Теоретические основы формирования рациональной структуры капитала предприятия

Введение

 

Актуальность исследования. Вопросы управления капиталом современного предприятия требуют решения, так как от этого во многом зависит эффективность и устойчивое развитие микроэкономической системы хозяйствования. Управление капиталом предприятия является одним из наиболее важных звеньев системы финансового менеджмента. Оно получает в последние десятилетия все более глубокий теоретический базис и эффективные формы практической реализации. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального финансового управления предприятием, довольно обширен, так как принимаемые управленческие решения в этой области неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, начиная с «рождения» и заканчивая его закрытием.

В условиях рыночной экономики положение хозяйствующих субъектов принципиально меняется по сравнению с тем, которое они занимали ранее в командно-административной системе. Трансформационные процессы, происходящие в российской экономике, и появление разнообразных форм собственности определили многообразие хозяйственного поведения экономических субъектов. Но конечный результат их деятельности всегда сводится к получению прибыли и повышению рентабельности, что во многом зависит от объема и структуры капитала, инвестированного в финансово-хозяйственную деятельность предприятий. Недостаток основного и оборотного капитала влечет за собой нарушение производственно-коммерческого цикла, потерю ликвидности и низкий уровень прибыли, а излишек - неоправданно завышенные размеры финансирования. Следовательно, возникает необходимость пересмотра существующих подходов к управлению капиталом с точки зрения повышения эффективности деятельности предприятия.

В настоящее время не сформулировано единого общепринятого определения капитала. Наличие множества дефиниций капитала, критериев классификации затрудняют однозначное понятие его сущности.

Процессы формирования капитала современного предприятия несовершенны и требуют разработки новых подходов. Необходимо определить ряд факторов, влияющих на объем, финансовую структуру капитала и на выбор источников его формирования для современного предприятия в условиях рыночной экономики; определить, за счет каких источников происходит формирование собственных и заемных средств современного предприятия; разработать теоретические положения по управлению капиталом современного предприятия.

Определению оптимальной структуры капитала посвящено большое количество научных работ. Одной из первых в данной области принято считать работу Ф. Модильяни и М. Миллера, в которой было доказано, что на совершенных рынках капитала общая стоимость организации не зависит от ее структуры капитала, следовательно, оптимальной структуры не существует. Используя ряд ограничений, авторы математически доказали, что рыночная стоимость организации зависит только от суммарной стоимости ее активов, а способы финансирования не имеют значения. В действительности ни одно из допущений, лежащих в основе данной теории, неосуществимо на практике, поэтому данная концепция рассматривается как механизм оценки рыночной стоимости организации в условиях функционирования совершенного рынка.

Ослабление предпосылок об отсутствии издержек банкротства и налогообложения привело к созданию компромиссной концепции, представленной в трудах А. Крауса и Р. Литценбергера и др. Суть данной концепции заключается в том, что решение о выборе оптимальной структуры капитала определяется как компромисс между экономией от снижения налоговых выплат и издержками финансовых затруднений (или косвенными издержками банкротства).

В зарубежной экономической литературе существует большое количество научных работ, посвященных данной проблеме. Первые эмпирические исследования представлены в работах Бивера, Альтмана, где используются факторные методы оценки с расчетом весовых коэффициентов каждого из используемых факторов. Данные модели широко используются и адаптируются в российской практике для оценки вероятности наступления банкротства. К современным зарубежным исследованиям в данной области можно отнести работы Леланда и Тофта, Вестгарда и Ван дер Виджса, Вирала, Рангараджана и Коуса, где разработаны различные модификационные модели, основанные на модели Альтмана.

