Гарантом возврата кредита может выступить администрация Брянской области,

поскольку она в максимальной степени заинтересоавана в загрузке машиностроительных предприятий региона выполнением заказов по изготовлению созданного в г. Брянске нового высокоэффективного и экономичного вида промышленного транспорта - конвейеров с подвесной лентой конструкции ИПЦ «КОНВЕЙЕР».

 

 Ответственность и гарантии заявителей проекта обусловлены большой потребностью в замене ныне действующих в стране и находящихся в основном в критическом состоянии типовых роликовых ленточных конвейеров на новые, так как, как показывает практика, потребители готовы оплатить заказы на их переоборудование в уникальные конвейеры с подвесной лентой.

 

ОЦЕНКА РИСКОВ И СТРАХОВАНИЯ

 

В настоящем разделе определены наиболее вероятные риски, которые могут возникнуть при реализации данного проекта.

Таблица 7

Виды риска	Способы уменьшения отрицательных последствий
1. Коммерческие риски
1.1. Низкие объемы реализации товара	Более тщательная аналитическая работа по выбору целевых рынков методом ранжирования. Более ответственная работа по сегментации потребителей.
1.2. Неудачный вывод на рынок нового товара	Предварительное проведение рыночного тестирования, заключение договоров с потребителями ленточных конвейеров
1.3. Неэффективная работа сбытовой сети	Тщательный подбор коммерческих посредников, стимулирование их деятельности.
2. Финансовые риски 2.1. Задержка платежей	Вероятность риска в сложившейся ситуации велика. Задержка платежей от 30 до 45 дней повлечет за собой некоторое ухудшение показателей данного проекта срок окупаемости увеличится до 2,1 года, индекс прибыльности уменьшится до 1,03, внутренняя норма доходности сократится   до 31%. Уменьшить этот риск может активный маркетинг, т.е. расширение круга возможных покупателей, умеренная цена, доступная основной части потребителей.
2.2. Риск неточности прогноза инфляции	В данной ситуации очень сложно оценить прогноз инфляции, т.к. каждый инвестиционный проект имеет свою индивидуальную инфляционную среду, которая зависит от отрасли, политики и многих других факторов. В данном проекте для анализа влияния фактора инфляции на интегральные показатели эффективности рассмотрен интервал инфляции от 1% до 6%. Результаты расчетов показали следующие отклонения показателей эффективности:  - срок окупаемости - от 26 до 21 мес.;  - индекс прибыльности - от 1,01 до 1,06;  - внутренняя норма доходности - 31,0  до 35,0%.
3. Форс-мажорные риски	Потери, связанные с указанным риском, можно возместить с помощью коммерческого или государственного страхования.

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

Оценка эффективности инвестиций проекта по серийному производству ленточных конвейеров с подвесной лентой выполнена в объеме автоматизированной системы планирования и экспертизы инвестиционных проектов “Project Expert” (“РЕ”), отвечающей требованиям Комиссии по промышленному развитию ООН (ЮНИДО).

Система “РЕ” построена на базе динамической имитационной модели денежных потоков, реально действующей на рынке предприятия, где источником поступлений являются средства, получаемые в результате производственной деятельности предприятия, а расходами - затраты на проектирование, производство, маркетинг и сбыт продукции, средства на приобретение активов и выплату налогов. При этом в модели учитываются условия платежей, оперативные и торговые издержки, финансовая стратегия предприятия, условия финансирования и использования капитала.

Для составления развернутого во времени финансового плана рассчитываются и принимаются

следующие исходные данные:

· Дата начала проекта - 01.01.1999

· Продолжительность - 3 года

· Основная валюта проекта - $

· В проекте учтены инфляционные процессы и ежегодная переоценка активов.

Инфляция, $,(по годам), %

Объект	1999г.	2000г.	2001г.
Сбыт	3,0	4,0	5,0
Прямые издержки	3,0	4,0	5,0
Общие издержки	3,0	4,0	5,0
Заработная плата	3,0	4,0	5,0
Недвижимость	3,0	4,0	5,0

 

Базовая цена конвейера, стоимость прямых и общих издержек, заработная плата работников приняты в уровне цен, действующих на 01.08.1998 г.

