Отказ от доминирующей роли доллара и усиление резервных валют

Значимость валюты ведущих государств, используемой в международных расчетах, по причине одной из основных закономерностей развития мирового хозяйства — неравномерности развития стран и регионов, меняется. Так, например, удельный вес мировой торговли, реализованной посредством английского фунта стерлингов в 1860-1914 гг. составлял 60 %, в конце 90-хгг. XX в. — менее 4%, тогда как на доллар США пришлось почти 60% международной торговли. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции была закреплена роль резервной валюты, утратил свое лидерство. Американский доллар является не только важнейшей международной торговой валютой, но и важнейшей резервной валютой. «В международных валютных резервах удельный вес американского доллара возрос с 54% в 1970г. до 70% в 1998 г.; на долю западногерманской марки приходилось 12,2%, японской йены — 9%, а английского фунта стерлингов — 3%. В дальнейшем установилась тенденция к снижению доли доллара в международных валютных резервах. Поданным МВФ, в 2006 г. на доллар США приходилось 65 % валютных резервов стран-участниц, 26% — на евро, по 3 - 4%—- на японскую йену и фунт стерлингов. Доля швейцарского франка в резервах стран мира составляет 0,2 %, а на все остальные валюты приходится не более 1,5%. В данные МВФ попадает примерно половина валютных запасов всех стран мира, но и в остальных неучтенных резервах пропорции остаются приблизительно такими же, основными резервными валютами являются доллар США и евро [4, c.48].

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту, поэтому естественно желание США сохранить и укрепить положение своей национальной валюты как в целях внешнеэкономической экспансии, так и в целях финансирования дефицита торгового баланса собственной валютой.

Многие десятилетия целый ряд факторов обеспечивал Америке высокую конкурентоспособность: преимущество в свободе (меньше налоги и регулирование), большой объем внутренних сбережений, финансирующих капиталовложения [7, c.4].

Это позволяло американскому бизнесу платить самую высокую заработную плату в мире, производя наименее дорогие продукты. Были в Штатах когда-то и высокие процентные ставки по долларовым вкладам.

Все эти преимущества ныне утрачены. А вкупе с переоцененными фондовым рынком и рынком недвижимости это ослабляет доллар.

Фактически американская экономика функционирует таким образом, который был бы полностью невозможен, будь она управляема нормальными рыночными силами. Однако, выпуская мировую резервную валюту, США обладали иммунитетом к этим силам и таким образом их экономика развилась самым неестественным способом.

С 1990 г. США стали мировым нетто-дебитором. В недалеком прошлом иностранные граждане, накопив доллары США, могли купить товары американского производства. Сегодня, иностранные центробанки накапливают доллары, чтобы американцы могли купить иностранные товары. В свое время прибыль от экспорта сделала Америку крупнейшим кредитором в мире. Сегодня, чтобы финансировать свой гигантский торговый дефицит, Америка стала крупнейшим в мире заемщиком. Резервный статус доллара позволяет «богатым» американцам непрерывно заимствовать и импортировать. Без такого статуса потребление Америки было бы ограничено собственным производством, а заимствования — внутренними сбережениями. В таком мире у американцев был бы намного ниже уровень жизни [7, c.4].

Доллар был первоначально принят как резервная валюта главным образом потому, что Америка наводнила мир дешевыми, высококачественными товарами промышленного назначения (конвертируемость в золото также играла свою роль).

Америка может поддерживать большой торговый дефицит при условии, если иностранные банки оставят большое количество долларов в качестве резерва. Вся экономика потребления основана на готовности иностранных государств держать американский долг.

Несмотря на колоссальные усилия США удержать гегемонию доллара, в мировой экономике проявляется тенденция к созданию региональных интеграционных объединений со своей собственной валютой, позволяющей избежать зависимости от американской валюты и финансовой политики этого государства. Опыт существования Европейского экономического и валютного союза доказывает возможность создания и других региональных резервных валют, форсированному появлению которых может способствовать разразившийся в настоящее время валютно-финансовый кризис [4, c.49].

Кризис на рынке кредитования в США стал сигналом окончания эры доллара как основной валюты мировых резервов, — заявил Джордж Сорос в январе 2008 г. на Международном экономическом форуме в Давосе. «Текущий кризис — это не просто следствие падения рынка жилья, это конец 60-летнего периода развития системы кредитования, основанной на долларе как валюте резервов, — сказал Сорос. — Теперь многие страны проявляют все большее нежелание аккумулировать доллары» [7, c.4].

Доля доллара в мировых валютных резервах снизилась до рекордного минимума в 63,8% в III кв. 2007 г., так как спрос на американские активы ослаб в результате кризиса на рынке жилья, говорится в отчете Международного валютного фонда. В IV кв. показатель составлял 65%. Доля евро за аналогичный период возросла с 25,5 до 26,4% передает "Интерфакс" со ссылкой на агентство Bloomberg.

В 2007 г. доллара опустился на 11 % по отношению к евро и на 13% — к йене. Его стоимость снижалась в течение пяти последних лет [7, c.4].

Многие годы центральные банки мира держали большинство своих запасов иностранной валюты в долларах США. Теперь есть признаки, что они последовательно уходят от долларовых активов в другие валюты, такие, как евро.

В 2003—2005 гг. долю долларов в своих золотовалютных резервах снизили Россия (начиная с почти 90%-ной доли долларов в резервах), Индонезия, Бахрейн, Южная Корея — на тот момент четвертый по величине держатель в мире долларовых запасов после Японии, Китая и Тайваня. Имело ли смысл держаться за валюту, которая затри года потеряла около 30% своей ценности? Трудно сказать с уверенностью, в каких масштабах идет изменение политики: центральные банки часто не публикуют такую информацию. Они, возможно, не продают доллары, а только уменьшают покупки долларовых активов, таких, как правительственные облигации США. Более сдержанно ведет себя Япония. Однако в целом в мире возникает образ евро как альтернативы.

Для американских экспортеров, слабый доллар способствовал резкому росту их конкурентоспособности. Одновременно многие компании из ЕС обнаружили падение прибыли, поскольку они вынуждены снижать цены, чтобы конкурировать с более дешевыми американскими продуктами и остаться на прибыльном американском рынке.

Экономика США под весом своего обширного долга вынуждена продавать обесцененные активы по бросовым иенам крупнейшим держателям долларов (Китаю, Саудовской Аравии и др.), среди которых много стран, чья политика абсолютно не соответствует американским ценностям и образу жизни: но выбор невелик, когда вы являетесь крупнейшим должником в мире.

Многие страны смирились бы с невзгодами экономического кризиса, который сопровождает потерю долларом резервного статуса, если бы это лишило США военного преимущества, а с ним и способности вершить судьбы мира в своих интересах.

Даже торговцы наркотиками и отмыватели денег теперь предпочитают евро долларам. Исторически теневая наличная экономика всегда искала самые устойчивые и ценные бумажные деньги.

Самые большие благотворители США в течение последних двадцати лет — азиатские центральные банки — потеряли интерес к накоплению долларов. Иностранные центральные банки понимают, что американские лидеры не смогут поддержать устойчивость валюты США [7, c.4].