Управление краткосрочным финансированием

Основной задачей краткосрочного финансового планирования является обеспечение и поддержание ликвидности фирмы.

Основные индикаторы краткосрочного финан-ния:

1. Коэф-нт текущей ликвидности (=делим оборотные средства на сумму краткосрочных пассивов).

2. Коэф-нт быстрой ликвидности (= величине оборотных средств за вычетом товарно-материальных запасов, деленной на сумму краткосрочных пассивов).

3. Коэф-нт обеспеченности ликвидными активами, (делим более ликвидные части оборотных средств на величину ежедневных денежных расходов).

4. Коэф-нт обеспеченности абсолютно ликвидными активами (= сумме денежных средств и ликвидных ЦБ, деленной на ежедневные денежные операционные расходы (определяется делением суммы годовых расходов на 360 или 365)).

Источниками краткосрочного финансирования являются: 1) начисления; 2) кредиторская задолженность за товары/услуги (торговый кредит); 3) банковские кредиты; 4) коммерческие бумаги (разновидность простых векселей).

Краткосрочные банковские кредиты. Основными методами расчета ставки % по банковским кредитам являются: 1) простой %; 2) дисконтный %; 3) добавленный %. При опр-нии их цены учитывают номинальную и эфф-ную ставку % за кредит.

Для решения задач краткосрочного финан-ния значение имеет управление денежными средствами и ЦБ. Они часто именуются неприбыльными активами, поскольку сами по себе не приносят дохода. Поэтому основной целью управления денежными средствами является поддержание их на минимально допустимом уровне, необходимом: 1) для своевременной оплаты счетов поставщиков, позволяющей воспользоваться предоставляемыми им скидками; 2) для поддержания кредитоспособности; 3) для оплаты непредвиденных расходов.

Стратегии управления об. акт. 1. высокий ур-нь наличных денег, товарно-мат. ценностей и ликвидн. ЦБ 2. ограничительная стратегия – минимум ден. наличности, тов.-мат.запасов и дебет. зад-ти 3. умеренная стратегия. Промежут. положение.

118. Методы и модели управления оборотным капиталом предприятий и корпораций. Оборотные производственные фонды вступают в производственный процесс в своей натуральной форме, и в каждом цикле производства полностью потребляются, меняют натурально-вещественную форму и переносят свою стоимость на создаваемый продукт, а также целиком возмещаются после каждого производственного цикла. Запасы – это материальные ценности, выключенные на некоторое время из процесса непосредственного потребления независимо от того, какую они имеют форму и в каких звеньях товаропроизводящей сети находятся. Метод управления запасами с фиксированным размером заказа: размер заказа на пополнение запаса является величиной постоянной, а очередная поставка материальных ресурсов осуществляется при снижении фактического наличия запасов до определенного критического уровня (точки заказа). Метод управления запасами с фиксированной периодичностью заказа характеризуется тем, что заказы на очередную поставку материальных ресурсов повторяются через равные промежутки времени. Метод управления запасами с двумя фиксированными уровнями запасов и с фиксированной периодичностью заказа заключается в том, что допустимый уровень запасов регламентируется как по максимуму, так и по минимуму. Модель EOQ может быть использована для оптимизации размера как производственных запасов, так и запасов готовой продукции, давая ответ на вопрос, какой объем запаса данного вида предприятие должно приобретать единовременно. Оптимальный размер заказа понимается как объем регулярных поставок, при котором обеспечивается необходимое предприятию количество запасов и минимизируются совокупные затраты по закупке и хранению запасов на складе. Модель Баумола - определение оптимального остатка денежные средства. оценить: а) общий объём денежных средств и их эквивалентов; б) какую их долю следует держать на расчётном счёте, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг, чтобы цена ликвидности предприятия не превышала доходность от инвестиций в государственные ценные бумаги; в) когда и в каком объёме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов Модель Миллера и Орра помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, Миллер и Орр используют при построении модели, что поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями..

119. Источники долгосрочного финансирования деятельности предприятия. Капитал предприятия характеризует объем ресурсов, авансируемых в хозяйственную деятельность субъекта и обеспечивающих его функционирование с целью получения определенных доходов. У правление собственным капиталом должно осуществляться на основе определенной финансовой политики предприятия. Этапы: Анализ сложившегося потенциала собственных финансовых ресурсов: объема и динамики в предшествующем периоде; соответствия темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема продаж; пропорций соотношения внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, их стоимости; состояния коэффициента автономии и самофинансирования и их динамики. Определение потребности в собственном капитале. Оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источников (внутренних и внешних). Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Собственные источники: 1. резервы накопленные предпринимателем: - нераспределенная прибыль, - резервный капитал, - амортизационные отчисления; 2. дополнительная эмиссия акций: - обыкновенная - и привилегированная; 3. эмиссия депозитарных расписок; 4. добавочный капитал; 5. средства, поступившие в порядке перераспределения: - страховые возмещения по наступившим случаям, - средства внебюджетных фондов, - прочие поступления; Достоинства: Простота и быстрота привлечения Отсутствие явных издержек Снижение риска неплатежеспособности и банкротства Сохранение собственности и управления предприятием. Недостатки: Ограниченный объем привлечения, Отвлечение собственных средств из хозяйственного оборота, Ограниченность независимого контроля эффективности использования инвестиционных ресурсов,   Заёмные источники: 1. банковские кредиты, полученные в РФ и за рубежом; 2. эмиссия облигаций; 3. займы от других организаций; 4. лизинг; 5. бюджетные кредиты; 6. ипотечное кредитование; 7. прочие источники. Преимущества: Значительный объем, Возможное повышение эффективности за счет эффекта финансового рычага, Наличие независимого контроля эффективности использования инвестиционных ресурсов.

120. Решения по структуре капитала. Операционный (деловой) риск предприятия характеризуется неустойчивостью доходов (чистых операционных прибылей) предприятия. Признаком неудовлетворительного уровня деловых рисков предприятия является слишком большое по сравнению со среднеотраслевой величиной значение операционного рычага (ОР) предприятия или самого бизнеса. При анализе финансовой состоятельности предприятия с оценкой текущей платежеспособности и перспектив достижения или сохранения финансовой устойчивости в результате возможных инвестицийуточняются условия заимствования средств и оценивается эффект финансового рычага (ЭФР), который показывает, на сколько процентов изменится рентабельность собственных средств за счет привлечения заемного капитала.                      

Операционный и финансовый рычаги позволяют совместно дать оценку производственному и финансовому рискам. Совместно производственный и финансовый риски учитывают опасность влияния коммерческих условий продаж продукции (объем, цена) и возможность недостатка средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга. Следовательно, факторами риска являются неустойчивость внешней среды и неэффективные финансовые решения.

Если финансовый рычаг налагается на операционный, то последствия суммарного риска возрастают, т.е. изменения операционной прибыли окажут еще большее воздействие на чистую прибыль.

Порог рентабельности – критическая точка «мертвая точка», точка самоокупаемости, точка перелома, точка разрыва и т.п. Порог рентабельности (ПР) – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой моржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, а прибыль равна нулю. Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

ЗФП = выручка – порог рентабельности