Роль биржевого стандарта сводится к установлению одинакового уровня показателей для ряда товаров.

Лекция №1

Понятие биржы.

Биржа- это регулярно происходящее в определенном месте собрание лиц с целью заключения сделок.

Биржа – это особый вид рынка. Биржевая торговля представляет собой торговлю заменимыми ценностями (заменимые ценности – это…).

Рынок.

Биржа является саморегулирующей организацией. Биржа самостоятельно устанавливает правила биржевых торгов.

Биржа – это организация, которая ставит своей целью не только торговлю ценностями, но и устанавлением цен на эти ценности. Различия между биржой и рынком:

 

1. Заменимость котируемых, но отсутствующих товаров.

2. На бирже в отличие от рынка существует организации.

3. Биржа – официально устанавливает курсы и котировки.

Биржевой курс – это рыночная биржевая цена товара, определенная под влиянием соотношения спроса и предложения на бирже.

Биржевая котировка – выяснение биржевой цены в ходе биржевых торгов по определенным правилам, она обязательно регистрируется спецслужбами биржы и публикуется в средствах массовой информации. Биржевая котировка ведется по каждому виду товара и по видам сделок по каждому сроку исполнения (биржевая котировка – это…).

Бирж – это организ. Рынок, для торговли заменимыми ценностями, на котором процесс образования протекает под общественным контролем. Задачи Биржи – не снабжение экономики сырьем, капиталом и валютой, а организация упорядочивание и унификация рынков сырья, капиталов и валюты.

Биржевой товар – в законе РФ «О товарных биржах» от 1994г. определение понятия биржевого товара – биржевой товар – это не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в т.ч. стандартный контракт и коносамент (документ, содержащий условия морской перевозки) на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговли.

Исключения, установленные законом о Биржевым товаре, не могут быть:

- недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.

В настоящее время торговля на бирже товарами в разных формах требует специального отбора биржевого товара. Говоря о разных формах подразумевает торговлю товаром в его отсутствии, торговлю, как наличным товаром, так и произведенным к сроку.

Торговля не только товаром, но и договором на поставку в будущем. Торговля правом на заключение такого договора.

Основные требования.

Биржевой товар должен быть массовым, т.е. выпускаться в большом объеме, большим кол-вом производиться и покупаться большим кол-вом потребителей.

Товар должен обладать свободным ценообразованием, т.е. цена на товар должна свободно устанавливаться в зависимости от конъюнктуры рынка и ценных факторов (экономических, социальных, политических и форсмажерных).

Биржевой товар предприятия, представляет лишь первичную переработку, т.е. сырье или полуфабрикат.

Биржевой товар должен отвечать определенным требованиям, к качеству, условиям хранения, транспортировки и измерения, т.е. на этот товар можно легко ввести стандарт.

Роль биржевого стандарта сводится к установлению одинакового уровня показателей для ряда товаров.

На бирже существует третейский суд с привлечением независимых экспертов, для оценки уровня качества товара и возможности выставить его на торги. Биржевой стандарт охватывает такие требования, как кол-во, объем продажи (партия) должны быть кратны биржевой единицы. Биржевая единица – минимальный стандарт измерения объема продажи конкретного товара, придуман стандартным биржевым контрактом. Т.е. партии не могут устанавливаться продавцом и покупателем произвольно.

И производитель, и потребитель, осуществляя сделки через биржу заранее планируют объем поставки и заказов товара.

 

Функции Биржи.

 - Организация биржевых собраний для проведения гласных (публичных торгов). Данная функция включает: организацию биржевых торгов, разработку правил биржевых торгов, материально – техническое обеспечение торгов, обучение персонала биржи.

 

1. Разработку квалификационных требований для участника торга.

 

2. Разработка биржевых контрактов – стандартизация требований к качественным характеристикам биржевых товаров, стандартизация размеров партий биржевого актива, лежащего в основе актива. Выработка единых требований к расчетам по биржевым сделкам, включая условия и сроки поставки взаиморасчеты и расчеты с биржей.