Стоимость конвейера без НДС - 90 тыс.$

 

Прямые затраты на единицу изделия приведены в нижеследующей таблице:

 

Наименование	Сумма, тыс. $
Основные и вспомогательные материалы	13,0
Комплектующие изделия и узлы	17,0
Сдельная зарплата	2,0
Энергоресурсы	10,0
Итого:	42,0

Общие издержки ориентировочно определены в следующих размерах.

 

Наименование	Сумма, тыс.$	Платежи
Управление, всего	230
Содержание руководства	75	Ежегодно
Командировки, почта и т.д.	140	Ежегодно
Прочие затраты	15	Ежегодно
Производство, всего	665
Энергоресурсы	420	Ежегодно
Содержание оборудования	200	Ежегодно
Прочие затраты	45	Ежегодно
Маркетинг, всего	30
Исследование рынка	15	Ежегодно
Реклама, выставки	10	Ежегодно
Прочие затраты	5	Ежегодно

Количество работающих ( кроме основных рабочих), занятых в процессе изготовления         конвейера, и их основная зарплата:

Управление
Руководство	3	155	Весь проект
Производство
Вспомогательные рабочие	23	70	Весь проект
Специалисты	8	95	Весь проект
МОП	1	45	Весь проект
Маркетинг
Агенты по сбыту	1	100	Весь проект

 

 

Налоги, учитываемые в проекте:

Наименование налога	База	Период	Ставка, %
НДС	Добавлен. стоимость	Ежемесячно	20,0
Выплаты в фонд социального страхования	Зарплата	Ежемесячно	38,5
Налог на прибыль	Прибыль	Ежемесячно	35,0

 

Для осуществления данного проекта разработан ориентировочный календарный план, характеризующий подготовительный и производственный периоды.

Название	Длитель-ность, дни	Дата начала	Дата окончания
Разработка конструктивных вариантов конвейеров и компьютерных методик по их расчету	180	01.01.1999	30.05.1999
Разработка технической документации на изготовление головных образцов конвейера	120	01.01.1999	30.04.1999
Подготовка, изготовление и испытание головных образцов конвейеров	150	01.02.1999	30.06.1999
Подготовка производства и выпуск установочных партий	240	01.03.1999	30.10.1999
Подготовка производства для серийного выпуска конвейеров	360	01.03.1999	30.10.2000
Начало производства		01.03.1999

 

Календарный план

(Диаграмма GANTT)

 

№

Наименование этапа

1999 год

2000 г.

янв

фев

мар

апр

май

июн

июл

авг

сн

окт

нб

дк

ян

фв

1

Разработка конструктивных вариантов конвейеров и компьюторных инженерных методик

2

Разработка технической документации на изготовление головных образцов

3

Выделенные площади

4

Выделенное оборудование

5

Подготовка, изготовление и испытание головных образцов

6

Подготовка производства и выпуск установочных партий

7

Подготовка производства для серийного выпуска

8

Производство конвейеров с подвесной лентой различного назначения, исполнения и типоразмеров по заказам промышленных предприятий

Для осуществления данного проекта потребуются инвестиции в размере

1100 тыс.$, в том числе:

· Разработка конструктивных вариантов конвейеров и компьютерных методик по их расчету - 270 тыс.$ 

·

· Разработка технической документации на изготовление головных образцов конвейера - 70 тыс.$ 

· Подготовка, изготовление и испытание головных образцов конвейеров - 200 тыс.$ 

· Подготовка производства и выпуск установочных партий - 190 тыс.$ 

· Подготовка производства для серийного выпуска конвейеров - 370 тыс.$ 

 

Стоимость основных производственных фондов, после намеченных мероприятий составит 740 тыс.$ 

Рентабельность производства за рассматриваемый период составит 35,0%.

Источниками финансирования инвестиционного проекта являются:

· кредит банка - 1000 тыс.$ 

· собственные средства предприятия - 100 тыс.$ 

Наименование	Дата	Сумма,тыс.$	Срок, мес.	Ставка, %
Кредит банка	25.02.1999	1000	24	30,0

 

Выплаты процентов по кредитам отнесены на себестоимость продукции.

