Измерение Вероятности Вашей Прибыли

  Выяснение того, переоценен или недооценен опцион, является одним из способов составить мнение о планируемой опционной покупке, продаже или стратегии. Но, Вы можете также определить качество опционной стратегии, измеряя вероятность её прибыли. Такой входной сигнал может пригодиться для распознавания проигрышных опционов. Подчас, Вы можете планировать покупку опциона, имеющего небольшую прибыль но, зная наперёд, что вероятность этой прибыли позволит Вам избежать проигрыша.

   Сейчас существует несколько компьютерных программ, определяющих вероятность прибыли. Эта функция показывает важность использования компьютера для оценки и торговли опционами. Одной из программ, оценивающей шансы Вашей победы, является - Option Master®. Такие программы определяют вероятность прибыли путём измерения области под логнормальным распределением, созданным волатильностью акции, индекса или товара. Такое стандартное отклонение под колоколообразной кривой распределения преобразуется, скажем, в вероятность - 30%.

Предположим, что акция стоит 40$, и до истечения опциона осталось 90 дней, какой будет шанс того, что акция будет стоить 45$ к моменту истечения, если курс акции имел волатильность 30%? Option Master® скажет, что ваша вероятность составит 22 %. Если Вы - покупатель опциона, Вы, конечно, захотите иметь высокую вероятность прибыли; если Вы - автор опциона, Вам потребуется низкая вероятность прибыли.            Если есть 20%-ый шанс на получение прибыли для покупателя, автор имеет 80%-ый шанс на получение прибыли по истечению опциона (100 %-20 % = 80 %). Я никогда не приступаю к торговле, пока я не узнаю свою вероятность прибыли. Таблица I показывает теоретические справедливые значения стоимости колл опционов акций с 60 днями до истечения и вероятностью 30%. Под справедливым значением стоимости каждого опциона стоит вероятность прибыли, если он будет удерживаться до своего истечения.

    Таблица II показывает справедливую стоимость и вероятность прибыли пут опционов Казначейских Обязательств за 55 дней до истечения с волатильностью 8 %. Обе Таблицы были составлены программой Option Master® for Windows Deluxe.

 

 

20%-ое Правило

   При выборе опционов я использую одно эмпирическое «20%-ое правило»: уклоняться от покупки опционов, имеющих вероятность прибыли менее 20%. Если Вы - автор опциона, избегайте выписки опционов, имеющих шанс на получение прибыли более 20%. Соблюдение этого правила избавит Вас из неприятностей, даже если Вам очень нравится акция ли товар.

 

 

Таблица 1

Теоретическая стоимость (Вероятность) коллов Акций или Индексов акций

Начальная дата: 18 мая 1997 года, Волатильность: 30% Дата истечения: Июль 1997; Процентная ставка: 4%

 

Таблица 2

Теоретическая стоимость (Вероятность) путов

Фьючерсов Казначейских Обязательств

Начальная дата: 20 июня 1997 года, Волатильность: 8%  

Дата истечения: 15 августа 1997; Процентная ставка: 4%

 

 

Процент Удвоения

   Для покупателей опционов, другим способом использования компьютера для оценки качества своей стратегии, является определение того, как далеко цена акции или товара ДОЛЖНА ДВИНУТЬСЯ, чтобы увеличить стоимость опциона вдвое. Маленький процент перемещения хорош при покупке опциона, особенно если опцион имеет низкую цену. Здесь опять хочу напомнить, что существует несколько программ анализа опционов, которые измеряют процент удвоения. Option Master® является одной из этих программ.

 

Золотое правило Этой Главы:

Знайте Ваши Шансы до того, как Вы начнете Играть!

 

 

В Заключение

   Существует несколько способов определить достоинства ваших опционных стратегий с помощью компьютера. Используйте их, и Вы существенно улучшите качество своей работы на опционных рынках.

 

Глава 40

СОКРОВИЩА ИНТЕРНЕТА

 

Неограниченные Котировки

    Многие опционные инвесторы спрашивают меня: "как я получаю котировки опционов"? Главные финансовые газеты, типа Investor's Business Daily или Wall Street Journal предоставляют некоторые котировки на "конец дня". Но можно в любой момент получить доступ более чем к 65000 опционам, - что не сравнится со списком из финансовых газет.