 

3. Биржевой арбитраж (разрешение споров).

 

4. Ценностная функция – задача биржы: выявление истинно рыночных цен и одновременно, недопущение манипуляцией ценами на бирже.

Ценообразующая и ценопрогнозирующая.

Биржевые цены лежат в основе ценообразования на многие товары на биржевом рынке.

5. Функция хеджирования или биржевое страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. При хеджировании позиция покупателя на одном рынке может быть погашена позицией продавца на другом рынке.

6. Спекулятивна биржевая деятельность – форма коммерческой деятельности на бирже, имеющая целью получить прибыль от игры на разнице в ценах. Спекуляция тесно связана с хеджированием.

7. Функция гарантирования исполнения сделок. Достигается с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Клиринг – система безналичных расчетов, основанный на зачете взаимных требований, платежи производятся только на разнице цен.

8. Информационная функция. Биржа обязана представлять в СМИ многочисленные сведения о котировках на бирже и торгах.

9. Стабилизация денежного обращения и облегчения кредита. Биржа увеличивает емкость денежного обращения (благодаря своим операциям).

 

Виды биржы.

Признаки классификации бирж:

1. Виды биржевого товара.

2. Принципы организации (роль государства в организации биржи).

3. Правовое положение (статус биржи).

4. Участники биржевых торгов.

5. Состав товаров для участия в биржевом торге.

6. Место и роль в биржевой торговле.

7. Сфера деятельности.

8. Преобладающий вид биржевых сделок.

 

По виду биржевого товара выделяют: товарные (товарно – сырьевые), фондовые и валютные биржы.

Фондовая биржа – это постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг (фондовая биржа требует лицензии).

Валютная биржа организовывает и обслуживает рынок иностранной валюты.

 

По принципу организации:

- публично-правовые (член и контроль биржи государство).

- частно-правовые (частные)

- смешанные

Частноправовые биржи принадлежат биржевой корпорации (узкому кругу лиц) такие основаны на пош.

Уставной капитал делится на определенное кол-во паев, каждый член биржи должен быть владельцем хотя бы одного пая.

Смешанные биржи – и государство может войти, и другие учредители, и пустим в биржевой зам и без покупки паев.

 

По правовому положению:

(АО – биржа, (ЗАО, ОАО)

ООО

 

По форме участия:

 - Закрытая биржа (в торгах только члены биржи, они же биржевые посредники)

 - Открытая б иржа бывает 2-х типов. Частно о ткрытая биржа, т.е. контрагентов не обязывают пользоваться услугами посредников (брокеров). Открытая биржа смешанного типа – и брокеры и покупатели и продавцы.

 

Для биржи, защищающей интересы торговли, закрытый характер биржи предпочтителен.

 

По номенклатуре товара

1. Универсальные

2. Специализированные

 Суть специализации – привлечение производителей и потребителей к определенной товарной группе.

 

В зависимости от места и роли:

1. Международные – обслуживают конкретные мировые валютные и фондовые рынки. В их работе участвуют представители разных государств. Обеспечение свободного перевода прибыли, заключение спекулятивных сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице цен на биржах разных государств.

2. Национальные – в пределах одного государства. Валютный, торговый и налоговый режимы данного государства не допускает лиц и фирм нерезидентов к торгам.

 

От сферы деятельности:

1. Центральные (столичные)

2. Межнациональные

3. Региональные

 

По характеру заключения сделок:

1. Реальные (товар, цены)

Фьючерсные

3. Оценочные

Фьючерсная сделка предлагает передачу акций или товара с уплатой денежной суммы через определенный срок после заключения сделки.

Опционный контракт – это стандартный биржевой договор на право продать биржевой актив по цене исполнения на определенную дату с уплатой за это право определенные премии.

 

Лекция№2.