 

В соответствии с требованиями “РЕ” результаты расчетов представлены в таблицах:

· отчет о прибылях и убытках

· отчет о движении денежных средств

· баланс предприятия

· финансовые результаты

 

Ставку дисконтирования принимаем 13,0%.

Отчет о прибылях и убытках показывает образование чистой прибыли и в графическом 

виде представлен на стр. 32.

 

Отчет о прибылях и убытках, тыс. $

Наименование	1999 год	2000 год	2001 год
1. Валовый объем продаж	4572,739	6515,342	7200,628
2. Потери и налоги с продаж	0	0	0
3. Чистый объем продаж	4572,739	6515,342	7200,628
4. Сырье и материалы	660,508	941,105	1040,093
5. Комплектующие изделия	863,741	1230,678	1360,121
6. Сдельная заработная плата	140,738	200,529	221,620
7. Другие прямые издержки	508,083	723,927	800,072
8. Суммарные прямые издержки	2173,070	3096,239	3421,906
9. Валовая прибыль	2399,669	3419,103	3778,722
10.Налоги с дохода и на активы	0	0	0
11. Оперативные издержки	705,687	1030,893	1072,324
12. Торговые издержки	31,686	32,643	33,957
13. Административные издержки	237,834	245,005	254,844
14. Суммарные постоянные издержки	975,207	1308,541	1361,125
15. Амортизация	50,330	99,753	107,304
16. Проценты по кредитам	255,000	300,000	45,000
17.Суммарные калькуляционные издержки	305,330	399,753	152,304
18. Другие доходы	0	0	0
19. Другие затраты	0	0	0
20. Прибыль до выплаты налога	1119,132	1710,809	2265,293
21. Налог на прибыль	391,696	598,783	792,853
22. Чистая прибыль	727,426	1112,026	1472,440

 

 

График образования прибыли

 

 

Отчет о движении денежных средств (кэш-фло), тыс.$

 

 

Наименование	1999 год	2000 год	2001 год
1. Поступления от сбыта продукции	5487,285	7818,411	8640,752
2. Прямые производственные издержки	2438,795	3474,853	3840,339
3. Затраты на сдельную заработную плату	101,616	144,786	160,014
4. Поступления от других видов деятельн.	0	0	0
5. Выплаты на другие виды деятельности	0	0	0
6. Общие (постоянные) издержки	1146,249	1545,423	1607,413
7. Налоги	638,984	1107,680	1391,031
8. Кэш-фло от операционной деятельности	1161,641	1545,669	1641,955
9. Затраты на приобретение активов	2242,320	0	0
10. Другие издержки подготовит. периода	0	0	0
11. Поступления от реализации активов	0	0	0
12.Кэш-фло от инвестиц. деятельности	-2242,320	0	0
13.Собственный (акционерный) капитал	840,000	0	0
14. Займы	1000,000	0	0
15.Выплаты погашения займов	0	0	1000,000
16. Выплаты % по займам	255,000	300,000	45,000
17. Банковские вклады	0	0	0
18. Доходы по банковским вкладам	0	0	0
19. Выплаты дивидендов	0	0	0
20.Кэш-фло от финансовой деятельности	1585,000	-300,000	-1045,000
21.Баланс наличности на начало периода	0	504,321	1749,990
22. Баланс наличности на конец периода	504,321	1749,990	2346,945

Баланс, тыс. $

 