Среди зарубежных ученых, занимавшихся вопросами управления капиталом, можно выделить: М. Альберта, Л. Берталанфи, Ю. Бригхема, С.Л. Брю, Дж. Ван Хорна, Дж. Кейнса, Дж.К. Лафту, К.Р. Макконнелла, Г. Марковица, М. Мескона, М. Миллера, Г. Минцберга, Ф. Модильяне, М. Мэй, Дж. Мэнвила Хэрриса, А. Раппопорта, Г. Рингланда, Г. Саймона, Д. Уильямса, Ф. Хедоури, Р. Хиггинса и др.

Цель дипломного проекта - разработать мероприятия по формирование рациональной структуры капитала строительной организации.

В качестве объекта исследования выбрано ООО «Гефест Инжениринг».

Предмет исследования дипломного проекта - системный анализ капитала строительной организации и мероприятия по формированию его рациональной структуры

Задачи исследования дипломного проекта:

рассмотреть теоретические основы формирования рациональной структуры капитала предприятия;

провести анализ деятельности строительного предприятия на примере ООО «Гефест Инжениринг»;

осуществить исследование структуры капитала ООО «Гефест Инжениринг»;

разработать мероприятия по формированию рациональной структуры капитала.

При выполнении дипломного проекта были использованырезультаты научных исследований российских и зарубежных ученых и специалистов, работы научно-исследовательских организаций в области управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий, методические подходы к оценке стоимости капитала и формирования его структуры.

Практическая значимость исследования дипломного проекта состоит в том, что основные научные положения и выводы, содержащиеся в проекте, доведены до конкретных практических рекомендаций по разработке эффективного управления капиталом ООО «Гефест Инжениринг». Выводы и предложения, сформулированные в дипломном проекте, расширяют теоретическую базу для решения проблем по управлению капиталом организаций, что, в свою очередь, окажет позитивное воздействие на общую социально-экономическую ситуацию в стране.

Дипломный проект состоит из четырех глав, введения и заключения. В первой главе дипломного проекта рассмотрена сущность и теории капитала предприятия, определена оптимальная структура капитала предприятия и выявлены особенности формирования рациональной структуры капитала строительных предприятий РФ.

Во второй главе дипломного проекта дана краткая характеристика ООО «Гефест Инжениринг», описана организационная структура ООО «Гефест Инжениринг», проведен ретроспективный анализ деятельности ООО «Гефест Инжениринг» и рассмотрен состав имущественного комплекса ООО «Гефест Инжениринг».

В третьей главе дипломного проекта проведен анализ собственного и заемного капитала ООО «Гефест Инжениринг», анализ эффективности управления капиталом ООО «Гефест Инжениринг» и анализ фактической структуры капитала на соответствие рациональности.

В четвертой главе дипломного проекта представлено содержание решения по оптимизации структуры капитала строительного предприятия и реализация механизма расчета рациональной структуры капитала в строительном предприятии.

 

Исходные данные на проектирование

 

Тема проекта - Индивидуальный жилой дом

Место строительства - г. Воскресенск

Расчётная температура - средняя температура наиболее холодной пятидневки t = -27ºC, влажность нормальная

Нормативная глубина промерзания d_fn = - 1,4 м

Характер грунтовых вод - неагрессивный.

Грунт: суглинок, г_II = 21 кН/м³, I_L = 0,5, ℮ = 0,7, ц = 19º

Фундамент - сборный

Стены - кирпичные, наружные с утеплителем

Перегородки - гипсокартонные

Плиты перекрытия - железобетонные, круглопустотные

Кровля - скатная

 

Характеристика здания

Объект проектирования - Индивидуальный жилой дом. Стены кирпичные с утеплителем в виде промежуточного слоя пенополистирола. Длина здания в осях 16,8х14,7 м. Высота этажа - 3,3 м. Полы первого этажа по плитам.

Сообщение между этажами осуществляется по внутренней деревянной лестнице.

На втором этаже запроектированы: холл, спальные комнаты, кабинет, санузел.

На первом этаже расположены: холл - прихожая, кухня, спортивный зал, санузел, гостиная, топочная. Площади всех помещений соответствуют нормам. Так же в данном проекте запроектирован гараж.

