Сергей Викторович Загородников

Сергей Викторович Загородников

Инвестиции. Ответы на экзаменационные билеты

 

 

Сергей Викторович Загородников

Инвестиции. Ответы на экзаменационные билеты

 

Понятие и виды инвестиций

 

В теории инвестирования понятие «инвестиции» определяется неоднозначно. В классическом энциклопедическом контексте инвестиции определяются как долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за рубежом. С точки зрения финансовых параметров (или с позиций финансиста, бухгалтера) инвестиции могут быть представлены как любые виды активов, вкладываемых в производственно‑хозяйственную деятельность с целью последующего извлечения дохода, выгоды. С точки же зрения экономической (а значит, с позиций оценки экономической целесообразности использования ресурсов в виде основного и оборотного капитала) инвестиции определяют как расходы на создание (приобретение), расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала. С точки зрения экономической теории инвестиции – это передача собственности или права на собственность, поскольку никакого увеличения или расширения материального богатства при этом не происходит.

Значение инвестиций для предприятия. Инвестиции обеспечивают динамичное развитие фирмы и способствуют решению таких задач, как расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов; покупка новых предприятий; диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.

Критерии классификации инвестиций:

1) по объекту вложения капитала инвестиции делятся на группы. Реальные (прямые) инвестиции представляют собой вложения, направленные на увеличение основных фондов фирмы как производственного, так и непроизводственного назначения. Реальные инвестиции осуществляются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.

Финансовые (портфельные) инвестиции представляют собой приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг;

2) по периодичности инвестирования. Краткосрочные инвестиции представляют собой вложения денежных средств на период до одного года. Краткосрочными, как правило, являются финансовые инвестиций фирмы. Долгосрочные инвестиции – это вложения денежных средств в реализацию проектов, которые обеспечивают получение предприятием выгод в течение периода, превышающего один год. Преобладающей формой долгосрочных инвестиций предприятия являются ее капитальные вложения в воспроизводство основных средств;

3) по характеру участия фирмы в инвестиционном процессе. Прямые инвестиции – инвестиции, которые подразумевают непосредственное участие фирмы‑инвестора в выборе объектов вложения капитала. Непрямые инвестиции – инвестиции, которые подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. Чаще всего это инвестиции в ценные бумаги;

4) в зависимости от формы собственности инвестируемых средств. Частные инвестиции – инвестиции, которые характеризуют вложения средств физических лиц и предпринимательских организаций негосударственных форм собственности. Государственные инвестиции представляют собой вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

В теории инвестирования отдельно выделяют венчурные инвестиции и аннуитет.

Венчурные инвестиции – инвестиции, которые обусловлены необходимостью финансирования мелких инновационных фирм в областях новых технологий.

Аннуитет – вид инвестиций, приносящий вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени.

Инвестиционный цикл

 

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой один из видов деятельности наряду с операционной и финансовой деятельностью. Для всех видов деятельности предприятия свойственны определенные закономерности их развития. Теория циклов получила широкое распространение в экономике и управлении. Ее значение состоит в том, что путем ее применения на различных объектах становится возможным выявление закономерностей в развитии объекта. На этой основе происходит своевременное принятие решений в целях обеспечения максимальной эффективности.

Инвестиционная деятельность – это совокупность инвестиций предприятия и мероприятий по реализации данных инвестиций. Инвестиционную деятельность можно рассматривать с позиции процессного подхода. В этом случае инвестиционная деятельность будет представляться как совокупность последовательных взаимосвязанных этапов действий.

Оборот инвестиций. Инвестиционная деятельность на предприятии является процессом, поэтому в соответствии с теорией инвестирования проходит две стадии: «инвестиционные ресурсы – вложение средств» и «вложение средств – инвестиционные ресурсы». Содержанием первой стадии является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение целевого дохода в результате использования инвестиций. Инвестиционная деятельность характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи.

