Анализ финансового состояния предприятия и инвестиционной деятельности

Проведем оценку основных финансово-экономических показателей деятельности, определенных согласно данным отчетности ЗАО «РосСтройИнвест» в Таблицах 7.

Таблица 7 - Анализ финансово-экономических показателей деятельности ЗАО «РосСтройИнвест» за 2015-2016гг.

Показатели	2015г.	2016г.	Абсолютное изменение (+/-)	Темп прироста, %
1. Выручка, тыс. руб.			-48533	-20,53
2. Себестоимость, тыс. руб.			-39100	-18,35
3. Прибыль от продаж, тыс. руб.			-9433	-40,51
4. Рентабельность продаж, %	9,85	7,37	-2,48	х
5. Уровень себестоимости, руб./руб.	0,90	0,93	0,02	2,75
6. Чистая прибыль, тыс. руб.				26,04
7. Среднегодовая стоимость имущества, тыс. руб.	2078786,5		1068088,5	51,38
8. Рентабельность имущества по чистой прибыли, %	0,05	0,04	-0,01	х

 

За период 2015-2016гг. в ЗАО «РосСтройИнвест» произошли следующие негативные изменения:

Снизился объем выручки на 48533 тыс. руб. или на 20,53%, при этом отмечается также и снижение себестоимости на 39100 тыс. руб. или на 18,35%.

Темп снижения себестоимости ниже темпа снижения выручки, что свидетельствует о менее рациональном управлении затратами в 2016г. по сравнению с 2015г. Данное обстоятельство обусловило снижение рентабельности продаж на 2,48% до 7,37%, и рост уровня себестоимости в выручке от продаж на 0,02 руб./руб.

Одновременно отмечается рост показателя чистой прибыли предприятия составивший 289 тыс. руб. или 26,04%, свидетельствующей о положительном финансовом результате от осуществления прочей, не связанной с основной деятельности, что при одновременном росте среднегодовой стоимости имущества, которая выросла более высокими темпами на 1068088,5 тыс. руб. или на 51,38% привело к снижению рентабельности имущества на 0,01% до 0,04%.

Коэффициенты, характеризующие общую финансовую устойчивость, рассчитанные на основе данных баланса представлены в таблице 7.

Таблица 8 - Анализ показателей финансовой устойчивости ЗАО «РосСтройИнвест» за 2015-2016гг.

Показатели	На 31.12.2015	На 31.12.2016	Изменение (+,-)
Коэф-т автономии	0,30	0,20	-0,10
Коэф-т концентрации заемного капитала	0,70	0,80	0,10
Коэф-т соотношения заемных и собственных средств	2,30	3,98	1,68

 

Данные таблицы 7 позволяют сделать вывод о не достаточном уровне финансовой устойчивости предприятия по состоянию на конец 2016г. Коэффициент автономии в 2016г. имел тенденцию к снижению и его значение составило 0,20 ед., тогда как рекомендуемое составляет не ниже 0,5.

Коэффициент концентрации заемного капитала при этом имел в 2016г. тенденцию к росту, что указывает на рост зависимости ЗАО «РосСтройинвест» от внешних (заемных) источников финансирования, что в целом позволяет сделать вывод об снижении финансовой устойчивости по сравнению с показателями 2015г.

Коэффициент соотношения заемных с собственных средств показывает, что на 31.12.2016 периода на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 3,98 руб. заемных.

Результаты расчетов характеризующих анализ обеспеченности собственными оборотными средствами, представлены в таблице 8.

Таблица 8 - Анализ обеспеченности собственными оборотными средствами ЗАО «РосСтройИнвест» за 2013-2015гг.

Показатели	На 31.12.2015	На 31.12.2016	Изменение (+,-)
Коэф-т обеспеченности запасов и затрат СОС	-3,35	-10,36	-7,02
Коэф-т обеспеченности оборотных активов СОС	-0,86	-1,56	-0,70
Коэф-т маневренности	-1,06	-2,43	-1,36

 

Данные таблицы 8 говорят о снижении финансовой устойчивости предприятия в части обеспеченности собственными оборотными средствами предприятия, также принимая во внимание отрицательные значения показателя можно сделать вывод о том, что финансирование текущей деятельности не инвестиционного характера полностью осуществляется за счет источников, приравненных к заемному капиталу.