Основание

Основанием, на котором возводится здание, служат суглинки. Грунтовые воды наблюдаются на глубине минус 4,2 м и имеют неагрессивный характер по отношению к бетону фундамента: консистенция, I = 0,5; пористость, e = 0,7; плотность, g = 21 кН/м.

Нормативная глубина промерзания грунта для Тульской области d_fn = 1,4 м (согласно СНиП 2.02.01-83).

Глубина залегания подошвы фундамента на отметке -3,200

Фундаменты

Строящееся здание имеет сборочный фундамент из подушек ФЛ и блоков стен подвала ФБС. Ширина подошвы фундамента под наружные стены - 800 мм, под внутренние - 1000 мм.

Гидроизоляция выполняется из рубероида на отметке минус 0,420 для защиты от капиллярной влаги.

Стены

При проектировании стен предъявлялись высокие теплотехнические требования. Стены имеют трёхслойную конструкцию: кирпич керамический облицовочный ГОСТ 7484-78, утеплитель пенополистирол ПБС-С ГОСТ 15588-70, кирпич глиняный обыкновенный ГОСТ 530-80. Толщина стен по теплотехническому расчёту - 640 мм.

При перекрытии проёмов используются брусковые и плитные перемычки ГОСТ 948-84. Опирание несущих перемычек на стену составляет 250 мм с каждой стороны для несущих перемычек и 125 мм с каждой стороны для не несущих перемычек.

Внутренние стены имеют толщину - 380 мм. Проемы в наружных стенах выполняются с четвертями.

Перекрытия

Перекрытия выполнены из железобетонных плит с круглыми пустотами. В процессе монтажа швы между плитами заполняются цементно-песчаным раствором марки М100. Между собой плиты анкеруются анкерами, выполненными из арматурной стали (класс арматуры АI). Плиты анкеруются за подъёмные петли, после анкеровки стыки арматуры анкера обвариваются электросваркой.

Схемы расположения плит перекрытий приведены на листе 2 графической части дипломного проекта.

Полы

Жилые комнаты, холл, гостиная, столовая, коридоры - паркетные доски.

Санузлы, кухня, топочная - керамическая плитка

Гараж - мозаичная плитка

Перегородки

При монтаже гипсокартонных перегородок необходимопровести разбивку мест расположения перегородок; провести крепление к перекрытию нижних, а затем верхних направляющих; установить стойки каркаса; произвести обшивку каркаса гипсокартонными листами с одной стороны; пропустить через отверстия в стенках каркаса (металлического или деревянного) силовую и слаботочную проводку, вывести их концы наружу; установить с внутренней стороны обшивки минераловатные плиты; провести обшивку каркаса гипсокартонными листами с другой стороны и вывести наружу концы проводки; установить дверные коробки; установить в местах, предусмотренных проектом, металлические обрамляющие элементы; произвести заделку мест примыкания листов к конструкциям пола, перекрытия и стен, а также швов между листами, установить распаячные коробки и розетки.

Лестница

Лестница деревянная, выполнена по индивидуальном заказу. Принимаем, в зависимости от количества маршей, лестница одномаршевая. По нормативным требованиям ширина лестничного марша должна быть не менее 90 см, а расстояние между противоположными стенами - не менее 110 см. Опорой для ступеней лестницы служат косоуры (тетивы) из брусьев, скрепленных попарно между собой металлическими накладками. Торцы ступеней заделываются во внутреннюю стену. Проступи внутриквартирной лестницы делают деревянными. Для этой цели используют толстые шпунтовые доски, толщиной 50 мм. Они позволяют создать жесткую конструктивную основу лестницы и придают ей более «солидный» вид. Ограждение лестницы высотой 0,9 м, выполненные с учетом декоративных достоинств, из высокачественных и хорошо обработанных материалов.