Механизм инвестиционного цикла. Инвестиционный цикл – это движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства: с момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения целевого дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, следовательно, это кругооборот инвестиций. Движение инвестиций носит постоянно повторяющийся характер, т. к. доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, каждый раз распадается на потребление и накопление, которое и является основой следующего инвестиционного цикла. Инвестиционный цикл является основой инвестиционной деятельности и состоит в следующем. С одной стороны, экономическая деятельность связана с вложением средств, с другой – целесообразность этих вложений связана с их отдачей. Без получения дохода (эффекта) мотивация инвестиционной деятельности ослабевает, поскольку, как правило, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью увеличения авансированной стоимости. Именно поэтому инвестиционную деятельность можно рассматривать как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

Место инвестиционного цикла в обороте средств предприятия. При вложении средств в реальный экономический сектор для организации производства движение инвестиций на стадии окупаемости расходов осуществляется в форме индивидуального кругооборота производственных фондов, в последовательной смене форм стоимости. В результате такого движения создается готовый продукт, который воплощает в себе прирост капитальной стоимости, приносящий доход. Инвестиционная деятельность является необходимым системным условием индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою очередь деятельность в сфере производства обусловливает необходимость нового инвестирования. Поэтому любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы инвестиционной и основной деятельности. В составе аналитической работы предприятия отдельным блоком должен быть представлен инвестиционный анализ.

Источники инвестиций

 

Инвестиционная деятельность предприятия может финансироваться из разных источников. Разнообразие источников объясняется как нехваткой собственных ресурсов предприятия, так и различием интересов, преследуемых субъектами инвестиционной деятельности. "Источники инвестиций на предприятии делятся на собственные и заемные.

К собственным источникам инвестиций относятся:

1) собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий;

2) иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок);

3) привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций;

4) средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно‑финансовыми группами на безвозвратной основе;

5) благотворительные и другие аналогичные взносы.

К внешним источникам инвестиций относятся:

1) инвестиционные ассигнования из государственных бюджетов РФ, республик и прочих субъектов Федерации в составе РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов. Эти средства выделяются в основном на финансирование федеральных, региональных или отраслевых целевых программ. Безвозмездное финансирование из этих источников фактически превращает их в источник собственных средств;

2) иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий (организаций) различных форм собственности и частных лиц; привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей;

3) различные формы заемных средств, в т. ч. кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе, кредиты банков и других институциональных инвесторов, других предприятий, векселя и другие средства.

В зависимости от того, какие источники финансирования привлекает фирма для финансирования своей инвестиционной деятельности, выделяют три основные формы финансирования инвестиций. Самофинансирование – это финансирование инвестиционной деятельности полностью за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Данная форма финансирования обычно используется при реализации краткосрочных инвестиционных проектов с невысокой нормой рентабельности.

Кредитное финансирование используется, как правило, в процессе реализации краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Особенность заемного капитала заключается в том, что его необходимо вернуть на определенных заранее условиях, при этом кредитор не претендует на участие в доходах от реализации инвестиций.

Долевое финансирование представляет собой комбинацию нескольких источников финансирования. Это самая распространенная форма финансирования инвестиционной деятельности, она может применяться при реализации разнообразных инвестиционных проектов.

При выборе источников финансирования инвестиционной деятельности вопрос должен решаться фирмой с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости фирмы, риска, возникающего при использовании того или иного источника финансирования.

Инвестиционные институты

 

Инвестиционные институты относятся к особым участникам инвестиционного процесса, поскольку для них инвестиционная деятельность является основной.

Инвестиционные компании и фонды. Данные институты являются, в принципе, разновидностью финансово‑кредитных институтов, аккумулирующих средства частных инвесторов при помощи эмиссии собственных ценных бумаг и размещающих их в виде ценных бумаг других эмитентов. Инвестиционные компании и фонды выпускают ценные бумаги, в т. ч. инвестиционные сертификаты, которые размещаются на фондовом рынке. Однако существуют пределы эмиссии. Эмиссия ограничивается размером покрытия, обеспечиваемого портфелем ценных бумаг компании. Формами организации инвестиционных компаний и фондов могут быть финансовая группа, холдинг или финансовая компания. При этом все они создаются по принципу акционерного общества.

Инвестиционные компании и фонды различаются в зависимости от того, какие методы формирования ресурсов используются. На основании данного критерия различают инвестиционные компании (фонды) открытого и закрытого типа. У инвестиционных компаний открытого типа количество акций, составляющих акционерный капитал, изменяется, пропорционально спросу на эти акции. В результате такая компания в любой момент времени готова продать новые акции или выкупить свои акции у лиц, желающих их продать, благодаря чему обеспечивается высокая ликвидность вложений вкладчиков. Акции данных компаний не вращаются в рамках вторичного рынка. Инвестиционные компании закрытого типа характеризуются тем, что величина акционерного капитала является фиксированной. Механизм формирования курса акций основывается на складывающемся на вторичном рынке соотношении спроса и предложения.