    Подписка на котировочный сервис обычно стоит дорого. В то же время, через Интернет Вы можете получить доступ ко всем 20-минутным отсроченным бесплатным котировкам опционов акций. В некоторых случаях, Вы можете получать котировки в реальном режиме времени с сайта брокерской фирмы, если имеете у неё счет. Но это - только вершина айсберга. Взрывной рост Интернета к настоящему моменту привел к созданию громадного количества исследовательских ресурсов – и ко многим из них можно получить бесплатный доступ.

   Например, теперь Интернет предоставляет бесплатные графики акций и товаров. Нет необходимости платить за сервис по предоставлению графиков и программного обеспечения, если Вы имеете доступ к Интернету. Быстрая революция Интернета продолжает открывать новые направления ресурсов для инвестора, и, фактически, эта глава, скорее всего, устареет к тому времени, когда высохнут на ней чернила.

   Но, останется необходимый совет - "получите доступ к Интернету". Это хороший повод купить компьютер с быстрым модемом (т.е. более 28.8 бод).

 

 

Используя Интернет

  Получение доступа к Интернету требует, чтобы Вы использовали сервис типа America-On-line или местный сервис; такое обслуживание обойдется Вам в 15$ - 20$ в месяц за неограниченный по времени доступ в Интернет. Эти расценки, вероятно, снизятся из-за усиления конкуренции между провайдерами.

   Как только Вы получите доступ к Интернету – при исследовании компании или сборе информации об опционах - протестируйте поисковые серверы. Эти системы дают возможность по одному "слову" найти то, что Вы ищете. Внимательное использование слов в этих поисковых системах может принести Вам удивительно хорошие результаты.

    Лучше всего в качестве отправной точки использовать - www.yahoo.com. Здесь Вы получите доступ к нескольким самым популярным поисковым серверам. Отправляясь в прогулку по Интернету с различных сайтов или с домашней страницы, вы увидите "горячие" ссылки на другие подобные сайты. Внезапно, у Вас появится длинный список любимых сайтов, обеспечивающих котировками, демоверсиями программ, графиками, диаграммами волатильности, техническими и фундаментальными данными об акциях и товарах, комментариями о рынках... этот список можно продолжать бесконечно.

    Например, на сайте Institute for Options Research Inc. site (www.options-inc.com) можно получить историческую волатильность акций и товаров – важных входных данных для компьютерных программ по анализу опционов. Все акции, товары и опционные биржи также имеют свои собственные сайты с определенным количеством интересной информации о ресурсе.

   Таким образом, Интернет, является громадной БИБЛИОТЕКОЙ под рукой, которая станет намного больше и всестороннее в течение последующих лет. Фактически, вашей самой большой опасностью в Интернете является информационная перегрузка. Чтобы избежать этого синдрома, будьте избирательны в путях использования Сети. Используйте Сеть для получения котировок, графиков и волатильности необходимых для опционной торговли – избегайте сверх анализа, иначе Вы получите аналитический паралич. Как мы говорили об опционных стратегиях – не усложняйте это!

 

 

Мои Любимые Сайты

   Вот - некоторые из моих любимых сайтов, но предупреждаю, что эти сайты могут быстро устареть.

   1. www.options-inc.com

   2. www.lombard.com

   3. www.snapshot.com

   4. www.ino.com

   5. www.wallstreetcity.com

Глава 41

ПОДГОТОВКА К ДЕЙСТВИЮ

 

Психологическое Поле битвы

   Вступая в опционную игру, Вы столкнётесь, вероятно, с самым большим препятствием на пути к успеху. Вам придётся пережить психологическое сражение. Большинство начинающих опционных трейдеров думают, что для того чтобы стать победителем, максимум, что им потребуется - это немного удачи, несколько больших побед с места в карьер, и … они станут богатыми! Они думают, что вопрос заключается лишь в том, чтобы оказаться в правильном месте в нужное время, или что-то ещё в этом роде. Ну, разумеется, они не должны ошибаться.

   Надлежащее управление деньгами столь же важно, как и использование правильной стратегии, вероятно, даже более важно. Большинство людей не в состоянии понять это. Например, при покупке опционов (даже если они теоретически недооценены), из-за своей беспечности они могут попасть в полосу потерь и потерять все свои вложенные инвестиции. Большинство людей не отличаются осмотрительностью. Как правило, после нескольких потерь трейдеры становятся мнительными – они быстро берут прибыль, не стремясь уже к достижению заранее намеченных целей. В результате они теряют на комиссионных из-за интенсивной торговли. Их гусь оказывается съеденным до того, как они попали к столу, потому что они были эмоционально неподготовленными к торговле опционами.

