Характеристика валового внешнего долга страны

 

 

Валовой внешний долг Республики Беларусь на любой данный момент времени представляет собой невыплаченную сумму фактических текущих и ничем не обусловленных обязательств резидентов Республики Беларусь перед нерезидентами, которая требует выплат(ы) основного долга и/или процентов дебитором в некоторый будущий период времени.

Показатель валового внешнего долга Республики Беларусь включает все обязательства перед нерезидентами, классифицированные в соответствии с пятым изданием Руководства по платежному балансу по типу финансового инструмента.

Валовой внешний долг Беларуси структурно подразделяется на внешний долг органов государственного управления, органов денежно-кредитного регулирования, сектора кредитных учреждений и другие сектора [3].

Сектор органов государственного управления включает все республиканские органы государственного управления, местные Советы депутатов, местные исполнительные и распорядительные органы Республики Беларусь, а также дипломатические и иные официальные представительства Республики Беларусь, находящиеся за пределами Республики Беларусь.

Сектор органов денежно-кредитного регулирования включает органы, владеющие и управляющие международными резервами государства и, как правило, осуществляющие денежную эмиссию. В Республике Беларусь к ним относится Национальный банк Республики Беларусь.

Банковский сектор включает банки Республики Беларусь и небанковские кредитно-финансовые организации.

Другие секторы включают физических лиц, юридических лиц (их структурные подразделения), не указанных в определениях вышеперечисленных секторов.

В классификации финансовых инструментов выделяются следующие категории: кредиты прямых инвесторов (прочий капитал), долговые ценные бумаги, торговые кредиты, кредиты и займы, счета и депозиты, прочие обязательства (просроченная задолженность).

В состав внешнего долга не входят:

― акции и другие формы участия в капитале, поскольку они не предусматривают выплату основного долга и/или процентов по его обслуживанию (прямые и портфельные инвестиции, обеспечивающих участие в капитале);

― производные финансовые инструменты, как форвардные контракты, так и опционы: исключаются по той же причине, что и акции и другие формы участия в капитале, поскольку по производным финансовым инструментам не предоставляется основная сумма основного долга и не начисляются проценты;

― монетарное золото [3].

Разграничение между долгосрочными и краткосрочными обязательствами основано на критерии первоначального срока погашения. Долгосрочный внешний долг определяется как долг со сроком погашения свыше одного года или без установленного срока погашения. Краткосрочный внешний долг определяется как долг, выплачиваемый по требованию или с первоначальным сроком погашения год и менее.

Существует два метода оценки государственного долга: в абсолютных и относительных величинах, причем динамика этих показателей может быть противоположной. Абсолютные показатели отражают номинальную или реальную величину накопленных обязательств. Среди относительных показателей (показателей бремени долга) можно выделить следующие: долг/ВВП; долг/экспорт товаров и услуг.

Первый показатель представляет собой оценку того, какой частью ВВП в текущем году необходимо было бы пожертвовать, чтобы полностью расплатиться с долгом. Динамика этого показателя зависит от следующих факторов:

1) величины реальной ставки процента;

2) темпов роста реального ВВП;

3) величины первичного дефицита госбюджета (разность между величиной общего дефицита и суммой процентных выплат по долгу).

Второй показатель в большей степени относится к внешнему долгу и отражает способность государства покрыть свою задолженность перед иностранными государствами за счет экспортной продукции [5, с. 278-279].

Тяжесть долговой нагрузки может измеряться и другими показателями:

― отношение платежей по обслуживанию долга к ВВП в процентах;

― отношение платежей по внешним государственным обязательствам к бюджетным доходам в процентах;

― отношение валового внешнего долга к поступлениям по счету текущих операций в процентах;

― отношение платежей по обслуживанию долга к экспорту товаров и услуг в процентах;

― отношение процентных платежей к ВВП и к экспорту товаров и услуг, официальных резервов к общей сумме долга в процентах;

― доля краткосрочного долга в общей сумме долга;

― доля концессионного долга в общей сумме долга и т.д. [6, с. 100-101].

Однако количественная оценка государственного долга объективно усложняется следующими факторами:

1) обычно при оценке величины государственных расходов не учитывается амортизация в государственном секторе экономики, что приводит к объективному завышению размеров государственного долга;

2) важная статья государственных расходов — обслуживание задолженности, т.е. выплата процентов по ней и постепенное погашение основной суммы долга (амортизация долга);

3) наряду с измеряемым (официальным) дефицитом госбюджета как в индустриальных, так и в переходных экономиках существует его скрытый дефицит, обусловленный квазифискальной (квазибюджетной) деятельностью центрального банка, а также государственных предприятий и коммерческих банков [5, с. 276].

Скрытый дефицит бюджета занижает величину государственного долга, что нередко делается целенаправленно (например, перед выборами), а также в рамках «жесткого» курса правительства на ежегодно сбалансированный бюджет.

Некоторыми странами также используется такой показатель, как внешний долг на душу населения. Он дает представление скорее о внешнеэкономической зависимости страны, чем об абсолютном значении внешнего долга.

По данным Национального Банка валовый внешний долг Беларуси на конец II квартала 2016-го составил 38,217 млрд долларов США. ВВД на душу населения - 4023 долларов США на человека. Отношение валового внешнего долга к ВВП достигло исторически максимального значения 78,0%. Отношение валового внешнего долга к поступлениям по счету текущих операций составило 119,7%. Отношение валового внешнего долга к экспорту товаров и услуг составило 126,9%.

 

Рисунок ― Валовой внешний долг Республики Беларусь

Примечание Источник: [3].

 

Таким образом, валовой внешний долг есть накопленная задолженность субъектов хозяйствования и органов власти перед нерезидентами. Абсолютные показатели валового внешнего долга не могут служить надежными макроэкономическими показателями, отражают номинальную или реальную величину накопленных обязательств. Поэтому для более качественной оценки долговой нагрузки целесообразно использовать относительные показатели задолженности.