Управление рисками предприятия

 

Управление рисками – специфическая область менеджмента, требующая знаний в области теории фирмы, финансового менеджмента, страхового дела, математических методов оптимизации экономических задач и т.д. Одним из этапов управления рисками является оценка риска.

Оценка риска – это процесс принятия решения о возможных последствиях конкретных рисков для постоянных или изменяющихся условий текущего состояния объекта управления риска.

Количественная оценка рисков может быть выполнена с использованием следующих показателей:

§ абсолютные показатели (изменение объемов выпуска продукции, выручки от продажи продукции, прибыли и т. п.);

§ относительные показатели (априорная и апостериорная вероятность, операционный и финансовый леверидж и т.п.);

§ статистические показатели (дисперсия – σ², стандартное отклонение – σ, коэффициент вариации – К_вар).

Cтандартное отклонение (среднеквадратичное отклонение) σ – среднее отклонение значений варьирующего признака относительно среднего значения (квадратный корень из дисперсии σ²).

Дисперсия определяется следующим образом:

- при наличии «исторических» данных

,

- при вероятностном подходе:

где k_i – возможный результат;

P_i – вероятность наступления событий;

– ожидаемое значение показателя, .

Дисперсия и среднеквадратическое отклонение служат мерой абсолютного рассеяния и измеряются в тех же единицах, в каких измеряется варьирующий признак. Для сравнения нескольких альтернативных вариантов с разным ожидаемым значением и разным размером риска целесообразно рассчитать коэффициент вариации. Данный показатель дает характеристику размера риска на единицу ожидаемого результата.

Чем больше стандартное отклонение и коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость, и, соответственно выше предпринимательский риск.

· Показатели, разработанные в рамках соответствующих моделей (β-коэффициент в модели САРМ, Z -коэффициент в модели Альтмана и т.п.).

Контрольные вопросы:

1. Дайте трактовку термина «риск». Рассмотрите соотношение двух понятий «риск» и «неопределенность».

2. Какие подходы к измерению риска вы знаете?

3. Насколько правомерно высказывание о том, что «в экономике не бывает безрисковых ситуаций». Приведите примеры.

4. В каких единицах измеряется риск?

5. Все ли риски поддаются измерению?

6. Какие методы управления рисками вы знаете?

Задачи по теме

1.У руководства ООО «Интерлес» имеются данные о сроках оплаты контрактов по ряду сделок (сделки с партнерами заключались в течение 10 месяцев). Выбрать фирму, сотрудничество с которой менее рискованно для ООО «Интерлес».

 

Таблица 8.1

Срок оплаты счета покупателем

Фирма	Месяцы
А
В

 

2. Какой финансовый актив является более рискованным, если каждый актив по-своему реагирует на возможные состояния фондового рынка (табл. 8.2). В качестве измерителя риска применить абсолютные и статистические показатели. Являются ли данные измерители риска взаимосогласованными?

Таблица 8.2

Актив	Состояние рынка
Подъем	Стагфляция
Вероятность, %	Доходность, %	Вероятность, %	Доходность, %
А	50,0	20,0	50,0	10,0
В	99,0	15,1	1,0	5,1

 

3. Имеются два варианта рискованного вложения средств. Какой вариант выбрать? Ответ обоснуйте.

 

Таблица 8.3

Вариант	Вероятность	Доход (убыток), млн руб.
А	0,7	1,5
0,3	-0,6
Б	0,6	2,0
0,4	-1,0

 

4. Инвестиционная компания оценивает риск вложения капитала в два альтернативных проекта. Установлено, что прибыль по проектам будет получена в следующих случаях (табл. 8.4). Оцените с помощью специальных методов и показателей риск по каждому из проектов и дайте сравнительную оценку.

Таблица 8.4

Проект	Число случаев наблюдения	Полученная сумма дохода, тыс. руб.
А
Б

 

5.Известный аналитический центр опубликовал данные по ценным бумагам компаний (табл. 8.5).

 

Таблица 8.5

Необходимо выбрать объект вложений.

Вопросы к экзамену

 

1. Сущность, цели и задачи финансового менеджмента.

2. Финансовый менеджмент как система управления. Субъекты и объекты управления

3. Объекты и разделы финансового менеджмента

4. Микро- и макросреда финансового менеджмента

5. Факторы микросреды финансового менеджмента

6. Информационное обеспечение финансового менеджмента

7. Финансовый анализ: сущность и виды

8. Финансовая отчетность: состав и ее представление пользователям

9. Система финансовых коэффициентов, используемых для оценки финансового состояния предприятия

10. Ликвидность и платежеспособность предприятия.