Наименование	1999 год	2000 год	2001 год
1. Средства на счете	504,321	1749,990	2346,945
2. Счета получения	0	0	0
3. Товарно-материальные запасы	0	0	0
4. Предоплаченные расходы	866,628	1287,018	1269,505
5. Ценные бумаги	0	0	0
6. Суммарные текущие активы	1370,949	3037,008	3616,450
7. Земля	0	0	0
8. Здания и сооружения	491,813	502,570	517,785
9. Оборудование	419,116	402,215	386,919
10. Другие активы	0	0	0
11. Незавершенное пр-во (инвестиции)	444,000	0	0
12. СУММАРНЫЙ АКТИВ	2725,878	3941,793	4521,154
13. Отсроченные налоговые платежи	128,873	162,765	179,972
14. Счета оплате	0	0	0
15. Краткосрочные кредиты	0	1000,000	0
16. Полученные авансы	0	0	0
17.Суммарные краткосрочные обязательтва	128,873	1162,765	179,972
18. Долгосрочные займы	1000,000	0	0
19. Акционерный капитал	840,000	840,000	840,000
20. Нераспределенная прибыль	727,435	1839,462	3311,903
21. Суммарный собственный капитал	1597,002	2779,029	4341,182
22. СУММАРНЫЙ ПАССИВ	2725,878	3941,793	4521,154

Финансовые результаты

 

Наименование	1999 год	2000 год	2001 год
1. Прибыльность
2. Рентабельность активов (ROA), %	32,77	33,16	33,21
3. Рентабельность собств. капитала (ROE), %	45,55	40,01	33,92
4. Рентабельность инвестиций (ROI), %	34,39	47,03	34,59
5. Рентабельность инвест. капитала (ROIC), %	34,39	34,59	34,59
6. Рентабельность продаж (ROS), %	15,91	17,07	20,45
7. Коэф. оборачиваемости запаса (IT)	0	0	0
8. Прирост соьств. капитала, тыс. $	1597,002	1182,027	1562,153
9. Валовая прибыль/продажи (GPM), %	52,48	52,48	52,48
10. Операционная прибыль/продажа, %	31,15	32,39	33,57
11. Финансовое состояние
12. Суммар.задолж./суммарн.актив (DR1), %	41,41	29,50	3,98
13. Долгосроч. займы/суммарн.капитал (DR2),%	38,51	0	0
14. Индекс покрытия % по кредитам (TIE)	8,59	10,82	82,65
15. Текущая ликвидность (Current ratio)	10,64	2,61	20,09
16. Коэф. “критической” оценки (Quick ratio)	3,91	1,51	13,04
17. Чистый обортный капитал (NWC), $	1242076,00	1874243,00	3436478,0
18. Чистый оборотный капитал (NWC), тыс. $	1242,00	1875,00	3437,00
19. Коэф. оборачиваемости поступлений (RT)	0	0	0
20. Период оплаты за продукцию (CP), дни	0	0	0
21. Z- счет (показательвероятности банкротства)	5,17	6,08	19,77

 

 

 

ИНТЕГРАЛЬНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

 

Наименование	Показатель
Ставка дисконтирования, %	13,0
Период окупаемости, мес.	24
Индекс прибыльности, PI, коэфф.	1,04
Чистый приведенный доход, NPV,тыс.$	764
Внутренняя норма доходности, IRR,%	33,3

 

 

Основными показателями эффективности проекта являются дисконтированный срок окупаемости и внутренняя норма доходности. Дисконтированным сроком окупаемости называется время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия окупят затраты на инвестиции.

 

Т =	с у м м а и н в е с т и ц и й (с учетом выплаты процентов)        ежегодные поступления (чистая прибыль и амортизационные отчисления с учетом дисконтирования)

 

 

Внутренняя норма доходности определяется как дисконтированный множитель, приводящий разновременные значения баланса к началу реализации проекта. Она является минимальной величиной процентной ставки, при которой занятые средства окупятся за жизненный цикл проекта и должна быть не менее процентной ставки по кредиту. Для данного проекта внутренняя норма доходности (IRR) равна 33,3% (ставка кредитования 30%).  

 

АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ

 

В системе “РЕ” предусмотрено проведение автоматического анализа чувствительности инвестиционного проекта посредством варьирования (в диапазоне от -50% до +50% с шагом 5%) следующих параметров:

- объем продаж

- цена реализации продукции

- прямые производственные издержки

- постоянные (общие) издержки

- объем инвестиций

 

В результате проведенного анализа рассчитываются графики NPV (чистого приведенного дохода) от перечисленных параметров и определяются их критические значения (стр.38).