Фондовая биржа. Данный инвестиционный институт является особым институционально организованным рынком ценных бумаг, который функционирует на основе централизованных предложений о купле‑продаже ценных бумаг. В работе фондовых бирж принимают участие биржевые брокеры по поручениям институциональных и индивидуальных инвесторов. Значение фондовой биржи для инвестиционной деятельности состоит в том, что в рыночной экономике основная часть долгосрочных вложений капитала осуществляется при помощи фондовой биржи. Основной функцией фондовой биржи являются опосредование привлечения денежных ресурсов и их перераспределение между различными секторами и отраслями экономики. Результатом работы фондовой биржи является установление постоянных и единообразных правил заключения сделок купли‑продажи ценных бумаг. Она является торговым, профессиональным, нормативным и технологическим «ядром» рынка ценных бумаг. Важными задачами фондовой биржи являются обеспечение постоянства, ликвидности и регулирования рынка, учет рыночной конъюнктуры на инвестиционном рынке, котировка акций. Динамика курсов ценных бумаг в рамках фондовой биржи отражает направления эффективного вложения капиталов и выступает определенным индикатором состояния рынка в целом.

Инвестиционные дилеры и брокеры. Данные участники инвестиционного рынка представляют собой профессиональные организации, которые осуществляют посредническую деятельность на фондовом рынке. Инвестиционными дилерами и брокерами могут быть и физические лица. Участие инвестиционных дилеров в инвестиционном процессе состоит в том, что они осуществляют покупку ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью их последующего размещения среди прочих инвесторов. В свою очередь инвестиционный брокер занимается тем, что сводит покупателей и продавцов ценных бумаг и осуществляет сделки с ценными бумагами за определенное комиссионное вознаграждение.

Кредитный и фондовый рынок

 

Инвестиционная деятельность на разных уровнях экономики является результатом взаимодействия различных экономических субъектов. В данном процессе каждый из них преследует свои цели. Эффективность инвестиционной деятельности зависит от множества факторов. Важным фактором является эффективность самого инвестиционного проекта либо эффективность отдельного инструмента инвестирования. Заметное влияние на эффективность инвестиционной деятельности оказывает стоимость привлекаемых источников инвестирования. Важно постоянно осуществлять работы по оптимизации структуры инвестиционного капитала. Для проведения данной работы необходим полный учет особенностей кредитного и фондового рынка, в работе которых приходится принимать участие любому экономическому субъекту.

Кредитный рынок представляет собой тип рынка, в котором основным предметом сделок выступают кредитные ресурсы. На стороне предложения находятся кредитные институты, располагающие кредитными ресурсами. На стороне спроса находятся физические и юридические лица, нуждающиеся в кредитных ресурсах для инвестирования. Кредитный рынок принято понимать как сегмент финансового рынка. В рамках данного сегмента опосредуется передача денежных средств кредитно‑финансовыми институтами. Такой вариант источников инвестирования играет заметную роль в странах с развитой экономикой. Доля кредита в финансировании затрат хозяйства в зависимости от соотношения объемов финансирования через фондовый и кредитный рынок колеблется в этих странах от 25–30 % до 50–60 %. Значительна доля вкладов населения в пассивах банков (в Японии она составляет 70 % общих ресурсов банковской системы). Причиной привлекательности такого способа передачи сбережений для их владельцев является то, что он обеспечивает высокую ликвидность вложений, их надежность является сравнительно высокой, поскольку риск невозврата вложенных средств перекладывается на финансово‑кредитные институты. Такой способ также является доступным для широких слоев мелких вкладчиков. Это помогает компенсировать менее высокую доходность по сравнению с вложениями в ценные бумаги.

Фондовый рынок представляет собой тип рынка, в котором главным предметом сделок выступают ценные бумаги. Сделки совершаются в рамках фондовых бирж. С этой целью организована специальная инфраструктура, позволяющая эффективно организовать процесс купли‑продажи ценных бумаг. Применение механизма фондового рынка дает фирмам возможность аккумулировать значительные объемы средств на длительные или неограниченные (при эмиссии акций) сроки. Например, в США этот источник инвестирования составляет примерно 18 % общего объема капитальных вложений любой корпорации. На фондовом рынке модель инвестирования может быть реализована следующим образом: мобилизация инвестиционных ресурсов – вложение их в кредиты, ценные бумаги производственных, финансовых, государственных и муниципальных органов. Такая модель, как показывает практика, действует эффективно только при реальном воспроизводстве. В результате происходит перераспределение средств между различными секторами экономики на основании рыночных критериев привлекательности вложений, ориентированных на достижение максимальной прибыльности при допустимом уровне риска. Помимо этого, в рамках самих секторов выделяются лидеры, предлагающие наиболее перспективные и качественные инвестиционные товары. В результате между различными секторами воспроизводства поддерживается определенное соотношение, характеризующее инвестиционные предпочтения всех субъектов экономики.