11. Деловая активность: понятие, коэффициенты деловой активности

12. Финансовая устойчивость организации: понятие, определение

типа финансовой устойчивости.

13. Показатели финансовой устойчивости предприятия

14. Показатели рентабельности предприятия.

15. Операционный анализ: сущность, показатели

16. Методы определения критического объема продаж

17. Операционный леверидж: понятие, методы оценки.

18. Активы фирмы: сущность, классификация

19. Финансовые активы: понятие, основные характеристики

20. Подходы к оценке внутренней стоимости финансовых активов

21. Оценка внутренней стоимости долговых ценных бумаг

22. Оценка внутренней стоимости долевых ценных бумаг

23. Доходность финансового актива: виды, оценка

24. Риск и доходность финансового актива

25. Риск и неопределенность: сущность и взаимосвязь. Классификация рисков.

26. Методы оценки финансовых рисков предприятия.

27. Методы управления рисками.

28. Финансовые ресурсы и капитал: сущность и соотношение

29. Стоимость капитала: понятие, сущность

30. Стоимость источников заемного капитала

31. Стоимость источников собственного капитала

32. Средневзвешенная и предельная стоимость капитала

33. Теории структуры капитала

34. Формы и методы привлечения заемных средств

35. Преимущества и недостатки различных способов внешнего

финансирования.

36. Финансовый леверидж: сущность, концепции

37. Эффект финансового левериджа: понятие, составляющие элементы.

38. Уровень финансового левериджа и финансовый риск предприятия

39. Комбинированный леверидж как показатель бизнес-риска

40. Собственный капитал, методы его формирования

41. Цели и задачи управления собственным капиталом

42. Дивидендная политика: факторы, порядок выплаты дивидендов

43. Оборотные активы: понятие, классификация

44. Показатели эффективности оборотных средств.

45. Управление запасами предприятия.

46. Управление дебиторской задолженностью.

47. Метод спонтанного финансирования.

48. Модели управления денежными средствами. Модель Баумоля.

49. Модели управления денежными средствами. Модель Миллера-Орра.

50. Операционный и финансовый циклы. Способы расчета.

Список литературы

Нормативные материалы

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации: Части первая, вторая, третья и четвертая. – М.: Издательство «Омега-Л», 2008.

2. Налоговый Кодекс Российской Федерации: Части первая и вторая. – М.: Эксмо, 2008. – 832 с.

3. Федеральный закон Российской Федерации от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ "Об акционерных обществах".

4. Федеральный закон Российской Федерации от 26 октября 2002 года №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

5. Федеральный закон Российской Федерации от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

6. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций). Министерство экономики Российской Федерации. Приказ от 1 октября 1997 г. № 118.

Основная литература

 

7. Белолипецкий В.Г. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. – М.: КНОРУС, 2006.

8. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.– К.: Ника-Центр, Эльга, 2002.

9. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб: Питер, 2002.

10. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. –М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.

11. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т./ Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб: Экономическая школа, 2005.

12. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. – М.: Проспект, 2008.

13. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Проспект, 2006.

14. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой.- 3-е изд. перераб. и доп.– М.: Перспектива, 2002.

15. Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина.- М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1998.

 

Дополнительная литература

16. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами/ Пер. с англ. – М.:Финансы и статистика, 2000.

17. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения): учеб пособие. – 2-изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2005.

18. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. – М.: Финансы и статистика, 2000.

19. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай А.Г. Финансы фирмы: Учебник. –М.: ИНФРА-М, 2001.

20. Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент. Учеб. Пособие -2-е изд., перераб. и доп.- СПб.: Издательский дом "Бизнес-пресса", 2001

21. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-Пресс, 2002.

22. Финансовый менеджмент: учебник / Под ред. д.э.н., проф. А.М. Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2004.

23. Финансовый менеджмент / Под ред. В.С.Золотарева -2-е изд., перераб. и доп.- Ростов н/Д: "Феникс", 2000.

 

Интернет-ресурсы

1. Официальный сайт Министерства финансов РФ www.minfin.ru

2. Официальный сайт Банка России www.cbr.ru

3. Официальный сайт Государственного комитета РФ по статистике www.gks.ru

4. Официальный сайт Министерства экономического развития и торговли www.economy.gov.ru

5. Сайт агенства «Росбизнесконсалтинг http://www.rbc.ru

6. Сайт журнала «Финансовый менеджмент», «Менеджмент в России и за рубежом» http://www.dis.ru

7. Сайт журнала «Финансовый директор» http://www.fd.ru

8. Сайт журнала «Финанс.» http://www.finansmag.ru

9. Сайт журнала «Финансы и кредит» http://www.financepress.ru

 

Приложение