Члены биржи.

Чем больше учредителей и прочнее их финансовое положение, тем больше поддержки они могут оказать бирже. Состав учредителей зависит от вида биржи.

Учредителями биржи могут быть и физические и юридические лица. Учредителями биржи не могут быть бывшие представители власти, религиозные, благотворительные и общественные организации.

Банки, страховые и инвестиционные фонды не могут быть учредителями на товарной бирже.

Учредителями фондов биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Учредители валютной биржи могут быть банки (коммерческие) или финансовые учреждения, которые имеют лицензию на работу с валютой.

Имущество на бирже может быть как отчуждаемым, так и неотчуждаемыми правом (передача прав может быть при определенных условиях).

Члены биржи имеют право осуществлять на бирже сделки от своего имени и за свой счет, он имени своих клиентов и за счет клиентов, пользоваться биржевой информацией.

Разовый посетитель – это статус приобретения путем покупки разового билета, и он имеет право совершать сделки только от своего имен и за свой счет.

Биржа дает (право) статус постоянного посетителя, этот статус не более 3-х лет, число посетителей не может превышать 30% от общего числа членов биржи.

На бирже существует дисциплинарный комитет, который осуществляет контроль за соблюдением требований биржи участниками биржевых торгов.

 

Лекция №3. (25.09.04)

Виды биржевой торговли.

Формы организации биржевой торговли зависят от состояния рынка, а именно от его глубины, ширины и уровня сопротивленности.

Чем больше объем спроса и предложения на товар, тем шире рынок. Чем крупнее объемы заявок, тем глубже рынок.

Сопротивляемость связана с диапазоном цен.

Биржевая торговля организуется в форме аукциона. При небольшом объеме спроса и предложения, торговля – в форме простого аукциона.

Виды простых аукционов:

- Английский аукцион – продавцы, до начла торгов подают свои заявки по начальной цене, заявки сводятся в котированные бюллетени. На нем присутствует много покупателей, но мало продавцов, т.е. конкуренция покупателей и монопольное положение продавцов. У покупателей избыток платежеспособности.

- Голландский аукцион – полная противоположность английскому. Много продавцов и мало покупателей. Большой объем предложений, малый спрос. Цена товара в процессе торга уменьшается.

- Аукцион «в темную» - все покупатели предлагают свои ставки одновременно и товар приобретает тот, кто сделал самое высокое предложение.

При достаточной глубине и ширине рынка биржевые торги проводятся в виде двойного аукциона. Двойной аукцион предполагает двойную конкуренцию между продавцами и покупателями. Двойные аукционы делятся на онкольный рынок и непрерывный аукцион. Сделки осуществляются с разрывом во времени, существует большой разрыв между ценой покупателя и продавца и колебания цен от сделки к сделки велики, носят не регулярный характер, и такой вид биржевой торговли называется онкольный.

Непрерывный аукцион, при ликвидном рынке биржевой маклер накапливает заявки и затем объявляет их для одновременного исполнения. В течение биржевого дня такое объявление происходит несколько раз.

Непрерывный аукцион имеет 3 вида:

1. Использование книги заказов. Маклер финансирует устные заявки брокеров и сличает их объемы и цены. Крупный заказ на покупку может исполняться несколькими заказами на продажу.

2. Торговля через табло – маклер группирует заявки, определяет по каждому виду товара курсовые пожелания (максимальные при покупке и минимальные при продаже). Эти цены выводятся на табло и служат основной для корректировки заявок брокеров. Заказы на табло размещаются в хронологическом порядке. Причины выполнения (не выполнения) заказа – опережение заявки.

3.  Толпа – собираются вокруг маклера. Маклер объявляет только поступившей товар, и брокеры сами выкрикивают котировки, отыскивая контракты.

 

Биржевое посредничество.

Биржевое посредничество – это деятельность участников биржевой торговли по заключению сделок на бирже. От имени и за счет клиента, от имени клиента и за свой счет и от своего имени за счет клиента (брокерская деятельность).