Инвестиционный климат

 

Основным фактором, оказывающим влияние на интенсивность инвестиционного процесса в экономике, является инвестиционный климат. Данное понятие может использоваться в отношении всей экономики отдельной страны, отдельного региона, области, города, отдельной отрасли, отдельного отраслевого комплекса и т. д.

Инвестиционный климат – обобщающая характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, формирующих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона). Оценка инвестиционного климата является необходимым этапом расчетов при выборе направлений инвестирования. При оценке инвестиционного климата учитываются следующие параметры экономики:

1) экономические условия (показатели состояния макроэкономической среды, динамики показателей ВВП, показатели национального дохода, объемов производства промышленной продукции, инфляции, развития высокотехнологичных производств, ситуации в денежно‑кредитной, финансовой, бюджетной, налоговой системах и т. п.);

2) государственная инвестиционная политика (степень государственной поддержки интересов иностранных инвесторов, вероятность национализации иностранного имущества, участия в международных договорах, прогнозы соблюдения соглашений, прогнозы преемственности политической власти, устойчивость государственных институтов и эффективность их деятельности и т. д.);

3) нормативно‑правовая база инвестиционной деятельности (статус в обществе регламентирующих документов и порядок их корректировки, параметры ввода и вывода инвестиционных ресурсов из страны, механизм налогового, валютного и таможенного режимов, порядок организации, регистрации, деятельности, отчетности, слияния и ликвидации фирм, меры государства по регулированию и контролю над их деятельностью);

4) информационный материал о действии различных факторов, определяющих инвестиционный климат. Оценка инвестиционного климата необходима для определения инвестиционного риска. На сегодняшний день существует множество методик оценки инвестиционного климата.

Инвестиционный климат России. На сегодняшний день существуют причины, ухудшающие инвестиционный климат страны: относительная политическая нестабильность; неотработанные, противоречивые и постоянно изменяющиеся законодательная база и налоговая система; относительно высокий уровень инвестиционных и кредитных рисков; отсутствие эффективных механизмов защиты инвестиций, раздела продукции; несовершенная банковская система (например, недостаток на внутренних инвестиционных рынках денежных ресурсов, в большинстве случаев их краткосрочная структура, неотлаженность платежей и расчетов, отсутствие практического опыта и квалификации банковских работников для оценки и принятия необходимых инвестиционных и кредитных рисков); относительно низкий уровень развития инфраструктуры (услуги аудита, страхование, консалтинг, различные виды оценки, правовая поддержка, телекоммуникации, транспортный, гостиничный сервис, услуги обеспечения личной безопасности); несовершенство фондового рынка в вопросах регистрации акционеров, депозитарного обслуживания, информационного дефицита рынка, низкая ликвидность фондовых ценностей; низкий уровень менеджмента на предприятиях; несовершенная корпоративная этика; несоответствие систем учета международной практике стандартов бухгалтерского и финансового учета и отчетности и др. Кроме того, на состояние инвестиционного климата негативно влияют такие факторы, как наличие значительного внешнего и внутреннего государственного долга, высокие инвестиционные риски, низкий кредитный рейтинг страны в мире.

Правила инвестирования

 

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой совокупность самих объектов инвестирования и мероприятий по реализации инвестиций. Для того чтобы инвестиционная деятельность была эффективной, необходимо соблюдать некоторые требования. Данные требования представляют основные принципы инвестирования.

1. Правило финансового соотношения сроков («золотое банковское правило») состоит в том, что получение и использование средств необходимо проводить в установленные сроки, а капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счет долгосрочных заемных средств (т. е. облигационных займов с длительными сроками погашения и долгосрочных банковских кредитов).

2. Принцип сбалансированности рисков. Данное правило предполагает, что очень рискованные инвестиции необходимо финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений). При отсутствии личных средств необходимо прибегать к перераспределению риска, привлекая к инвестированию партнеров.

3. Правило предельной рентабельности. Согласно этому правилу следует выбирать такие капитальные вложения, которые позволят обеспечить инвестору достижение максимальной (предельной) доходности и минимальный риск.

4. Правило максимальной рентабельности. Правило ориентирует на то, что чистая прибыль от инвестиционного проекта должна превышать ее величину от размещения средств на банковском депозите.

