Роль международных резервных активов

Международные резервные активы ― международные высоколиквидные активы страны, которые имеются в свободном распоряжении органов денежно-кредитного регулирования и контролируются ими в целях удовлетворения потребностей в финансировании платежного баланса, проведения интервенций на валютных рынках для оказания воз действия на валютный курс и в других соответствующих целях[1].

В Республике Беларусь международные резервные активы рассчитываются по методологии Международного валютного фонда (далее – МВФ), и в национальном определении.

К международным резервным активам Республики Беларусь по методологии МВФ относятся высоколиквидные иностранные активы, которые могут быть оперативно использованы для проведения интервенций на валютных рынках в целях стабилизации курса национальной валюты, финансирования Правительством Республики Беларусь импорта товаров и услуг, расчетов по погашению и обслуживанию государственного внешнего долга, а также для других целей[2].

Международные резервные Республики Беларусь по методологии МВФ представляют собой сумму следующих активов:

― монетарное золото – золото, принадлежащее Национальному банку и Правительству Республики Беларусь, хранимое ими в качестве резервного актива в виде золотых банковских слитков стандартного образца с чистотой металла 995/1000, которые могут быть реализованы на международном рынке золота на условиях биржевой и внебиржевой торговли;

― специальные права заимствования (СДР) – международные резервные активы, распределяемые МВФ между государствами–членами МВФ пропорционально квоте этих стран;

― резервная позиция в МВФ – это сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране. Резервная доля составляет 25% квоты страны в капитале МВФ и может быть получена страной назад практически без каких-либо условий;

― валютные резервы –часть международных активов, состоящая из высоколиквидных иностранных активов в свободно конвертируемой валюте. Валютные резервы включают наличную иностранную валюту и прочие средства платежа; остатки средств на корреспондентских счетах и депозиты в банках-нерезидентах; ликвидные ценные бумаги; активы, переданные в доверительное управление; прочие требования к нерезидентам;

― прочие активы – остаточная категория, включающая все остальные требования в иностранной валюте (наличной валюты и депозитов) или ценных бумаг, которые могут быть включены в определение международных активов Национальным банком.

Рисунок ― Структура международных резервных активов Республики Беларусь по методологии МВФ

Примечание – Источник: [2].

К международным резервам относят иностранные активы со сроками выполнения нерезидентами обязательств перед органом денежно–кредитного регулирования Республики Беларусь до одного года включительно и размещенные в финансовых организациях-нерезидентах Республики Беларусь, либо в ценные бумаги, эмитированные нерезидентами, с долгосрочными кредитными рейтингами не ниже инвестиционной категории по рейтинговым шкалам международных рейтинговых агентств FitchRatings, StandardandPoor’s и Moody’sInvestorsService. В состав международных резервов не включаются заложенные органами денежно–кредитного регулирования активы.

В международные резервы не включаются активы, размещенные в банках-резидентах. Валютные резервы Национального банка уменьшаются на сумму стоимости ценных бумаг, служащих обеспечением по сделкам прямых РЕПО. Другие активы в иностранной валюте представляет собой активы Национального банка и Министерства финансов Республики Беларусь, которые не удовлетворяют критериям, установленным для международных резервов. В отличие от международных резервов нерезервные активы включают требования, как к нерезидентам, так и к резидентам[3].

К международным резервным активам Республики Беларусь в национальном определении относятся высоколиквидные иностранные активы, состоящие из запасов драгоценных металлов и драгоценных камней, специальных прав заимствования Республики Беларусь МВФ, резервной позиции Республики Беларусь в МВФ и валютных резервов.

Международные резервные активы обладают следующими признаками:

― это высоколиквидные активы, относящиеся к главным инструментам государственного регулирования в области международных платежей;

― выступают в качестве свидетельства прочного финансового положения государства;

― обеспечивают стабильность национальной валюты;

― могут служить гарантией выполнения государством международных финансовых обязательств.

Резервные активы страны выступают в качестве страхового запаса, который способен защитить национальную экономику государства от макроэкономических рисков. Основным назначением таких резервов является обеспечение устойчивости курса валюты государства. Национальный банк регулирует колебания курса национальной валюты, сокращая валютную интервенцию и риски, связанные с международной деятельностью страны.

Существует ряд требований, которые можно предъявить к резервным активам. Например, они должны быть универсальными, применяемые во всех сферах и отраслях, быстро перемещаться в пространстве. Любое размещение средств резервных активов предусматривает их возврат, а потому их формирование и содержание требует постоянных затрат. При этом никакого дохода резервные активы не приносят. Однако большой размер резервных активов позволяет государствам выдавать займы другим странам под проценты.

Необходимо отметить, что резервные активы являются лишь вторым по счету способом защиты платежного баланса. В случае существенной несбалансированности счета текущих операций правительство сначала обычно прибегает к таким мерам, как девальвация валюты для стимулирования экспорта или привлечения дополнительных внешних кредитов. Только когда возможности этих мер исчерпаны (падение курса ведет к гиперинфляции, и новых внешних кредитов не дают), правительство использует резервные активы для оплаты внешних счетов.

Что касается Республики Беларусь, то в сентябре текущего года золотовалютные резервы Беларуси в определении ССРД МВФ увеличились на 43,1 млн. USD (до 4 755 млн. USD). Золотовалютные резервы в национальном определении выросли на 60 млн. USD — до 5 245,1 млн. USD.

Как сообщили в Национальном банке РБ, росту резервов способствовало получение средств от продажи Минфином и Национальным банком валютных облигаций, покупка Национальным банком иностранной валюты на Белорусской валютно-фондовой бирже, а также поступления от взимания экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты.

Увеличению резервов способствовал и рост стоимости золота, входящего в их состав. А именно, стоимость монетарного золота, входящего в состав резервов и в определении МВФ и в национальном определении, в сентябре увеличилась по сравнению с августом на 41,3 млн. USD и достигла 1 853,3 млн. USD. Однако стоимость золота, находящегося на счетах в иностранных банках, которое входит в состав только резервов в национальном определении, в сентябре снизилась на 20,8 млн. USD — до 106,4 млн. USD. По-видимому, Национальный банк перевел часть золота со счетов в банках в монетарную форму[4].

Таким образом, задачами международных резервных активов являются поддержание курса национальной валюты, исполнение платежных обязательств страны. Резервные активы страны выступают в качестве страхового запаса, который способен защитить национальную экономику государства от макроэкономических рисков. Состояние золотовалютного резерва влияет на динамику курса национальной валюты и размер внешнего долга страны.