Брокерские формы открываются членами биржи. Успешная деятельность биржи находятся в прямой зависимости от деятельности брокерских контор. Своей деятельностью брокерские фирмы влияют на биржевой рынок. Заключая сделки предоставляются консультации своим клиентам, предоставляя информацию они активно влияют на поведение своих клиентов. Брокерская контора может иметь любую организационно – правовую форму.

Брокерская контора может и не иметь самостоятельного юридического статуса, а быть структурной какого-либо предприятия.

Взаимоотношения клиентов и брокерских фирм складываются на основе заключаемых договоров:

1. Договор на брокерское обслуживание (на определенный срок);

2. Договор на информационное обслуживание;

3. Договор о представительстве и о совместной деятельности.

До проведения любых операций для клиента брокер открывает специальный брокерский счет в биржевой Торговой системе (расчетная палата).

Брокер открывает по одному брокерском счету для клиента для каждого указанного вида биржевого товара.

Если клиент хочет работать с брокером по ценным бумага, то брокер открывает специальный счет в уполномоченном фирмой депозитарии для учета ценных бумаг.

Депозитарий – осуществляет учет, хранение и удостоверение прав на ценные бумаги, в том числе удостоверение перехода прав на ценные бумаги включая случаи обременения ценных бумаг в обязательства.

С открытием счетов брокер присваивает специальные коды клиента для идентификации клиента. До начала работы клиент должен зарезервировать на открытых ему счетах в расчетной палате Биржи суммы необходимые для расчета по сделкам и по операциям брокера.

Расчетная палата – это подразделение Биржи, отвечающее за ежедневную регистрацию сделок и осуществление всех платежей. При работе на фондовой бирже клиент обязан зарезервировать специальные счета на депозитарии.

Брокер совершает сделки клиента только на основании полученных поручений. Все поручения исполняются в порядке поочередности их поступлений, но поручения, наступившие до биржевой сессии, считаются поступившими одновременно.

Одновременные поручения брокер может исполнять по своему усмотрению. Поручения бывают следующих видов:

1. Купить товар по текущей биржевой цене.

2. Продать товар по текущей биржевой цене.

3. Закупить товар по цене не выше заданной.

4. Продать товар по цене не ниже заданной.

5. Купить товар в момент, когда цена достигнет порогового значения.

6. Продать товар в момент, когда цена достигнет порогового значения.

7. Купить товар по усмотрению брокера.

8. Продать товар по усмотрению брокера.

Брокер стремятся специализироваться на определенном виде биржевого товара. Брокеры так же специализируются по клиентам.

«Бродячий брокер» - не имеющий четкой специализации, берущийся за любой заказ.

Плечо Брокера.

 

Для поощрения торговой активности брокером разрешается давать кредит своим клиентам (маржинальная торговля).

Основной принцип маржинальной торговли – операции на рынке разрешается проводить суммой не более чем в Х раз превышающей залоговый депозит. Число Х называется кредитным плечом брокера.

Залоговый депозит – это сумма клиента находящаяся на специальном брокерском счете для обеспечения сделок.

Начальное плечо брокера – это дополнительная сумма, которую брокер дает своему клиенту для увеличения покупательской способности. Начальное плечо брокера рассчитывается на основе начального депозита клиента. Необходимая сумма депозита называется – процентом Red T. Благодаря плечу брокера можно выходить на биржевую игру с небольшим депозитом. На Фондовой Бирже плечо может быть сформировано из акций, которых брокер может предоставить своим клиентам.

Порядок проведения операций с плечом при торговле на Фондовой Бирже:

1. Сделка с плечом на продажу (клиент должен брокеру заявку на продажу с плечом, брокер поставляет клиенту необходимое количество ценных бумаг, исполнение клиентом обязательств по возврату бумаг может производиться сделкой на покупку бумаг (поручение закрытия сделки с плечом)).