Для определения типа финансовой устойчивости проведем анализ динамики источников средств, необходимых для формирования запасов, в таблице 9.

Таблица 9 - Оценка типа финансовой устойчивости в ЗАО «РосСтройИнвест» за 2015-2016гг., в тыс. руб.

Показатели	На 31.12.2015	На 31.12.2016	Изменения (+, -)
1. Собственный капитал
2. Внеоборотные активы
3. Величина собственных оборотных средств	-807024	-1846076	-1039052
4. Долгосрочные кредиты и займы
5. Сумма собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов
6. Краткосрочные кредиты и займы
7. Общая величина основных источников средств на покрытие запасов и затрат
8. Запасы и затраты			-63081
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств на покрытие запасов и затрат	-1048268	-2024239	-975971
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств на покрытие запасов и затрат
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины источников средств на покрытие запасов и затрат
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	(0,1,1)	(0,1,1)

 

Данные таблицы 9 показывают, что собственных средств не достаточно для формирования запасов, поскольку основная сумма вложена во внеоборотные активы. Покрытие запасов позволили обеспечить привлекаемые долгосрочные займы. Привлечение краткосрочных займов не осуществлялось в анализируемом периоде.

На основании представленных данных можно сделать вывод о том, что на предприятии наблюдается нормальная финансовая устойчивость, т.е. наблюдается второй тип финансовой устойчивости.

На основании представленных данных можно сделать вывод о том, что на предприятии в 2015-2016гг. предприятие несмотря на недостаток собственных оборотных средств способно обеспечить покрытие запасов за счет долгосрочных заемных источников что в целом соответствует необходимому для признания предприятия финансово устойчивым уровню, не сопряженному с потерей платежеспособности, также у предприятия сохраняется возможность повышения финансовой устойчивости при условии наращивания собственных источников.

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность и ликвидность предприятия, приведены в таблице 10.

Таблица 10 - Анализ показателей ликвидности ЗАО «РосСтройИнвест» за 2015-2016гг.

Показатели	Оптимальное значение	На 31.12.2015	На 31.12.2016	Изменение (+,-)
Коэф-т текущей ликвидности	≥2	5,40	3,79	-1,62
Коэф-т критической (промежуточного покрытия) ликвидности	>0,8	3,97	3,17	-0,81
Коэф-т абсолютной ликвидности	>0,2	0,79	0,60	-0,19

 

Данные таблицы 10 позволяют сделать вывод о том, что ЗАО «РосСтройИнвест» имеет положительную характеристику в части состояния ликвидности определенном на базе коэффициентного анализа.

Далее проведем анализ динамики и структуры финансовых потоков предприятия по данным Отчета о движении денежных средств за 2015-2016гг.

Общая динамика и структура финансовых потоков по направлениям поступления и выбытия денежных средств представлена в Таблице 11.

Таблица 11 – Анализ динамики и структуры денежных потоков ЗАО «РосСтройИнвест» за 2015-2016гг.

Наименование показателя	2015г.	2016г.	Изменения
Тыс. руб.	Уд.вес, %	Тыс. руб.	Уд.вес, %	Тыс. руб.	Темп прироста, %
1. Входящие денежные потоки, в том числе		100,00		100,00		21,94
1.1 Поступления по текущим операциям		83,15		80,42		17,95
1.2 Поступления по инвестиционным операциям		5,77		18,48		290,17
1.3 Поступления от финансовых операций		11,08		1,10	-137247	-87,89
2. Исходящие денежные потоки, в том числе		100,00		100,00		31,31
2.1 Платежи по текущим операциям		68,25		68,43		31,66
2.2 Платежи по инвестиционным операциям		12,35		31,57		235,60
2.3 Платежи по финансовым операциям		19,40			-282508	-100,00
3. Сальдо денежных потоков	-46449	х	-192995	х	-146546	315,50

 