5. Правило превышения рентабельности. Необходимо, чтобы рентабельность инвестиционного проекта всегда превышала темпы инфляции. Кроме того, рентабельность инвестиционного проекта должна быть больше доходности альтернативных проектов.

6. Правило возрастания рентабельности. Предполагает, что рентабельность активов предприятия после реализации инвестиционного проекта увеличивается и в любом случае должна превышать среднюю ставку банковского процента по заемным средствам.

7. Соответствие проекта стратегии и миссия предприятия. Необходимо, чтобы проект инвестирования отвечал выбранной стратегии поведения предприятия на рынке товаров и услуг с позиции формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия необходимых финансовых источников покрытия расходов производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.

Большинство из перечисленных правил подтверждает мысль о необходимости проведения экономического обоснования инвестиций. Для того чтобы ее провести, сравниваются следующие критерии: процентная ставка банковского кредита, индекс инфляции, ставка дивиденда, индекс доходности, внутренняя норма рентабельности, чистая дисконтированная стоимость и др. Помимо этого, следует учитывать вероятность наступления события и математическое ожидание.

Важным направлением, позволяющим повысить эффективности инвестирования, является совершенствование информационного обеспечения инвестиционной деятельности. Для разработки инвестиционного проекта необходимо иметь информацию различного характера: результаты маркетинговых исследований, информацию о финансовом состоянии предприятия и конкурентов, различную статистическую информацию, технические данные проекта.

Содержание инвестиционной стратегии предприятия

 

Одной из функциональных стратегий предприятия является финансовая стратегия. Она направлена на решение четырех основных вопросов: формирование финансовых ресурсов, использование финансовых ресурсов, достижение финансовой безопасности, рост качества финансовой работы. Решение вопросов использования финансовых ресурсов проводится посредством инвестиционной стратегии предприятия. Инвестиционная стратегия предприятия – составная часть финансовой стратегии, включающая в себя цели и задачи эффективного использования финансовых ресурсов. Инвестиционная стратегия направлена на решение следующих задач:

1) обеспечение инвестиционной поддержки высоких темпов развития операционной деятельности предприятия. Решение данной задачи происходит путем определения потребности в объемах инвестирования для достижения стратегических целей развития операционной деятельности предприятия на каждом этапе жизненного цикла предприятия;

2) обеспечение максимальной доходности (прибыльности) отдельных реальных и финансовых инвестиций. Решение данной задачи позволяет обеспечить высокую доходность инвестиционной деятельности предприятия в целом. Максимизация доходности инвестиций достигается вследствие выбора предприятием наиболее эффективных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования;

3) обеспечение минимизации инвестиционного риска отдельных реальных и финансовых инвестиций. Путем решения данной задачи достигается минимизация риска инвестиционной деятельности в целом. Если уровень требуемой доходности (прибыльности) инвестиций заранее задан или спланирован, то важной задачей выступает снижение уровня инвестиционного риска отдельных видов инвестиций и инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) в целом;

4) обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала. Эта задача должна решаться вследствие изменения внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности. Важнейшим условием обеспечения возможностей своевременного реинвестирования капитала выступает оптимизация уровня ликвидности сформированной предприятием инвестиционной программы;

5) обеспечение формирования достаточного объема инвестиционных ресурсов. В рамках инвестиционной стратегии эта задача решается путем сбалансирования объема привлекаемых инвестиционных ресурсов во всех их формах с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности предприятия в сфере реального и финансового инвестирования. Решающую роль в реализации этой задачи играют обоснование схем финансирования отдельных реальных проектов и оптимизация структуры источников привлечения капитала для инвестиций;

6) поиск путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы предприятия. Все проекты инвестиционной программы предприятия должны выполняться как можно быстрее, поскольку высокие темпы осуществления каждого инвестиционного проекта способствуют ускорению экономическою развития предприятия в целом; чем быстрее исполнен тот или иной инвестиционный проект, тем быстрее начинает создаваться дополнительный чистый денежный поток предприятия в форме чистой инвестиционной прибыли и амортизационных отчислений и т. д.;

7) обеспечение финансового равновесия предприятия и ходе осуществления инвестиционной деятельности. В данном случае под финансовым равновесием понимается высокий уровень финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития. Финансовое равновесие является одним из основных условий осуществления предприятием эффективной инвестиционной деятельности.

