его построение должно осуществляться минимум по трем точкам (для трех значений Е). Если полученное значение Евн больше рекомендуемой эталонной нормы прибыли для данной группы инвестиционных проектов, то проект экономически эффективен.

В данном случае для Е=0,25 полученное значение ЧДД составило 184587,7 тыс. руб.

 

Таблица 3 - Зависимость ЧДД=f (Е)

Е	0,4	0,45	0,46	0,47	0,5
ЧДД, тыс. руб.	26097,63	168,34	-4141,24	-8205,66	-19066,6

Рис. 1 - График функции ЧДД=f (Е)

 

Евн=0,45038, что соответствует доходности инвестиций 45,038 % годовых.

Полученное значение Евн=0,45038 больше рекомендуемой эталонной нормы прибыли для данной группы инвестиционных проектов Е=0,25, следовательно, проект экономически эффективен.

Срок окупаемости проекта

Сроком окупаемости проекта называется продолжительность наименьшего периода, по истечении которого накопленный дисконтированный эффект (чистый дисконтированный доход) становится и остается в дальнейшем неотрицательным, т.е. к концу данного периода полученный от реализации проекта интегральный эффект сравняется с дисконтированной суммой капиталообразующих инвестиций:

 

.

 

Расчет накопленных дисконтированных доходов и расходов по периодам времени сводится в табл. 4.

Таблица 4 - Накопленные дисконтированные доходы и расходы по периодам времени

период	дисконтированные расходы к концу периода, тыс. руб.	дисконтированные доходы к концу периода, тыс. руб.	разница доходов и расходов, тыс. руб.
1 год	94136,0	0,0	-94136,0
2 год	281563,6	0,0	-281569,6
3 год	329620,3	147087,4	-182532,6
4 год	329620,3	319255,8	-10364,2
5 год	329620,3	356130,7	26510,7

 

По данным таблицы строится график изменения дисконтированных доходов и затрат по периодам времени (см. рис.2) для определения срока окупаемости проекта.

 

Рис. 2 - График изменения дисконтированных доходов и расходов по периодам времени

строительство здание календарный план

По графику ТОК=4,33 лет ≈ 4 года 4 месяца.

Сводные результаты оценки показателей коммерческой эффективности инвестиций в разработанный проект представлены в таблице 5.

Таблица 5 - Показатели эффективности инвестиций в разработку и реализацию инвестиционного проекта

Наименование показателя		Ед. изм.	Значение показателя
1	Общий объем капиталообразующих инвестиций	тыс. руб.	504384
2	Технический уровень инвестиций (Кобор/К)*100	%	12,63
3	Стоимость проектных и изыскательских работ	тыс. руб.	25219,2
4	Горизонт расчета эффективности проекта	год	85,75
5	Группа капиталовложений	-	рисковые инвестиции (новое строительство)
6	Требуемая минимальная норма прибыли на инвестиции	%	25,0 (Е=0,25)
7	Чистый дисконтированный доход проекта (ЧДД)	тыс. руб.	184587,7>0
8	Индекс доходности проекта (ИД)	-	1,56>1
9	Внутренняя норма доходности проекта (ВНД)	%	45%(Е=0,45>0,25)
10	Дисконтированный срок окупаемости проекта (Ток)	лет	4,33
Общий вывод: проект эффективен и может быть принят к реализации.

Заключение

 

В данной работе проведена оценка эффективности инвестиций в разработку и реализацию проекта. Даны технико-экономические показатели проекта по результатам разработки проектно-сметных документов, произведены расчеты показателей эффективности проекта, определены доходы от эксплуатации, чистый дисконтированный доход, индекс доходности проекта, внутренняя норма доходности и срок окупаемости проекта, в результате чего даны сводные результаты оценки коммерческой эффективности инвестиций в разработанный проект.

Окончательное решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Важную роль в этом решении должны играть структура и распределение капитала во времени, которые также были разработаны в данной работе.

Список литературы

1. Бочаров, В.А., Гутин, В.Б., Левахов, Д.В. и др. Методические указания для разработки выпускной квалификационной работы бакалавра “Оценка эффективности капиталообразующих инвестиций” для студентов специальности 290300 “Промышленное и гражданское строительство”, - Н. Новгород, ННГАСУ, 2005. - 22 с.

. Фомин, В.Н., Гусев, Э.И., Хавин, Д.В. Моделирование организации строительного производства: Учебное пособие. - Н. Новгород, ННГАСУ, 2000. - 144 с.

. Фомин, В.Н., Хавин, Д.В. Методические указания для выполнения курсовой работы по организации строительства студентами специальности 060808 “Экономика и управление в строительстве”. - Н. Новгород, ННГАСУ, 1998.

. Хавин, Д.В., Гусев, Э.И. и др. Определение стоимости строительства: Методические указания для курсового и дипломного проектирования по специальности 290300 “Промышленное и гражданское строительство”. Часть 1. Разработка сметной документации и методика ее пересчета в текущий уровень цен. Часть 2. Примеры расчетов и приложения. - Н. Новгород, ННГАСУ, 2000.

. СНиП 12-03-2001 Безопасность труда в строительстве. Часть 1. Общие положения. - Госстрой России, Москва, 2001. - 48 с.

. СНиП 12-04-2002 Безопасность труда в строительстве. Часть 2. Строительное производство. - Госстрой России, Москва, 2002. - 27 с.