2. Сделки по операциям на покупку. Клиент подает брокеру заявку на покупку с плечом, брокер предоставляет клиенту денежные средства, погашение клиентом обязательств производится деньгами. К сделкам с плечом применяются положения Гражданского кодекса регулирующие отношения займа.

С 2002 года Федеральная служба по финансовым рынкам (ФКЦБ) утверждает список бумаг с которыми можно совершать маржинальные сделки, такие бумаги выбираются по объему торгов на Фондовых Биржах и по степени ликвидности.

 

Выбор Брокерской конторы.

1. Надежность и честность.

Надежность:

- Лицензия

- Комиссия по ценным бумагам

- Кто учредители Брокерской конторы?

- Страхование рисков

- Аккредитация на бирже

- Срок, время существования брокерской конторы

- Финансовая отчетность (баланс: форма 1 и 2)

- Отзывы клиентов

- Рейтинг

 

Актив	Пассив
Основные средства, расчетный счет, касса, ценные бумаги, вложения	Уставной капитал, займы, кредиты, налоги, з/п персоналу

Валюта Баланса

Обороты Баланса, собственные средства, ликвидность

 

Лекция №4 (02.10.04)

Понятие ценных бумаг.

Определение ценных бумаг по ГК – ценной бумагой является документ с соблюдением установленной формой и обязательных реквизитов, удовлетворяющих имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении.

Ценная бумага должна иметь способность выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента.

Ценная бумага должна быть доступна для гражданского оборота.

Гражданский оборот – покупаться и продаваться; выступать в качестве займа, быть объектом займа, дарения и поручения.

Ценная бумага должна иметь стандартное содержание. Это стандартность прав, форы, правил учета и именно стандартность делает ценные бумаги товаром способным обращаться.

Ценные бумаги должны обладать серийностью, т.е. иметь возможность выпускаться сериями.

Ценная бумага это всегда документ, независимо от того существует ли она в бумажной форме или в виде записи на счетах (бездокументарная форма).

Ценна бумага должна иметь обязательные реквизиты. Отсутствие одного ведет за собой недействительность. Ценная бумага должна быть признана государством и регулироваться законами.

Ценная бумага – это особый вид товара. Значит долен присутствовать рынок на вид ценной бумаги и правил работы на нем. Ценная бумага должна быть ликвидной. Иметь возможность быть проданной и купленной. Обязательства по ценной бумаге должны быть исполнены.

Деление Ценной бумаги на 2 класса:

I. Основные ценные бумаги

 

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой – либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы.

Ценные бумаги можно разбить на 2 подгруппы:

1. Первичные – это акции, облигации.

2. Вторичные – бумаги, выпускающиеся на основе первичных ценных бумаг. Например, в качестве депозитарной расписки.

 

II. Производные ценные бумаги – это бездокументарная форма выражения имущественного права или обязательства возникающая в связи с уменьшением цены лежащего в основе данной ценной бумаги, биржевого актива.

Биржевой актив:

- ценная бумага

- товар

- процентные ставки

- цены валютного рынка (курсы)

- биржевые индексы

 

Производственные ценные бумаги:

- фьючерские контракты

- опционы

Классификация ценных бумаг – деление ценных бумаг на виды по определенным признакам, которые им присущи.

Вид ценной бумаги – это акция.

Классификация видов ценных бумаг - это группировка ценных бумаг одного и того же вида и деления видов на подвиды.

(Например: Вид – это акция. Подвид – обычная и привилегированная).

Под видом ценной бумаги понимают такую совокупность, для которой все признаки присущи ценным бумагам являются общими, т.е. одинаковыми.

 

Набор характеристик для ценной бумаги:

1. Временная – срок существования, т.е. когда выпущена в обращение. Происхождение – ведет ли начало ценной бумаги от своей первичной основы (товар, деньги или от других ценных бумаг).