    Когда Вы торгуете опционами, вашим самым главным противником является ни биржа и его члены, ни другие трейдеры, а ваши эмоции, и если Вы не сможете управлять ими, Вы будете разгромлены. Не опускайтесь до такого состояния, несмотря на то, что большинство финансовых менеджеров испытывают подобные проблемы.

 

 

План игры

  Лучшим способом не позволить эмоциям взять верх над вашими инвестиционными решениями является наличие четкой стратегии. Запишите это правило и придерживайтесь его.

 

  1. Решите, каким количеством денег Вы можете рискнуть в торговле опционами в течение следующих двенадцати месяцев, и не выигрывать первые несколько месяцев. Это действительно важно – распланировать свои опционные сделки на весь год. Вы не можете рисковать такими деньгами? Деньги, которые Вы можете потерять, более важны для Вас тех денег, которые Вы могли бы сделать? Потеря затронула бы ваш образ жизни? Если Вы отвечаете на это "да", Вы не должны торговать вообще. Вам следует так торговать, как будто опционы – это фишки на покерном столе - если Вы будете бояться проиграть, то это случится.

   2. План должен быть разносторонним, и по времени и по позициям. Если Вы распределите свои покупки более чем на год, и купите, например, и путы и коллы по нескольким акциям, то Вы не разоритесь, если фондовая биржа окажется вялой в течение нескольких месяцев подряд (а это может случиться). Кроме того, Вы будете иметь лучшие шансы купить опционы, когда все вокруг пакуют чемоданы. Всегда инвестируйте то же самое количество долларов в каждую позицию. Таким образом, Вы устраните риск вложения маленьких инвестиций в выигрышные позиции, и больших инвестиций - в проигрышные.

 

  Вы должны также проявлять разнообразие в использовании различных опционных стратегий. Покупка дешевых опционов окупается приблизительно 20% - 25 % времени, поэтому если это - всё, что Вы делаете, Вы попадете в длинную полосу потерь. Именно поэтому Вы должны также использовать дебетовые и кредитовые спрэды, позволяющие увеличить вашу вероятность получения прибыли. Теоретически, эти стратегии обычно имеют больше риска, чем покупка опционов. Но практически, величина потерь - обычно меньше, чем при покупке опционов.

   Лучшая стратегия будет бесполезна, если Вы не обладаете терпением и дисциплиной, чтобы придерживаться её от начала до конца. Обкатайте её на бумаге, пока Вы не поймёте, как работают опционы, дождитесь достижения целей, вкладывайте капитал постепенно, и используйте стоп-лосс ордеры для предупреждения (всегда это делайте при выписке опционов).

 

 

Не передозируйте

   Когда Вы приступаете к торговле опционами, ведите себя спокойно. Начните торговать на бумаге. Затем постепенно выходите на рынок. Купите лишь несколько дешевых опционов, или несколько кредитовых или дебетовых спрэдов, таким образом, Вы рискуете совсем немного. Вы наделаете кучу ошибок, когда начнёте в первый раз торговать, поэтому не размещайте много позиций. Это будет небольшая плата за обучение, за то чтобы узнать, как торговать. Рассматривайте ваши первые несколько месяцев торговли как выставочный сезон для фанатов бейсбола, как весеннюю тренировку.

   Когда Вы торгуете опционами, Вашей самой большой опасностью является передозировка. После небольшого количества начальных успехов, начинающий инвестор погружается в рынок, принимая на себя слишком большой риск, и обычно теряет всё. Обычно, когда инвестор испытывает сильные эмоции по отношению к акции, рынку или резкому движению - он оказывается неправ.

  Самые успешные профессиональные трейдеры заявляли, что их главной ошибкой было погружение в рынок, рискуя всеми своими активами. НЕ ПОГРУЖАЙТЕСЬ!

Вашей самой большой опасностью на опционном рынке является взятие слишком больших опционных позиций и передозировка опционов. Это может быть опасно для вашего финансового здоровья!

 

 

Глава 42