На основании проведенного анализа можно сделать вывод о том, что в структуре входящих денежных потоков поступления по инвестиционным операциям находятся в 2015г. на третьем месте после основной деятельности и поступлений по финансовым операциям, занимая только 5,77% в общем объеме входящих денежных потоков, тогда как доля выплат, совершенных в рамках осуществления инвестиционной деятельности составила 12,35% в объеме исходящих денежных потоках, в 2016г. наблюдается наращивание как входящих так и исходящих денежных потоков по инвестиционной деятельности, так поступления по инвестиционной деятельности выросли на 236222 тыс. руб. или на 290,17%, а их доля увеличилась до 18,48% заняв второе месте в структуре входящего денежного потока после поступлений по основной деятельности, тогда как объем платежей по инвестиционной деятельности вырос на 423815 тыс. руб. или на 235,60% также переместившись на второе место по доле в объеме исходящих денежных потоков (31,57%), что говорит о наращивании объемов инвестиционной деятельности, которая представлена в ЗАО «РосСтройИнвест» приобретением долговых ценных бумаг и представлением займов другим лицам, т.е. в 2015-2016гг. предприятие не реализовывало инвестиции, направленные на приобретение, создание и модернизацию объектов внеоборотных активов, а именно расширение своего производственного потенциала, а также не инвестировало в акции других предприятий, т.е. направления инвестиционной деятельности в ЗАО «РосСтройИнвест» очень ограничены. При этом в финансировании данной деятельности практически не задействованы кредитные ресурсы, а она в основном осуществляется за счет собственных средств (поступлений по операционной деятельности).

Далее проведем оценку мультипликатора инвестиционных вложений, что позволит определить зависимость доходов по основной деятельности от инвестиций.

Расчет мультипликатора осуществляется по формуле:

Где ∆IO_t – темп изменения операционных доходов за текущий период (t);

∆Inv_t – изменение стоимости инвестиций за текущий период (t).

Для интерпретации полученного значения мультипликатора воспользуемся вспомогательной таблицей 12.

Таблица 12 - Интерпретация полученных оценок мультипликатора

Значение показателя	Интерпретация
MPI ≤ 0	Потенцирование доходов и интенсификация основной деятельности за счет инвестирования отсутствует
0,01 ≤ MPI ≤ 1,01	Имеется определенное потенцирование доходности основной деятельности
MPI > 1,01	Высокое потенцирование доходов основной деятельности за счет использования инвестиций

 

Таким образом, принимая во внимание полученное отрицательное значение показателя мультипликатора можно сделать вывод о том, что инвестиции, осуществляемые ЗАО «РосСтройИнвест» не влияют на интенсификацию и доходы основной деятельности предприятия, что говорит о том, что инвестирование в обеспечение развития основной деятельности не осуществляется.

Рассчитаем эффект финансового рычага по формуле:

 

Где DFL - эффект финансового рычага, в процентах;

t - ставка налога на прибыль, в относительной величине;

ROA - рентабельность активов (экономическая рентабельность по EBIT) в %;

r - ставка процента по заемному капиталу, в %;

D - заемный капитал;

E - собственный капитал.

Принимая во внимание отрицательное значение эффекта финансового рычага, можно сделать вывод, что привлечение заемных ресурсов, в том числе направляемых в инвестирование крайне не выгодно для предприятия на данном этапе при заданных условиях.

Эффект операционного рычага определяется по формуле:

Где E_OLP - эффект операционного рычага (стоимостной);

IO – операционные доходы;

PS – прибыль от продаж;

Полученное значение эффекта операционного рычага выше 1, что дает основание сделать вывод о том, что у ЗАО «РосСтройИнвест» Деятельность предприятия характеризуется оптимальной производственной маневренностью, что создает значительные резервы роста и развития

 

Рекомендации по улучшению финансового состояния

В виду того, что для ЗАО «РосСтройИнвест» характерно недостаточно высокая финансовая устойчивость, а также снижение показателей рентабельности, а знаит и темпов накопления собственного капитала то для улучшения финансового состояния предприятию можно рекомендовать наравне с ужесточением контроля над затратами внедрение в практику механизма проектного финансирования.