2. Пространственная характеристика:

§ Форма существования бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная).

§ Национальная принадлежность (ценная бумага Отечественная или Иностранная).

§ Территориальная принадлежность (в каком регионе выпущена данная ценная бумага).

3. Рыночные характеристики:

§ Типы актива лежащие в основе ценных бумаг.

§ Порядок владения – ценная бумага на предъявителя или на частное лицо (юридическое или физическое).

§ Форма выпуска (эмиссионная или не эмиссионная)

Эмиссионная – т.е. выпускаемая отдельными сериями внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковые по своим характеристикам.

Не эмиссионные – индивидуальные.

4. Форма собственности и вид эмитента (т.е. кто выпускает ценные бумаги).

5. Характеристики обращаемости (свободно обращается или есть ограничения).

6. Экономическая сущность с точки зрения вида прав.

7. Уровень риска.

8. Наличие расхода.

9. Форма вложения средств – инвестируются ли деньги в дом или приобретение прав собственности (векселя, облигации).

 

Лекция №5 (см.тетрадь).

Лекция №6.

Листинг ценных бумаг.

Листинг – это включение ценных бумаг определенного плана в официальный список биржи с предоставление определенных преимуществ установленных для данных ценных бумаг биржи.

Листинговые компании – это юридические лица ценные бумаги которых включены в официальных список Биржи.

Листинговые требования – это требования Биржи, предъявленные к юридическим лицам, для включения имитированных ими ценных бумаг в официальный список Биржи.

Инициатор допуска – это организация по инициативе которой ценные бумаги имитента допускаются к обращению на торгах Биржи.

Капитализация листинговой компании – это произведение рыночной цены акций на количество оплаченных акций листинговой компании.

Гаранд – это организация обязующаяся отвечать за исполнение обязательств имитента по выпущенным ценным бумагам.

Андеррайтер – это лцио, которое на основании заключенного с инициатором допуска самостоятельно принимает на себя обязательства по подготовки эмиссии ценных бумаг.

 

Ценные бумаги подлежащие листингу:

1. Негосударственные имиссионные ценные бумаги (корпоративные), имитированные в соответствии с законодательством РФ.

2. Негосударственные имиссионные ценные бумаги, имитированные в соответствии с Законодательством других стран.

3. Иные ценные бумаги, которые проходят процедуру листинга по решению биржевого совета.

 

Листингу не подлежат ценные бумаги:

1. Государственные ценные бумаги, выпущенные правительством и центральным банком.

2. Государственные ценные бумаги, выпущенные местным исполнительным органом.

3. Государственные ценные бумаги других государств, выпущенные в соответствии с законодательством других стран, допущенные на территории РФ.

4. Ценные бумаги, выпущенные международными банками - Международный банк реконструкции и развития.

5. Производные ценные бумаги базовым активом которых являются ценные бумаги, допущенные к биржевым торгам.

6. Иные ценные бумаги по решению биржевого совета.

 

Листинговые требования:

1. Капитал должен быть определ. Эквивалента который устанавливает биржа.

2. Организация должна быть создана не менее 3-х лет назад.

3. Организация должна быть безубыточной за последний отчетный год и иметь подтвержденный баланс аудитором Биржи.

4. не иметь задолжностей по выплате дивидендов и своевременно погашать облигации.

5. Введение реестра акций должно осуществляться у независимого администратора.

6. Учредительные документы не должны содержать норм ущемляющих права акционеров.

7. На момент включения в официальный список Биржи организация должна быть зарегистрирована в форме ОАО.

8. Организация должна имитировать не менее 10 тысяч штук акций.

9. Организация должна иметь письменное подтверждение одного из члена Биржи о его согласии выполнять функции маркет – мейкера.

Маркет – мейкер – это член Биржи принявший на себя обязательства лично объявлять и поддерживать двух сторонние котировки по ценным бумагам, порядок деятельности маркет – мейкера установленной Биржи.

