Business will pay a high price for soaring political risk

AN AGE of uncertainty is upon us. For the past three decades or so, businesspeople have been able to steer by a few lodestars. Trade negotiators lowered and simplified trade barriers. Central bankers tried to keep inflation to a minimum. Policymakers around the world negotiated multilateral treaties on the environment. Global bodies such as NATO provided security in Europe. Today the lodestars are exploding, one after the other.

Meanwhile, Donald Trump is making policy on the hoof. It turns out that the Affordable Care Act of 2010, or Obamacare, is not so bad after all. A big section of his planned wall on the border with Mexico will be a fence. In the past presidents have usually arrived in the White House with a detailed set of policies. Mr Trump arrives with a tatty envelope scrawled with a few jottings on the back. Across the Atlantic, Brexit has opened a Pandora’s box: nobody knows whether Britain will leave the European single market or negotiate the equivalent of an associate membership. The Supreme Court has yet to determine how much say Parliament will have in shaping the negotiations.

One of the big promises from populists is to get economies moving again. Mr Trump has laid out a neo-Reaganite policy of cutting taxes and boosting spending, particularly on infrastructure. His European allies, such as Hungary’s prime minister, Viktor Orban, and would-be allies, such as France’s Marine Le Pen, leader of the National Front, have made similar noises. Another is to “drain the swamp” of their respective capital cities by subjecting self-serving elites to the wrathful scrutiny of the people. Yet economic uncertainty, which holds down growth, will reduce the populists’ ability to honour the first promise. And the fact that firms usually respond to uncertainty by splurging on political lobbying may mean reneging on the second.

So far Mr Trump’s pledge to get the economy moving has received a surprisingly positive response from Wall Street—the stockmarket has surged since his victory. Economists polled by the Wall Street Journal slightly lifted their forecasts and are predicting that the economy may expand by 2.2% in 2017 and by 2.3% in 2018 as the expected fiscal stimulus kicks in. Optimism could easily pall. A fiscal stimulus could prove toxic if it leads to higher deficits, and thence to higher inflation and interest rates. Other signature Trump policies, such as restricting trade or legal immigration, would damage the economy if implemented.

All the while, political uncertainty will pull companies in the opposite direction from the one in which the stimulus is supposed to push them. Businesses will refrain from making hard-to-reverse investments if they are unsure about the future. Helpfully, three economists—Scott Baker of Northwestern University’s Kellogg School of Management, Nick Bloom of Stanford University, and Steven Davis of the University of Chicago Booth School of Business—have developed an index of economic-policy uncertainty that monitors this. It goes back to the 1980s and shows that high levels of policy unpredictability go with lower business investment and weaker economic growth. Companies have an excuse to put off big decisions, particularly of the long-term kind, such as investing in machinery or hiring permanent as opposed to temporary workers. Policy unknowns raise the cost of capital, because they increase the likelihood of default. Consumer demand is weakened because households will build up their savings rather than, say, buy a new car or a washing machine.

The effects could fall most heavily on companies in less competitive industries, and those in manufacturing especially. Firms in the fastest-moving fields, such as technology, have a strong incentive to go ahead and invest in spite of uncertainty rather than lose out to a rival, note Mihai Ion of the University of Arizona and Huseyin Gulen of Purdue University in a paper, “Policy uncertainty and corporate investment”. Old-economy companies that rely on big capital investments in machinery—the sort Mr Trump appears to prefer—are more likely to hold back, hastening decline.

Swamp creatures

Uncertainty also makes it likely that the swamp will get even swampier. A new paper, “Political uncertainty, political capital and firm risk taking”, by Pat Akey, of the University of Toronto, and Stefan Lewellen, of London Business School, underlines the tight link between political uncertainty and political influence-mongering. The more worried companies are about policy flux, the more money they invest in trying to bring about desirable outcomes. Then they are readier to make long-term investments.

Members of Washington’s Republican establishment are particularly well placed to profit from political turmoil with the Republican Party soon to be in control of the White House and both houses of Congress. Trent Lott, a former leader of the party in the Senate who works for Squire Patton Boggs, a lobbying firm, told the New York Times, “he is going to need some people to help guide him through the swamp—how do you get in and how you get out?” “We are prepared to help do that,” he added. Such people are also well positioned to profit from the fact that Mr Trump has fewer seasoned Washington hands in his entourage than any recent president-elect. The lobbying shops are already promising to help the incoming neophytes draft regulations and laws.

The populists will undoubtedly be able to claim some big victories in the coming years. In America Mr Trump could succeed in persuading companies to bring home billions of dollars that sit abroad by means of a tax holiday and a lower tax rate. In Britain one-off deals with multinationals on the model of the one recently struck with Japan’s Nissan will produce warm feelings on the part of business. A bonfire of regulations will delight small firms. But all the while, uncertainty will pull in the opposite direction. Cash piles will mount. Plant and equipment will age and ossify. The likes of Mr Lott will get richer and more self-satisfied. The age of uncertainty will also be an age of self-reinforcing evils.

 

3. Ситуативные задания по пройденной тематике.

Do you agree with the following statement: “The way in which a bank is organized and operates is determined by its objectives and by the type of economy in which it conducts its business?”

• How do functions of different banks differ? (Compare the services of central, development and commercial banks.)

• What functions are the basis of the services offered by banks?

• The combination of which factors made banking an international business?

 

Немецкий язык

Письменный зачет

TEST

Strukturen und Wortschatz

Aufgabe 1. Lesen Sie den folgenden Text zuerst einmal ganz. Welches Wort paßt in die Lücke?

Die Zahlungsbilanz … (1) … alle Transaktionen zwischen Inländern und Ausländern, die in einem bestimmten Zeitraum staagefunden haben. Im Gegensatz zur Bilanz eines Unternehmens setzt sich die Zahlungsbilanz aus Stromgrößen (z.B. Zahlungen für Exporte innerhalb eines Jahres) und nicht aus Bestandsgröβen zu einem festgelegten … (2)… zusammen. Ökonomische Transaktionen sind im Wesentlichen der Handel mit Gütern und Dienstleistungen, … (3)… von Vermögen und Vergabe von Krediten.

Die Zahlungsbilanz gibt Auskunft über die ökonomischen … (4)… mit dem Ausland und zeigt, ob im Handel mit dem Ausland ein wertmässiges… (5) …. besteht oder ob das Inland mehr oder weniger exportiert, als es aus dem Ausland … (6) …. Dadurch wird sie auch zu einem Indikator der Zahlungsfähigkeit gegenüber dem Ausland.

Bei der Verbuchung der Transaktionen werden die Zahlungseingänge (Einnahmen) des Inlandes auf der Aktivseite (Habenseite, Kreditseite) und die Zahlungsausgänge (Ausgaben) auf der Passivseite (… (7) …-seite, Debitseite) verbucht.

Die Zahlungsbilanz wird in mehreren Unterbilanzen untergliedert, die wichtigsten sind Leistungsbilanz, Kapitalbilanz und Devisenbilanz. Da alle Transaktionen doppelt … (8) … werden, ist die Summe aller Teilbilanzen gleich null. Nur die Unterbilanzen selbst können von null abweichende Salden … (9) …. Der relativ ungenaue Begriff des Ungleichgewichts der Zahlungbilanz … (10)… daher auf eine Teilbilanz, meistens die Leistungsbilanz oder die Devisenbilanz.

Markieren Sie die richtige Lösung a, b oder c!

 

N	a)	b)	c)
	begreift	erfasst	ergreift
	Arbeitstag	Bilanztag	Stichtag
	Übersendungen	Übertagungen	Übereignungen
	Verflechtungen	Bezahlungen	Vermögen
	Ungleichgewicht	Gleichgewicht	Bilanzierung
	bezieht	ausführt	hält
	Haben	Kredit	Soll
	gebucht	eingeschrieben	vorbestellt
	aufweisen	beweisen	vorzeigen
	beruht	bezieht sich	beruft

Aufgabe 2. Lesen Sie den folgenden Text und überlegen Sie sich für jede der nummerierten Lücken ein passendes Wort. Schreiben Sie das passende Wort neben der entsprechenden Aufgabe in Ihren Antwortbogen.

Aufgaben der Weltbank

Der volle Name der Weltbank „Internationale Bank für Wiederaufbau und Entwicklung“ gibt … (1) …, wofür sie geschaffen … (2) …. Sofort nach dem Kriege ermöglichten ihre Kredite, die Einfuhr lebenswichtiger Güter … (3) … Europa aufrechtzuerhalten. Kurz darauf begann sie … (4) … der Entwicklungshilfe, … (5) … vor allem aus Infrastruktur-Dahrlehen besteht.

Der gleichzeitig 1945 gegründete Internationale Währungsfonds(IWF) muss den Mitgliedsländern … (6) … internationalen Währungs und Kreditproblemen helfen. Die Krisen der deutschen Wirtschaft … (7) … dem ersten Weltkrieg haben zur Geldentwertung und zur ersten grossen Inflation geführt. … (8) … die Weltwirtschaftskrise und den zweiten Weltkrieg kam es zur zweiten Inflation, die 1948 mit Hilfe der Währungsreform bereinigt … (9)…. Viele Finanzfachleute sprechen heute von einer dritten Inflation, … (10) … sie von der Erkenntniss ausgehen, dass gutes Geld knapp … (11) … muss, um seinen Wert zu … (12) ….

Aufgabe 3. Der nachfolgende Text enthält einige Fehler. In manchen Zeilen wurde ein Wort falsch verwendet. Wenn Sie der Meinung sind, dass ein Wort falsch ist, schreiben Sie die korrekte Form in Ihren Antwortbogen. Wenn Sie der Meinung sind, dass der Satz ohne Fehler ist, hacken Sie die Nummer der Zeile auf Ihrem Antwortbogen ab.

Bayerische Vereinsbank AG

Karlsruhe BRD

Betr. Zahlungsverzug

1.	Sehr geehrten Damen und Herren,
2.	wir möchten uns an Ihnen mit folgender Frage wenden.
3.	Am 13. März richteten wir unsere Remboursforderung an Sie.
4.	Die Filiale Ihrer Bank unterrichtete uns mit seinem Fax vom
5.	16.Mai über Unmöglichkeit der rechtzeitigen Erfüllung
6.	dieses Zahlungsauftrages. (Kopie ist beilegen)
7.	Wir meinen, dass wir von unserer Seite alle Bedingungen
8.	des obigen Akkreditivs erfüllt werden. Und seitens der
9.	remboursierenden Bank war keine Anzeige über Unmöglichkeit
10.	der Erfüllung dieses Auftrages zugegangen. Beachten
11.	Sie, bitte, dass aus dieser Grund Zahlungsersatz mit dem
12.	Verzug zugegangen war. Gemäss der Artikel 21c. der Uni-
13.	fizierte Regeln für Dokumentenakkreditive ist die Verant-
14.	wortung für Zahlungsverzug zu Lasten der Emittenten
15.	Bank zu gehen.
16.	Demgemäss sind wir gezwungen, die Zinsen zum Satz
17.	14% für 44 Tagen zu berechnen.
18.	Mit freundlichem Grüßen