Крыша и кровля

Крыша дома многоскатная. Вся стропильная система антисептируется жидкостью КСД. Покрытие из металочерепицы «БРААС». Между утеплителем и плитой покрытия укладывается пароизоляция - гидроизол. Водоотвод наружный неорганизованный. План кровли см. на 2 листе графической части.

Окна и двери

Запроектированные оконные блоки деревянные с листовым остеклением по ГОСТ 11214-2003. Во всём здание применена раздельно-спаренная конструкция оконного блока с листовым остеклением: конструкция оконного блока с тройным остеклением с раздельной навеской наружной одинарной и внутренней спаренной створки на коробку изделия.

Дверь наружная марки ДН по ГОСТ 24698-81 филенчатая, внутренние двери глухие марки ДГ и остекленные ДО по ГОСТ 6629-80. Дверь в гараж спроектирована противопожарной, обита сталью. Дверные полотна навешиваются на две петли. Дверную ручку крепят на высоте 1,1 м от пола. Наличники дверей и сами дверные коробки и полотна используются фабричного изготовления.

Отделка здания

Наружная отделка здания

Наружная стены здания выполнены из облицовочного кирпича

Окна белого цвета. Низ окна защищён отливом из оцинкованной стали с защитным покрытием, толщиной 5 миллиметров.

Входная дверь - деревянная.

Дымовые и вентиляционные трубы - защищены металлическими коробами.

Цоколь отделывается доломитовыми плитами.

Организация строительства

Разработка календарного плана

Календарный план является ведущей составляющей частью ПОС и ППР. В составе ПОС разрабатывают сводный календарный план и календарный план подготовительного периода, а в составе ППР разрабатывают календарный план работ по объекту и календарный план подготовительного периода. Календарный план устанавливает последовательность и сроки выполнения на объекте. Он служит средством повседневного контроля за ходом работы, является основой для выполнения плана, завоза материалов и конструкций. Продолжительность строительства не превышает дирекционных норм предусмотренных СНиП 1.04.03 - 85^*. При составлении календарного плана соблюдаются следующие принципы: соблюдение правильной технологической последовательности отделочных работ; максимальное совмещение отдельных строительных процессов во времени; соблюдение требований техники безопасности и охраны труда.

Производство специальных работ выполняемых субподрядными организациями технологически связана с выполнением общестроительных работ.

График движения рабочей силы

На основе календарного плана выполняется график движения рабочих в виде построения эпюры движения людских ресурсов с определением ежедневной потребности трудовых ресурсов. Эпюра равномерно без провалов и без вершин. На ней просматриваются три периода: развертывания строительства, период установившегося строительства и период свертывания строительства. На эпюре пунктирной линией показывается среднесуточное число рабочих которое определяется по формуле:

 

,

 

где W _пр - принятые затраты труда, в чел.-дн.;

Т - общая продолжительность строительства по календарному плану.

Объектным показателем графика является коэффициент неравномерности движения рабочих, который характеризуется отношением максимального количества рабочих к среднему числу рабочих.

 

 ≤ 1,5, (2.1)

 

где А _max - максимальное число рабочих занятых в строительстве.

График движения основных строительных машин и механизмов

На основе календарного плана выполняется график движения машин и механизмов в табличной форме. На графике указывают тип и марку машин, их количество и срок эксплуатации.

График поступления на объект строительных конструкций и материалов

Выполняется в табличной форме на основе календарного плана. При разработке графиков учтены свойства материалов, а также запасы в днях, хранения материалов для бесперебойной работы бригад. На графике изображаются две линии:

сплошная - расход материалов, принимается равной продолжительностью выполнения процесса и начинается с этого дня;

пунктирная - поступление материалов, начинается за 2-4 дня до поступления материалов с равной продолжительностью.

Технико-экономические показатели календарного плана

Удельная трудоемкость определяется по формуле:

 

, чл-дн/м³ (2.2)

 

где V - строительный объем здания, м³.