Механизм проектного финансирования действует следующим образом: после аккредитации проекта банком и начала кредитования застройщик-инвестор занимается привлечением финансовых средств от частных инвесторов, а банк-кредитор — контролем распределения финансовых потоков и самой стройки.

Основным и плюсами проектного финансирования для застройщиков является в первую очередь гарантированное финансирование, а кроме того — дополнительный внешний контроль рисков и имиджевые "доходы". Из недостатков, в частности, высокие ставки и комиссии, жесткие требования к документации, подготовка которой занимает достаточно большое количество времени, и контроль проекта банком.

Основное отличие проектного финансирования от более привычных коммерческих, или инвестиционных кредитов заключается в том, что банковские средства, привлеченные в проект, возвращаются из планируемого дохода этого проекта, тогда как обычный кредит гасится за счет всей хозяйственной деятельности заемщика, в том числе из средств от реализации проекта.

Причин, по которым проектное финансирование предпочтительнее для строительной компании, чем кредит, может быть несколько. Одна из них — это объем привлеченных инвестиционных ресурсов, который значительно превышает собственные активы застройщика. Благодаря этому возможна реализация проекта с нуля, даже когда его осуществлением занимается недавно созданная компания. Кроме того, финансовые риски, то есть ответственность за судьбу проекта, его участники делят между собой.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ЗАО «РосСтройИнвест» работает на строительном рынке с 2002 года, и за годы своей работы компания укрепила свою репутацию надежного партнера и ответственного застройщика.

Организационную структуру управления ЗАО «РосСтройИнвест» можно охарактеризовать как иерархичную и линейно-функциональную.

PEST-анализ внешней среды и строительной отрасли продемонстрировал, что наибольшее отрицательное влияние на рынок строительства объектов жилой недвижимости оказывают экономические факторы, обусловленные кризисными явлениями в политической и экономической жизни общества.

По результатам проведенного анализа внутренней среды можно отметить, что застройщик ЗАО «РосСтройИнвест» располагает комплексной достаточной ресурсной базой и ресурсами для своего дальнейшего развития, позволяющих сформировать устойчивое положение на рынке строительства объектов жилой недвижимости, однако, в виду наличия отдельных внутренних недостатков в числе наиболее значимых с учетом рыночных тенденций были выделены: отсутствие на сегменте комфорт-класса, наименее пострадавшем от кризиса и ограниченное количество внутренних программ рассрочки и скидок для покупателей, а также низкое внимание к развитию инновационных технологий направленных на повышение качества строительства и экономию ресурсов, может негативно сказаться на конкурентном положении, устойчивости развития рыночных позиций предприятия.

Анализ финансового состояния предприятия позволил отметить, что за период 2015-2016гг. в ЗАО «РосСтройИнвест» произошли следующие негативные изменения:

Снизился объем выручки на 48533 тыс. руб. или на 20,53%, при этом отмечается также и снижение себестоимости на 39100 тыс. руб. или на 18,35%.

Темп снижения себестоимости ниже темпа снижения выручки, что свидетельствует о менее рациональном управлении затратами в 2016г. по сравнению с 2015г. Данное обстоятельство обусловило снижение рентабельности продаж на 2,48% до 7,37%, и рост уровня себестоимости в выручке от продаж на 0,02 руб./руб.

Одновременно отмечается рост показателя чистой прибыли предприятия составивший 289 тыс. руб. или 26,04%, свидетельствующей о положительном финансовом результате от осуществления прочей, не связанной с основной деятельности, что при одновременном росте среднегодовой стоимости имущества, которая выросла более высокими темпами на 1068088,5 тыс. руб. или на 51,38% привело к снижению рентабельности имущества на 0,01% до 0,04%.

Помимо этого выявлено, что финансирование текущей деятельности предприятия преимущественно осуществляется за счет заемных источников, что не обеспечивает должный уровень финансовой устойчивости.

Для устранения выявленных недостатков, улучшения финансового состояния и своего дальнейшего развития на строительном рынке ЗАО «РосСтройИнвест» рекомендовано рассмотреть возможность внедрения механизма проектного финансирования.