10. Соблюдать требования законодательства по составлению публикаций финансовой отчетности.

 

Дополнительно эмитент должен предоставлять сведения о всех видах ценных бумаг и условиях их обращения.

Сведения об административных и экономических санкций налагавшихся на эмитента за последние 3 года.

Биржа по просьбе инициатора допуска или другого лица может организовать проведение специального аукциона по размещению ценных бумаг.

Процедурой допуска занимается листинговая комиссия Биржи.

Обязанности биржи перед инициаторами допуска:

1. Создавать условия для проведения регулярных торгов.

2. Регулярно передавать в средства массовой информации результаты торгов по данному виду ценных бумаг.

3. Не распространять и не передавать полученную информацию от эмитента.

 

Регистраторы и депозитарии:

Регистраторы это организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр ценных бумаг.

Реестр – это список владельцев ценных бумаг на определенную дату.

Задача регистратора – своевременно предоставлять реестр эмитенту, для выполнения своих обязательств перед держателями ценных бумаг.

Обязательства эмитента:

1. Выплата дивидендов

2. Известить о присвоении общего собрания акционеров

3. Блокировка Ценных Бумаг

Депозитарные расписки.

Депозитарная расписка – это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которой осуществляется в другой стране. (Акции – в одной стране, Операции – в другой). Выпуск депозитарных расписок связан с интернационализацией рынка и преодолением  национальных ограничений.

Депозитарные расписки выпускаются на основе специального законодательства

ADR -  американские

GDR – глобальные

ADR – торгуются на биржевом и внебиржевом рынках США

GDR – продаются вне США

 

Депозитарная расписка – это непрямое владение акциями иностранных компаний.

Депозитарная расписка помогает:

- упростить торговлю акциями иностранных эмитентов

- сократить расходы связанные с операциями по ценным бумагам

- преодолеть правовые ограничения на непосредственное владение акциями

- реализовать налоговые преимущества

- расширить состав потенциальных инвесторов

 

Постулата:

1. Движение рынка учитывает все.

2. Модели движения цен действительно существуют (известные модели действительно повторяются на регулярной основе).

3. История повторяется (психология человека не изменилась).

 

Лекция №7.

Фьючерсы и хеджирование.

Лекция №1

Понятие биржы.

Биржа- это регулярно происходящее в определенном месте собрание лиц с целью заключения сделок.

Биржа – это особый вид рынка. Биржевая торговля представляет собой торговлю заменимыми ценностями (заменимые ценности – это…).

Рынок.

Биржа является саморегулирующей организацией. Биржа самостоятельно устанавливает правила биржевых торгов.

Биржа – это организация, которая ставит своей целью не только торговлю ценностями, но и устанавлением цен на эти ценности. Различия между биржой и рынком:

 

1. Заменимость котируемых, но отсутствующих товаров.

2. На бирже в отличие от рынка существует организации.

3. Биржа – официально устанавливает курсы и котировки.

Биржевой курс – это рыночная биржевая цена товара, определенная под влиянием соотношения спроса и предложения на бирже.

Биржевая котировка – выяснение биржевой цены в ходе биржевых торгов по определенным правилам, она обязательно регистрируется спецслужбами биржы и публикуется в средствах массовой информации. Биржевая котировка ведется по каждому виду товара и по видам сделок по каждому сроку исполнения (биржевая котировка – это…).

Бирж – это организ. Рынок, для торговли заменимыми ценностями, на котором процесс образования протекает под общественным контролем. Задачи Биржи – не снабжение экономики сырьем, капиталом и валютой, а организация упорядочивание и унификация рынков сырья, капиталов и валюты.

Биржевой товар – в законе РФ «О товарных биржах» от 1994г. определение понятия биржевого товара – биржевой товар – это не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в т.ч. стандартный контракт и коносамент (документ, содержащий условия морской перевозки) на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговли.

Исключения, установленные законом о Биржевым товаре, не могут быть:

- недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.

В настоящее время торговля на бирже товарами в разных формах требует специального отбора биржевого товара. Говоря о разных формах подразумевает торговлю товаром в его отсутствии, торговлю, как наличным товаром, так и произведенным к сроку.

Торговля не только товаром, но и договором на поставку в будущем. Торговля правом на заключение такого договора.

Основные требования.

Биржевой товар должен быть массовым, т.е. выпускаться в большом объеме, большим кол-вом производиться и покупаться большим кол-вом потребителей.

Товар должен обладать свободным ценообразованием, т.е. цена на товар должна свободно устанавливаться в зависимости от конъюнктуры рынка и ценных факторов (экономических, социальных, политических и форсмажерных).

Биржевой товар предприятия, представляет лишь первичную переработку, т.е. сырье или полуфабрикат.

Биржевой товар должен отвечать определенным требованиям, к качеству, условиям хранения, транспортировки и измерения, т.е. на этот товар можно легко ввести стандарт.

Роль биржевого стандарта сводится к установлению одинакового уровня показателей для ряда товаров.

На бирже существует третейский суд с привлечением независимых экспертов, для оценки уровня качества товара и возможности выставить его на торги. Биржевой стандарт охватывает такие требования, как кол-во, объем продажи (партия) должны быть кратны биржевой единицы. Биржевая единица – минимальный стандарт измерения объема продажи конкретного товара, придуман стандартным биржевым контрактом. Т.е. партии не могут устанавливаться продавцом и покупателем произвольно.

И производитель, и потребитель, осуществляя сделки через биржу заранее планируют объем поставки и заказов товара.

 

Функции Биржи.

 - Организация биржевых собраний для проведения гласных (публичных торгов). Данная функция включает: организацию биржевых торгов, разработку правил биржевых торгов, материально – техническое обеспечение торгов, обучение персонала биржи.

 

1. Разработку квалификационных требований для участника торга.

 

2. Разработка биржевых контрактов – стандартизация требований к качественным характеристикам биржевых товаров, стандартизация размеров партий биржевого актива, лежащего в основе актива. Выработка единых требований к расчетам по биржевым сделкам, включая условия и сроки поставки взаиморасчеты и расчеты с биржей.

 

3. Биржевой арбитраж (разрешение споров).

 

4. Ценностная функция – задача биржы: выявление истинно рыночных цен и одновременно, недопущение манипуляцией ценами на бирже.

Ценообразующая и ценопрогнозирующая.

Биржевые цены лежат в основе ценообразования на многие товары на биржевом рынке.

5. Функция хеджирования или биржевое страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. При хеджировании позиция покупателя на одном рынке может быть погашена позицией продавца на другом рынке.

6. Спекулятивна биржевая деятельность – форма коммерческой деятельности на бирже, имеющая целью получить прибыль от игры на разнице в ценах. Спекуляция тесно связана с хеджированием.

7. Функция гарантирования исполнения сделок. Достигается с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Клиринг – система безналичных расчетов, основанный на зачете взаимных требований, платежи производятся только на разнице цен.

8. Информационная функция. Биржа обязана представлять в СМИ многочисленные сведения о котировках на бирже и торгах.

9. Стабилизация денежного обращения и облегчения кредита. Биржа увеличивает емкость денежного обращения (благодаря своим операциям).

 

Виды биржы.

Признаки классификации бирж:

1. Виды биржевого товара.

2. Принципы организации (роль государства в организации биржи).

3. Правовое положение (статус биржи).

4. Участники биржевых торгов.

5. Состав товаров для участия в биржевом торге.

6. Место и роль в биржевой торговле.

7. Сфера деятельности.

8. Преобладающий вид биржевых сделок.

 

По виду биржевого товара выделяют: товарные (товарно – сырьевые), фондовые и валютные биржы.

Фондовая биржа – это постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг (фондовая