Удельная выработка определяется по формуле:

 

, м³/чл-дн. (2.3)

 

Коэффициент сменности определяется по формуле:

 

 (2.4)

Производительность определяем по формуле:

 

, (2.5)

 

Технико-экономические показатели представлены в Приложении 2.

Подсчёта объёмов работ

Ведомость объемов работ по конструктивным элементам представлена в Приложении 3. Подсчет объемов работ сборных конструкций представлен в Приложении 4.

Подсчет трудоемкости

Ведомость трудовых затрат отображена в Приложении 5.

Расчет потребности в материалах представлен в Приложении 6.

Выбор крана

Для двухэтажного дома применяем самоходный кран

Определяем необходимую грузоподъёмность крана

 

,                           (2.6)

 

где - масса самого тяжёлого монтируемого элемента, т

- масса строповки, принимается 0,2 т

Определяем высоту подъёма крюка

 

, (2.7)

 

где h₀ - высота здания от уровня стоянки крана до низа монтируемого элемента;

h_з - запас по высоте требуемый по условиям безопасности монтажа, принимаем 1 м;

h_эл - толщина монтируемого элемента, принимаем для плиты перекрытия 0,22 м;

h_ст - высота строповки, принимаем 1,8 м;

h_n - высота полиспаста, принимается 2 м.

7,12 + 1 + 0,22+1,5 + 2=11,84 м

Определяем вылет крюка стрелы крана

 

, (2.8)

 

где h_ш - расстояние от уровня стоянки крана до оси поворота стрелы, принимается 1,5 м;

(е + с) - минимальны зазор между осью стрелы и монтируемым элементом, принимается 1 м;

d - расстояние от центра тяжести монтируемого элемента до края здания, м;

а - расстояние от оси вращения крана до оси поворота стрелы, принимается 1,5 м.

4 Определяем наименьшую длину стрелы

 

 

Выполнив расчёты по справочнику «Строительные краны» подбираем кран близкий по техническим расчётным характеристикам. Кран КС-6362.

Конструкция крана позволяет вести монтаж здания с двух стоянок.

Технические характеристики:

l_стр.=25 м, l_кр.=19 м, Q=3,8т, H_кр.=19 м, R=4,65, a=2,3 м, h_ш=2 м.

Привязка самоходного крана

Установка башенных кранов при их передвижении вдоль строящегося здания производится из условий необходимости соблюдения безопасного расстояния между зданием и краном. Ось подкрановых путей башенных кранов относительно строящегося здания определяется по формуле:

 

L = R + r, (2.9)

 

где L - минимальное расстояние от пути движения крана до наружной грани сооружения; R - радиус поворота платформы крана, принимается по паспортным данным крана; r - минимальное допустимое безопасное расстояние от выступающих частей крана до здания;

R = 4,65 м

r = 1 м

L = 4,65 + 1 = 5,65 м

По найденным крайним стоянкам крана определяют длину подкрановых путей:

 

L = +a - d, (2.10)

 

uде  - максимальная высота подъема крюка

h_ш - расстояние от уровня стоянки крана до оси поворота стрелы

d - расстояние от оси вращения крана до оси поворота стрелы

h₀ - превышение опоры монтируемого элемента над уровнем стоянки крана

d - расстояние от центра тяжести монтируемого элемента до края здания

L = 12,00 м

Технологическая карта

В проектах производства работ особое внимание уделяется вопросам организации выполнения отдельных производственных процессов. Технологическая карта является документом обеспечивающим рациональное выполнение данного вида строительных или монтажных работ на возводимом объекте.