Содержание инвестиционного проекта

 

Решения предприятия в области инвестиционной деятельности оформляются в виде инвестиционной программы. В свою очередь инвестиционная программа состоит из документально оформленных инвестиционных проектов. Каждый инвестиционный проект должен содержать определенную информацию, которая может быть оформлена в различных форматах. В соответствии с рекомендациями ЮНИДО (Организации Объединенных Наций по промышленному развитию) любой инвестиционный проект должен содержать следующие основные разделы:

1) краткая характеристика проекта (или его резюме). По своему содержанию этот раздел является вводным. В нем содержатся выводы по основным аспектам разработанного проекта после рассмотрения всех альтернативных вариантов, когда уже концепция проекта, ее обоснование и формы реализации утверждены;

2) предпосылки и основная идея проекта. В данном разделе перечисляются наиболее важные показатели проекта, которые и будут определяющими параметрами для его реализации, обосновывается регион расположения проекта и делается увязка с рыночной и ресурсной средой, составляется календарный график реализации проекта и уточняется его инициатор;

3) анализ рынка и концепция маркетинга. В данном разделе указываются результаты маркетинговых исследований, обосновывается выбранная концепция маркетинга и разрабатывается проект его бюджета;

4) сырье и поставки. Данный раздел содержит информацию о классификации используемых видов сырья и материалов, объеме потребности в них, наличии основного сырья в соответствующем регионе и текущей и прогнозируемой обеспеченности им, график поставок сырья и материалов и связанные с ними расходы;

5) месторасположение, строительный участок и окружающая среда. В рамках этого раздела необходимо подробно описать месторасположение проекта, характер естественной окружающей среды, уровень воздействия на нее при реализации инвестиционного проекта, социально‑экономические факторы в регионе и инвестиционный климат, состояние производственной и коммерческой инфраструктуры, выбор необходимого строительного участка с учетом рассмотренных альтернатив, дать оценку расходов на освоение строительного участка;

6) проектирование и технология. В данном разделе необходимо указать производственную программу и характеристику существующей производственной мощности предприятия; обосновать выбор технологии и предложения по ее приобретению или передаче; составить подробную планировку предприятия и состав основных проектно‑конструкторских работы; состав необходимых машин и оборудования, сформулировать и документально оформить требования к их техническому обслуживанию; дать оценку связанных с этим инвестиционных затрат;

7) организация управления. Этот раздел необходимо посвятить описанию организационной структуры управления предприятием; необходимо составить перечень должностей и отделов; обосновать смету накладных расходов;

8) трудовые ресурсы. В данном разделе следует указать требования к категориям и функциям персонала, дать оценку возможностей его формирования в рамках существующего региона, описать организацию набора, привести план обучения работников и оценку связанных с этим затрат;

9) планирование реализации проекта. Этот раздел должен отражать сроки отдельных стадий осуществления проекта, в нем приводится график его реализации, составляется бюджет реализации проекта;

10) финансовый план и оценка эффективности инвестиций. В этом разделе приводятся финансовый прогноз и основные виды финансовых планов, общий объем инвестиционных затрат, используемые методы и результаты оценки эффективности инвестиций, дается оценка инвестиционных рисков.

Временная стоимость денег

 

Инвестиционная деятельность предприятия должна быть эффективной. Мониторинг эффективности инвестиций позволяет своевременно принимать оперативные решения для повышения эффективности осуществляемых финансовых и реальных инвестиций. Основным инструментом оценки инвестиционных проектов является оценка их эффективности. Существует множество методов оценки эффективности проектов. Однако часть из них (методы дисконтирования) строится на общих принципах. Данные общие принципы выработаны в рамках финансового менеджмента. С развитием инвестиционной деятельности в России в период рыночных преобразований инструменты, получившие признание за границей, становятся все более популярными на отечественных предприятиях. Заметной тенденцией стало формирование на крупных интеграционных формированиях специальных служб риск‑менеджмента. Внедрение передовых финансовых инструментов также происходит особенно интенсивно в крупных фирмах. Одним из таких инструментов является оценка временной стоимости денег.

Концепция временной стоимости денег является базовой в финансовом менеджменте. В ее основе лежит представление о том, что простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг денежной суммы (PV) с условием, что через какое‑то время t будет возвращена возросшая сумма (FV), т. е. в результате инвестиций денежная сумма увеличивается, иначе финансовый смысл этой операции для инвестора исчезает. Сегодняшний рубль стоит больше, чем завтрашний, поскольку сегодня этот рубль можно инвестировать, и он немедленно начнет приносить доход в виде процента. Это увеличение денежной суммы можно рассчитать двумя способами: