Препятствия для выхода на IPO белорусских предприятий.

1. законом «О ценных бумагах и фондовых биржах» предусмотрено только два вида ценных бумаг: акции и облигации. Таким образом, на законодательном уровне, ограничено количество инструментов фондового рынка, доступных субъектам хозяйствования.

2. Присутствует в нормативных документах понятие инвестиционного фонда, но не развиты правовые основы его функционирования.

3. на сегодняшний день акции только 4% эмитентов прошли листинг на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». В частности, по состоянию на 01.07.2010 к обращению на бирже допущены акции 1828 эмитентов (1894 выпуска). Из них акции только 1 эмитента (ОАО «АСБ «Беларусбанк») были включены в котировальный лист «А» первого уровня, акции 21 эмитента включены в котировальный лист «А» второго уровня, акции 50 эмитентов включены в котировальный лист «Б», в качестве внесписочных ценных бумаг к обращению допущены акции 1756 эмитентов.

4. существуют определенные проблемы в определении рыночной цены акций, допущенных к обращению в торговой системе открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа». В частности, только с апреля 2010 г. начала применяться методика расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг с использованием взвешивания цен последних 10 сделок, совершенным в течение торгового дня или в течение последних 90 торговых дней (если в течение торгового дня было совершено менее десяти сделок). Такой способ позволяет рассчитать рыночную цену акций, явившихся предметом сделок за указанный период, но на сегодняшний день расчет рыночной цены акций осуществлялся всего по 35 эмитентам.

5. Несмотря на полную отмену моратория с 01.01.2011 г. на свободное обращение акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, сохраняются определенные барьеры, препятствующие свободному развитию фондового рынка и привлечению инвесторов. В частности, это трудности в оценке реальной стоимости акционерных обществ и отсутствие кредитного рейтинга у национальных предприятий. Это означает фактически, невозможность выхода на зарубежные фондовые рынки с IPO.

Для выхода на IPO эмитенту важно иметь международный кредитный рейтинг. Его наличие позволяет потенциальному инвестору адекватно оценивать свой риск при выборе объектов инвестирования. В Республике Беларусь ограниченное количество субъектов хозяйствования получили международный кредитный рейтинг. Как правило, к ним относятся крупнейшие эмитенты на рынке ценных бумаг Республики Беларусь, в частности 10 банков, отдельные страховые компании. Также белорусские субъекты хозяйствования не могут получить рейтинг выше странового: Республике Беларусь присвоен рейтинг B1 (по классификации агентства Moody's).

6. Не все предприятия Республики Беларусь перешли на международные стандарты ведения финансовой отчетности. Министерство финансов Республики Беларусь разработало план мероприятий по сближению национального законодательства с международными стандартами финансовой отчетности. Однако переход на МСФО и сближение национальных и международных стандартов ведения бухгалтерской отчетности может занять достаточно длительный срок.

7. Кроме того, на рынке ценных бумаг Республики Беларусь ограничен состав инвесторов. Институциональные инвесторы представлены, в основном, банками и страховыми компаниями, практически отсутствуют инвестиционные фонды, не развита практика индивидуальных инвестиций.

Поэтому, несмотря на то, что в настоящее время имеются определенные законодательные предпосылки по привлечению инвестиций посредством выпуска акций, практически акционерные общества Республики Беларусь еще не готовы к выходу на IPO на зарубежные биржевые рынки. Однако отдельные субъекты хозяйствования Республики Беларусь могут осуществить IPO. В частности, ОАО АСБ «Беларусбанк» планирует привлечь с помощью IPO около 1 млрд. долл. США. В долгосрочной перспективе планируется вывод ОАО «БелАЗ» на IPO. Сопровождение IPO белорусских эмитентов может осуществлять Deutsche Bank (Дойче банк), который в настоящее время занимается подготовкой ОАО «БелАЗ» на IPO. Осуществление IPO белорусскими предприятиями будет способствовать более интенсивному развитию рынка ценных бумаг, притоку иностранных инвестиций в экономику Республики Беларусь.