В соответствии с инструкцией СН 4767 технологическая карта должна включать в себя следующие разделы:

область применения. В этом разделе даётся краткая характеристика условий и особенностей производства работ, которые были приняты при разработке технологической карты;

технико-экономические показатели (ТЭП), здесь приводятся данные о затратах труда в чел.-дн на единицу готовой продукции на одного человека в смену;

организация и технология строительного процесса, В этом разделе описываются способы и последовательность выполнения работ входящих в состав строительного процесса;

организация и методы труда рабочих, здесь производятся расчёты затрат труда на весь объём по отдельным видам работ и составляется график их выполнения;

материально-технические ресурсы, в таблицах этого раздела приводятся результаты подсчётов потребности в материалах на монтаж сборных ленточных фундаментов и потребность в машинах и механизмах для выполнения этого процесса;

калькуляция трудовых затрат. В этом разделе даётся расчёт заработной платы по отдельным видам работ и для строительного процесса в целом.

В процессе выполнения процесса инженерно-технический персонал осуществляет систематический контроль. При данном виде контроля производится проверка:

качества поступающих материалов, изделий и конструкций в соответствии с требованиями проекта и техническими условиями на их изготовление;

пооперационный контроль за выполнением технологических операций на всех стадиях строительного производства;

ежемесячная приёмка и оценка работ выполненных бригадой.

Система мероприятий по повышению качества продукции для предъявления работ к сдаче проверить отсутствие дефектов и соответствие техническим требованиям. Это повышает ответственность каждого работника за сделанную работу, а систематический контроль со стороны инженерно-технического персонала дисциплинирует исполнителя в процессе выполнения задания.

Промежуточный контроль включает сдачу по акту скрытых работ, законченных участков здания (этажей) для выполнения последующих работ. Окончательный контроль осуществляют при сдаче построенного здания или сооружения, рабочей комиссией, состоящей из представителя заказчика и строительной организации. Окончательную приёмку законченного здания оформляют актом государственной комиссии.

Это повышает ответственность каждого работника за сделанную работу, а систематический контроль со стороны инженерно-технического персонала дисциплинирует исполнителя в процессе выполнения задания.

Промежуточный контроль включает сдачу по акту скрытых работ, законченных участков здания (этажей) для выполнения последующих работ. Окончательный контроль осуществляют при сдаче построенного здания или сооружения, рабочей комиссией, состоящей из представителя заказчика и строительной организации. Окончательную приёмку законченного здания оформляют актом государственной комиссии.

Технологическая карта разработана на устройство каменной кладки

Расчет площадей складов

1 Определяем запас материалов (количество материалов подлежащие хранению на складах)

 

, (2.16)

 

где  - наибольший единичный расход

 

, (2.17)

 

где  - общая потребность i - того материала; Т - время выполнения работы по календарному плану; n - нормативный запас в днях;  - коэффициент неравномерности потребления материала,  = 1,2 -1,4; - коэффициент неравномерности материалов поступления на склад, = 1,1 - 1,3

Определяем площадь складов

§ Полезная площадь

 

, (2.18)

 

где - норма складирования материалов на 1 м² площади склада

§ Общая площадь

 

, (2.19)

 

где  - коэффициент использования площади склада

Расчет площадей складов представлен в Приложении 7.

Заключение

 

По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы и рекомендации.

Капитал организации - это стоимость (финансовые ресурсы), авансированная (ые) в производство (в дело) с целью извлечения прибыли и обеспечения на этой основе расширенного воспроизводства. Капитал организации включает совокупность источников денежных средств, аккумулируемых организацией для осуществления всех видов деятельности и по характеру источников формирования разделяются на собственные, заемные и привлеченные. Теория Модильяни-Миллера является основой в определении оптимальной структуры капитала, поскольку показывает, что при выполнении определенного набора предположений не имеет значения, как организация себя финансирует. Последовательное устранение этих предположений приводит к появлению иных моделей структуры капитала, в которых признается зависимость стоимости организации от структуры капитала. В настоящее время единого подхода к оптимальной структуре капитала нет. Приоритет того или иного критерия оптимизации каждая организация должна выбирать самостоятельно, исходя из принятой ею стратегии развития, учитывая при этом влияние факторов внешней среды.

