Ключевым критерием стоимости любого объекта собственности

является его полезность. Бизнес обладает стоимостью, если может

быть полезен реальному или потенциальному собственнику. Полезность для каждого потребителя индивидуальна, но качественно и количественно определена во времени и стоимости. Однако как общую

полезность объекта для собственника в рыночной экономике можно

выделить его способность приносить доход. Полезность бизнеса —

это его способность приносить доход в конкретном месте и в течение

данного периода. Чем больше полезность, тем выше величина оценочной стоимости.

Принцип полезности заключается в том, что, чем больше предприятие способно удовлетворять потребность собственника, тем выше его стоимость.

С точки зрения любого пользователя, оценочная стоимость предприятия не должна быть выше минимальной цены на аналогичное предприятие с такой же полезностью. Кроме того, за объект не разумно платить больше, чем может стоить создание нового объекта с аналогичной полезностью в приемлемые сроки.

 

Можно выделить еще один методологический принцип оценки стоимости предприятия — это принцип замещения. Он определяется следующим образом: максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью.

Из принципа полезности вытекает еще один принцип оценки —

принцип ожидания, или предвидения. Конечно, прошлое и настоящее бизнеса важны, однако его экономическую оценку определяет

его будущее. Прошлое и настоящее бизнеса являются лишь исходной

основой, ключом к пониманию будущего. Полезность любого бизнеса, предприятия определяется тем, во сколько сегодня оцениваются

прогнозируемые будущие выгоды (доходы). На оценке предприятия

непосредственно сказываются представление о чистой отдаче от функционирования предприятия и ожидаемая выручка от его перепродажи. При этом очень важны величина, качество и продолжительность ожидаемого будущего дохода. Однако ожидания относительно дохода могут меняться. Принцип ожидания заключается в определении текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием.

Вторая группа принципов оценки обусловлена эксплуатацией

собственности и связана с представлением производителей.

Доходность любой экономической деятельности определяется четырьмя факторами производства: землей, рабочей силой, капиталом

и управлением. Доходность бизнеса — это результат действия всех

четырех факторов, поэтому стоимость предприятия как системы определяется на основе оценки дохода. Для оценки предприятия нужно

знать вклад каждого фактора в формирование дохода предприятия.

Отсюда следует принцип вклада, который сводится к следующему:

включение любого дополнительного актива в систему предприятия

экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости

предприятия больше затрат на приобретение этого актива.

Каждый фактор должен быть оплачен из доходов, создаваемых

данной деятельностью. Поскольку земля физически недвижима,

факторы рабочей силы, капитала и управления должны быть привлечены к ней. Сначала должна быть произведена компенсация за эти

факторы, а оставшаяся сумма денег идет в оплату пользования земельным участком ее собственнику.

Остаточная продуктивность может быть результатом того, что

земля дает возможность пользователю извлекать максимальные доходы или до предела уменьшать затраты. Например, предприятие будет оценено выше, если земельный участок способен обеспечивать

более высокий доход или если его расположение позволяет минимизировать затраты. Остаточная продуктивность земельного участка

определяется как чистый доход после того, как оплачены расходы на

менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала. Это принцип

Остаточной продуктивности.

Факторы производства оцениваются только с учетом периода их

воспроизводства, места в обороте капитала. С этой точки зрения устаревшее технологическое оборудование потребует полной замены, оплаты демонтажа и монтажа нового оборудования, что должно учитываться при оценке стоимости предприятия. И наоборот, высококвалифицированный состав рабочей силы должен оцениваться с точки зрения изменения или неизменности вида производственной деятельности; высококвалифицированных работников, имеющих большой опыт работы на устаревшем оборудовании, труднее переучить. Все эти факторы, а не просто средства производства и рабочая сила, должны быть учтены покупателем.

Изменение того или иного фактора производства может увеличивать или уменьшать стоимость объекта. Из этого важного положения экономической теории вытекает еще один принцип оценки бизнеса, содержание которого можно свести к следующему: по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача хотя и растет, однако уже амедляющимися темпами. Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы. Этот принцип базируется на теории предельного дохода и называется принципом предельной производительности.

 

Предприятие — это система, одной из закономерностей развития

и существования которой является сбалансированность, пропорциональность ее элементов. Наибольшая эффективность предприятия

достигается при объективно обусловленной пропорциональности

факторов производства. Различные элементы системы предприятия

должны быть согласованы между собой по пропускной способности

и другим характеристикам. Добавление какого либо элемента в систему, приводящее к нарушению пропорциональности, приводит к росту стоимости предприятия.