Задачи оптимизации структуры капитала строительного предприятия предусматривают максимизацию цены бизнеса и цены предприятия при минимизации цены капитала. Реально достижение максимально (минимально) возможных величин зависит от многих, зачастую неформализуемых и трудно учитываемых факторов. Как правило, ставится задача оценки возможных путей удовлетворительно (не минимального) снижения цены капитала, основанная на оптимизации структуры капитала, которая называется реструктуризацией капитала. Основными критериями при выборе оптимального источника финансирования являются практика корпоративного управления в компании, требования заимодавцев (к риску, доходности и ликвидности), а также уровень развития финансовых рынков.

В результате анализа деятельности строительного предприятия на примере ООО «Гефест Инжениринг» было установлено, что ООО «Гефест Инжениринг» имеет функциональную организационную структуру: каждый отдел занимается своей отведенной функцией и непосредственно подчиняется генеральному директору. При данной структуре управления сохраняется преимущество линейной структуры в виде принципа единоначалия, и преимущество функциональной структуры в виде специализации управления. Анализ финансовых показателей показал, что выручка от реализации строительных работ и услуг увеличилась на 31,08%, это можно объяснить повышением спроса на работы и услуги, предоставляемые ООО «Гефест Инжениринг».

Чистая прибыль ООО «Гефест Инжениринг» сократилась на 50,28%, что может указывать на снижение эффективности управления предприятия. Численность персонала ООО «Гефест Инжениринг» за период увеличилась на 4,44% и составила 188 чел. Рост численности персонала обусловлен увеличением объемов работ и услуг. К положительным факторам деятельности ООО «Гефест Инжениринг» за указанный период можно отнести рост выработки на одного работающего на 25,08%, а также рост фондовооруженности труда на 29,88%.

Бухгалтерский баланс ООО «Гефест Инжениринг» в 2013 году по ряду признаков не соответствует требованиям хорошего баланса. А именно: темп роста оборотных активов ниже темпа роста внеоборотных средств; доля собственного капитала в валюте баланса ниже 50%; дебиторская задолженность почти в 7 раза превышает кредиторскую задолженность

Основными источниками финансовых ресурсов ООО «Гефест Инжениринг» являются долгосрочные заемные средства (в виде кредитов и займов), доля которых повысилась за истекший год на 35,15% и достигла 66,1%. Доля собственных средств, наоборот, снизилась на 19,12% и составила 30,74%, что говорит о снижении финансовой устойчивости предприятия. Большая часть финансовых ресурсов организации вложена в внеоборотные активы, доля которых за истекший период возросла на 13,2% и достигла 75,84% общей суммы хозяйственных средств. Это произошло в основном за счет увеличения статьи незавершенное производство, которая увеличилась в текущем году на 31,24% и составило53,71%.

Финансовое положение предприятия ухудшается так как, быстрыми темпами растет незавершенное производство и доля заемного капитала. Показатели, характеризующие платежеспособность, находятся на нормальном уровне, кроме коэффициента текущей ликвидности, что объясняется наличием у предприятия кредиторской задолженности и небольшим количеством денежных средств в активе баланса. На протяжении всего периода исследования ООО «Гефест Инжениринг» находится в кризисном финансовом состоянии.

В ООО «Гефест Инжениринг» наблюдается замедление коэффициентов деловой активности таких, как продолжительность оборота капитала, продолжительность оборота оборотных средств и продолжительность оборота запасов.

Анализ эффективности использования собственного капитала ООО «Гефест Инжениринг» показал, что рентабельность собственного капитала уменьшилась на 77,552%. При этом отрицательное влияние на снижение рентабельности собственного капитала оказало изменение оборачиваемости капитала, изменение рентабельности продаж. Положительное влияние на снижение рентабельности собственного капитала оказало изменение мультипликатора капитала.

Если ООО «Гефест Инжениринг» будет нарабатывать прибыль свыше 40865,9 тыс. руб., то использование заемного капитала в сумме 196064 тыс. руб. положительно отразится на рентабельности собственного капитала. Если прибыль будет колебаться в диапазоне от 25762,8 до 40865,9 тыс. руб. использование заданного заемного капитала приведет к снижению рентабельности собственного, что и было представлено в расчете ЭФРI. Прибыль, равная 25762,8 тыс. руб., будет покрывать только финансовые издержки. Если прибыль будет меньше 25762,8 тыс. руб., то ее не будет хватать даже на покрытие финансовых издержек, и ООО «Гефест Инжениринг» попадет в убыточную ситуацию.

При разработке мероприятий по формированию рациональной структуры капитала ООО «Гефест Инжениринг» были проведены многовариантные расчеты с использованием механизма финансового левериджа, что позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.

Наибольший уровень финансовой рентабельности наблюдается при применении варианта «Г» - доля заемного капитала остается неизменной, доля собственного капитала уменьшается на 10%.

Завершающим этапом оптимизации структуры капитала является формирование показателя целевой структуры капитала на предстоящий период, в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников. В процессе формирования целевой структуры капитала учитываются предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала, позволяющие определить поле выбора конкретных его значений на плановый период.

Таким образом, при оптимизации структуры капитала необходимо учитывать цели развития предприятия, его стратегию и с учетом их требований, а также условий эффективного хозяйствования проводить соответствующие расчеты по рассмотренным критериям, позволяющим максимизировать уровень финансовой рентабельности и рыночной стоимости предприятия и минимизировать финансовые риски деятельности.

При выборе приемлемого уровня задаваемых параметров прибыльности и рискованности формируется целевая структура капитала на плановый период деятельности.

Для снижения стоимости заемного капитала ООО «Гефест Инжениринг» было предложено перекредитование строительного предприятия с целью снижения процентной ставки по кредиту. Были рассчитаны три варианта:

базовый вариант - компания в течение всего срока платит в соответствии с условиями договора, заключенного с банком;

второй вариант - компания в конце первого года добивается от банка снижения ставки по кредиту с 12 до 11,5 процентов годовых. Новая ставка действует в течение второго года. При этом у компании возникают дополнительные расходы на переоформление кредита;

третий вариант - в течение второго года средние ставки по заемным средствам на рынке снижаются. ООО «Гефест Инжениринг» повторно проводит переговоры с банком. Кредитная организация опять соглашается с требованиями заемщика и снижает на оставшиеся шесть месяцев до конца срока действия займа ставку еще раз, теперь с 11,5 до 11 процентов годовых.

В результате расчетов было установлено, что повторное снижение ставки в случае с третьим сценарием бизнесу оказалось невыгодно. Слишком незначительно изменение ставки на короткий срок, при этом существенный рост затрат, связанных с уплатой комиссии за досрочное погашение кредита. По сути, ООО «Гефест Инжениринг» дважды досрочно погашало кредит. Первый раз, когда ставка была снижена до 11,5 процентов, и второй раз, когда ставка сократилась до 11 процентов годовых.

Работа по анализу ставок, предлагаемых банками, должна быть постоянной. И организована она может быть следующим образом. Казначейство ООО «Гефест Инжениринг» накапливает данные о банковских ставках и условиях кредитования, а также проводит их анализ раз в два-три месяца. Собирать сведения можно с сайтов ведущих банков и аналитических компаний, использовать информацию, полученную от менеджеров клиентских подразделений, кредитных брокеров и т.д. При этом будет нелишним заранее определиться, при каком изменении стоимости заемных средств нужно инициировать процедуру перекредитования, т.е. обращаться в банки с требованием пересмотреть ставку по выданным займам.

 

 

Список литературы

 

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 №6-ФКЗ, от 30.12.2008 №7-ФКЗ)

2. Г